第三章 學(xué)會(huì)投資轉(zhuǎn)化，進(jìn)退自如

狀態(tài)不佳時(shí)，以退為進(jìn)

“在投資時(shí)，要學(xué)會(huì)轉(zhuǎn)換，在逆境中，要學(xué)會(huì)進(jìn)退自如。如果發(fā)現(xiàn)自己狀態(tài)不佳，表現(xiàn)不盡如人意，就要采取行動(dòng)，以退為進(jìn)，而不要鋌而走險(xiǎn)：當(dāng)你重新開始時(shí)，不妨先從小處做起。”這是長期身處于投資領(lǐng)域的索羅斯給投資者的忠告。

在被問及他獲得成功的秘訣時(shí)，索羅斯回答說：“我犯的錯(cuò)誤很可能和任何投資者一樣多。但是，我通常會(huì)比較早地發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤，經(jīng)常能夠在造成更大的損失前就改正自己的錯(cuò)誤。”這和索羅斯的一貫作風(fēng)相符合。正是因?yàn)樗看畏稿e(cuò)時(shí)，都會(huì)迅速地承認(rèn)自己的錯(cuò)誤，調(diào)整自己的投資方向，或是以退為進(jìn)，盡可能保證自己損失最小、利益最大。

以開放的眼光來看待世界的索羅斯總是不停地在探索、嘗試。在投資領(lǐng)域中，他一向都是領(lǐng)跑者。即使在事業(yè)的初期，索羅斯也是不斷地突破自己，超越自我。

“雙鷹基金”是索羅斯設(shè)立的第二個(gè)基金。它采用了與第一支老鷹基金不同的投資方式，也就是在當(dāng)時(shí)來說還顯得非常陌生的避險(xiǎn)基金（亦稱對(duì)沖基金、套利基金）的方式。這一類型的基金在20世紀(jì)60年代中期數(shù)量還相當(dāng)少，控制的資產(chǎn)估計(jì)不到20億美元，但是索羅斯十分看好避險(xiǎn)基金。共同基金經(jīng)理人受政府法規(guī)的限制，只能投資經(jīng)理人認(rèn)為價(jià)值會(huì)上漲的股票；與之不同的是，避險(xiǎn)基金經(jīng)理人則可以從事更復(fù)雜的交易。它的形式是私人合伙結(jié)構(gòu)，可以不受政府的限制和監(jiān)督，因而其基金經(jīng)理人擁有大幅擴(kuò)張的自主性。

避險(xiǎn)基金的一大特點(diǎn)，就是可以同時(shí)做空與做多，這樣能夠避免由于整個(gè)產(chǎn)業(yè)總體因素造成的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可以從逆勢表現(xiàn)優(yōu)異的特定公司中獲利。而同時(shí)擁有多空倉位，可以提高報(bào)酬率，也同時(shí)降低暴露于市場的風(fēng)險(xiǎn)。雙鷹基金在1973年改名為索羅斯基金。資本額約為1200萬美元。1979年索羅斯將公司更名為量子公司，基金也隨之更名為量子基金。

索羅斯具有過人的分析能力和膽識(shí)，他帶領(lǐng)著量子基金在許多領(lǐng)域進(jìn)行投資，并大量運(yùn)用金融衍生產(chǎn)品和杠桿融資。他不僅可以在股票的領(lǐng)域悠游自如，更可以投資到商品、外匯、債券和其他資產(chǎn)，并大量運(yùn)用金融衍生產(chǎn)品和杠桿融資，從事全方位的國際性金融操作。

在過去30多年的歷史中，量子基金的回報(bào)率高達(dá)30%以上，是業(yè)績最良好的基金之一。然而，1998年，索羅斯投資俄羅斯債券，由于俄羅斯金融危機(jī)爆發(fā)，盧布匯價(jià)急速下跌，量子基金所投資的俄羅斯債券價(jià)格也狂跌不止，損失慘重，達(dá)到20億美元。

1998年俄羅斯債務(wù)危機(jī)及由于對(duì)日元匯率走勢的錯(cuò)誤判斷讓索羅斯遭受重大損失，但索羅斯迅速調(diào)整戰(zhàn)略，重新回到美國市場，專注于美國科技股尤其是網(wǎng)絡(luò)股的投資。但是，這次似乎幸運(yùn)之神依然沒有眷顧索羅斯，就在2000年4月，美國納斯達(dá)克指數(shù)狂瀉30%，量子基金又一次蒙受巨大損失，虧損總額近50億美元，量子基金大傷元?dú)狻Ｔ诋?dāng)月28日，索羅斯宣布關(guān)閉旗下的兩大基金“量子基金”和“配額基金”。同時(shí)，索羅斯還宣布將基金剩余部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)入新成立的“量子捐助基金”繼續(xù)運(yùn)作，并宣稱新基金將改變投資策略，與其他的基金不同，它將從事風(fēng)險(xiǎn)低，并且回報(bào)也相對(duì)較低的套利交易中。這對(duì)于一向喜歡高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的索羅斯來說，是一次以退為進(jìn)的戰(zhàn)略措施。他所選擇的套利交易，是他最早使用也是最熟悉的投資工具之一。在當(dāng)今的金融市場上，套利交易可以說是最基本的獲利方式之一。

