第四章 第5浪和調整浪特征

在之前的論述中，我盡可能簡單地解釋了波浪運動中的5浪現象。在本章中我將更加細致地說明，以使波浪運動的學習者能夠完全掌握波浪運動的規律，從而可以為自己的價格研究以及其他人類活動的起源和影響的研究做足準備。

股市中的投資者和炒作者通常對第5浪的終點非常關注，因為這一點標志著此前的整個波浪運動將被一個具有同樣級別的反轉運動所修正。股市波動中的重要參數，如持續幾個月的中浪級別波動，持續數年的基本浪級波動等，都將在終點遇到非常大的價格調整，而這樣的終點則預示著我們要清空手中所持有的股票。同時，找出股市調整結束的點位也同樣重要，因為這些點位是股票長線的建倉價格區間。下面我將全面介紹第5浪和調整浪，并會論述與波浪運動終點有關的其他一些因素。

第5浪

在確定股價的上升或者下跌行情是否已經到達尾聲時，讀者一定要記住在一輪波動走向終點之前必定會有5個屬于次級運動的浪。不用說，這個次級運動中的第5浪必定也有5個更次一級的浪。舉例來說，一輪中浪級別的波浪運動將會以第5子浪中的第5小浪中的第5微浪為終點。在圖16中，我們可以看到上述原理，第5子浪已經被分解為5個小浪，而其中的第5小浪又被分成5個次微浪。

一輪波浪運動中的第5浪，比如說，中浪或者以上級別波浪的第5浪，通常會穿透或者“穿越”（throwover）股價運行的上通道線，這條上通道線是根據先前的介紹，通過第2浪、第3浪和第4浪的終點繪制出的通道得到的，如圖17所示。

讀者可能會注意到，在股價上穿波動通道的上軌時，成交量往往也會隨之上升。如果股票一輪波浪運動的基本軌跡被第5中浪穿越，成交應該放出巨量才正常。如果任一級別的第5浪未能穿透或者說穿越其上通道線，并且很快出現下跌走勢，那么這就是市場轉弱的信號。而走弱的程度取決于所在的浪級。

在穿越點附近，有時第5浪不能馬上完成，此時第4浪會在第5浪走出之前，出現震蕩走平形態 （見圖18）。

在確定浪型將要穿越上通道線時，我強烈建議在大盤或個股的周線價格走勢圖上使用對數刻度（log scale）；而對于日線價格或小時價格等短期股價走勢圖，則建議使用算術刻度 。在基本浪或者更高浪級的運動頂部，算術刻度更容易出現穿越的情況，而在上述運動的底部，應用對數刻度更容易出現穿越。在這兩種情況下，運用算術刻度則會具有一定的欺騙性。比如說，在30點或更大的波浪中，我們就不能運用算數刻度來確定穿越。為了讓讀者更清楚地了解這個問題，我們可以看一下道瓊斯工業股票平均價格指數，該指數在1929—1932年這3年間的對數刻度及算術刻度月線價格走勢如圖19所示。

在波浪運動中，第5浪有時會出現擴張的現象，這可以視為“波浪延長”（stretching）的類型之一。當這種情況出現時，第5浪將不會再走出它自身原本所屬的波浪運動走勢的終點，而是被四個更小浪級的波浪跟隨。也就是說，第5浪已經被細分成5個波浪。延長通常是超強（或者超弱，此時伸長會出現在向下的運動中）市場的一個特性。上漲伸長的例子出現在1921—1928年的股市指數上漲中，這是市場72年以來的上漲行情的頂峰。

調整

盡管波浪理論非常簡單明了，而且在對股價走勢進行預測時極為有用，但這并不意味著其中不存在一些會難倒學習者的微妙細節，這些困難尤其體現在波浪運動剛剛形成的時候。解決這些難點的最佳途徑就是通過繪制圖表來觀察細節。這些例子在理論上是完美無缺的標本，但是在實際的運用過程中，學習者將會發現股價的實際波動模式并不是如此簡單。

調整永遠是由3個浪組成，它們的形態可以分為4種，但是在其形成的過程中，我們很難看出其確切的形態和波動幅度。一旦波浪成形，我們就可以根據其形態來預計隨之而來的股價波動的強度。圖20至圖23顯示的是那些比較小的調整形態，各種形態的總體外形特征在所有浪級中都是相同的。圖24至圖26展示的形態與上面相同，但是對應的浪級相對來說要更大。

下面介紹的是更大浪級的調整形態。盡管總體上來看與一般形態大體相同，但是在中浪級或基本浪級運動中可以見到的調整浪形更多，如圖27至圖29所示。

延伸浪

延伸浪（extensions）可能會在任何一個上升驅動浪中出現，如第1浪、第3浪和第5浪，但是很少會超過一個。它們通常最容易出現在第3浪和第5浪，具體例子如圖30所示。

