10000個(gè)業(yè)余投資俱樂(lè)部的出色業(yè)績(jī)

全國(guó)投資者協(xié)會(huì)的總部坐落在密歇根州的皇家橡樹(shù)公園（Royal Oak），它們提供的資料證明，只要嚴(yán)格遵守投資紀(jì)律，和前面的孩子們一樣，成年業(yè)余投資者也可以戰(zhàn)勝市場(chǎng)。全國(guó)投資者協(xié)會(huì)代表了10000家選股俱樂(lè)部，并出版一種投資指南和一份月刊，幫助業(yè)余投資者提高投資水平。

在整個(gè)20世紀(jì)80年代，在投資者協(xié)會(huì)注冊(cè)登記的大多數(shù)俱樂(lè)部會(huì)員的投資業(yè)績(jī)都超過(guò)了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，而同期3/4的股票基金沒(méi)有跑贏大盤(pán)。1991年，61.9%的投資俱樂(lè)部超過(guò)或與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)持平，1992年69%的投資俱樂(lè)部超過(guò)或與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)持平。這些俱樂(lè)部成功的關(guān)鍵因素之一是它們按照一個(gè)固定的時(shí)間表定期進(jìn)行投資，由此避免了對(duì)市場(chǎng)是漲是跌的無(wú)用猜測(cè)，并且杜絕了一時(shí)沖動(dòng)的買(mǎi)入或賣(mài)出造成的破壞性后果。投資者通過(guò)養(yǎng)老金賬戶或其他養(yǎng)老計(jì)劃，每月定期定額投資，這種嚴(yán)格的自我約束會(huì)讓他們和那些俱樂(lè)部一樣獲益匪淺。

根據(jù)我的要求，富達(dá)基金技術(shù)部門(mén)做了以下統(tǒng)計(jì)，結(jié)果證實(shí)了定期定額投資確實(shí)相當(dāng)有效。如果在1940年1月31日你投資1000美元購(gòu)買(mǎi)標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)，52年后你的1000美元投資將會(huì)增值到333793.30美元。當(dāng)然這只是一個(gè)理論上的計(jì)算而已，因?yàn)?940年那時(shí)還根本沒(méi)有指數(shù)基金，但這樣的理論計(jì)算，可以讓你明白指數(shù)投資的好處有多大。

如果你在這52年期間，每年的1月31日都定期定額追加1000美元，52年后，你所投資的52000美元將會(huì)增值到3554 227美元。

如果你夠有勇氣，可以在每次股市下跌超過(guò)10%后，再追加1000美元。這52年中股市下跌10%以上共有31次，這樣加上每年年初投資的1000美元，你的總投資為83000美元，經(jīng)過(guò)52年后會(huì)增值到6295 000美元。

由此可見(jiàn)，如果執(zhí)行一個(gè)定期定額投資計(jì)劃，而且不管股市漲跌如何都始終堅(jiān)持，你就會(huì)得到非常豐厚的回報(bào)，而如果在大多數(shù)投資者嚇得紛紛賣(mài)出股票時(shí)再追加投資，你就會(huì)得到更加豐厚的回報(bào)。

投資者協(xié)會(huì)的10000家俱樂(lè)部自始至終嚴(yán)格遵守定期定額投資的鐵律，不管是1987年10月股市崩盤(pán)之后，還是關(guān)于世界末日即將來(lái)臨以及銀行系統(tǒng)即將崩潰的預(yù)言鋪天蓋地的時(shí)候，他們完全無(wú)視這些恐慌性言論，繼續(xù)堅(jiān)持買(mǎi)入股票。

單獨(dú)進(jìn)行投資的業(yè)余投資者可能會(huì)被嚇得全部拋出股票，過(guò)后則后悔不迭，但是在投資俱樂(lè)部里，不經(jīng)大多數(shù)人投票通過(guò)，不得進(jìn)行任何投資操作。委員會(huì)集體決策制度往往并非一件好事，但是在這種情形下，集體決策卻制止了個(gè)人可能恐慌性賣(mài)出股票的愚蠢投資行為。投資俱樂(lè)部成員共同投資的業(yè)績(jī)好于個(gè)人賬戶單獨(dú)操作，集體決策是一個(gè)重要原因。