美國次貸危機(jī)在2007年下半年全面爆發(fā)，進(jìn)而引發(fā)全球性金融危機(jī)。這次危機(jī)中，無論是發(fā)達(dá)國家、新興市場國家、發(fā)展中國家，幾乎沒有哪個(gè)國家能夠獨(dú)善其身，都受到了嚴(yán)重沖擊。全球股市大幅下挫，美國道·瓊斯指數(shù)下跌33.8%，包括德國、法國和澳大利亞在內(nèi)多個(gè)國家的基準(zhǔn)指數(shù)都下跌了40%以上，日本日經(jīng)225指數(shù)下跌42.1%，中國、俄羅斯的主要股指跌幅都超過了60%。2008年，恐慌性和被動(dòng)性拋盤在全球金融市場到處可見，10月底更是達(dá)到了高潮。許多市場動(dòng)蕩不定，在跌跌撞撞中幾近失控。在俄羅斯，僅在10月份的兩個(gè)星期之內(nèi)，俄羅斯RTS指數(shù)就下跌了35%。

在這次危機(jī)中，不但全球金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到嚴(yán)重的打擊，而且國際貨幣體系、國際金融組織作用、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式等方面也受到猛烈沖擊。不過，一向擅長在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中逆市賺錢的索羅斯卻在此次金融風(fēng)暴中獲利頗豐。金融雜志在2009年3月公布年度賺錢最多的對(duì)沖基金經(jīng)理排名榜中，索羅斯賺到11億美元，位居排名榜第4位。

這次的投資轉(zhuǎn)換為索羅斯創(chuàng)造了更好的投資利器，不僅帶來了更多的獲利機(jī)會(huì)，規(guī)避了更多的風(fēng)險(xiǎn)，而且為利潤的創(chuàng)造贏得了更大的空間。它使索羅斯的投資方法和策略都更為多樣化。此后，量子基金以量子級(jí)的增長方式引起了全世界的注目。

面對(duì)失敗，不大亂陣腳，而是先果斷承認(rèn)自己的錯(cuò)誤，并對(duì)投資方向進(jìn)行調(diào)整，這是索羅斯可以如此迅速地東山再起的原因。即使結(jié)果還是不盡如人意，量子基金仍處于低迷時(shí)期，他也沒有貿(mào)然前進(jìn)，而是以退為進(jìn)，投入自己最拿手的工作中。

作為一名世界級(jí)的投資大師，索羅斯一直沒有遠(yuǎn)離金融市場。他以事實(shí)向世界一次次地證明，失敗從來不會(huì)嚇倒自己，他已經(jīng)從失敗中走出來，正繼續(xù)寫著自己的神話。

嚴(yán)密注意市場的非常時(shí)期

一個(gè)成功的投機(jī)者，能做到靜如處子，動(dòng)如狡兔，一旦發(fā)現(xiàn)時(shí)機(jī)，就要像狼一樣撲向“獵物”，絕不手軟。

很多投資者談起投機(jī)之道時(shí)，口若懸河，但一旦要他們“下注”，就顯得猶豫不決。紙上談兵的投機(jī)術(shù)誰都會(huì)，但真要將判斷應(yīng)用在買賣行為時(shí)，很多人就缺乏勇氣，與“暴利”失之交臂。

很多投資者把投機(jī)理論想象得非常復(fù)雜，以為對(duì)金融規(guī)律的深入了解，對(duì)市場毫厘不差的精準(zhǔn)判斷，對(duì)事物運(yùn)動(dòng)規(guī)律的準(zhǔn)確把握，是投機(jī)客必須具備的、缺一不可的要素。

索羅斯認(rèn)為，不管是投資者還是投機(jī)者，參與金融市場的目的只有一個(gè)，那就是賺錢。賺錢的機(jī)會(huì)很少而想賺錢的人卻很多，在這種情況下，誰更能把握投機(jī)的恰當(dāng)時(shí)機(jī)，誰就更容易抓住賺錢的機(jī)會(huì)。也就是誰能選擇最佳的出擊時(shí)間，誰就能取得投機(jī)的成功，而投機(jī)的最佳時(shí)間，就是市場的非常時(shí)期。

什么是市場的非常時(shí)期呢？讓我們看看索羅斯的交易日記：1985年11月，召開了國際錫礦產(chǎn)品會(huì)議。細(xì)心的索羅斯留意到，與會(huì)的代表們不歡而散，這就意味著他們對(duì)錫礦產(chǎn)品的開采協(xié)調(diào)沒有達(dá)成共識(shí)。接下來的一段時(shí)間里，國際錫礦產(chǎn)品期貨市場上，錫礦交易額迅速滑落。索羅斯展開了豐富的想象力：石油輸出國組織也正面臨著內(nèi)部糾紛，糾紛的直接后果是原油限產(chǎn)政策可能會(huì)失效，一旦放松管制，近期內(nèi)國際市場上原油供量肯定會(huì)增加，當(dāng)供大于求的時(shí)候，原油價(jià)格肯定滑落。得出這一結(jié)論后，索羅斯毫不猶豫地調(diào)整“量子基金”的投資方向和投資組合，將石油期貨和原油開采公司的股票放空，改而購進(jìn)煉油工業(yè)股。很多下屬對(duì)他的舉動(dòng)很不能理解，索羅斯解釋道：原油價(jià)格下降，相對(duì)煉油公司而言，意味著原料成本的下降，獲利空間的增加，如果不出意外，煉油公司的股票升值指日可待。

