成功的投資背后都隱藏著一個(gè)成功的思維故事。

投資是一種思維，首先我們想到的就是思維束縛的釋放，不局限于眼前和現(xiàn)在。

走入黑暗

在慣有的思維充斥了我們所處的環(huán)境之后，無(wú)論是在何時(shí)何地，其總是在教導(dǎo)我們走出黑暗，邁向光明。事實(shí)上，光明僅僅是大眾所認(rèn)為的光明，在市場(chǎng)的磨煉中，光明常常并不能讓處于市場(chǎng)中的投資者獲得實(shí)惠。此刻，我想起了一個(gè)故事：

一個(gè)人在晚上把鑰匙弄丟了，周圍除了一盞路燈之外一片漆黑。當(dāng)別人經(jīng)過(guò)這里時(shí)，看到他在路燈下尋找鑰匙，于是問(wèn)他“你的鑰匙是丟在這里了嗎”，他的回答是我只能在這里尋找，因?yàn)榧词箒G在黑暗處我也找不到。

究其原因是對(duì)光明的依賴而造成了行為上的軌道偏離。于是，我們帶著這個(gè)思路走入市場(chǎng)。在市場(chǎng)中，投資者耳邊經(jīng)常聽(tīng)到各種理論，而各種理論之間的互相貶低和爭(zhēng)斗在市場(chǎng)中也屢見(jiàn)不鮮。如果帶著走入黑暗的思路來(lái)看待這個(gè)市場(chǎng)，我們會(huì)很驚訝地發(fā)現(xiàn)所謂的經(jīng)典理論只不過(guò)是路燈照亮的一小塊區(qū)域，而更大的更富有誘惑性的經(jīng)典思維往往就隱藏在黑暗中。在市場(chǎng)中對(duì)各種理論的依賴成為一種慣性，殊不知這些理論在其未成為經(jīng)典之前就是生長(zhǎng)在黑暗當(dāng)中的。對(duì)現(xiàn)有理論的膜拜正如對(duì)考試及格線的崇拜一樣，可是及格線為什么就一定是60分呢？未想到在潛移默化中其已成了一種條條框框。當(dāng)處于黑暗中時(shí)，誰(shuí)又能想到心理學(xué)在經(jīng)濟(jì)學(xué)中的應(yīng)用可以取得如此大的成績(jī)！而在市場(chǎng)中，如何走入黑暗的問(wèn)題實(shí)際就是如何創(chuàng)新的問(wèn)題。目前，創(chuàng)新的含義有很多種：融合現(xiàn)有的理論，綜合應(yīng)用；全面創(chuàng)新，獨(dú)成體系；將其他學(xué)科交叉運(yùn)用到市場(chǎng)中，形成邊緣理論，混沌理論就是一個(gè)典型的例子。門戶派別之爭(zhēng)基本上是毫無(wú)意義的，關(guān)鍵是將理論與個(gè)人性格、能力等全面地結(jié)合起來(lái)，唯有如此，才可將其威力發(fā)揮出來(lái)并取得成績(jī)。

由此，思維的觸角到達(dá)了計(jì)算機(jī)時(shí)代交易系統(tǒng)的應(yīng)用領(lǐng)域，當(dāng)越來(lái)越多的系統(tǒng)軟件在金融工程方法的支持下應(yīng)用到市場(chǎng)中時(shí)，也同時(shí)為市場(chǎng)帶來(lái)更多的失望，非常重要的一個(gè)原因就是設(shè)計(jì)者和操作者的性格、經(jīng)歷、心理素質(zhì)等是如此不同，設(shè)計(jì)和應(yīng)用的脫節(jié)已經(jīng)成了交易系統(tǒng)應(yīng)用的一處弱穴，再加上應(yīng)用本身是一種藝術(shù)，交易系統(tǒng)也面臨著越來(lái)越多的考驗(yàn)。于是，創(chuàng)新之后的如何結(jié)合這一問(wèn)題理所當(dāng)然地也成了市場(chǎng)人士不得不去面對(duì)的使命。

美國(guó)密歇根大學(xué)教授卡爾·韋克曾經(jīng)轉(zhuǎn)述過(guò)一個(gè)關(guān)于蜜蜂和蒼蠅的絕妙實(shí)驗(yàn)。在實(shí)驗(yàn)中，實(shí)驗(yàn)人員把六只蜜蜂和六只蒼蠅裝進(jìn)一個(gè)玻璃瓶中，然后將瓶子平放，讓瓶底朝著窗戶，會(huì)發(fā)生什么情況？

