第一章 現(xiàn)在比1932年前更難獲利嗎

許多人都曾寫信問過我這個(gè)問題。我的回答是：未必。只要你挑選的股票正確，現(xiàn)在仍能賺取大把的利潤。不過，不可否認(rèn)的是，交易環(huán)境的變化已經(jīng)在某種程度上改變了市場(chǎng)的交易行為：政府下達(dá)各種法令對(duì)股票交易加強(qiáng)監(jiān)管，并要求投資者繳納更高的保證金，而各種所得稅法的出臺(tái)使得長線投資的優(yōu)勢(shì)越來越明顯，因?yàn)檫@樣可以免交過多的所得稅。同時(shí)，由于短期的股價(jià)劇烈振蕩，在股市里博一時(shí)差價(jià)的投機(jī)行為也已不再劃算。總之，那種坐在經(jīng)紀(jì)人的辦公室里就能解讀即時(shí)行情的時(shí)代早已成為過去，現(xiàn)在，只有花時(shí)間去繪制走勢(shì)圖并仔細(xì)研究，才有可能真正盈利。

很多上市已久的股票價(jià)格已經(jīng)基本穩(wěn)定，走勢(shì)波動(dòng)日益趨緩，所以基本不可能在短時(shí)間內(nèi)迅速獲利。畢竟，高達(dá)每股100美元以上，并且寬幅振蕩的股票已經(jīng)少之又少。

當(dāng)1949年6月14日股指到達(dá)最低點(diǎn)時(shí)，大約有1100只股票在進(jìn)行交易，但其中價(jià)格超過100美元的股票僅有112只。這些股票大多是投資者持有的優(yōu)先股，不僅流動(dòng)性較差，且波動(dòng)范圍小。6月14日當(dāng)天，價(jià)格低于每股20美元的股票共有315只，低于每股10美元的202只，低于每股5美元的83只，合計(jì)共有600只，即超過總數(shù)50%以上的股票價(jià)格低于每股20美元。既然存在這么多低價(jià)交易的股票，那你就只能通過長線持有來賺錢。

另外，近年來，許多高價(jià)股都已進(jìn)行分紅派息和股本拆分，以至于越來越多的股票變成了低價(jià)股。

以同等資本多賺錢

與幾年前相比，如今你大可以用相同的資本賺更多的錢。例如，過去，如果某只股票售價(jià)100美元一股，你想買1手就必須湊齊1萬美元，并一次性付清所有現(xiàn)金。但如今你僅憑50%的保證金就可以購買這只股票，如果它上漲了10個(gè)點(diǎn)，你就盈利1000美元，即自有資本的20%。現(xiàn)在，假定你要按50%的保證金買入1000股每股價(jià)格為10美元的股票，也只需投入5000美元。若是這只股票上漲5個(gè)點(diǎn)，你就能獲利5000美元，即原有資本的100%。現(xiàn)今的股市里存在著大量價(jià)格低、前景好的股票，所以，不必?fù)?dān)心，你總有機(jī)會(huì)像以前一樣迅速獲利。

成交量減少的秘密

近幾年來紐約證券交易所的股票交易量明顯減少，這是人們買入股票并長期持有造成的結(jié)果。自各種證券交易監(jiān)管條例出臺(tái)后，聯(lián)合資金操縱股票就已經(jīng)成為過去，但這并不代表著今后不會(huì)再出現(xiàn)大牛市和大行情。時(shí)間一天天過去，大量股票逐漸分散到那些長期持有的投資者手中，大批流通股被逐漸消化吸收，而當(dāng)某一天，某個(gè)突發(fā)事件掀起購買浪潮的時(shí)候，買家就會(huì)發(fā)現(xiàn)股票的供給稀缺，而股票的價(jià)格也必然會(huì)被推高。股價(jià)越高，買家就越多，這是股票交易中很常見的現(xiàn)象，它常常導(dǎo)致在牛市的末期出現(xiàn)最后的沖刺和股價(jià)的飆升。以往發(fā)生的事會(huì)在未來重復(fù)出現(xiàn)——在華爾街，歷史總是在不斷重演。

1946年1月，美國政府出臺(tái)了一項(xiàng)規(guī)定，要求人們購買股票時(shí)必須繳納100%的保證金，換句話說，就是要求全額現(xiàn)款炒股。當(dāng)時(shí)的股市正在高位運(yùn)行，而且已經(jīng)連漲三年半，政府出臺(tái)的這項(xiàng)規(guī)定會(huì)打消人們的購買熱情嗎？答案是否定的。規(guī)定出臺(tái)的次日，道瓊斯指數(shù)不僅上漲了20多點(diǎn)，而且漲勢(shì)一直持續(xù)了5個(gè)多月，直到到達(dá)1946年5月29日的最高點(diǎn)。這件事表明，只要人們的購買欲望十足，政府并不能阻止股價(jià)的上揚(yáng)。實(shí)際上，許多股民都認(rèn)為，政府采取這樣的措施是因?yàn)閾?dān)心股價(jià)的上揚(yáng)會(huì)失去控制，對(duì)此深信不疑的投資者不斷地買入股票，而根本不管需要交納多少保證金。經(jīng)驗(yàn)告訴我，只要時(shí)間周期指明上升趨勢(shì)，那么什么也阻擋不了股市的上漲；而只要時(shí)間周期指明下降趨勢(shì)，那么什么也阻擋不了市場(chǎng)的下跌。正因如此，股票才可能因利空消息而上漲、因利多消息而下跌。