到了11月底，他的預(yù)測成了現(xiàn)實(shí)，他投入的1.8億美元在放空石油期貨后大賺，量子基金從中獲利甚豐。

“當(dāng)利空和利多消息同時(shí)出現(xiàn)時(shí)，股市的反應(yīng)絕不會(huì)像物理學(xué)上的平衡原則一樣，呈現(xiàn)出中庸趨勢，而是會(huì)表現(xiàn)出一種劇烈波動(dòng)的狀態(tài)：一會(huì)兒受利多因素影響，一會(huì)兒又受利空因素制約。聰明的人只要能實(shí)時(shí)利用，就會(huì)成為投資的最佳時(shí)機(jī)。”索羅斯憑借這一條投機(jī)術(shù)，使他在1985～1986年間，名利雙收，贏得盆滿缽溢，奠定了他在國際金融市場上的地位。

從關(guān)系網(wǎng)中獲取投資信息

面對(duì)變幻莫測的金融市場，能夠及時(shí)掌握有效信息，迅速抓住轉(zhuǎn)瞬即逝的機(jī)會(huì)，對(duì)于索羅斯來說是投資制勝的關(guān)鍵因素。在他眼里，任何一條信息，哪怕是微不足道的一句話，就可能隱藏著無限的投資機(jī)遇，一旦你有能力看透并且識(shí)別出來，那機(jī)會(huì)就屬于自己。先得信息者稱王更是金融領(lǐng)域一條顛撲不破的真理。作為投資領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，索羅斯自然明白其重要性。

要先發(fā)制人，先于別人獲取市場信息，并不是一件容易的事。因此，廣泛關(guān)注各界信息，積極參與各界社交團(tuán)體，勤奮學(xué)習(xí)各種商業(yè)知識(shí)，就被索羅斯奉為制勝的法寶之一。作為金融領(lǐng)域的參與者，索羅斯十分明白及時(shí)獲取有效高端信息的重要性。因此，他十分主動(dòng)地參與到各國政治團(tuán)體中去，他在全世界交際廣泛，廣交身居要職的朋友，這讓他能在燦若繁星的眾多朋友中找到合適的人，向他們了解世界各地的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，同時(shí)他也很重視其他國際金融權(quán)威人士公開發(fā)表的看法和他們的決策。

在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域獲得成功后的索羅斯開始涉足政治領(lǐng)域。其行動(dòng)之一就是成功地加入了一個(gè)十分排外的國際性的俱樂部。這是一個(gè)十分高端的政治俱樂部，這個(gè)俱樂部成員最多不超過2000人，而每個(gè)人都是來自世界各國的重要人物，其中包括國家經(jīng)理、財(cái)政部長、中央銀行行長等。這種得天獨(dú)厚的條件，對(duì)于已經(jīng)取得巨大成功的索羅斯來說，真的是如虎添翼，讓索羅斯在投機(jī)事業(yè)上更加迅速攀升。

在這個(gè)以國家政治領(lǐng)袖為主要成員的俱樂部里，索羅斯是少數(shù)的幾個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域人物之一。雖然他不能以政治身份左右世界政局，卻能十分成功地以自己的經(jīng)濟(jì)影響力在這里擁有并不低的地位，在其中發(fā)揮著非同一般的作用。

其實(shí)，那些政治人物都想要結(jié)識(shí)索羅斯，想聽聽他對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的分析。而與這些人的交往也讓索羅斯可以直接了解到各個(gè)國家的領(lǐng)袖對(duì)一些重大事件的看法，了解他們將要做出什么樣的決定，甚至?xí)崆爸酪粐诮?jīng)濟(jì)策略上將要做出的改變。而這些重要的信息，其他人只能從新聞報(bào)道上獲得，不但時(shí)間要晚很多，而且還都是些經(jīng)過了多層過濾的東西。

因此，在很多人看來，索羅斯掌握了得天獨(dú)厚的條件，是一個(gè)相當(dāng)于孫悟空一般的手眼通天的大人物。因?yàn)椋c他們相比，索羅斯總能及時(shí)的接觸到各個(gè)國家的領(lǐng)導(dǎo)人。比如，他可以和某國財(cái)政部長一起進(jìn)餐，他可以和某國中央銀行行長同場打球，或者禮節(jié)性地拜訪某國家總理。或者，與這些重要人物共進(jìn)早餐或晚餐的時(shí)候，他們會(huì)無意中透漏出有關(guān)提高利率或貨幣貶值的相關(guān)問題。而富有洞察力和敏銳觀察力的索羅斯總能夠迅速地抓住這些信息，收歸己有。

在外人眼中，這也許只是一種十分輕松的娛樂消遣，但索羅斯卻不這樣認(rèn)為。他說，在與這些國家重要人物的直接接觸中，總是能夠從他們那里得來重要的信息。另外，他還會(huì)有機(jī)會(huì)參與一些有關(guān)金融政策制定的會(huì)議，那時(shí)，索羅斯就可以提出自己的觀點(diǎn)，影響他人。比如說，在20世紀(jì)80年代初，索羅斯就被邀請(qǐng)到英格蘭銀行，與許多重要人物共同討論如何通過緊縮銀根的辦法來重振金融市場。在這樣的雙向交流中，索羅斯就能夠及時(shí)掌握金融政策的變動(dòng)和調(diào)整趨向，及時(shí)作出相應(yīng)的投資調(diào)整和反應(yīng)。

