案例11 不惑之年私企老板的理財規劃

假設陳先生與陳太太是你的新客戶，目前正面臨生涯與家庭上的轉變，需要金融理財師協助規劃。經過初步溝通面談后，你獲得了以下家庭、職業與財務信息：

一、案例成員

二、收支情況

陳先生稅后月收入為3萬元；陳太太無工作收入。目前家庭月生活支出為5000元。

三、資產情況

（1）實物資產：市價150萬元的自住房產一套，貸款7成。根據簽訂的銀行貸款合同，等額本息按月還款，年利率6.5%，期限15年；

（2）金融資產：當前擁有股票型基金價值60萬元。2012年初，陳先生的個人積蓄達到100萬元，當時正是中國股市走強的時期，而銀行利率相對又較低，陳先生便把這筆錢取出來進行證券投資，其在上海證券交易所買了20萬元大唐集團的A股股票和2萬元民生銀行發行的可轉換債券。剩余的資金平均分為兩部分，一部分用于購買當時正在發行的面值100元的十年期國債，國債票面利率為5%，市場利率為5%；另一部分投資了貨幣市場基金。

四、保險狀況

陳先生一家目前無商業保險。

五、理財目標

1．計劃每年年底花費現值1萬元用于外出旅游消遣，持續30年；

2．8年后計劃送兒子出國讀4年大學，每年學雜費現值25萬元；

3．夫妻兩人滿55歲時退休，生活至80歲，每年的家庭生活費用開銷相當于現值6萬元；

4．陳太太離世時，計劃留稅后100萬元遺產給兒子。

六、假設條件

通貨膨脹率為3%，收入成長率為5%，投資報酬率為10%，房價成長率為5%，學費成長率為5%。

1．在陳先生所購買的全部投資產品中，風險最小的是（?。?/p>

A．A股股票

B．可轉換債券

C．貨幣市場基金

D．十年期國債

【答案】D

【解析】國債以中央政府的稅收作為還本付息的保證，風險小，流動性強，利率也較其他債券低。

2．陳先生因持有大唐集團股票，從而享有對該公司的剩余財產清償權，因此，當該公司破產時，（　）。

A．陳先生可以最先受償

B．陳先生有可以比擁有公司債券的投資者優先受償的權利

C．陳先生有可以比擁有公司優先股票的投資者優先受償的權利

D．陳先生的受償權排在最后

【答案】D

【解析】當公司破產時，普通股股東對公司剩余財產的受償權排在最后。

3．陳先生持有2萬元民生銀行發行的可轉換債券，但其對可轉換債券并不了解。下面關于可轉換債券市場價值的說法錯誤的是（?。?/p>

A．可轉換債券的市場價值也就是可轉換債券的市場價格

B．可轉換債券的市場價值一般保持在可轉換債券的投資價值和轉換價值之下

C．如果可轉換債券市場價值在投資價值之下，購買該債券并持有至到期，就可獲得較高的到期收益率

D．如果可轉換債券市場價值在轉換價值之下，購買該債券并立即轉化為標的股票，再將標的股票出售，就可獲得該可轉換債券轉換價值與市場價值之間的價差收益

【答案】B

【解析】可轉換債券的市場價值一般保持在可轉換債券的投資價值和轉換價值之上。

4．假定民生銀行可轉換債券當期市場價格為25元，那么當其轉換比率為40的可轉換債券的轉換價值為（?。┰?。

A．0.5

B．250

C．500

D．1000

【答案】D

【解析】轉換價值=標的股票市場價格×轉換比例=25×40=1000（元）。

5．陳先生在上海證券交易所購買了20萬元大唐集團的A股股票，其所購買的A股股票通常是指（　）。

A．是由我國境內公司發行，供境內機構、組織或個人（不含臺、港、澳投資者）以人民幣認購和交易的普通股股票

B．即人民幣特種股票，是以人民標明面值，以外幣認購幣和買賣，在上海和深圳兩個證券交易所上市交易的股票

C．在內地注冊，在香港上市的外資股

D．在內地注冊，在紐約上市的外資股

【答案】A

【解析】B項描述的是B股股票，C項描述的是H股股票，D項描述的是N股股票。

6．因工作要求陳先生需要更新電腦。若購買電腦，陳先生需要現在支付2萬元；若租相同的電腦，每月租金需750元，租期為36個月，期滿時只需支付5000元便可以買下該電腦。假若陳先生決定租用電腦，其年利率為（?。?/p>

A．25%

B．27%

C．29%

D．33%

【答案】D

【解析】36n, -750PMT,20000PV, -5000FV, g BEG, i=2.42%，則其年利率=（1+2.42%）12-1=33.24%。

7．為實現退休后每年開銷現值6萬元、生活至80歲的目標，在退休前的15年中，家庭每月應儲蓄的金額為（　）元。

A．2588

B．2628

C．2789

D．2812

【答案】D

【解析】3i,15n, -60000PV, FV=93478.04；退休時應準備：（10-3）i,25n, -93478.04PMT,0FV, g BEG, PV=1165609;10gi,15gn,0PV,1165609FV, PMT=-2812。

8．陳先生決定將現值10萬元的股票型基金用于實現兒子的留學計劃目標。從現在開始每月還應儲蓄的金額為（?。┰?。

A．7170

B．7763

C．7890

D．8840

【答案】C

【解析】5i,8n, -250000PV, FV=369364；出國留學時應準備的教育金為（10-5）i,4n, -369364PMT,0FV, gBEG, PV=1375234;10gi,8gn, -100000PV,1375234FV, PMT=-7890。