延伸浪中的延伸浪

上述原則不僅適用于延伸浪，同樣還適用于延伸浪中的延伸浪（extensions of extensions）。圖31向我們展示了3種不同類型的延伸浪中的延伸浪，其中第一幅為標準的延伸浪。

延伸浪后的市場行為

對延伸浪進行透徹地了解和掌握至關重要。如果想提前找到出現延伸浪現象的征兆，那么這只是徒勞，而且可能由于某種原因這些征兆根本就不曾存在。盡管如此，了解出現延伸浪后的市場操作，你就可以避免更多的損失，保住既得的利潤。這些規則包括：

（1）延伸浪在當前循環中開辟了新區域，并且會有兩次回撤（retracement）。

（2）第一次回撤將在延伸浪結束時立即發生，并以3浪形態運行至延伸浪的起點（它事實上成為延伸浪的第2浪）附近。

（3）第二次回撤將會在通常的市場行進中發生，并超過延伸浪。

（4）如果延伸浪出現，比如說恰好出現在第5基本浪的終點（一次大的反轉會從該點開始），那么第一次和第二次回撤就會成為不規則調整浪中的浪“A”和浪“B”。這也符合雙回撤的原則。而浪“C”將會由5個下行浪組成，它會迅速下跌，并且很可能回到先前牛市中的第5基本浪的起點。

這種特殊調整的唯一例子，是從1928年11月開始下跌，再上漲至1929年9月，然后再下跌到1932年（參見圖15）。而1930年反彈為“B”（一個顛倒的鋸齒形），可以更好地滿足雙重回撤的原則。

（5）延伸浪有的時候還會按照相同的規則發生在熊市中，比如說1937年10月期間出現的延伸浪。

（6）延伸浪不可能成為一輪運動的終點（即當延伸浪發生在上升第5浪中時，一個不規則的頂部將會推動市場進入更高的水平，從而把“運動”擴展到第5浪的正統頂部之上）。但這并非意味著，沒有了延伸浪就看不到更高或者更低的價位水平。

（7）回撤的意思是，位于兩個定點之間的運動軌跡會多次重復出現。比如說，趨勢的調整和回復是雙重回撤。

如果投資者在向下的延伸浪出現的時候正持有股票并倉位較高，那么他就不應該在此刻賣出，因為市場會立刻以3浪的形式回撤，然后再一次在下行第5浪中出現。盡管第一次回撤會立即出現，而且以3浪方式運行，但第二次回撤可能不會持續很長時間，但它最終會在當前的循環中結束。延伸浪4以及雙重回撤如圖32所示，然后下跌行情繼續。

美國股市中曾經出現過如此重要的延伸浪。

盡管第一次回撤會立即出現，而且以3浪的方式運行，但是第二次回撤可能不會持續太長時間，不管如何，它最終都會在當前的本次循環中結束。延伸浪以及雙重回撤的運行模式也如圖32所示。

不規則調整

我們已經介紹了各種各樣調整浪的例子，但還有一種類型沒有說到，那就是作為前一輪運動一部分波浪的調整的情況。類似的例子如圖33和圖34所示。字母A、B和C代表調整運動中第1浪、第2浪和第3浪，這是不規則形態。請注意，第2浪“B”超過了先前運動的傳統頂部（浪5），這是這種類型的調整浪的不同之處。

強勢調整

實踐證明，對于調整浪的研究在預警股價未來是否會強勢波動方面很有效。圖35是一個規則的鋸齒形調整浪，它預示著后面出現的運動強度屬于中等水平。而圖36是一個平臺形調整浪，這意味著后續的股價走勢會很強勢（見1933—1934年的第4基本浪）。

圖37顯示了調整浪類型中的一種，這種調整浪的終點位于“2”并且比調整浪“A”的終點位置更高。這就表明后續股價走勢的強度非同一般（圖37中顯示的第二次調整更弱些），能夠走出較強的上升行情。

熊市中的調整浪，也就是單邊下跌行情后的調整浪，與上升運動后的調整浪的特征相似，但是方向完全相反（見圖38至圖40）。

不規則的調整浪在熊市中也能看到，但是非常罕見。在出現一次5浪下跌后，可能會出現如圖41所示的不規則調整浪。

波浪形態失敗

在圖42顯示的波浪中，第5浪未能完成形態，這時我們應該在“B”點位賣出股票。請注意，從“3”處的頂部位置開始，股票的走勢已經是5浪下跌，調整浪應當是由3個浪組成?！癇”點是股價走勢真正的頂部，從這個點位開始只有向下的3個浪。也就是說，下跌行情從上漲行情那里“偷走”了2個浪。換言之，常規的上升浪是5個，加上3個常規下跌浪，一共有8個浪。但在這種情況下，有3個上升浪和5個下跌浪，總數仍然是8個，但是波浪形態已經發生了很大改變。這種形態非常少見，但卻是一種非同小可的預兆。因此投資者應當立刻作出反應，將股票在高位清空。