索羅斯自己也說，同這些“大人物”的接觸，使得他能夠“獲得了對(duì)事件的最感性、最真切和最直接的感受”，這讓他能夠敏銳地察覺到一國政府的態(tài)度，判斷出將要發(fā)生什么事情，或者已經(jīng)發(fā)生過的事情會(huì)引起經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域什么樣的變化。

確實(shí)，與高層人物的交往使索羅斯受益匪淺。索羅斯通過自己建立的關(guān)系網(wǎng)，積極地與各界人士的溝通和交流，總能讓自己及時(shí)察覺金融領(lǐng)域的投資先機(jī)。在這種關(guān)系中，索羅斯不僅能接觸到許多寶貴的信息，更有機(jī)會(huì)從全球的視野和高度去刺探整個(gè)金融市場，從而清晰的把握投資走向，為正確投資提供值得借鑒的有價(jià)值信息，準(zhǔn)確抓住投資機(jī)會(huì)。

善于改變投資風(fēng)格

索羅斯曾用這樣一句話來描述自己的投資風(fēng)格：“說得正確點(diǎn)，就是我設(shè)法改變我的風(fēng)格去配合各種狀況。”

很多投資者都有屬于自己的投資技巧。他們通常會(huì)鉆研投資之道，在每一次的投資經(jīng)歷中都能找到一些適合自己的，加以靈活運(yùn)用，甚至達(dá)到出神入化的地步，當(dāng)然也經(jīng)常在投資市場中獲得不菲的利潤。這些投資技巧，有復(fù)雜的也有簡單的，有需要運(yùn)用復(fù)雜的程序計(jì)算，也有連小孩子也可以運(yùn)用的簡單方法。投資者經(jīng)常采用某些個(gè)別技術(shù)，都有一定的歷史因素。

他們有著自己獨(dú)到的投資心得，并且也曾經(jīng)運(yùn)用這種方法，獲得豐厚的利潤，于是便沿用這種方法，把這種方法運(yùn)用得爐火純青。在之后的投資中，無論賺蝕，都只使用這種方法，不考慮別的方法。這些人的頭腦幾乎是機(jī)械化地操作。每次投資，都運(yùn)用相同的分析架構(gòu)或買賣程序。可是，到底是不是每一種情況都適合使用相同的投資策略，卻是相當(dāng)大的問號(hào)。市場在不斷變化的時(shí)候，如果投資策略沒有什么變化，就好像是不同的疾病都使用同一種藥物。是否真的對(duì)癥下藥，結(jié)果自然不言自明。要記住，偶爾的一次投資有收獲，并不表示這是一種理想的方法。

索羅斯不是根據(jù)固定不變的規(guī)則來操作，而是不斷地改變著投資風(fēng)格，尋找游戲規(guī)則里的變化。回顧量子基金的歷史，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)基金改變過很多次特性：在頭十年里，量子基金幾乎從來沒有應(yīng)用過宏觀投資工具；然后，宏觀投資變成主流；但是，近來量子基金開始在工業(yè)資產(chǎn)上投資。

靈活多變可以說是索羅斯投資策略的一大特點(diǎn)。比如，索羅斯對(duì)待大資本和小資本有著不同的投資方法。索羅斯并不是一下子就成為富可敵國的大戶的，他的資金是慢慢累積起來的。他在1969年成立量子基金時(shí)，資金不過是20萬美元，以后才因投資出色，吸引了更多大戶把資金交給他管理，才使他把這些資金組合起來，形成驚人的投資力量。因此，他了解到大資本和小資本之間，投資方法并不相同，不能夠混為一談。

如果投資者的手上僅有小資本，索羅斯會(huì)建議他們從事風(fēng)險(xiǎn)較高的短期炒賣。哪里有創(chuàng)造利潤的機(jī)會(huì)，就把錢投到哪里去，利用最短的時(shí)間，賺取最多的利潤，充分利用僅有的資金的回報(bào)潛力。他指出，小資本不宜作長線投資，因?yàn)槎叹€投資必然把資金鎖著，即使有其他高回報(bào)的機(jī)會(huì)，也不可能把握。因此，資金務(wù)必要盡快收回，以免錯(cuò)過了其他重要的投資機(jī)會(huì)。而且夜長夢多，長線投資要等待相當(dāng)?shù)臅r(shí)日，甚至三五年，或甚至十年八載。在這段期間內(nèi)，價(jià)格波動(dòng)，大幅升跌，是無可避免的事情。

隨著他的投資業(yè)務(wù)的成功，索羅斯的客戶越來越多，資金越來越雄厚，他也越來越熟悉用大資本投資的戰(zhàn)略。很多小資本投資者辦不到的投資策略，他都可以雄厚的資本壓倒對(duì)手，他可以通過富可敵國的資本，順利達(dá)到某種預(yù)期的效果。只有數(shù)百十萬資金的小資本，和一名大戶的十?dāng)?shù)億資金相比，實(shí)力相差極遠(yuǎn)。在低價(jià)股投資上，大戶的資金足以輕易地把股價(jià)推高或拉低，而小投資者只能讓大戶牽著鼻子走，無頑抗之力。但和可以動(dòng)用高達(dá)數(shù)百億美元的量子基金相比，這些小投資者眼中的大戶也只是小巫見大巫而已。