接下來(lái)，實(shí)驗(yàn)人員觀察到了一個(gè)現(xiàn)象，蜜蜂不停地想在瓶底上找到出口，一直到它們力竭倒斃或餓死；而蒼蠅則會(huì)在不到兩分鐘之內(nèi)，穿過(guò)另一端的瓶頸逃逸一空。

事實(shí)上，正是由于蜜蜂對(duì)光亮的喜愛(ài)以及它們的智力，蜜蜂才失敗了。

站在蜜蜂的角度，瓶子的出口必然是在光線最明亮的地方，于是，它們一直重復(fù)著這種自以為符合邏輯的行為。那些“愚蠢”的蒼蠅則對(duì)事物的邏輯毫不留意，根本沒(méi)有被亮光所吸引，四下尋找，無(wú)論是黑暗還是光明的地方，結(jié)果順利逃生。

走入黑暗并不意味著盲目創(chuàng)新，而是不要去盲目地崇拜。上帝存在與否的意義并不大，關(guān)鍵是看上帝的存在對(duì)實(shí)際的影響。市場(chǎng)是一個(gè)平臺(tái)，其歡迎任何假設(shè)，接受所有真憑實(shí)據(jù)。如果在實(shí)務(wù)中需要事實(shí)就去看事實(shí)，需要宗教就去信宗教，需要實(shí)驗(yàn)就去做實(shí)驗(yàn)。如果一種信念能夠幫我們一步步地前進(jìn)，那它就是真理，就具有現(xiàn)金價(jià)值。誠(chéng)然，在黑暗的摸索中不可否認(rèn)地要面對(duì)諸多挫折和磨煉，那我們現(xiàn)在是不是已經(jīng)開(kāi)始考慮市場(chǎng)的真諦這一問(wèn)題？在回答這一問(wèn)題之后，也許走入黑暗后我們便會(huì)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)的另一種光明。真正可怕的不是黑暗，而是在多變市場(chǎng)中的無(wú)知。看到的是有限的，而看不到的卻是無(wú)限的。

生于憂患

土著美洲人去打獵時(shí)，大部分人會(huì)去已探明的獵場(chǎng)，也有一部分人會(huì)分成不同方向去尋找新的獵場(chǎng)，挪威的漁夫也是如此。作為投資者，在市場(chǎng)中也應(yīng)該考慮在利用現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)的同時(shí)去開(kāi)拓新的領(lǐng)域。由此，我們引出了風(fēng)險(xiǎn)管理的思想。風(fēng)險(xiǎn)管理的意義不僅僅是保贏和止損，還包含著投資者能夠在利用現(xiàn)有方法賺錢的同時(shí)保持危機(jī)感。市場(chǎng)的噪聲問(wèn)題在任何層次上任何人都不可能消除，在承認(rèn)并接受噪聲是不可避免的這一前提下，理所當(dāng)然要考慮的問(wèn)題就是完善噪聲控制策略，即風(fēng)險(xiǎn)控制策略，培養(yǎng)憂患思維。風(fēng)險(xiǎn)管理在此處和戰(zhàn)士需要首先保全自己才能繼續(xù)戰(zhàn)斗具有同樣的意義。

在市場(chǎng)的實(shí)際操作中，過(guò)往單向的做多機(jī)制使很多投資者的思維具有單一性的特征。在只有做多才可以獲利的市場(chǎng)中，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的忽視也并不鮮見(jiàn)。風(fēng)險(xiǎn)管理并沒(méi)有扼殺在市場(chǎng)中贏利的機(jī)會(huì)，反而在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程中會(huì)創(chuàng)造出更多的機(jī)會(huì)和另一種保障機(jī)制。也正是因?yàn)檫@種單一型特征明顯的機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)管理才更具有實(shí)際意義，有時(shí)候利潤(rùn)最大化除了資金配置外，還要靠良好的風(fēng)險(xiǎn)管理才能實(shí)現(xiàn)。冒進(jìn)有所得，但帶來(lái)的更多是災(zāi)難，“沖動(dòng)是魔鬼”，在過(guò)去、現(xiàn)在和未來(lái)都不是一句空話。落袋為安就是贏利或資金變?yōu)橘Y本的時(shí)候，良好的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)也就是以每次的贏利為一個(gè)新的起點(diǎn)，有壓力才有動(dòng)力，起點(diǎn)高風(fēng)險(xiǎn)管理的價(jià)值才更加突出。

