有人問我是看牛還是看熊，我會毫不猶豫地告訴他。但若問我某只股票該買進還是賣出，我是不會告訴他的。在熊市中，所有股票都下跌；在牛市中，所有股票都上漲。當然，我的意思絕不是說，在由戰爭引起的熊市中軍火股不會上漲。我是站在整體立場上說話的。但蕓蕓眾生并不想你告訴他這是牛市還是熊市，他所渴望的是知道具體哪只股票應該買入還是賣出。他想不勞而獲，甚至連腦筋都不想動。數一下從地上撿到的錢，他都嫌麻煩。

好吧，我可沒有那么懶，但我也發現，琢磨個股比琢磨整體市場容易，研究個股波動也比研究大勢方向容易。我必須作出改變，而我也做到了。

要掌握股票交易的基礎絕非易事。我常說，在漲勢中買入是最舒服的買法。現在，關鍵點并非在于買入價越低越好，或是在頂部賣空，而是在正確的時間買入或賣出。如果我看空并賣空一只股票，那么我的每次賣出價都要比上一次賣出低。如果我在買入，則正好相反。我必須按照上漲模式買入。我絕不會在下跌時買入做多，我會不斷追高。

舉個例子吧。設想我正在買入某只股票，我會在110美元買進2000股。如果這只股票在我買入后漲到了111美元，那么我的操作至少從這時看是正確的，因為它給我帶來了利潤。因為我是正確的，所以我就繼續殺入，再買入2000股。如果市場繼續上揚，我就會買入第3筆2000股。假設價格漲到了114美元時，我認為漲到這里已經差不多了?，F在，我已經有了一個交易基準。我做多了6000股，平均成本是1113/4美元，而當前股票賣出價為114美元。此時我不會再買入了，我會持倉觀望。我預料到在上漲到一定程度后會有一次回撤。我要看看市場在回撤后情況如何，也許市場會回撤到我第三筆買入的價位。假設市場在進一步上漲后回落到了1121/4美元，接著止跌回升，那么，在它漲到1133/4美元的時候，我會再次出手，買入4000股——當然是市價買入。好了，假設我那4000股都是以1133/4美元的價格成交的，那我就知道，市場出了問題。此時我會下一張測試單——即賣出1000股，看看市場有何反應。但是，如果在1133/4美元下達了4000股買單后，有2000股以114美元成交，500股以1141/2美元成交，剩下的股票成交價逐級抬高，最后500股成交價為1151/2美元，那么我知道我是對的。這4000股的成交方式告訴我，在此時買入這只股票是不是正確。當然，我這樣做是基于一個前提：我已經對整體大勢作了很出色的判斷，且結論是看多。我從來不希望買入的股票太廉價，或成交太容易。

我還記得我聽說的一則關于“祭司”S.V.懷特（Deacon S.V.White）的段子，那時他是華爾街的大作手之一。他是個老好人，智勇雙全。從我聽說的內容看，他在他那個時代有著非常了不起的作為。

在那個年代，糖業公司是市場最大的助燃劑之一。糖業公司主席H.O.哈弗梅耶（H.O.Havemeyer）是當時炙手可熱的人物。我從老一輩的談話中得知，哈弗梅耶和他的爪牙既有足夠的資金，也有足夠的智謀讓糖業股價按照自己的設想走。他們告訴我，哈弗梅耶在糖業股上修理中小職業交易者的數量可能超過任何一只股票的任何一位內幕人士所做的。一般而言，對內幕操縱者來說，場內交易員總是會幫倒忙。

有一天，懷特的一個熟人匆匆跑進營業廳，興奮地說：“懷特，你曾經對我說，我一有好消息就馬上來告訴你，而如果你采納了我的消息，你就會分我幾百股?！闭f到這里他停下來喘了口氣，一邊等待懷特的確認。

“祭司”煞有介事地看著他，說：“我不記得到底有沒有和你說過這話，但我樂意為我所能用到的消息付錢。”

“很好，我為你打聽到了好消息?！?

“哦，那敢情好，”“祭司”的語氣頗為和善，線人聽了很受用，說：“是的，‘祭司’先生?！比缓螅瑸榱瞬蛔屌匀寺犚?，他走上前去，貼著他的耳朵說：“哈弗梅耶在買糖業。”

“當真？”“祭司”不動聲色地問。

這讓線人十分不爽，正色道：“是的，先生，他在全倉買入?！?

“朋友，你確定？”老懷特問。

“‘祭司’，我打聽過了，千真萬確。那個內幕老流氓在全倉殺入，不放過每一股。這一定和關稅有關，糖業普通股要掀起一場腥風血雨了。普通股要超過優先股了。這意味著一開始他們就要拉升30點，絕對沒錯?！?

“你真的這樣認為？”老家伙透過眼鏡上沿注視著他——懷特在研究報價帶的時候總是帶著一副老式銀邊眼鏡。

“我真的這樣想？不，我可不這樣想。我知道這件事，絕對沒錯！‘祭司’，哈弗梅耶和他的朋友現在在買入糖業，不凈賺個40點，他們是不會罷手的。市場隨時隨地都會啟動，在他們尚未滿倉前就一飛沖天，發生這種事情我一點都不會感到奇怪。現在，這只股票在經紀商之間倒手的數量大不如一個月以前了?！?