小資本如果在長線投資中遭到損失，就很難在短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)原有的資本，這對(duì)以后的投資計(jì)劃必定造成妨礙。大資本便不同了。由于財(cái)力豐厚，調(diào)動(dòng)起來便可以相當(dāng)靈活。投資者既可以把一部分資金投資中長線，也可以用一部分資金炒短線，還可以用其他部分進(jìn)行即市買賣。這樣，即使在長線投資中遇上跌市，也一樣可以守下去，等待市價(jià)回升，無須基于資金調(diào)動(dòng)的需要而忍痛離市。比如，索羅斯曾在1969年就是運(yùn)用長線投資的。當(dāng)時(shí)他投資房地產(chǎn)，他的資金曾在房地產(chǎn)市道反復(fù)波動(dòng)中守了四年，最終獲得了50%的利潤。

與金融市場的不確定性相似的是，索羅斯的投資對(duì)象并不固定，任何一種投資項(xiàng)目都可能成為他選擇的投資工具，重要的是他是否看到這投資具有的回報(bào)潛力。在不同的情況下，他采用不同的方法。這并不表示他不重視經(jīng)驗(yàn)，剛好相反，他相當(dāng)重視經(jīng)驗(yàn)。他能夠擁有那樣偉大的成績，原因之一，在于他能從經(jīng)驗(yàn)中反省，看到自己的不足之處，改善自己的投資方法，從而避免再犯同樣的錯(cuò)誤。他參考經(jīng)驗(yàn)，卻不受經(jīng)驗(yàn)的約束。

不拘于任何一套規(guī)格是索羅斯的投資方法的特色，他并沒有任何一套固定的投資策略或投資技巧。他知道市場并沒有什么規(guī)律可占，沒有理性和邏輯。試想，如果長期使用固定不變的同一套投資技巧，那就不可能響應(yīng)市場的千變?nèi)f化。因此，他拒絕接受過去經(jīng)驗(yàn)的約束，拒絕任何一套教條式的投資技巧。在沒有任何束縛的情況下，他靈活投資，以兵來將擋、水來土掩的原則運(yùn)作。因此幾乎沒有人能在他出手之前預(yù)料到他下一步會(huì)采用什么投資策略。他隨時(shí)都在變，因?yàn)樗髁_斯知道，市場本身就是經(jīng)常變化的。但索羅斯并不是盲目地變，這種變化的策略是依據(jù)現(xiàn)實(shí)情況不斷調(diào)整而來的。

找到市勢轉(zhuǎn)變的那一刻

每一個(gè)投資者希望能在金融市場上準(zhǔn)確地預(yù)測它未來的走勢。估計(jì)將來可能發(fā)生什么事，估計(jì)大市是上升還是下跌，估計(jì)個(gè)別的投資工具的價(jià)格的升跌。如果預(yù)測得越準(zhǔn)確，對(duì)自己將越有利，估定了以后，便按預(yù)測進(jìn)行大膽投資，以期賺盡。但是，所預(yù)測的趨勢到底可以維持多久，誰也沒有把握。就算他估中了，即使預(yù)測的趨勢是否準(zhǔn)確，還有待時(shí)間考驗(yàn)。

在人們眼中，索羅斯往往是一個(gè)能預(yù)測市場趨勢的形象，所以，索羅斯被華爾街稱為“金融天才”。自從1969年成立量子基金以來，他創(chuàng)造了一次又一次超出市場水平的業(yè)績，平均每一年的收益率達(dá)到了35%，這讓許多投資者都望塵莫及。在大多數(shù)的投資者看來，索羅斯似乎天生擁有震撼金融市場的能力，他的一舉一動(dòng)都影響著整個(gè)市場趨勢的變化。莫非索羅斯真的擁有動(dòng)搖整個(gè)金融市場的能力？當(dāng)然不是這樣。但是，從索羅斯多年的投資案例當(dāng)中可以發(fā)現(xiàn)，他之所以能夠取得如此巨大的成就，最主要的原因是他對(duì)市場趨勢的準(zhǔn)確判斷和市場轉(zhuǎn)勢的及時(shí)把握。在索羅斯看來，市場趨勢本身也不是最重要的，最重要的是找到市勢轉(zhuǎn)變的一刻，那才是關(guān)鍵時(shí)期。

幾乎索羅斯的所有投資理念都是為把握住市場的轉(zhuǎn)變而服務(wù)的，而他所有的賺錢招數(shù)也都在市場出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)時(shí)發(fā)揮得淋漓盡致。在索羅斯的幾大經(jīng)典“戰(zhàn)役”中，做空可說是索羅斯最慣用的手段。索羅斯自己也承認(rèn)，他喜歡通過賣空而贏利。索羅斯通常都是把賭注壓在幾個(gè)大的機(jī)構(gòu)上，然后賣空，最后當(dāng)這些機(jī)構(gòu)的股價(jià)猛跌時(shí)，他就從中賺取高額利潤。他這種做法在別人看來，簡直是在瘋狂地冒險(xiǎn)。但索羅斯并非有勇無謀之輩，事前他已經(jīng)做足了研究和準(zhǔn)備工作，因此，他的冒險(xiǎn)十有八九都會(huì)以勝利告終，而這正是源自于對(duì)市場形勢逆轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)的精準(zhǔn)把握。