學習波浪理論過程中的疑惑

當股價走到圖43顯示的點位時，交易者往往可能不知道接下來的走勢會呈現出什么樣的形態，比如是延伸浪，還是不規則的調整浪呢？此時，成交量可能會給出明確的答案。我在其他地方曾說過，成交量會在各種調整浪（鋸齒形，平臺形，三角形）期間萎縮。因此如果最后一浪期間成交量很小，那么它就是一個不規則調整浪中的浪“B”。而如果成交量相對較大，那就說明股價走勢正在形成延伸浪。

三角形

股價在進行波浪運動的過程中，常會出現逐漸向某一點進行收縮，或者從某一點開始向外擴展的情況，從而形成一種三角形形態。這些三角形非常重要，因為它們指明了在三角形的結束點或頂點附近，市場將會何去何從。

三角形可以分為兩類：水平三角形和斜三角形。水平三角形表示股價走勢出現猶豫，在水平三角形的終點處，股價將會恢復先前的趨勢。水平三角形表示股價波動趨勢的暫時停滯，其意義與平臺形浪相同。在水平三角形形成過程中，如果在第2浪后面出現鋸齒形浪，那么一個平臺形或是三角形調整浪就會作為整個波浪運動的第4浪出現（見圖44）。如果是在整個波浪運動形態的第2浪出現平臺形或是三角形調整浪，那么鋸齒形調整浪將作為第4浪出現，三角形調整浪總是在一個5浪中的最后一個驅動浪之前出現。因此，三角形調整浪永遠不會作為一個5浪序列中的第2浪出現，而只會作為第4浪出現，或者是A—B—C調整浪中的“B”浪出現（見圖45）。

水平三角形有四種類型，如圖46所示。

斜三角形有兩種類型，如圖47所示。

經過圖示，我們可以看出，無論是水平三角形還是斜三角形，三角形內的波浪運動都包含5個浪。在少于5個浪的情況下，這種三角形就不屬于波浪理論所要討論和研究的范圍，應當予以忽略。

對于水平三角形而言，其中最重要的也是最應當引起我們注意的，是三角形剛剛開始的位置。這是因為三角形中的第2浪的位置必須是確定無疑的，而為了確定第2浪的位置，就必須先確定第1浪的位置。第2浪之所以非常重要，是因為當三角形形態結束的時候，股價仍然會沿著與第2浪相同的方向運動。例如，在圖48中，水平三角形的第2浪是下降的。在三角形第5浪的終點，在股價走出M—N向下運動形態之后，又經過處于停滯狀態的三角形波浪運動之后，市場最終重回跌勢。

在圖49中，三角形5浪之前的記錄是向上的。市場在M處筑底向上運動，經過M—N的攀升階段后停滯了一段時間，股價進行三角形整理，最終再次恢復了上漲行情。

在圖50中，上斜三角形中的第2浪向下。市場將會在斜三角的終點反轉（即當三角第5浪結束后），并且將如圖所示回到三角形的底部位置附近。

除了反對稱三角形之外，所有三角形第5浪常常不能達到它的通道線或者三角形邊線。如圖50中所顯示的那樣，第5浪常常會刺穿它的三角形邊線。

如果一輪基本運動的最后浪（第5中浪）發展成一個斜三角形，那就表明行情將會快速反轉，我們就需要作好相應的操作準備。

三角形中的所有浪必定是沿著同一個方向運動，并是其中的一部分。否則就不會有三角形出現，而只有巧合，不能形成規律。

斜三角形只能作為第5浪出現，也就是說在它之前應當有四個浪，且與該三角形一樣，處于同一浪級。

當三角形內股價的變動范圍（周波動或者日波動都包括在內）占據了三角形的整個寬度時，就說明三角形的終點即將來臨。此時應當對第5浪進行確認，穿越與否并不構成股票操作的必要條件。

通常情況下，三角形都非常小，而且并不是所有的波浪都會完全展開。1937年10月至1938年2月，美國股市第一次出現了足夠大的三角形，可以用于證明所有5浪都必須由3個子浪組成，而這5個浪形成的模式各不相同。

道瓊斯工業股票平均價格指數在這期間并沒有出現三角形，但由348只股票組成的標準統計指數的周變動卻形成了一幅完美的三角形圖案，如圖51所示。該指數的價格走勢不僅構成了一個完美的三角形，而且是有記錄以來能夠看到的最大的三角形。