第6章 你投資，但并不意味著你就是投資人

《雇員退休收入保障法》的最大缺陷就是，它迫使不是投資人的人冒險進行投資。在富爸爸看來，這種以為法律上的改變可以在一夜之間將人們變成專業的投資人的預設，簡直就是天方夜譚。他說：“你怎么可能將一個從出生那天起，就被教育要找個好工作的人，突然改造成一個需要冒險的投資人？一個追求安穩的人，與一個冒險的投資人肯定不是同一類人。”富爸爸認為，這種預設就是《雇員退休收入保障法》最大的缺陷，而且它將導致歷史上最嚴重的股市大崩盤。

讀過“富爸爸”系列圖書《富爸爸財務自由之路》的人，一定非常熟悉下頁的現金流象限圖。

我要向那些不熟悉現金流象限，或者沒有讀過這本書的人，簡要介紹一下象限中4個字母所代表的意義：

E代表雇員；

S代表自由職業者或者小企業主；

B代表大企業主；

I代表投資人。

賺錢的途徑主要有4種，與之相對就有4種不同的人。每個象限都代表了他們對于金錢和財務安全的不同的思考方式。

富爸爸說：“《雇員退休收入保障法》的最大缺陷就在于，它預設處在左側象限的人，可以很容易地轉化為處在右側象限的人。處于不同象限的人之間有很大的區別。以為僅僅因為一項法案的改變，就可以使E象限的人變成I象限的人，這是非常荒謬的想法。你或許大筆一揮就可以改變一項法案，卻無法改變人。”

簡單地講，《雇員退休收入保障法》和隨后的修正案帶來的變化如下頁圖所示。

《雇員退休收入保障法》要求數百萬雇員一夜之間變成專業的投資人，但正如我們所看到的，它并沒有同時開發出一種教育系統，來應對這種看起來雖小實則很重大的改變。

我們的公共教育系統主要訓練的是E象限和S象限的人，這也是為什么這么多人都身處E象限和S象限的原因。窮爸爸曾經是夏威夷州的教育廳廳長，他一直說：“好好上學，爭取考高分，這樣就可以找到一份安穩的工作。”也就是說，窮爸爸建議我在E象限找一個避難所。媽媽知道我想成為富人，所以常常對我說：“我知道你想成為富人，那就報考醫學院，將來做個醫生吧。”她建議我在S象限尋找一個避難所，對此我的回答是：“媽媽，您的想法只存在一個問題，那就是我必須聰明到可以去做一名醫生，但我的成績你是知道的。”的確，S象限常常擠滿了聰明人，因為醫生、律師、會計師、工程師等都屬于這個象限，盡管在任何一個象限都有專業人士或很聰明的人。S象限的人還包括一些具有獨特技能的專家和數百萬獨立的小企業主。

富爸爸試圖訓練我和他的兒子邁克成為B象限和I象限的人。在之前出版的“富爸爸”系列圖書中，我已經提到，他讓我們做過他公司里幾乎所有的工作，讓我們了解不同的工作是如何組織協調，使一家企業正常運作的。他還經常和我們玩大富翁游戲，一玩就是好幾個小時，他以這種方式教育我們要像投資者那樣思考問題。我只做過一份“正常”的工作，而這份工作我只干了4年。我離開的主要原因之一就因為富爸爸曾教育我要去右側象限，而不是左側。

我還是一個小男孩的時候，富爸爸就告訴我：“人們處于不同的象限，是因為他們都有自己的特點。想去E象限的人希望得到的是安全。因此，很多處于E象限的人，不論他們是公司的經理還是看門人，都經常說出相同的話，那就是‘我要找一份穩定可靠的工作，有著穩定的薪水，優厚的福利與待遇’。”對于E象限的人來說，安全和穩定是最重要的。相反，I象限，也就是投資者所處的象限，并不是一個安穩可靠的地方，不經過適當的專業訓練是無法在該象限中生存的。