利用轉(zhuǎn)勢的機(jī)會(huì)為自己謀利是索羅斯的強(qiáng)項(xiàng)。當(dāng)市況繼續(xù)升的時(shí)候，投資者多會(huì)忘記市況隨時(shí)都可能跌，以至于他們一路追捧，不愿意停下來，使價(jià)格越升越高。相反，在價(jià)格一直下滑時(shí)，大家也一同看淡，并沒有意識(shí)到價(jià)格隨時(shí)可能反彈。在一般情況下，索羅斯也會(huì)隨著大家一起走，一同看好一同看淡，賺大眾普遍都賺得到的錢。不過，他并不會(huì)就這樣跟大眾走下去，到了某個(gè)階段，他會(huì)忽然剎車，停了下來，不再跟隨大眾，因?yàn)檫@時(shí)候走勢隨時(shí)會(huì)逆轉(zhuǎn)。于是當(dāng)大家還在向前時(shí)，他掉轉(zhuǎn)頭，在大家即將虧蝕時(shí)，他卻已經(jīng)從反方向賺錢了。

“投資者應(yīng)該在市場的轉(zhuǎn)折處進(jìn)行投資，要把握好由量變到質(zhì)變的臨界點(diǎn)，對(duì)市場未來的走勢作出準(zhǔn)確的判斷，然后一直堅(jiān)定地走向下去。在達(dá)到臨界點(diǎn)之前迅速地進(jìn)行投資。”由此可以看出，索羅斯投資取勝的關(guān)鍵是對(duì)市場局勢轉(zhuǎn)換時(shí)間的準(zhǔn)確把握。

1997年的這場東南亞的金融危機(jī)掀起了滔天巨浪，使許多國家和地區(qū)都陷入破產(chǎn)的邊緣。這一場橫掃整個(gè)東南亞的阻擊戰(zhàn)充分體現(xiàn)了他對(duì)市場轉(zhuǎn)勢瞬間的準(zhǔn)確把握。自從1992年索羅斯成功狙擊英鎊之后，他便一直時(shí)刻注意著亞洲金融市場的動(dòng)向。經(jīng)過長期的觀察后，索羅斯發(fā)現(xiàn)雖然當(dāng)時(shí)東南亞各國的人們正沉浸在經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的喜悅中，但是依然掩蓋不住這種虛假的繁榮，其中最嚴(yán)重的就是泰國。他相信這種建立在不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上的迅速發(fā)展?fàn)顩r會(huì)使整個(gè)金融市場的秩序發(fā)生變化。果然，不久整個(gè)東南亞的金融市場就開始陷入了困境，各種各樣的問題迎面而來，市場出現(xiàn)了前所未有的混亂局面。這時(shí)，索羅斯卻迅速地抓住時(shí)機(jī)出擊。他首先選擇狙擊泰國貨幣，然后趁機(jī)掃蕩了整個(gè)東南亞的金融市場，使東南亞很快出現(xiàn)了大衰退。而在這一場阻擊戰(zhàn)中，索羅斯成功賺得了一筆巨大的利潤。

索羅斯十分注重于準(zhǔn)確把握住市場轉(zhuǎn)勢的時(shí)機(jī)，這也是他所有的投資理論當(dāng)中最關(guān)鍵的部分。為了驗(yàn)證他的理論，索羅斯始終密切關(guān)注著別人還沒有意識(shí)到的突變。由于市場總是處于不確定的狀態(tài)，一直在波動(dòng)。因此，要想真正地獲取利潤，就必須把握住狀態(tài)的轉(zhuǎn)變時(shí)刻。賺大錢是每一個(gè)人的夢想，但要實(shí)現(xiàn)這種夢想，就一定要找到市場突變的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，學(xué)習(xí)索羅斯這種獨(dú)特的投資策略。

把握買入好時(shí)機(jī)

雖然曾經(jīng)在倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)習(xí)過，但與一般學(xué)生相比，索羅斯總是在批判那些大學(xué)校園里流行的投資理論過于理想化，這些理論總是把活生生的金融市場簡化成了課本的公式。事實(shí)上，索羅斯很少受到其他流行的投資理論的規(guī)限，但這并不表示索羅斯的心中沒任何買賣法則。剛好相反，他運(yùn)用著一套原則，只是這套原則是活的，不是死的，在使用理論的時(shí)候，要同時(shí)分析當(dāng)時(shí)的市場情況，才能準(zhǔn)確運(yùn)用。

有時(shí)候由于市場走勢并未被認(rèn)定，對(duì)有關(guān)于市場走勢的判斷就會(huì)遲疑不決。但這未必是趨勢的線索還沒有出現(xiàn)。有時(shí)是受到意識(shí)的限制，在客觀上未能找到證據(jù)，有時(shí)則是由于主觀上一相情愿的想法，與現(xiàn)實(shí)之間有矛盾，因而拒絕承認(rèn)自己不愿接受的事實(shí)。但是，當(dāng)市況趨勢慢慢變明確了，那股推動(dòng)的力量便會(huì)相當(dāng)強(qiáng)大，這力量也可以說是偏見和錯(cuò)誤的結(jié)果。最終幾乎是一面倒，也許僅有少數(shù)人冷眼旁觀，并不認(rèn)同。