1949年3月，政府將股票交易的保證金下調(diào)到50%。許多人認(rèn)為這是個(gè)特大利好消息，能夠啟動(dòng)一輪大牛市，可結(jié)果卻出乎人們的意料：股票反彈兩天至3月30日，然后轉(zhuǎn)而下跌，到6月14日時(shí)，平均指數(shù)已下跌超過18個(gè)點(diǎn)。指數(shù)之所以下跌是因?yàn)橼厔?shì)已經(jīng)向下，而且時(shí)間周期還沒有跳出低谷。

股市中的交叉流向（Cross Currents）

近年來，股票市場(chǎng)的復(fù)雜程度遠(yuǎn)勝以往，在同一時(shí)刻，一些股票上漲，而另一些卻在下跌，原因是，行業(yè)不同其所處的環(huán)境條件也各不相同。但不管怎樣，如果你能堅(jiān)持繪制高低價(jià)月線圖（Monthly Highand Low Chart），并運(yùn)用我說的規(guī)則仔細(xì)研究，就可以對(duì)這些交叉流向了如指掌，并把握個(gè)股的變化趨勢(shì)。

為什么會(huì)在股市中賠錢

大多數(shù)股民之所以會(huì)賠錢主要是因?yàn)橐韵氯c(diǎn)：

1.從資本角度來說，交易過度或買賣過于頻繁。

2.沒有下止損單（Stop Loss orders），或是當(dāng)某一投資的虧損達(dá)到預(yù)定的數(shù)額時(shí)，沒能及時(shí)出局限制損失。

3.不了解市場(chǎng)，這是最重要的原因。

絕大多數(shù)人買入股票的目的，是期待股價(jià)上漲而從中獲利。他們或是打聽小道消息，或是盲目聽從他人的意見，自己卻沒有任何關(guān)于個(gè)股價(jià)格趨勢(shì)的具體知識(shí)。因?yàn)樗麄兪倾裸露M(jìn)入股市的，當(dāng)然不能認(rèn)識(shí)到自己犯了什么錯(cuò)誤，更別提及時(shí)改正了。最后，因?yàn)楹ε鹿蓛r(jià)再跌，他們無奈之下開始拋售股票借以脫身，但這個(gè)拋售時(shí)機(jī)常常是錯(cuò)誤的，因?yàn)檫@時(shí)一般就是股市的底部。如此一來，他們就犯了兩個(gè)錯(cuò)誤：在錯(cuò)誤的時(shí)間入市，又在錯(cuò)誤的時(shí)間出市。后一個(gè)錯(cuò)誤本可以避免，也就是說他們本可以在錯(cuò)誤地入市后及時(shí)脫身，但他們沒有意識(shí)到，就像工程或醫(yī)學(xué)一樣，操作股票或商品期貨本身也是一種行業(yè)或?qū)I(yè)，也需要具備專業(yè)知識(shí)。

學(xué)會(huì)研判市場(chǎng)趨勢(shì)

過去，你可能跟很多人一樣，也是根據(jù)市場(chǎng)評(píng)論進(jìn)行操作，也是一樣賠錢或是白玩兒，因?yàn)槭袌?chǎng)評(píng)論推薦了太多的股票供你參考，而你恰恰買入了錯(cuò)誤的一只并因此賠錢。可是，如果你足夠聰明，那么，即使他人給你的意見是正確的，你也不會(huì)盲從，因?yàn)楫?dāng)你自己也不知道這些建議的根據(jù)時(shí)，就不可能有信心來進(jìn)行操作。只有自己可以看出并且透徹了解了股票上漲或下跌的原因，才能滿懷信心地投身股市并從中獲利。

這就是為什么我一再強(qiáng)調(diào)，要你研究我所制定的所有交易規(guī)則，并親手繪制個(gè)股走勢(shì)圖以及平均指數(shù)走勢(shì)圖的原因。如果你照做了，就等于準(zhǔn)備好以獨(dú)立的方式投身股市，而不再會(huì)隨便為別人的建議所左右，如此一來，你定會(huì)從這些歷經(jīng)時(shí)間驗(yàn)證的規(guī)則中判斷出市場(chǎng)應(yīng)有的趨勢(shì)。