另外，安全與自由這兩個詞有著非常大的區別。根據這一區別，富爸爸指出，E象限與S象限的人常想得到的是安全，雇員的安全來自一個穩定的職位，自由職業者的安全則來自自己。處于B象限和I象限的人希望得到自由，因而特別關注能為自己工作的資產。現在，我常常能聽到處于S象限的人們的抗議聲，他們通常只想做自己的事情。當然，在你抗議之前應該考慮一下，很多S象限的人雖然可以自由地做自己的事情，但問題在于，不論他們喜歡與否，他們都必須做這些事情。相反，處于B象限和I象限的人可以自由自在，不做任何事情而照樣有收入，這就是自由的不同。（沒有讀過《富爸爸財務自由之路》的朋友，或許會希望讀讀這本書，因為書中進一步闡述了處于不同象限的人們的核心區別。對于迫切希望改變自己的生活，而不是簡單地在E象限內換工作，或是在S象限內辛勞終生的人來說，這本書的意義的確非常重大。）

前幾天，我參加了一個有關投資的會議。會上，一個年輕人告訴我，他是一個投資人。于是，我就問他投資了什么項目，他回答說：“我擁有一家公司的401（k）計劃，那是一個多元化的投資組合，包括大盤股、小盤股、一些行業基金，還有一些債券基金。”

我點了點頭，喃喃自語道：“華爾街的教育還不賴嘛，培養了這樣一位終身消費者。”我不想讓他掃興，就問道：“你每月能從投資中賺多少錢？”

“賺多少錢？”他顯然有些吃驚，“為什么這樣問呢？我一分錢也沒賺到。每月我的工資卡上會有一部分收入被扣除，扣除的錢會直接投資到這幾家共同基金公司。”

“你希望什么時候才從這些投資中獲得回報呢？”我問。

“噢，我現在27歲。我想讓自己的錢免稅增值，直到我退休為止，我希望是在60歲。然后，我將把自己的投資組合轉化成自我管理賬戶，保證自己的退休生活高枕無憂。你瞧，我做的都是長線投資。”

“祝賀你！”我和他握了握手說道，“很好，你就繼續投資吧。”

問題的關鍵在于，這個年輕人或許是在投資，但我不愿意稱他為投資人，至少他不符合富爸爸的現金流象限中的定義。根據富爸爸的說法，投資人通常都會從投資中獲取收益。在獲取收益之前，或許你也在投資，但你還算不上一個投資人。為了向富爸爸證明我是一個投資人，我就必須讓他看到我的資金在流入，而不是流出。最近，數百萬擁有固定繳款型退休金計劃的人發現自己投資的錢流出了該計劃，因此，現在才有那么多投資者垂頭喪氣。他們或許進行了投資，但他們并沒有成為真正意義上的投資人。

在投資領域，很多人在投注資金、讓現金流出方面做得非常好，但只有少數人在讓現金流入方面做得不錯，而后者才是一個好的投資人。在投資上，很多人大把花錢，卻沒有任何收入。《雇員退休收入保障法》通過以后，數百萬人開始投入，然而，我們還不知道他們是否會成為真正的投資人。唯有時間能告訴我們，在退休之后，究竟有多少E象限、S象限或B象限的人最終能轉變為I象限的人。

在電影《甜心先生》中，有一句經典臺詞：“讓我看看錢！”我的一些投資人朋友，都將這句話奉若神諭。因為他們懂得，投資并不一定就能獲得收益。對我周圍的朋友來說，只有收回了資金，才算得上真正的投資。而且，一旦開始收回資金，這項投資還能吸引更多的資金注入其中。現在，對于很多擁有固定繳款型退休金計劃的人來說，資金正在不斷流出，他們也都懷疑這些錢將來能否收得回來。很多人打電話給自己的經紀人，要求“讓我看看錢”！

前幾天的一個晚上，我和妻子金參加了一個派對。在派對上，女主人問金如何謀生？金簡單地回答她：“我投資房地產。”女主人的眼睛立刻一亮，她說：“我也是呀！我和我丈夫從一幢小房子開始，等它升值后馬上把它賣掉。我們連續買賣了3次，現在你看看我們的房子。我們一直投資房地產，現在我們就住在這幢可愛的房子里。”

我知道她肯定認為朋友們都會說她是一個真正的房地產投資人，從技術上講，也的確如此。不過，在我的朋友圈內，她還不能被稱為一個真正的房地產投資人，而只能算是一個幸運的房東。盡管她擁有一幢可愛的房子，卻與真正的房地產投資人有著巨大的區別：她每月為房子花去5000美元，而真正的房地產投資人每月從房子上獲得5000美元的凈收入。根據我們的概念，一位真正的房地產投資人每月都可以從房子、商業設施、倉庫、辦公樓等投資上收取租金。也就是說，不論我們工作與否，都可以看到錢，看到錢不斷進入我們的腰包。