每一位投資者都會(huì)有錯(cuò)誤的觀念，而這些錯(cuò)誤的觀念容許市場刺激他們的情緒，令他們情緒高漲。如果市場順著這些人的觀念發(fā)展，他們就歡喜若狂；但當(dāng)市場逆著他們的想法發(fā)展時(shí)，卻又會(huì)出現(xiàn)沮喪、失望，甚至憤怒的反應(yīng)。此時(shí)人們的情緒是盲動(dòng)的。當(dāng)人們情緒強(qiáng)烈時(shí)，理性就會(huì)暫時(shí)性的喪失調(diào)節(jié)能力，以至更容易作出錯(cuò)誤的決定，錯(cuò)上加錯(cuò)。也就是激烈的情緒引起激烈的行為，因而流于極端。例如，原先是相當(dāng)看好大市的，忽然市況不利，大市轉(zhuǎn)淡，價(jià)格下跌，招致?lián)p失。由于心有不甘，所以便走向另一個(gè)極端，對(duì)大市極度看淡。相反，原先看淡大市，卻忽然有轉(zhuǎn)機(jī)，有人贏得不少利益，卻見自己錯(cuò)過，瘋狂入市。

這種激烈的反應(yīng)并非僅僅發(fā)生在少數(shù)人身上，而是會(huì)發(fā)生在很多人身上，往往會(huì)形成一種集體心理。他們一窩蜂地入市，或是一窩蜂地沽貨，就會(huì)造成價(jià)位大幅的升降。這些投資者多是羊群心理，追隨大隊(duì)走，并沒有做多少考慮和分析，覺得跟大隊(duì)走較有安全感，有這樣的情況發(fā)生，多是由于市場有太多不明確、不穩(wěn)定的因素。

索羅斯指出，當(dāng)股價(jià)起落不定、反復(fù)無常的時(shí)候，機(jī)會(huì)就要降臨。股價(jià)起起落落，未能認(rèn)清方向，是由于買盤和賣盤之間進(jìn)行拉鋸戰(zhàn)，勢均力敵。但是這一局面不會(huì)維持太久，到了某個(gè)階段之后，其中一方的力量就會(huì)突出，于是股價(jià)會(huì)向上沖或向下跌。這需要小心確認(rèn)走勢，若認(rèn)定為升市，便可以考慮入貨；認(rèn)定為跌市，也可以及時(shí)沽空。如果股價(jià)一路下跌，就要注意何時(shí)到底。比如，在股價(jià)下跌數(shù)天之后，跌幅收窄，成交量相當(dāng)少，此時(shí)股價(jià)就已經(jīng)見底，是入市搏反彈的好時(shí)機(jī)。但對(duì)于那些完全沒有實(shí)力的垃圾股，卻要小心考慮。一般來說，股票價(jià)格到了最低位，還可以有機(jī)會(huì)回升；若未能分析獲得該股是否可以回升，便不妨保持觀望，發(fā)現(xiàn)股票現(xiàn)出升勢，才大舉入市。

索羅斯投資哲學(xué)的核心精神是關(guān)注投資者的心理。他對(duì)自己的這種投資哲學(xué)并不是秘而不宣，他也有公開示眾的投資哲學(xué)和技巧。因?yàn)槭袌鍪怯赏顿Y者組成的，一切投資工具價(jià)格的升降，都是由投資者的集體心理與集體行為構(gòu)成。在看好情緒的影響下，投資者會(huì)大勢入市。這樣往往會(huì)造成大量買盤涌現(xiàn)，因而推高了價(jià)位。如果是在看淡情緒的影響下，他們又會(huì)大量沽空，以至于大量沽盤涌現(xiàn)而推低價(jià)位。

市場反應(yīng)越大就表示投資者越應(yīng)該投資。因?yàn)檫@些反應(yīng)意味著混亂，混亂也就意味著有強(qiáng)烈的升跌，有投機(jī)賺錢的機(jī)會(huì)。如果先前有強(qiáng)烈的看好情緒，那么，便要注意強(qiáng)烈看好以后可能出現(xiàn)的強(qiáng)烈看淡。反之，在強(qiáng)烈看淡的情緒之后，也會(huì)隨時(shí)有看好的情緒發(fā)生。

買入任何投資工具，都需要把握時(shí)機(jī)，在最低位上入市，總會(huì)有點(diǎn)收獲。索羅斯的任何入市行動(dòng)，都是來自觀察了解的結(jié)果，把握當(dāng)時(shí)的市場趨勢才是最重要的。同時(shí)，需要明確的是，大戶更具有左右價(jià)格升降的力量。此外，索羅斯在尋找入市時(shí)機(jī)還有一個(gè)極其重要的心法，就是經(jīng)常進(jìn)行角色扮演。比如，他考慮入市時(shí)，先嘗試少量買入一些。作為賣家，看看自己有些什么感覺，感覺一下是否容易脫手沽出。同時(shí)，他還會(huì)從買家的角度，感覺是否容易接受。如果感覺不錯(cuò)，那么便可視作適合入市的時(shí)機(jī)。

事實(shí)上，索羅斯總是和市場上的大多數(shù)人“唱反調(diào)”，他總是比別人提前買入。在索羅斯數(shù)十年的投資事業(yè)中，有很多次都是趁大家還持悲觀情緒時(shí)，他率先入市。他明智地在低價(jià)大手入貨，等到后來價(jià)格大升時(shí)，入市價(jià)和沽出價(jià)之間的差距極大，于是所賺的便遠(yuǎn)比其他投資者多。但索羅斯的這種“唱反調(diào)”的行為并不是故意標(biāo)榜，而是有著科學(xué)的前提和依據(jù)的。他要先進(jìn)行深入的分析，要對(duì)政治經(jīng)濟(jì)等多方面的因素進(jìn)行宏觀的分析判斷，然后才會(huì)在綜合其他各種因素的情況下，謹(jǐn)慎地做出投資選擇。

善戰(zhàn)但不戀戰(zhàn)

