第四節 基金的投資

一、必背考點解讀

1．基金的投資管理是基金管理人最基本、最重要的一項業務。

【解讀】基金的投資管理就是基金管理人嚴格按照基金合同的約定，在規定的投資范圍內，按照既定的投資策略，實現基金的投資目標的過程?；鸬耐顿Y管理是基金管理人最基本、最重要的一項業務，也是基金管理人以實現投資人利益最大化為目標，為投資人提供理財服務的最核心工作。

2．基金的投資管理活動是基金運作的最重要環節，它包括投資管理、交易管理、績效評估、風險控制四部分。

3．基金管理公司最高的投資決策機構是投資決策委員會。

【解讀】基金管理公司的投資決策委員會一般是非常設的議事機構，在遵守國家有關法律法規的前提下，擁有對所管理基金的投資事務的最高決策權。

4．投資決策委員會負責決定公司所管理基金的基金投資原則、策略、投資限制及投資權限等在內的總體投資計劃。

5．基金管理公司的投資管理部門主要包括投資部、研究部以及交易部。

【解讀】投資部負責根據投資決策委員會制定的投資原則和計劃進行股票選擇和組合管理，向交易部下達投資指令，同時，還擔負投資計劃反饋的職能，及時向投資決策委員會提供市場動態信息；研究部是基金投資運作的支持部門，主要從事宏觀經濟分析、行業發展狀況分析和上市公司價值分析；交易部是基金投資運作的具體執行部門，負責組織、制定和執行交易計劃。

6．基金投資管理的流程包括以下環節：①研究部門提供研究報告；②投資決策委員會決定基金總體投資計劃;③基金經理制訂投資組合具體方案；④交易部依據基金經理的投資指令執行交易。

7．基金的交易管理是基金經理投資指令具體執行的重要環節。

【解讀】基金的交易實行集中交易管理制度，基金管理人設有中央交易室，以公正、公平為原則，實行統一交易、統一管理，確保各投資組合享有公平的交易執行機會。

8．基金管理公司的投資指令應經過風險控制部門的審核，在確認其合法、合規與完整后方可執行。

【解讀】按規定，基金經理不得直接向交易員下達投資指令或者直接進行交易，投資指令經風險控制部門的審核，確認其合法、合規與完整后方可執行。投資指令經風控部門審核，可以起到實現決策人與執行人相分離、防止基金經理決策的隨意性與道德風險的作用。

9．為有效控制不公平交易和利益輸送的交易行為，基金管理人還設置了相應的證券交易技術控制手段。

【解讀】基金管理人設置了相應的證券交易技術控制手段，比如通過系統控制，可避免同一基金對于同一證券品種同時既買又賣的反向交易操作等。

10．基金的績效評估是指基金管理人采取一定的方法，準確反映基金投資管理的綜合績效水平。

11．基金投資面臨著外部風險與內部風險，外部風險包括市場風險、政策風險等系統性風險和信用風險、經營風險等非系統性風險；內部風險包括基金管理人的合規風險、管理水平風險和職業道德風險等。

12．按照是否可以通過分散投資來降低風險的標準，可以將外部風險劃分為系統性風險和非系統性風險。

【解讀】在投資運作中，基金可以通過在一定范圍內分散投資來降低非系統性風險，但系統性風險不能通過分散投資來降低。

13．內部風險主要指來自基金管理人方面的風險。

【解讀】內部風險是指基金管理人在基金管理過程中產生的風險?；鸸芾砣说墓芾硭?、管理手段和管理技術都將影響到基金的收益水平。內部風險多屬于非系統性風險，通過采取有針對性的措施，內部風險大多能夠得到有效的控制。

14．基金管理人的風險控制體系包括風險控制的組織體系和風險控制的制度體系。

【解讀】在風險控制的組織體系中，參與預防和控制各類風險的組織有：督察長、風險控制委員會、投資決策委員會和監察稽核部門等；基金管理人風險控制制度體系由四個不同層次的制度構成，即公司章程、內部控制大綱、公司基本管理制度和部門規章制度。

15．基金管理人的風險控制程序由風險評估、確定風險管理戰略、風險管理的組織實施、監控風險管理業績、改進風險管理能力等五個步驟組成。

16．基金投資風險控制的具體措施包括：①建立科學的部門分離、崗位分離的基金投資管理的組織機構；②建立完善的基金投資管理制度、內部風險控制制度；③采取投資風險管理技術和控制程序；④實行內部監察稽核控制。