最大的缺陷

富爸爸為什么會認為讓左側象限的人快速進入右側象限是《雇員退休收入保障法》最大的缺陷？答案依然是，因為人們的個性完全不同。處于E象限和S象限的人為了掙到錢而工作；處于B象限和I象限的人為了積累或得到資產而工作。這似乎只是字面上的細微區別，但是，等到人們退休之后，這種區別就變得實實在在了。作為專業的投資人，我受過多年的訓練，我知道每月都從投資中獲取收益并不是一件簡單的事情，而這正是《雇員退休收入保障法》要求人們去做的。一旦擁有固定繳款型退休金計劃的人退休，他就將失去工作的安全避難所。對于很多人來說，他們將不得不第一次面對現實的世界，而富爸爸面對這個現實的世界時只有13歲，我面對這個現實的世界時是32歲，窮爸爸面對時是53歲，前面提到的《今日美國》財經版首頁上的那位安然公司的雇員則是58歲。

面對現實的世界

在過去的好日子里，員工一旦退休，公司可能會舉行一個退休晚會，贈送金表，然后固定福利型退休金計劃會照顧員工的余生。也就是說，他們可以退休，然后等著退休金支票不斷寄來。那就是他們要做的全部事情。

在過去的好日子里，如果退休者曾經服務的公司十分慷慨，或者有一個強大的工會，那么他們也許會享有“生活費用隨市場調節”的福利。在發生通貨膨脹的時候，他們還可以得到一定數額的補貼。一些人還能享受醫療保險計劃。只要退休者還在世，他們去看醫生的費用都由公司支付。也就是說，隨著退休人數的增長、醫療措施的改進、人們壽命的延長，支撐固定福利型退休金計劃的費用可能會變得越來越多。這些巨大的財務壓力也是《雇員退休收入保障法》獲得通過的一個真正原因。隨著全球化競爭的日益加劇，雇員享有的固定福利型退休金計劃和醫療保險計劃對于公司來說實在是一個沉重的負擔。

現在的員工退休了，公司可能還會舉行退休晚會，贈送一只金表，不過從此以后這個員工很可能就要自謀生路了。或許一些人能依賴公司的退休金計劃，其他更多的人可能只能轉而利用個人退休金賬戶，為數不少的人可能還得將自己的金融資產出讓變現，存入銀行。

下面就是富爸爸之所以會認為歷史上最大的股市大崩盤即將到來的3個主要原因：

1.由于嬰兒潮中出生的那批人紛紛套現，股市上將會出現一場大規模的削價拋售。富爸爸說：“E象限和S象限的人終其一生為錢工作，而不是為金融資產工作。很多E象限和S象限的人并不信任股市。一旦他們離開公司，他們已有的擔心和不安全感只會不斷加劇，也正是這種擔心和不安全感讓他們一生都處于E象限和S象限。等到他們離開公司，他們就只會依賴自己所了解和信任的東西——現金，而不是股票和共同基金。”

根據《商業周刊》的報道，1990年在美國的401（k）計劃以及類似的退休金計劃中，總共有7120億美元。其中，只有45%是股票。到了2000年年底，這個數字飆升到2.5萬億美元，其中有72%是股票或是類似的有價證券。也就是說，隨著退休資金的注入，股市出現了前所未有的繁榮。隨著這種繁榮的走勢持續看好，所謂的投資者們更有信心了，于是開始購買各種有價證券，因為他們從這些有價證券中獲得的回報遠遠高于儲蓄獲得的回報。隨著股市的持續走高，很多所謂的投資者也紛紛跟進，拿出積蓄投入市場。資金主要進入的是股票和共同基金市場，使得這類資產的價值一下子攀升到4萬億美元。同時，報告顯示，美國家庭儲蓄率跌至不足1%。一場投資狂潮席卷全美，一些本來不應涉足投資的人，也已經置身投資市場。

很多投資了固定繳款型退休金計劃的人，看到自己的退休金計劃賬戶在不斷增值，就以為自己也是投資者了，開始放手將自己在銀行的全部存款投向投資市場。他們大多來自E象限和S象限，也就是說，很多本來應該繼續儲蓄的人突然開始投資了，不過他們仍然算不上真正的投資人。