9．為實現持續30年的旅游消遣目標，退休前每月應儲蓄的金額為（?。┰?/p>

A．1235

B．1333

C．1427

D．1530

【答案】B

【解析】旅游支出現值：（10-3）i,30n, -10000PMT,0FV, PV=124090,10gi,15gn,124090PV,0FV, PMT=-1333。

10．若陳先生持有現在的房產5年，則這5年一共支付本金為（　）元。

A．244437

B．254470

C．264470

D．274470

【答案】A

【解析】6.5gi,15gn,1050000PV,0FV, PMT=-9147;5年后剩余房貸6.5gi,10gn, -9147PMT,0FV, PV=805563;1050000-805563=244437（元）。

11．若不考慮現有的生息資產，要實現陳先生一家的理財目標，不含房貸月供的第一個月的支出預算為（　）元。

A．13700

B．13804

C．15600

D．16224

【答案】D

【解析】①教育金應有儲蓄：10gi,8gn,0PV,1375234FV, PMT=-9408; ②退休金應有儲蓄2812元；③遺產在退休時點的現值：10i,25n,0PMT, -1000000FV, PV=92296; ④遺產的應有儲蓄：10gi,15gn,92296FV, PMT=-223; ⑤旅游支出的應有儲蓄1333元；⑥第一個月應有儲蓄：9408+2812+223+1333=13776（元）；⑦第一個月支出預算：30000-13776=16224（元）。

12．陳先生購買的十年期國債的發行價格為（?。┰?。

A．95

B．100

C．105

D．110

【答案】B

【解析】由于十年期國債的票面利率和市場利率相等，所以該債券是平價發行，即發行價格等于面值100元。也可以通過財務計算器進行計算。使用財務計算器的操作步驟及結果如表1所示。

13．如果陳先生準備購買一只股票，最少需要投入（?。?/p>

A．10000元

B．相當于1000股股票價格的資金

C．相當于100股股票價格的資金

D．相當于500股股票價格的資金

【答案】C

【解析】股票交易是以“手”為單位的，一手是100股。

14．假若陳先生以每股13.24元的價格買進了10000股某公司股票，一個月后以14.24元的價格賣掉，則陳先生的收益（?。?。

A．等于10000元

B．小于10000元

C．大于10000元

D．扣稅前等于10000元

【答案】B

【解析】在不考慮稅費的情況下，陳先生的收益=（14.24-13.24）×10000=10000（元）。但由于陳先生股票交易需支付各種手續費和各種稅款，故其收益將小于10000元。

15．假若陳先生2013年7月16日通過電話委托買了一只開放式基金，委托金額為10000元，該基金的申購費率為1.5%，贖回費率為0.5%。7月15日，該基金的凈值為1.5430,7月16日的該基金的凈值為1.6860。則陳先生能申請到的基金份額為（?。┓?。

A．10000/1.5430

B．9852/1.5430

C．10000/1.6860

D．9852/1.6860

【答案】D

【解析】基金申購份額=[申購金額÷（1+基金申購費率）]÷當日基金單位凈值=[10000÷（1+1.5%）]÷ 1.6860=9852.2167/1.6860。

16．為確定基金凈值，陳先生想測算基金資產總值。他在計算基金資產總值時，應以計算日的（?。闇蕘碛嬎慊饟碛械囊焉鲜袀目傊怠?/p>

A．開盤價

B．收盤價

C．最高價

D．最低價

【答案】B

17．假若陳先生購買的基金為貨幣市場基金，而貨幣市場基金的收益受市場利率的影響，具體表現為（　）。

A．市場利率下調，收益下降；市場利率上調，收益上升

B．市場利率下調，收益上升；市場利率上調，收益下降

C．市場利率下調，收益上升；市場利率上調，收益上升

D．市場利率上升，收益下降；市場利率上調，收益上升

【答案】A

18．若陳先生7月16日并未購買基金，而是將資金全部投向債券和股票，兩個月后拋出。如果在拋出日股票和債券漲幅相同，那么（?。?/p>

A．債券的收益率高于股票

B．股票的收益率高于債券

C．債券的收益率與股票相等

D．因影響困素不同，債券股票的收益率無法比較

【答案】A

【解析】債券交易產生的費用和稅收低于股票交易。

19．假如陳先生現在離世，給兒子的遺產計劃不變，不考慮旅游計劃，為保證太太能有每年3萬元的生活費用到終老，按遺屬需要法（考慮貨幣時間價值），陳先生合理的保額為（?。┤f元。（答案取最接近值）

A．147

B．154

C．157

D．160

【答案】B

【解析】①教育金的現值：10i,8n,0PMT, -1375234FV, PV=641557; ②房貸：1500000×70%=1050000（元）；③生活費現值：（10-3）i,（80-40）n, -30000PMT,0FV, g BEG, PV=427948; ④遺產：10i,40n,0PMT, -1000000FV, PV=22095; ⑤生息資產600000元；⑥保額=641557+1050000+427948+22095-600000=1541600（元）。

20．若陳先生希望5年后出售現在的住房，不考慮交易成本，將賣房的凈值用于支付首付購買市價300萬元的房產，其余金額貸款10年。等額本息的年利率7%。則新房貸的月供比現在的房貸月供增加（?。┰?。

A．11800

B．12400

C．12811

D．13800

【答案】C

【解析】①5年后的房價：5i,5n, -1500000PV, FV=1914422; ②賣房凈值=1914422-805563=1108859（元）；③新房應貸款額=3000000-1108859=1891141（元）；④新房月供：7gi,10gn,1891141PV, PMT=-21958; ⑤現在的房貸月供：6.5gi,15gn,1050000PV,0FV, PMT=-9147; ⑥房貸月供增加額：21958-9147=12811（元）。