競爭是索羅斯從小喜歡的活動(dòng)，并且在每次游戲中他要求自己必須獲勝。在金融投資中，索羅斯同樣要求自己每戰(zhàn)必勝。他十分流連于這種刺激的競爭活動(dòng)。精明的索羅斯總能掌握退出市場的恰當(dāng)時(shí)機(jī)，哪怕當(dāng)時(shí)損失慘重而變得狼狽不堪，哪怕是犯下“最高點(diǎn)買進(jìn)，最低點(diǎn)賣出”的低級(jí)錯(cuò)誤而遭受眾人的嘲笑，他也不會(huì)將錯(cuò)就錯(cuò)，一路走到頭。這恐怕是他“善戰(zhàn)但不戀戰(zhàn)”特點(diǎn)的最好詮釋了。

與巨額的利潤相比，在索羅斯的世界里存活是最重要的，只有存活下來，總會(huì)有機(jī)會(huì)卷土重來。正如他在《金融煉金術(shù)》一書的導(dǎo)論中所說的：“如果我必須就我的實(shí)務(wù)技巧做個(gè)總評(píng)，我會(huì)選擇兩個(gè)字——存活。”他相信，即便暫時(shí)失敗了，也可以積蓄力量從頭再來。

1981年，索羅斯經(jīng)歷了一次慘痛的投資經(jīng)歷。在那一次投資中，他相信購買國家公債會(huì)有較高的利潤回報(bào)，于是，他沒有聽從別人的勸告，在這年的夏天他用基金會(huì)的自有資金，再加上一部分貸款資金購買了國家公債。他預(yù)計(jì)，較高的貸款利息將會(huì)暴跌，因此，公債必然會(huì)相應(yīng)地升值。但是，后來出現(xiàn)的負(fù)值利率差效應(yīng)，使他遭受了總值為8000萬美元的損失。

但索羅斯非常善于認(rèn)賠，并且能夠認(rèn)賠。他喜歡說的一句話就是：“如果你沒做好，第一個(gè)動(dòng)作就是收手，不要想翻本。重新開始時(shí)，則從小做起。”這也許就是索羅斯與一般“賭徒”的不同之處。

其助手德魯肯米勒說：“因?yàn)樗麍?jiān)信他能夠彌補(bǔ)這些損失。他知道所需要做的就是保持實(shí)力。雖然這樣看起來很傻，他卻不愿意坐以待斃，危害基金。”試想，如果索羅斯戀戀不舍，他就有可能賠得精光，就不可能有以后的輝煌戰(zhàn)績。所以說，在投資中的退出策略是很重要的。不管你投入了多少的金錢、時(shí)間和精力，如果不懂得在何時(shí)退出，就有可能輸?shù)靡桓啥簟?/p>

似乎沒有投資者不明白這樣的道理，然而能真正做到半路從股市中撤出并不是一件容易的事。不少投資者在投資過程中都會(huì)帶有一種賭博的心理。面對(duì)利益的誘惑，大部分投資人會(huì)有一種舍不得的情緒，贏了之后不管形勢出現(xiàn)怎樣的變化還想賴在市場再贏一把；如果輸了，很不服氣，還要在市場上多待一會(huì)兒，希望能夠時(shí)來運(yùn)轉(zhuǎn)，結(jié)果往往是該撤出的時(shí)候不撤出，輸?shù)脙A家蕩產(chǎn)。

在投資時(shí)，許多投資者經(jīng)常犯的錯(cuò)誤就是從不考慮制定自己的退出策略，或者說不知道怎樣去制定退出策略。他們只感到難以承受巨額損失帶來的痛苦，在應(yīng)該認(rèn)賠時(shí)不肯認(rèn)賠，在應(yīng)該退出的時(shí)候戀戀不舍，他們的自尊不能應(yīng)付這種狀況。結(jié)果只能是被困住，無法繼續(xù)經(jīng)營。

索羅斯能成為“金融大鱷”，關(guān)鍵在于他有承認(rèn)失敗的勇氣，并能從市場中及時(shí)退出，再從每一次的失敗中站起來，變得更加強(qiáng)大。當(dāng)然，索羅斯對(duì)于這次的受挫經(jīng)歷并非一點(diǎn)痛感都沒有，他說過：“對(duì)我而言，賠錢是一件痛苦事，的確是一個(gè)慘痛的遭遇，但是你玩這個(gè)游戲你就必須得忍受痛苦。”

其實(shí)，面對(duì)金錢的流失，人們?nèi)淌艿牟粌H僅是痛苦，更重要的是能夠有勇氣和果斷的制止力，做出退出的決定。

索羅斯有著自己完善的投資標(biāo)準(zhǔn)和投資策略。事實(shí)上，索羅斯的退出策略只不過是這個(gè)系統(tǒng)的一部分罷了，而這種退出策略也是依據(jù)這種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行的。在投資之前，索羅斯就明白自己應(yīng)該在什么時(shí)候退出，他從不會(huì)在不知道何時(shí)退出的情況下就投資。索羅斯的退出策略基本上不摻雜任何個(gè)人感情，他所關(guān)心的不是他會(huì)在一筆投資中賺多少或賠多少，他只是遵循他的系統(tǒng)，他始終憑借自己的投資標(biāo)準(zhǔn)不斷評(píng)估投資的進(jìn)展，知道應(yīng)該在什么時(shí)候兌現(xiàn)這些利潤或接受這些損失。