富爸爸相信，當數百萬人開始拋售自己并不懂得和信任的金融資產時，歷史上最嚴重的股市大崩盤就會發生。富爸爸說：“E象限的人喜歡安全可靠，如果他們感到自己的安全受到了威脅，就不會繼續持有自己的金融資產。如果他們感到不安全，就不會采用退休金改革法案所要求的任何系統提取，這將引發一場大規模的恐慌，一場由嬰兒潮中出生的人拋售金融資產變現而引起的恐慌。他們會設法盡快將獲得的現金重新存入自己的銀行賬戶。”

最初，我還不大理解富爸爸的這種說法。隨著年齡的增長，我開始注意到那種細微的區別。到了今天，我非常關注這些區別：我總是聽到有人說“我在為退休存錢”，或者“我在為孩子的教育存錢”，不過卻很少聽到有人說“我在為退休投資”，或者“我在為孩子的教育投資”。正如富爸爸所說：“儲蓄者與投資人并不是同一類人，儲蓄者的安全感是由金錢而來的，而不是共同基金。只要遇到不利情況，他們就會拋售手頭的有價證券，而當數百萬人一起拋售時，市場就會陷入嚴重的危機。這樣，也就不會有所謂的系統提取了。”

現在，日本已經在銀行和金融業災難的邊緣徘徊了好幾年。但同時，日本的銀行卻積聚了大量資金。因為在日本，雇員的人數和儲蓄者的人數太多了。事實上，日本人的儲蓄率在世界上是最高的。因為銀行資金過于充裕，這些儲蓄的利率已經接近于零。不過，即便銀行不支付儲戶任何利息，大量的資金還是會躺在銀行里。為什么呢？原因就在于，日本的雇員和儲蓄者寧愿不要任何利息，也不愿用錢去冒險。我估計，過不了幾年，美國的銀行也要面臨這個問題，銀行里充斥著大量的閑置資金。如果銀行資金過多，它們就很難向儲戶支付10%的利息。我在寫這本書的時候，美國銀行的儲蓄利率是2%，2%的利率對于投資來說，顯然不是什么好回報。

股市大崩盤即將來臨的主要原因，就是現在很多人并不認為共同基金和股票是安全的。一旦嬰兒潮中出生的那批人開始退休，就會有很多人設法將股票和共同基金變現，從而獲得他們為之辛勞終生的現金。正如富爸爸說的那樣，“你或許大筆一揮就可以改變一項法案，卻無法改變人”。

2.生活費用和醫療費用將會上漲。正如我們在前面指出的，很多擁有固定福利型退休金計劃的人，還能享受“生活費用隨市場調節”的福利。但是，在擁有固定繳款型退休金計劃的人退休后，當生活費用和醫療費用上漲時，他們就只能出讓自己的資產來支付這些費用了。而且這種情況可能導致所謂的系統提取理論再次被拋在一邊。固定福利型退休金計劃和固定繳款型退休金計劃的這些細微差別，也會加劇即將到來的股市危機。人們必須依靠金錢，而不是共同基金生活。他們會出讓共同基金來換取現金。

3.愚人數量會大大增加。巴菲特說過：“可以預見，人們會變得越來越貪婪、恐懼和愚蠢，但這個先后次序卻不大好確定。”

很多人都知道，任何市場行為都會伴隨著貪婪與恐懼。20世紀90年代的股市上揚是由于人們的貪婪，而未來股市的大崩盤將是人們恐懼的產物。過不了多久，人們會紛紛將退休金變現，則主要是由于愚蠢。

我想給大家講一個愚人投資的例子。在20世紀90年代，我偶爾會遇到很多富有的雇員，他們認為自己富有是因為自己是投資人，但實際上他們只是幸運的雇員而已。我遇到過一位英特爾公司的雇員。1997年，當股市很繁榮的時候，他將自己持有的期權轉讓，得到了將近3500萬美元。他一定認為自己是一位成功的投資人，而不是一個幸運的雇員。很快，他就參與投資了那些為美國證券交易委員會所認定的僅為資深投資人準備的投資項目。根據美國證券交易委員會的解釋，獲得認定的資深投資人必須擁有100萬美元以上的凈資產，或者擁有高薪的工作。當然，我不大理解他們如何衡量一個人是否是資深投資人，但他們的要求就是規則。對于如何證明一個人是否是資深的投資人，我倒有一個更好的方法，不過美國證券交易委員會并沒有征求過我的意見。

