前言

貨幣及其價值是世界經(jīng)濟(jì)的核心。它們影響著國際貿(mào)易、投資、金融、移民及旅行。通行的匯率制度往往定義了國際經(jīng)濟(jì)秩序。金本位作為全球性的固定匯率制度，在1914年之前的四十多年里盛行，這一時間段非常關(guān)鍵，通常被稱為古典金本位時代。第一次世界大戰(zhàn)（以下簡稱“一戰(zhàn)”）后，主要大國政府無法采取新的貨幣秩序以應(yīng)對國際環(huán)境的變化，失敗的匯率政策是兩次世界大戰(zhàn)之間世界經(jīng)濟(jì)搖搖欲墜并最終崩潰的主要原因。

第二次世界大戰(zhàn)（以下簡稱“二戰(zhàn)”）后，西方國家圍繞固定但可調(diào)的布雷頓森林貨幣制度（the Bretton Woods monetary order）對其經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控，取得了總體上的成功。自布雷頓森林貨幣體系崩潰以來，如果非要說有什么變化的話，那就是匯率政策更具有重要性了。

在當(dāng)今的“全球化”時代，匯率政策在幾乎所有經(jīng)濟(jì)體中扮演了主要角色。幾十年來歐盟一直試圖穩(wěn)定其成員國的貨幣，最終于1999年創(chuàng)造了歐洲單一貨幣：歐元。雖然歐元區(qū)面臨著諸多困難，但在現(xiàn)代歷史上，歐洲單一貨幣仍是國際經(jīng)濟(jì)一體化方面最雄心勃勃的一次嘗試。在其他發(fā)達(dá)國家，匯率政策及匯率波動是國內(nèi)和國際間政治爭議的焦點(diǎn)。

發(fā)展中國家也需要對其匯率做出至關(guān)重要的決策。一些國家已經(jīng)將本幣緊盯美元、歐元或其他主要貨幣，有些國家則讓本幣自由浮動。還有一些國家根據(jù)其經(jīng)濟(jì)策略管理本幣。這些決策有力地影響了各國后續(xù)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。東亞諸國把它們經(jīng)濟(jì)上非凡的成就至少部分地歸因于其系統(tǒng)性的政策：維持本幣相對疲軟，以刺激出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)的增長。此外，貨幣危機(jī)已成為發(fā)展中國家的普遍現(xiàn)象，1994年的墨西哥、1997～1998年的亞洲、1998年的俄羅斯、1999年的巴西以及2000年的阿根廷和土耳其。這些貨幣危機(jī)大部分都導(dǎo)致了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)、社會和政治動蕩。而且，在今天的全球化經(jīng)濟(jì)中，匯率政策已經(jīng)與貿(mào)易政策一并，甚至取代貿(mào)易政策成為政府間摩擦的主要來源。

國內(nèi)和國際間的貨幣關(guān)系是世界經(jīng)濟(jì)的核心特征，在很大程度上，這是政府匯率政策的結(jié)果。我們無法在不了解各國貿(mào)易政策的情況下分析國際貿(mào)易體系；同樣，也無法在不了解各國匯率政策的情況下分析國際貨幣體系。這使得學(xué)者試圖解釋政府的匯率政策，而這需要考慮匯率政策制定過程中的經(jīng)濟(jì)和政治因素。

筆者對于匯率政策政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的興趣可以追溯到二十多年前。筆者的研究強(qiáng)調(diào)了匯率政策的分配效應(yīng)是有助于解釋利益集團(tuán)支持或反對特定貨幣措施的理由。幾乎所有的經(jīng)濟(jì)政策都會產(chǎn)生贏家和輸家，匯率政策也不例外。筆者的早期工作提出了社會行動者之間的簡單區(qū)別，并將其應(yīng)用于各種設(shè)定條件。雖然匯率政策的制定還涉及許多其他因素，從國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境到政治體制，不一而足，但筆者仍然相信，貨幣領(lǐng)域如同其他領(lǐng)域一樣，社會核心群體的偏好是全面解釋任何政府政策的基礎(chǔ)。

本書詳述了筆者在這一領(lǐng)域的理論和實(shí)證研究，本書提供的理論原理超越了筆者早期的構(gòu)想。筆者一直對進(jìn)一步整合匯率如何影響經(jīng)濟(jì)主體的因素特別感興趣，這些因素主要反映在對傳遞效應(yīng)的關(guān)注：匯率波動的幅度通過相對價格變動的方式傳遞至國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。此外，筆者試圖放大社會經(jīng)濟(jì)部門之間所能發(fā)現(xiàn)的細(xì)微差別和準(zhǔn)確性：出口商彼此不同，有著商業(yè)和金融利益的經(jīng)濟(jì)主體也彼此不同。其他學(xué)者已經(jīng)對類似的課題有過出色的成果，筆者努力把他們的研究進(jìn)展吸收進(jìn)本書的理論和實(shí)證分析中。

理論上，本書著重于識別和明確，對于不同的經(jīng)濟(jì)主體——企業(yè)、產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)利益集團(tuán)，它們的匯率政策偏好來源于不同的激勵。該理論認(rèn)為，一個產(chǎn)業(yè)的特性，包括其對匯率的風(fēng)險敞口，以及匯率變動導(dǎo)致的相對價格對其的影響，決定了其匯率政策偏好。

匯率政策的選擇要從兩個相關(guān)維度考慮：制度（固定或浮動）和水平（升值或貶值）。對于前者，可以認(rèn)為，在其他條件不變的情況下，嚴(yán)重依賴國際貿(mào)易、國際投資或金融聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)主體都偏好穩(wěn)定的匯率：金本位、固定匯率、美元化以及歐元化。而對于后者，則可以認(rèn)為，在其他條件不變的情況下，貿(mào)易品的生產(chǎn)者將偏好本幣貶值（反面的情形適用于：國內(nèi)市場導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)主體偏好浮動匯率，非貿(mào)易品生產(chǎn)商偏好本幣升值）。這些問題受到匯率波動對國內(nèi)價格傳遞效應(yīng)的顯著影響，進(jìn)而成為現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)復(fù)雜功能的一個特征。在傳遞效應(yīng)有限的情況下，匯率波動對價格的影響較小，人們對匯率波動的擔(dān)憂會增強(qiáng)，而對貨幣貶值的擔(dān)憂則減少。

筆者還進(jìn)行了一系列實(shí)證研究，以突出該理論在時間和空間上的潛在適用性。本書首先著眼于19世紀(jì)美國金本位的經(jīng)驗(yàn)，這一時期的美國就像許多其他國家一樣，經(jīng)歷了激烈的貨幣政治斗爭。其次轉(zhuǎn)向探索開放經(jīng)濟(jì)體對固定匯率（以及其他匯率政策）的最新經(jīng)驗(yàn)，歐洲貨幣一體化進(jìn)程最終導(dǎo)致了歐元的啟用。最后把重點(diǎn)放在拉丁美洲的貨幣經(jīng)驗(yàn)上，在開放程度以及政府實(shí)行的匯率政策多樣性方面，各國之間都存在差異。

在全面了解一國匯率政策的決定因素之前，還有很長的路要走。在理解一國的決策與創(chuàng)建區(qū)域和國際貨幣秩序的互動方面，還要做進(jìn)一步的研究。諸多經(jīng)濟(jì)、政治、歷史和其他因素一起對這些政策和結(jié)果產(chǎn)生影響。無論是集中的群體，還是各類細(xì)分的群體，筆者希望本書的研究能揭示這些社會經(jīng)濟(jì)主體的利益如何有助于形成貨幣政治和匯率政策。