黃金市場，是集中進行黃金買賣的交易場所。黃金交易與證券交易一樣，都有一個固定的交易場所，世界各地的黃金市場就是由存在于各地的黃金交易所構(gòu)成。黃金交易所一般都是在各個國際金融中心，是國際金融市場的重要組成部分。

1.倫敦黃金市場

300多年前，黃金市場就已經(jīng)形成。早年，荷蘭的阿姆斯特丹是世界的黃金交易中心，1804年被倫敦取代。到了1919年，倫敦黃金市場正式成立。

當(dāng)時，每天都會進行上午和下午兩次黃金定價，而黃金的價格則由五大金行定出。倫敦市場的黃金價格一直影響著紐約和香港的黃金供應(yīng)者交易。1982年以前，倫敦黃金市場主要經(jīng)營黃金現(xiàn)貨交易，1982年4月，倫敦期貨黃金市場開業(yè)。

目前，倫敦仍是世界上最大的黃金市場，倫敦市場的黃金價格定下來之后，各個通訊社會在幾分鐘之內(nèi)就將黃金的價格消息傳播到世界各地，各地的黃金市場則會參照倫敦市場的金價進行交易。所以，倫敦黃金市場又被認(rèn)為是國際黃金市場價格的“晴雨表”。

倫敦的黃金市場有一個特點，即它不是一個實際存在的交易場所，而是一個通過世界各大黃金商家的銷售網(wǎng)絡(luò)形成的無形市場。黃金交易所會員則由英國匯豐銀行、加拿大豐業(yè)銀行、洛希爾國際投資銀行和德意志銀行等五大金商，以及一些被公認(rèn)為有資格向他們購買黃金的企業(yè)組成，而后延伸到各個加工制造商和中小商店、公司。

也就是說，倫敦黃金市場是世界上以做市商為主題的場外交易的第一大黃金平臺，它在提供黃金市場的流動性、提高市場交易效率、轉(zhuǎn)移和分擔(dān)風(fēng)險，促進市場發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。和美國黃金市場為代表的交易所的模式不同，交易所的黃金交易主要通過集中撮合成交，而做市商模式則是各做市商根據(jù)各自的實力和經(jīng)營狀況報出買價和賣價。

倫敦黃金交易市場的另一個特點是有很強的靈活性。倫敦黃金市場上，黃金交易過程中由黃金商根據(jù)各自的買盤和賣盤，報出買價和賣價。而交易黃金的純度和重量等標(biāo)準(zhǔn)都可以選擇，如果黃金客戶要求在比較遠的地區(qū)進行買賣交易，金商也會報出運費和保費等，也可以按照客戶的要求報出期貨的價格。

最流行的倫敦黃金買賣方式是客戶并不需要現(xiàn)金交收，可以買進黃金的現(xiàn)貨，到期后只要按照約定的利率支付利息就可以。但是這個時候客戶并不能取得實物黃金這種買賣黃金的方式，僅僅是在會計賬上變化數(shù)字的游戲，一直到客戶完成了相反的操作平倉為止。

倫敦黃金以美元標(biāo)價，以英制盎司作為計量單位，黃金的報價則以道瓊斯國際報價為準(zhǔn)，主要的依據(jù)則是倫敦市場的現(xiàn)貨黃金價格。一盎司等于31.1035克，每天盤價為××美元每盎司。比如，大盤標(biāo)出582.30的數(shù)字，就是指每盎司的黃金是582.30美元。

同時，倫敦市場的黃金交易，既可以買漲，也可以買跌，既可以先買，也可以先賣。因此，不管黃金的價格怎樣波動，投資人之中總有可以獲得利益的空間。實時買賣是它的另一大特色，只要是處于全球交易的時段里，就可以隨時完成黃金交易。憑借這種制度，倫敦的黃金市場并不存在是否有人接單的問題，所以它不會像中國市場那樣容易被套牢。

當(dāng)然，倫敦黃金市場特殊的交易體系也有若干不足。首先，由于各個金商報的價格都是實價，有時市場黃金價格比較混亂，連金商也不知道哪個價位的金價是合理的，只好停止報價，倫敦金的買賣便會停止。其次，倫敦市場的客戶絕對保密，因此缺乏有效的黃金交易頭寸的統(tǒng)計。