17．目前，我國的基金主要投資于國內依法公開發行上市的股票、非公開發行股票、國債、企業債券和金融債券、公司債券、貨幣市場工具、資產支持證券、權證等。

18．對基金投資進行限制的主要目的是：①引導基金分散投資，降低風險；②避免基金操縱市場；③發揮基金引導市場的積極作用。

19．對證券投資基金的限制主要包括對基金投資范圍的限制、投資比例的限制等方面。

20．根據《證券投資基金運作管理辦法》規定，同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司發行的證券，不得超過該證券的10%。

【解讀】基金管理人運用基金財產進行證券投資，不得有下列情形：①一只基金持有一家上市公司的股票，其市值超過基金資產凈值的10%; ②同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發行的證券，超過該證券的10%; ③基金財產參與股票發行申購，單只基金所申報的金額超過該基金的總資產，單只基金所申報的股票數量超過擬發行股票公司本次發行股票的總量；④違反基金合同關于投資范圍、投資策略和投資比例等約定；⑤中國證監會規定禁止的其他情形。

二、典型真題詳解

1．基金管理公司投資決策委員會負責決定所管理基金的（　）等事項。[2010年6月真題]

A．投資原則和目標

B．資產配置

C．投資計劃和策略

D．投資權限

【答案】ABCD

【解析】目前，我國大部分基金公司的基金投資管理都實行投資決策委員會領導下的基金經理負責制。投資決策委員會負責決定公司所管理基金的投資計劃、投資策略、投資原則、投資目標、資產配置以及投資權限等，具體的投資細節則由各基金經理自行掌握。

2．基金經理進行投資交易是通過（?。┻M行。[2010年3月真題]

A．投資決策委員會向交易部下達投資指令

B．向交易部下達投資指令

C．投資部進行投資交易

D．基金經理直接進行交易

【答案】B

【解析】在基金投資管理過程中，基金經理根據投資決策委員會的決議，在研究部門的研究支持下，結合自身對證券市場和上市公司的分析判斷，擬訂投資組合和投資方案，向交易部下達投資指令。

3．證券投資的非系統性風險包括（?。?span id="ztv487l" class="color_101">[2010年6月真題]

A．信用風險

B．經營風險

C．利率風險

D．財務風險

【答案】ABD

【解析】C項利率風險屬于系統性風險的范疇。

4．基金管理人在基金管理過程中產生的內部風險不包括（　）。[2010年6月真題]

A．管理水平風險

B．投資策略風險

C．職業道德風險

D．上市公司經營風險

【答案】D

【解析】作為金融工具的一種，在基金管理人的投資管理活動中，基金投資面臨著外部風險與內部風險，其中，外部風險包括市場風險、政策風險等系統性風險和信用風險、經營風險等非系統性風險；內部風險包括基金管理人的合規風險、管理水平風險和職業道德風險等。D項上市公司經營風險應屬于外部風險的范疇。

5．按照現行規定，我國證券投資基金的投資范圍為股票、債券和實業。（?。?span id="jrciwub" class="color_101">[2010年3月真題]

A．正確

B．錯誤

【答案】B

【解析】證券投資基金的投資范圍主要為股票、債券等金融工具。目前，我國的基金主要投資于國內依法公開發行上市的股票、非公開發行股票、國債、企業債券和金融債券、公司債券、貨幣市場工具、資產支持證券、權證等。股票和債券是直接投資工具，籌集的資金主要投向實業領域。

6．對基金投資比例監管的有關規定中，正確的有（　）。[2010年3月真題]

A．基金財產參與股票發行申購，單只基金所申報的金額不得超過該基金的總資產

B．同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發行的證券，不得超過該證券的10%

C．一只基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超過基金資產凈值的10%

D．基金財產參與股票發行申購，申報的股票數量不得超過擬發行股票公司本次發行股票總量的50%

【答案】ABC

【解析】D項基金財產參與股票發行申購，單只基金所申報的金額不得超過該基金的總資產，單只基金所申報的股票數量不得超過擬發行股票公司本次發行股票的總量。