不管怎樣，這位曾經效力于英特爾公司的投資者已經被金錢沖昏了頭腦，他開始憑著一時興致盲目投資。他購買私募基金，和別人合伙經營企業，還買下一些公司讓兒女經營，購買只有真正的富人才會買的奢侈品，比如私人噴氣式飛機、豪華游艇和兩幢大別墅。此外，他又結識了一個比自己女兒還年輕的女子，然后與妻子離婚，當然他的前妻因此而得到了一大筆錢。富爸爸常說：“愚蠢的家伙一旦有了錢，就會上演一出鬧劇。”而他正是如此。如今，他已經破產了。你想問我是怎么知道的？因為他跑到我這里來找工作。他需要一份工作，因為他的第二任妻子卷走了他剩余的錢。我在20世紀90年代股市上揚時期遇到過很多類似的人，他只是其中之一。他們是撞到好運的雇員，卻自以為是投資人，最終發現自己只不過是上演了一出鬧劇的傻瓜。這場鬧劇本身并不壞，只要你能保證你還有財力、物力和精力演得起下一場就好。

愚人投資的例子，可以在體育明星、電影明星、搖滾歌星、彩票中獎者、一夜之間獲得大筆遺產的人身上看到，也可能在那些認為投資和成為投資人是一回事的蠢人身上發生。在不久的將來，一些在嬰兒潮中出生的比較幸運的人，會帶著固定繳款型退休金計劃中的大筆資金開始退休，那時候你就會在報紙上讀到那些愚笨的家伙退休金被騙的故事了。很多人會上當受騙，因為他們根本不清楚投資和成為投資人之間的區別。

總之，根據富爸爸的觀點，很多人最大的失誤就在于，盡管他們進行投資，卻沒有成為真正的投資人。他說：“這點看似微不足道的區別，卻可能拖垮整個股市。”因此，富爸爸預言，過不了多久，就會有無數人慢慢醒悟，意識到他們迫于法案要求買下的其實并不是自己想要的（比如固定繳款型退休金計劃），而他們還不能把這些資產賣掉，除非他們愿意承受提前提取的巨額稅款。此外，很多人還會被鼓勵投資一些自己并不看好、并不懂得而且代價昂貴的項目。富爸爸說：“到了那個時候，儲蓄者會把自己的投資重新換成現金（他們為這些現金勞碌了一生），而不是股票、債券或共同基金。到那時股市大崩盤可能已經迫在眉睫了，因為《雇員退休收入保障法》鼓勵人們投資，但這些人從來沒有學過成為真正投資人的相關知識。切記，投資人喜歡的是資產，而儲蓄者喜歡的是現金。因此，我們才常會聽到有人說‘錢存進銀行才安全’。”

富爸爸曾經向我解釋過他對于金融狂熱的理解。他認為，金融狂熱就是失去理智地將現金換成像股票、債券、房地產、共同基金等這樣的資產。幾個世紀以來，這樣的事件已經發生了好多次。其中影響最大、也最為聲名狼藉的，莫過于1634～1637年發生在荷蘭的郁金香狂熱。荷蘭人狂熱地喜歡上了從外國進口的郁金香，這場狂熱很快風靡全國。不久，他們開始培育新的品種，郁金香狂熱正式上演。某些郁金香球莖的價格，甚至是同等重量黃金的100多倍。但突然之間，這場郁金香狂熱就過去了，恐慌隨之而來，很多人急著拋售自己的郁金香球莖以兌換現金。幾年前的網絡公司熱就像當年的郁金香狂熱一樣，同樣的荒謬可笑。

富爸爸對于金融恐慌的理解是：喪失理智地將金融資產套換成現金。也就是說，人們突然醒悟，意識到自己購買的東西并不劃算，于是就想把錢拿回來，這也就是俗稱的“買家的懊悔”。當無數共同基金和其他金融資產的投資者忽然感到非常懊悔，急于拿回現金時，一場恐慌就會發生，進而引起一場大的災難，一場世界史上規模最大的股市大崩盤。正如富爸爸所說的：“你投資，但并不意味著你就是投資人。”