2.蘇黎世黃金市場

第二次世界大戰(zhàn)之后，倫敦黃金市場兩次停業(yè)。這給了蘇黎世黃金市場機會，于是有了迅速崛起的可能。

蘇黎世是瑞士的最大城市，也是瑞士的首府、商業(yè)和文化中心。瑞士聯(lián)合銀行、瑞士信貸銀行和許多私人銀行都將總部設(shè)在蘇黎世，因此它是瑞士銀行的代表城市，世界金融中心之一。

因為瑞士特殊的銀行體系和輔助性的黃金交易服務(wù)體系，為瑞士黃金買賣提供了一個既自由又保密的良好環(huán)境。再加上瑞士和南非也有優(yōu)惠協(xié)議，能獲得南非80%的黃金，而前蘇聯(lián)的黃金也聚集在蘇黎世。因此，二戰(zhàn)后，瑞士不但是世界上新增的黃金最大中轉(zhuǎn)站，也是世界上最大的私人黃金存儲地?？梢哉f，蘇黎世的黃金市場在國際黃金市場上的地位僅次于倫敦。

蘇黎世的黃金市場并沒有正式的組織結(jié)構(gòu)，而是由瑞士的三大銀行：瑞士銀行、瑞士信貸銀行和瑞士聯(lián)合銀行負(fù)責(zé)清算結(jié)賬，這三大銀行不僅代客戶進行交易，并且黃金交易也是這三家銀行本身的主要業(yè)務(wù)。蘇黎世的黃金總庫建立在瑞士三大銀行非正式協(xié)商的基礎(chǔ)上，不受政府的管轄，作為交易商的聯(lián)合體和清算系統(tǒng)混合體在市場上只起中介作用。

蘇黎世的黃金市場沒有金價的定盤制度，在每個交易日里的任何一個特定的時間里，根據(jù)黃金的供需狀況議定當(dāng)日的交易金價，這個商定的價格則為蘇黎世的黃金官價。全日的金價在這個基礎(chǔ)上波動并沒有漲停板的限制。

交易金的標(biāo)準(zhǔn)金為400盎司的99.5%純金。

雖然蘇黎世黃金交易所和倫敦黃金交易所都是由銀行自由定價，但是二者還是有區(qū)別的。蘇黎世黃金市場并沒有采用倫敦市場的定價制度，三家大銀行各自的黃金交易價格并不公開。此外，倫敦是黃金交易的清算中心，而蘇黎世則是黃金實物的交易中心。倫敦的金商在黃金交易中，主要是起著中間經(jīng)紀(jì)人的作用，其自身并不參與交易，而蘇黎世的三家銀行則既能起到中間經(jīng)紀(jì)人的作用，自身也參與黃金的實際交易。

瑞士的三大銀行是全球從事黃金業(yè)務(wù)的綜合銀行，具有從事貴金屬交易系統(tǒng)配套設(shè)施和條件，以瑞士聯(lián)合銀行為例（USB），USB1996年合并的時候曾是世界上最大的銀行，它在稀貴金屬方面有6個方面的業(yè)務(wù)：稀貴金屬儲備，交易結(jié)算，醫(yī)療器械（牙、心臟起搏器等），鐘表（瑞士85%金表殼）、珠寶，電器元件，稀貴金屬提純等。USB能夠為自己的客戶提供一條龍的服務(wù)，有自己的年處理500噸黃金的大型冶煉精煉廠，有裝甲車和密封非裝甲車提供運輸，有銷售、結(jié)算、加工（表殼、珠寶、醫(yī)療器械、電子元件），有高水平的回收提純和雄厚的資產(chǎn)實力保證一條龍服務(wù)。

瑞士與英國和美國不同，瑞士擁有完全自由的黃金市場，在那里，任何人都可以買賣黃金，進出口黃金，就像是買奶酪和巧克力一樣方便自由。所以瑞士一直是一個理想的避風(fēng)港，在那里，任何渴望發(fā)財?shù)娜?，比如那些走私者，都可以放心大膽地購買黃金。而自從黃金市場實行雙重價格以來，蘇黎世就成為黃金批發(fā)貿(mào)易的最大市場。