投資俱樂(lè)部每月聚會(huì)一次，要么在某個(gè)成員的家里，要么在當(dāng)?shù)芈灭^租一間會(huì)議室。在聚會(huì)上他們互相交換看法，決定下次買(mǎi)什么股票。每個(gè)會(huì)員負(fù)責(zé)研究一兩家公司，并追蹤公司的最新動(dòng)態(tài)，這樣可以避免選股時(shí)無(wú)根無(wú)據(jù)胡想亂猜。開(kāi)會(huì)時(shí)沒(méi)有人會(huì)站起來(lái)說(shuō)：“我們應(yīng)該買(mǎi)某某公司的股票，因?yàn)槲易鲎廛?chē)時(shí)聽(tīng)司機(jī)說(shuō)這只股票肯定會(huì)賺錢(qián)。”當(dāng)你知道你推薦的股票會(huì)影響到你朋友們的錢(qián)包的話，你就會(huì)認(rèn)真做好研究。

投資俱樂(lè)部取得良好業(yè)績(jī)的最主要原因是，他們購(gòu)買(mǎi)的都是管理良好的成長(zhǎng)股，這些公司有著輝煌的經(jīng)營(yíng)歷史，盈利逐年增長(zhǎng)；這類(lèi)公司里面很容易產(chǎn)生大牛股，過(guò)10年漲上10倍、20倍甚至30倍都不稀奇。

經(jīng)過(guò)40年的投資生涯，投資者協(xié)會(huì)總結(jié)出了很多投資經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，就像我在管理麥哲倫基金期間得到很多經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)一樣。其中一個(gè)投資經(jīng)驗(yàn)是，如果你選擇5家成長(zhǎng)性公司股票，你會(huì)發(fā)現(xiàn)其中有3家公司的表現(xiàn)和你預(yù)想的差不多，有1家公司由于預(yù)想不到的麻煩表現(xiàn)非常令人失望，第5家公司卻會(huì)給你出乎意料的驚喜，創(chuàng)造驚人的豐厚回報(bào)。既然你不可能事先知道哪種股票表現(xiàn)比預(yù)期的更好，哪種股票會(huì)比預(yù)想的更糟，所以投資組合中不要少于5種股票。投資者協(xié)會(huì)稱(chēng)之為“最少5只股票原則”。

投資者協(xié)會(huì)出版了《全美投資者協(xié)會(huì)投資手冊(cè)》，編輯很客氣地給我送了一本，其中有幾條重要的投資格言，值得所有業(yè)余投資者牢記于心。你可以在收拾家務(wù)的時(shí)候思考這些格言，在你給股票經(jīng)紀(jì)人打電話前再反思一遍，非常有用：

 

● 不要買(mǎi)太多股票，多了你就無(wú)法及時(shí)了解每一家公司的最新動(dòng)態(tài)。

● 定期投資。

● 你應(yīng)該確定兩點(diǎn)：第一，公司的每股銷(xiāo)售額和每股收益增長(zhǎng)率是否令人滿意；第二，股價(jià)是否合理。

● 最好要認(rèn)真研究分析公司的財(cái)務(wù)實(shí)力和債務(wù)結(jié)構(gòu)，以確定萬(wàn)一出現(xiàn)幾年經(jīng)營(yíng)糟糕的情況是否會(huì)妨礙公司的長(zhǎng)期發(fā)展。

● 買(mǎi)入或不買(mǎi)入一只股票的依據(jù)應(yīng)該是，公司成長(zhǎng)性是否符合你的要求以及股價(jià)是否合理。

● 理解創(chuàng)造過(guò)去銷(xiāo)售增長(zhǎng)的因素，有助于你準(zhǔn)確判斷過(guò)去的銷(xiāo)售增長(zhǎng)率在未來(lái)能否繼續(xù)保持下去。

 

為了幫助投資人更加深入地學(xué)習(xí)投資技巧，投資者協(xié)會(huì)除了提供投資者手冊(cè)以外，還提供一套家庭投資學(xué)習(xí)課程，教業(yè)余投資者如何計(jì)算收益增長(zhǎng)率和銷(xiāo)售增長(zhǎng)率，如何根據(jù)收益判斷股價(jià)過(guò)高、過(guò)低還是合理，如何閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表，分析公司是否有足夠多的資金熬過(guò)困難時(shí)期。對(duì)于那些喜歡進(jìn)行數(shù)字研究，愿意掌握一些更加復(fù)雜的研究方法的投資者來(lái)說(shuō)，這是一套非常有益的入門(mén)課程。

投資者協(xié)會(huì)還出版一種名為《提升投資業(yè)績(jī)》（Better Investing）的月刊，推薦一些前景看好的成長(zhǎng)性公司，并定期提供有關(guān)的最新報(bào)告。