與匯率政策相關的其他研究

除了直接解釋國際匯率政策的研究，還有一些文獻研究了其中的相關性。最突出的包括經濟學家研究的諸多匯率政策的經濟來源和影響。這項工作支撐著筆者的許多論點，值得詳細闡述。在大多數情況下，這一研究有助于說明匯率政策的經濟來源及效應，對筆者所關注的政策偏好的形成并無即刻或直接的影響。

OCA理論

筆者已經指出，有大量的文獻是關于OCA理論的。這項研究最直接相關的結論是，它指明了一個國家通過放棄本幣來改善本國福利的條件。如前所述（見導論），其作用可能在于可以作為政策名義上的基準，但卻有一定程度的局限性。第一，其解釋力取決于政府在多大程度上追求總社會福利最大化。第二，關于OCA的主要標準在理論上和測度指標上仍有爭議。第三，大多數匯率政策方案距離放棄本幣的目標還差得很遠。盡管如此仍要記住，OCA研究文獻是唯一與貨幣選擇直接相關的經濟學文獻，這一點很重要。

貿易和匯率

本書的許多論點是基于匯率波動如何影響國際貿易的判斷。例如認為，喜歡商業融合的人將更有可能支持固定匯率以穩定貨幣價值；這個觀點成立的事實基礎是：匯率穩定的確增加了國家間的貿易量。

經濟學家評估了匯率對跨境貿易和投資的影響。直到最近，許多經濟學家仍假設或認為，在經驗上，匯率風險對于經濟活動是不重要的。有人認為，遠期市場和各種各樣的其他金融工具，為企業和其他經濟主體保護自身免受匯率波動的影響提供了機會。事實上，大多數對歐盟國家采用單一貨幣的靜態福利效應的研究，所估算出來的總收益最多只占歐洲產出的幾個百分點。然而，更多近期的研究傾向于認為匯率風險對貿易有重大影響。最引人注目的結論是安德魯·羅斯（Andrew Rose,2000）的結論，他發現，兩個國家共用一種貨幣會使他們之間的貿易增長約兩倍。雖然這個增長的規模是有爭議的，但最近的研究發現匯率波動對國際貿易有著巨大的影響。例如，邁克爾·克萊因（Michael Klein）和杰伊·香博（Jay Shambaugh）, （2006）發現，貨幣錨使雙邊貿易量增加了36%，這是一個十分可觀的比例。

匯率波動對貿易和投資產生影響的原因可能有很多。遠期合約成本較高，特別是在以小國貨幣來簽訂的時候，而且一般也不會擴展到中期和長期（3年以上），而這卻與企業從事復雜的貿易、投資和其他戰略決策更相關。在使用共同的（或固定的）匯率時也可能存在網絡外部性。在任何情況下，匯率波動對于特定經濟主體是否成本昂貴是一個實證問題。一般認為，支持固定匯率的人，尤其是那些積極參與國際貿易和支付的經濟主體，其行為是可以通過觀察匯率政策的政治學進行評估的。關于匯率波動的經濟影響的文獻越來越多，這有利于本項研究。

傳遞效應以及匯率對價格的沖擊

本書給出的解釋強調了傳遞效應對于匯率政策政治學的影響，這使得有關傳遞效應和相關主題的文獻對目前的研究十分重要。事實上，在過去的25年里，關于匯率波動對部門價格影響的分析大量增加：有直接分析，也有通過其對就業、生產、盈利能力或投資的影響進行分析。結果表明，上述因素確實明顯影響了特定部門對匯率變動的反應。

最詳細的實證分析來自于琳達·高柏（Linda Goldberg）及其合作者。他們觀察了近30年來，幾個國家的部門投資對于匯率波動的反應。例如，何塞·坎（José Campa）和高柏（Goldberg）（1995）檢驗了1972～1986年美國的經驗。他們區分了產業的出口風險敞口和進口輸入風險敞口的影響，即來自國外的收入與輸入對產業有多重要。學者也對高利潤產業和低利潤產業進行了區分；超過成本的高利潤應該與市場定價的程度或者傳遞效應的行為密切相關。低利潤部門通常與簡單的生產相關聯——在美國，就是基本金屬和金屬制品、運輸設備、食品和同類的產品、紡織品、服裝、木材、家具、紙、石油和煤炭產品、皮革制品。筆者也確實發現了在低利潤部門存在預期的效應。美元貶值（升值）增加（減少）了對出口部門的投資，減少（增加）了對使用進口投入品部門的投資?；蛟S更重要的是，高利潤部門幾乎沒有或根本沒有對匯率波動做出任何反應，而低利潤部門則十分敏感。各國驗證的結果各異表明了市場和產業結構的重要性。沿著這個思路，其他研究也同樣表現出匯率波動對產業影響的顯著差異。

這些研究中有些部分側重于記錄和理解價格對于匯率波動相對無反應的問題。對此最重要的研究來自于查爾斯·恩格爾（Charles Engel）及其合作者。恩格爾（2002,231～232）等人的證明令人信服，“富裕國家的消費者價格在短期內并不受名義匯率波動的影響”。詳細研究表明，這些影響因國家、商品以及其他因素的變化而變化。恩格爾和其他研究者最近強調了一個因素，即國際貿易的貨幣面值應該是以生產國的貨幣還是以本幣作為定價貨幣，這一選擇對匯率波動的敏感性有顯著的影響。

在這里沒有必要詳細介紹這些問題，只需要了解到，關于價格對匯率波動的反應幅度的文獻數量龐大，而且還在不斷增加。要了解匯率波動對產業的影響，需要對一國及其產業的經濟結構和群體有詳細的了解，這使得匯率政策與貿易政策以及大多數監管政策并沒有什么不同，這看起來令人生畏。在所有情況下，特定政策的影響取決于各種因素。這些政策問題并不重要，有些人可能質疑分析企業需要這樣詳細的數據是否合理，但這些政策實際上會對國民經濟產生重大影響。事實上，對于宏微觀經濟以及不同的利益群體，匯率波動對產業的不同影響都是至關重要的。30年前，關于匯率波動對經濟的影響幾乎沒有可用的信息，而現在有了大量的數據和分析。只有如此才能有助于那些有興趣的人更深入地學習匯率政策的政治學。

這些文獻對于準確分析匯率政策的政治學非常關鍵。在一項研究中不可能考慮到所有方面，但在這個領域中要做進一步的研究，則需要結合所有相關領域學者的見解。