瑞士蘇黎世的黃金交易系統(tǒng)具有最大的包容性，蘇黎世黃金交易所還是兼容金融性黃金和商品性黃金交易的機構(gòu)，并且是黃金金融投資，特別是世界私人黃金投資最大的市場，也是東西方黃金交融的場所。每年瑞士進口的黃金約1200~1400噸，同時每年約有1000~1200噸黃金出口。

3.美國黃金市場

美國的黃金市場是20世紀(jì)70年代中期發(fā)展起來的，主要的動因是1977年后的美元貶值，美國人為了套期保值和投資增值獲利。美國黃金市場由紐約商業(yè)交易所（NYMEX）的COMEX分部、芝加哥世界商品交易所（TMM）、底特律、舊金山和水牛城共五家交易所構(gòu)成。美國黃金市場是以黃金期貨交易為主的，目前，美國紐約世行已經(jīng)成為世界上交易量和活躍度最大的黃金期貨市場。

美國內(nèi)戰(zhàn)之際，由于居民向政府繳稅的時候必須用金幣支付，因此美國的黃金交易開始蓬勃發(fā)展起來。一開始，黃金交易在紐約證券交易所進行，但是由于當(dāng)時黃金的價格走勢和戰(zhàn)爭的勝敗完全相反，于是美國在1862年停止了黃金交易。

國家統(tǒng)一后，美國政府開始重新允許黃金交易，華爾街上的一些具有遠見的經(jīng)紀(jì)商開始籌劃建立規(guī)范的黃金交易市場。1864年10月，美國又重新創(chuàng)建了紐約黃金交易所，當(dāng)時稱之為“黃金屋”。有人這樣描述，“黃金屋”就像是一個“陰冷潮濕充滿怪味的大洞穴”?！包S金屋”里面有一個巨大的鐘形表盤，表盤上的指針用來表明黃金的即時交易價格。指針每動一下，就會有黃金投機商發(fā)財或破產(chǎn)。對于那些神經(jīng)脆弱的人來說，“黃金屋”使他們望而卻步。

美聯(lián)儲和財政部管理美國貨幣儲備黃金規(guī)模為835噸，占到美國外匯總儲備的75%，且美國的貨幣儲備黃金多年來一直處于凍結(jié)狀態(tài)，既沒有增加，也沒有減少。美國是全球黃金期貨交易中心，還是它有別于其他黃金市場的典型特征。

在市場上，美國的黃金制造業(yè)集中于首飾、電子工業(yè)、牙科和金幣，這些制造業(yè)的產(chǎn)品進入交易市場，在每股相關(guān)商業(yè)部門協(xié)會自律管理下，按照商品運行規(guī)律運轉(zhuǎn)，通過交易所進行交易。

1974年，美國放開了官方的黃金管制，黃金行業(yè)也得到了充分的發(fā)展，不管是黃金礦山生產(chǎn)還是黃金投資都是如此。

目前，根據(jù)紐約商業(yè)交易所的界定，它的期貨交易分為NYMEX和COMEX兩大部分，NYMEX負(fù)責(zé)能源、鉑金和鈀金的交易，其余的金屬（金屬）歸COMEX負(fù)責(zé)。COMEX現(xiàn)在交易的品種有黃金期貨、迷你期貨、期權(quán)和基金。

參與COMEX黃金買賣以大型的對沖基金及機構(gòu)投資者為主，他們的買賣對金市產(chǎn)生極大的交易動力。龐大的交易量吸引了眾多投機者加入，整個黃金期貨交易市場有很高的市場流動性。

以紐約商品交易所（COMEX）為例，該交易所本身不參加期貨的買賣，僅提供一個場所和設(shè)施，并制定一些法規(guī)，保證交易雙方在公平和合理的前提下進行交易。該所對進行現(xiàn)貨和期貨交易的黃金的重量、成色、形狀、價格波動的上下限、交易日期、交易時間等都有極為詳盡和復(fù)雜的描述。

美國黃金期貨交易的時間一般都以交易所的當(dāng)?shù)貢r間為準(zhǔn)。美國的交易所大部分都處于東部和中部地區(qū)，同時期交易的時間也分為冬令時和夏令時，其中間相差1小時，比如，COMEX黃金的夏令時為8點20分到1點30分，而冬令時為9點30分到2點30分。