在實(shí)踐中，投資者更多地用到了風(fēng)險(xiǎn)管理最后的賣出環(huán)節(jié)，即保贏和止損環(huán)節(jié)。其實(shí)在把止損作為一種投資成本來(lái)看待時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理似乎變得過(guò)于簡(jiǎn)單。風(fēng)險(xiǎn)管理的層次淪落到這個(gè)地步無(wú)疑是對(duì)它的一種誤解。僅從市場(chǎng)操作這個(gè)層次來(lái)看，從開(kāi)始考慮買入直到最后賣出的全部過(guò)程，每一環(huán)節(jié)都蘊(yùn)藏著這種思想，如果帶著這種思想就會(huì)看到與操作本身并列的一個(gè)過(guò)程，那就是資金管理。在市場(chǎng)中時(shí)常為了利益而考慮太過(guò)微觀，投資者是不是忽視資金管理了呢？資金量的大小決定的僅僅是資金管理在整體戰(zhàn)略中的百分比，其并不能決定是否需要資金管理。當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)管理是有背景的，正如我們所看到的滑雪、賽車比賽以及很多高難度的特技表演中專業(yè)性的風(fēng)險(xiǎn)控制一樣，投資的風(fēng)險(xiǎn)管理是專業(yè)的，是在自我有控制意識(shí)及能力領(lǐng)域?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)的把握。同樣地，沒(méi)有經(jīng)過(guò)專業(yè)訓(xùn)練的我們從事那些難度不一的比賽或表演，無(wú)疑是毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)控制能力的。

我們?cè)趶?qiáng)調(diào)關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)管理的定量技術(shù)的同時(shí)，更應(yīng)該看重和強(qiáng)調(diào)的是風(fēng)險(xiǎn)管理是一門藝術(shù)。風(fēng)險(xiǎn)管理并不能用定量技術(shù)去完全地測(cè)量和控制風(fēng)險(xiǎn)，但它卻為我們提供了避險(xiǎn)的思維，讓我們?cè)诿鎸?duì)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，把這種結(jié)果控制在一定限度之內(nèi)。風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵在于掌握了技術(shù)之后所運(yùn)用的藝術(shù)，在有所為和有所不為之間保持平衡是風(fēng)險(xiǎn)管理的本質(zhì)。風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵和外延一直處于變動(dòng)之中，某天的可接受或許成了另一天的賭博。過(guò)分地依賴聰明的模型和“黑箱”是不是屈從于一種現(xiàn)代版的信仰？在風(fēng)險(xiǎn)管理這一充滿迷霧的大海中，我們就如一葉小舟，在迷霧中航行，航行中的路途艱辛不必多言，迷霧中的不確定性卻賦予了我們前進(jìn)的誘惑。

一只野狼臥在草上勤奮地磨牙，狐貍看到了，就對(duì)它說(shuō)：“天氣這么好，大家都在休息娛樂(lè)，你也加入到我們的隊(duì)伍中吧！”野狼沒(méi)有說(shuō)話，繼續(xù)磨牙，把它的牙齒磨得又尖又利。狐貍奇怪地問(wèn)：“森林這么靜，獵人和獵狗已經(jīng)回家了，老虎也不在近處徘徊，又沒(méi)有什么危險(xiǎn)，你何必那么用勁磨牙呢？”野狼停下來(lái)回答說(shuō)：“我磨牙并不是為了現(xiàn)在，你想想，如果有一天我被獵人或老虎追逐，到那時(shí)，我想磨牙也來(lái)不及了。所以平時(shí)我就要把牙磨好，到那時(shí)就可以保護(hù)自己了。”

善待錯(cuò)誤

在一套我們熟得不能再熟的哲學(xué)體系中，其基礎(chǔ)是存在決定思維，思維反映存在。當(dāng)思維越復(fù)雜，存在也變得越復(fù)雜。存在永遠(yuǎn)比我們能夠理解的內(nèi)容豐富。盡管思維可以創(chuàng)造思維，而存在仍然可以出乎思維的意料之外。從市場(chǎng)中參與的個(gè)體來(lái)看，個(gè)體對(duì)同樣的存在有不同的觀點(diǎn)，每個(gè)個(gè)體的觀點(diǎn)僅僅反映了部分存在，于是參與市場(chǎng)的人一開(kāi)始就帶有某種偏見(jiàn)。如何看待由此而生的錯(cuò)誤是我們?cè)谒季S中要仔細(xì)過(guò)濾的問(wèn)題。

