證券分析技巧

如前所述，心理因素與趨勢追隨者的行為影響著公司市值，但有一條根本的定律決定著股價。長期看來，建立在證券分析基礎上的這一定律會糾正市場的過度行為。于是，如果一只“熱門股”，例如傳感器制造商美新半導體（Memsic）以3億美元的價值上市，但幾乎沒有銷售收入和盈利的支持，那么它的價格會不可避免地一落千丈。投資者會漸漸失去熱情，并用風險調整后的標準來評價其經營潛力。VISICU Software是一家好公司，但在2006年4月的時候是一只投機股；當時它的首次公開發行價格為每股16美元，之后又很快上漲至24美元。1年以后，它仍是一家好公司，但是成為一只更好的股票——每股8美元的價格更符合公司的業務前景。

通常情況下，股價變動的周期是這樣的：它首先被預期高價的投資者和短線操作者推至非理性的高度，之后便遭遇科學估值投資者的打壓。后者堅持采用經得起時間考驗的估值方法，進行符合實際的估值。表1-4列示了5種這樣的估值方法。

表1-4　證券分析的常用估值方法