美國的黃金交易和黃金制造業(yè)都是一種開放式自由運行的市場體系。美聯(lián)儲代表政府部門行使央行管理職能，主要負(fù)責(zé)儲備貨幣黃金的管理與經(jīng)營、國際合作和國際清算與支付，具體決定協(xié)商美國財政部共同決策。

從交易模式上看，美國黃金市場由場內(nèi)交易和電子交易兩種。所謂“場內(nèi)交易”是指沿襲下來的人工寒假的制度，“電子交易”則要在場內(nèi)交易結(jié)束后開始。今天，美國的場內(nèi)交易場所有向電子化交易所發(fā)展的趨勢，部分公司已經(jīng)進行了半電子化的交易嘗試。

4.香港黃金市場

香港的黃金市場已經(jīng)有90多年的歷史，在當(dāng)今市場上，中國香港的黃金市場作為重要的世界黃金交易場所，可以連貫亞洲、歐洲和美國的黃金交易所，由此形成了比較完整的世界黃金市場。

香港黃金市場的形成是以香港金銀貿(mào)易場的成立為標(biāo)志的。1974年，香港政府撤銷了對黃金進出口的管制，從此香港黃金市場獲得了極快的發(fā)展。

經(jīng)過幾十年的發(fā)展，香港已經(jīng)成為一個蜚聲世界的國際金融中心，并且是一個全面的、自由開放的國際金融中心。現(xiàn)在的香港，以新興的姿態(tài)和日益壯大的規(guī)模躋身于國際各大金融中心的行列，并和紐約、倫敦等國際金融中心齊名。

由于香港黃金市場在時差上剛好填補了紐約、芝加哥市場收市和倫敦開市前的空檔，因此憑借優(yōu)越的地理條件引起了歐洲金商的注意。倫敦五大金商、瑞士三大銀行等紛紛來港設(shè)立分公司，并將在倫敦交收的黃金買賣活動帶到香港，逐漸形成了一個無形的當(dāng)?shù)亍皞惗亟鹗袌觥?，促使香港成為世界主要的黃金市場之一。

目前，香港黃金市場由三個市場組成：香港金銀貿(mào)易市場，以華人資金商占優(yōu)勢，有固定買賣場所，主要交易的黃金規(guī)格為99標(biāo)準(zhǔn)金條，交易方式是公開喊價，現(xiàn)貨交易；倫敦金市場，以國外資金商為主體，沒有固定交易場所；黃金期貨市場，是一個正規(guī)的市場，其性質(zhì)與美國的紐約和芝加哥的商品期貨交易所的黃金期貨性質(zhì)是一樣的。交投方式正規(guī)，制度也比較健全，可彌補金銀貿(mào)易場的不足。

所謂倫敦金，1974年黃金恢復(fù)在香港市場自由買賣后，倫敦黃金交易所和蘇黎世幾大黃金商在香港設(shè)立了分支機構(gòu)，建立了香港倫敦金市場。倫敦金市場是一個現(xiàn)貨市場，黃金在倫敦交收，并在成交后的兩個交易日在紐約以美元的方式結(jié)算。

香港的倫敦金市場的客戶可以利用特殊的信貸安排達到延遲結(jié)算的目的，其中的方法很多，涉及借貸黃金或美元、基本保證金和價格變動保證金等等。倫敦金市場逐漸發(fā)展成為香港獨有的遲延結(jié)算市場，全球的黃金交易商、制造商和生產(chǎn)商都會參與到這個市場的交易中來。

而香港的實金市場的主要產(chǎn)品為金條、金幣、金元寶和金像等。一般來說，香港金條的溢價為1%，是銷售金條的基本規(guī)則，溢價是可以確定的。香港同時是世界第三大金飾出口商，僅次于意大利和瑞士。

香港的黃金交易里的實金交易由香港金銀貿(mào)易商經(jīng)營，無形黃金交易、紙黃金投資由香港倫敦黃金交易所經(jīng)營。黃金衍生品由香港黃金期貨交易所來經(jīng)營。這個黃金交易場所是亞太地區(qū)交易規(guī)模最大的黃金交易所，并且交易中大部分為投資型金融黃金的交易。