市場(chǎng)與自然界一樣是殘酷的，在實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的同時(shí)，其另外一個(gè)功能就是懲罰錯(cuò)誤，而且并不是我們所想象的那樣彬彬有禮。在市場(chǎng)中，人對(duì)市場(chǎng)的幼稚的關(guān)聯(lián)和解釋很快就會(huì)被摧毀。部分專業(yè)人員經(jīng)受了懲罰后而沒(méi)有去糾正自身的錯(cuò)誤，我們就會(huì)看到一個(gè)結(jié)果：分析和預(yù)測(cè)的論述變得旁敲側(cè)擊和趨同，由于擔(dān)心受到懲罰而采用一種投機(jī)的心態(tài)去從事這類工作也是這一市場(chǎng)中的獨(dú)特風(fēng)景。

當(dāng)偏見(jiàn)和錯(cuò)誤充斥了市場(chǎng)時(shí)，自身應(yīng)采取何種行動(dòng)，是強(qiáng)化這一偏見(jiàn)和錯(cuò)誤并偏離了原點(diǎn)，還是糾正這一偏見(jiàn)和錯(cuò)誤，走向均衡？在從事資金管理的工作過(guò)程中，在存在錯(cuò)誤的場(chǎng)合中，我們應(yīng)該擁有嚴(yán)厲的批評(píng)態(tài)度，而這一態(tài)度只要使我們比其他市場(chǎng)參與者更早地識(shí)別錯(cuò)誤，糾正錯(cuò)誤，那么我們就可以享用錯(cuò)誤所帶來(lái)的額外收益。在這一市場(chǎng)中，套利的使命就是糾正無(wú)效的思維，而不需要理會(huì)人們?cè)覆辉敢庾寗e人這么做，事實(shí)是在糾正中也的確獲取了收益，剩下的工作就是站在另外一個(gè)角度觀看其他人的策略或理念。思維在經(jīng)歷了諸多波折之后進(jìn)行到這里，又一個(gè)問(wèn)題就浮出水面了：“什么才是對(duì)的？”對(duì)于這一問(wèn)題的回答早已被“什么才是最有效率的”踩到腳底，有時(shí)強(qiáng)調(diào)對(duì)錯(cuò)的界限并不見(jiàn)得會(huì)讓走向成功顯得更為順利。

擁有了嚴(yán)厲的批評(píng)態(tài)度后，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)自身和別人的錯(cuò)誤也越來(lái)越多，此刻我們應(yīng)該去做的是善待錯(cuò)誤，發(fā)掘錯(cuò)誤中潛藏的機(jī)會(huì)。或許錯(cuò)誤本身就是一座金礦。市場(chǎng)和思維有無(wú)限可改進(jìn)的空間，缺陷的存在是永恒的，在不斷的分析和判斷中，我們總是在選擇次優(yōu)。投資有誤并不可怕，也不能成為阻止繼續(xù)投資的充分理由，反而當(dāng)意識(shí)到錯(cuò)誤和缺陷時(shí)也就意味著明確到了危險(xiǎn)的歸屬，于是，安全的感覺(jué)卻超越了以前任何時(shí)候。

曾經(jīng)有一位老師進(jìn)了教室后，在白板上點(diǎn)了一個(gè)黑點(diǎn)。

他問(wèn)班上的學(xué)生說(shuō)：這是什么？

大家都異口同聲地說(shuō)：一個(gè)黑點(diǎn)。

老師故作驚訝地說(shuō)：只有一個(gè)黑點(diǎn)嗎？這么大的白板大家都沒(méi)有看見(jiàn)？

思維之光

預(yù)測(cè)思維

在思維進(jìn)行到此的時(shí)候，預(yù)測(cè)思維就顯得更加重要，但是我們對(duì)預(yù)測(cè)的實(shí)際根源打了問(wèn)號(hào)。如果一種預(yù)測(cè)非常成功的話，那么在市場(chǎng)交易中，經(jīng)過(guò)模仿的預(yù)測(cè)就會(huì)使這種預(yù)測(cè)行為失效。在預(yù)測(cè)的技術(shù)中，有各種科學(xué)或不科學(xué)的判斷和依據(jù)，只要建立在事實(shí)的基礎(chǔ)之上，因?yàn)槠漕A(yù)測(cè)效果的一般性，結(jié)果并無(wú)太大差異。可是，在投資實(shí)踐中必須要面對(duì)的問(wèn)題就是投資計(jì)劃的制訂，這有賴于對(duì)市場(chǎng)演化的方向以及市場(chǎng)變化的時(shí)間、空間、主要推動(dòng)力量等要素特征的判斷，而判斷過(guò)程本身就是主觀思維經(jīng)過(guò)對(duì)現(xiàn)在和將來(lái)的客觀情況邏輯推理后的一種預(yù)測(cè)。投資者的投資活動(dòng)本身就是自身根據(jù)對(duì)現(xiàn)有所掌握信息的預(yù)測(cè)而做出的投資安排。