第二節 企業估值

根據某個著名的百科，所謂企業估值就是：著眼于企業本身，對企業的內在價值進行評估。

這句話實在太繞口了，恐怕讀完了你也不知道在說什么。秉持實用主義至上的原則，我用一句白話來解釋一下企業估值的定義：所謂企業估值，就是給你的企業股權定個價格。

企業估值、融資數額和出讓股權比例之間有這樣的關系：

融資數額=企業估值×出讓股權比例

反過來也成立：

企業估值=融資數額÷出讓股權比例

比如你準備融資500萬元，出讓企業10%的股權，那么這就意味著你的企業在你心目中的價值為5000萬元。

真棒！鼓掌！你現在是個身價上千萬的千萬富翁啦！

但是，且慢！

且不說你能不能融到500萬元，也不說你出讓10%的股份是不是合理，我只問一句：憑什么你說你的企業值5000萬元，就是5000萬元呢？如果投資人就認為你的企業只值1000萬元呢？難道你要撒潑打滾、痛哭流涕嗎？請記得，資本不相信眼淚。

這就牽扯到了一個重要的概念：估值方法。

也就是說，當你給自己的企業估值時，我們需要用一個大家都承認的方法來進行計算，然后得到一個大家公認的數額，這才是你和投資人進一步談判的基礎。

對于天使階段的創業企業，常見的估值方法有4種。

1．盈利倍數法。如果你的企業有盈利，那么用你的年盈利乘以一個倍數就是企業的估值，這個倍數一般是30。比如你去年盈利100萬元，那么你的企業估值就是3000萬元。

2．收入倍數法。如果你的企業沒有盈利，但是有收入，那么用企業的年收入乘以一個倍數就是企業的估值，這個倍數一般是8～10。比如你去年流水200萬元，那么企業的估值就是1600萬～2000萬元。

3．資產價值法。這種方法就是把你企業值錢的東西一個個算出價格，然后加起來。比如有一棟房產，值1000萬元；兩個發明專利，值500萬元；100臺服務器，值300萬元；4個技術大牛，值800萬元。那么公司估值就是2600萬元。這里面，技術大牛是人力資產，主要靠人才市場上同類人才的價值評估。

4．市場慣例法。市場上同類型企業習慣上被估值多少，你的企業就被估值多少。比如說，對于一家成立1年、10人左右的、擁有幾萬名C端用戶的互聯網企業，資本一般估值在2000萬～5000萬元，那么你的企業去融資時，也差不多就是這個價格了。

非常好！方法非常清晰：這樣一算，看來你的企業估值應該是……等等！

你的企業成立1年，七八個員工，2萬名C端用戶，去年流水300萬元，但是為了沖流水采取了“低價+補貼”策略，所以盈利為10萬元，也沒有什么大牛和專利，固定資產只有幾臺電腦。按照我的估值方法：盈利倍數法，我的估值為300萬元；收入倍數法，我的估值為5000萬元；資產價值法，估值幾乎為0；市場慣例法，估值結果為2000萬元。這不同方法之間，估值差太多了吧？難道是計算錯誤，還是估值方法錯了？

你的計算沒有錯，我的估值方法也沒有錯，你的企業估值就是在0～5000萬元之間。

什么？0～5000萬元！那還要什么方法，不就是閉著眼睛瞎蒙嗎？

是的，你有這樣的疑問很正常，因為我有點兒心急，光顧著講估值的方法，卻沒有告訴你融資的環境。剛才咱們說了，融資就是股權買賣。但是買賣和買賣不同，有些買賣是在超市里做的，有些買賣是在農貿市場里做的，而融資這筆買賣就是在農貿市場里做的。

農貿市場和超市有什么區別呢？超市是明碼標價，該多少錢就是多少錢；農貿市場是能砍價的，所謂漫天要價，就地還錢。而股權買賣就是這樣：企業估值（意味著融資額度）是投資人和創業者討價還價確定下來的，而討價還價是要有依據的，不能撒潑打滾、涕泗橫流。所以，這4種估值方法就是創業者（以及投資人）對企業估值的依據，創業者自然會盡量選擇結果高的估值方法，投資人自然會選擇結果低的估值方法，最終雙方綜合考慮所有的估值因素后，達成一個統一的估值價格（如果能夠達成統一的話）。

所以，不同的估值方法，結果相差甚遠，但是這恰恰也為投融雙方的談判提供了空間。

那么，有沒有絕對準確的估值方法呢？說起來，也是有的。而且雙方也沒有太多討價還價的空間，但是只對上市公司有意義：“每股價格×總股本”得出的市值，就是對一家公司最準確的估值。

對于創業團隊來說，這種估值方法毫無意義。所以，我們可以比較有把握地說，所有的估值都是談出來的。