“他在買入糖業，嗯？”“祭司”又問了一遍，一副心不在焉的樣子。

“買入？他是在開足馬力掃貨，急得都來不及親自填寫價格了?！?

“這樣??？”“祭司”嘴里吐出了三個字。

這可真把線人惹急了，他說：“是的，先生！這可不是一般的好消息，新鮮出爐的！”

“真的嗎？”

“是的，絕對值一筆整數。你會采納嗎？”

“哦，是的，我正準備采納。”

“什么時候？”線人面帶懷疑。

“馬上。”接著，“祭司”喊道，“弗蘭克（Frank）！”弗蘭克是他的經紀人，極其精干，當時身在隔壁房間。

“是的，先生?！备ヌm克說。

“我要你去交易所，賣出一萬股糖業?！?

“賣出？”線人叫道，聲音都變了，以至于拔腿就跑的弗蘭克都停了下來。

“是的，怎么了？”“祭司”和善地說。

“我告訴你的是哈弗梅耶在買入！”

“我知道，朋友，”“祭司”不動聲色地說，說著把頭轉向經紀人，“快點，弗蘭克！”

經紀人沖出門去執行指令。線人的臉漲得通紅。

“我跑到這里，”他抓狂道，“給你送來我最棒的消息。我把你當朋友，看你是個厚道人才跑來告訴你的。我還以為你會據此行動呢。”

“我不正在據此行動嗎？”“祭司”不緊不慢地打斷他。

“我告訴你的是哈弗梅爾一伙在買入！”

“對啊，我不是聽了你的了嗎？”

“買！買！我說的是買！”線人咆哮道。

“是的，買！我聽你說的也是買。”“祭司”向他保證。他站在報價機旁，盯著報價帶看。

“但是你在賣它?！?

“是的，一萬股。”“祭司”點點頭，“賣出，當然?！?

他不再說話，專心看著報價帶。線人走上前去，看看“祭司”到底在看什么——這老頭可滑頭了。就在他想透過“祭司”的肩膀仔細觀察的時候，一位員工走了進來，手上拿著一張單子，顯然是弗蘭克發來的成交單。“祭司”只是瞟了單子一眼。他已經從報價帶上知道了單子的執行情況。

于是他對員工說：“讓他再賣出一萬股糖業?！?

“‘祭司’，我向你發誓，他們是在買入這只股！”

“哈弗梅耶告訴你的嗎？”“祭司”平靜地問道。

“當然不是了！他從來不向任何人說任何事。他只消眨眨眼，就能讓好兄弟賺一筆錢，但他從來不這么干。不過我知道，這消息千真萬確?！?

“別激動，朋友，”“祭司”一邊說，一邊舉起一只手。他在看報價帶。線人又開始說話了，一副苦大仇深的樣子：“要是我早知道你會和我所期望的反著來，我就不會浪費你我的時間了。即使你要在重創之后回補空倉，我也不會感到高興。我替你感到惋惜，‘祭司’，真的！如果你不介意，我現在就要去別處按我自己的消息行事了?！?

“我正在按你的消息行動。我認為我對市場還是略知一二的，或許趕不上你和你的朋友哈弗梅耶，但總還算略知一二。我所做的，從我的經驗來看，正是利用了你的消息的明智之舉。像我這樣在華爾街混跡多年的人，一定會為向他表示惋惜的人帶著三分感激。別激動，我的朋友?！?

線人直愣愣地看著“祭司”，對這位老頭的判斷力和勇氣充滿了敬畏。

很快，那位員工又走了進來，將成交單遞給“祭司”?！凹浪尽睊吡搜?，然后說：“現在，讓他買入三萬股糖業。三萬！”

員工一陣風似地走了，線人看著這位老狐貍，一邊嘀咕著什么。

“朋友，”“祭司”和氣地解釋道，“我從不懷疑你告訴我的即是你親眼看到的事實。但即使這是哈弗梅耶自己告訴你的東西，我也會像我剛才做的那樣行事。因為只有一種方法可以檢驗是否有人在如同你所說的‘哈弗梅爾一伙在買入’那樣買入股票，也就是我剛才所做的事情。第一個一萬股很容易就成交了。這還不足以下結論。但第二個一萬股是在不斷上漲的市場中被消化的。這兩萬股被消化的方式讓我肯定，確實有人愿意接下任何數量的賣盤。事到如此，那個人具體是誰并不重要。因此我回補了空頭頭寸，還做多了一萬股。我認為，到目前為止，你的消息貨真價實?！?

“貨真價實到什么程度？”線人問。

“你將會獲得五百股，價格和我那一萬股平均價格相同?！奔浪菊f，“祝你愉快，朋友。下一次悠著點。”

“‘祭司’，”線人說，“當你賣出的時候，能不能順帶把我的也一起賣掉？我明白了，我并不像我自以為的那樣懂行。”

就是這樣。這就是我從不買便宜貨的原因。當然，我總是試圖有效地買入，即按照有助于我站在市場一邊的方式。當你要賣出股票的時候，很顯然，如果沒人愿意接盤，你是無法得償所愿的。

如果你操盤的規模很大，那就得時刻謹記這一點。一個人得研究大勢，仔細規劃操盤流程，然后按部就班地實施。他下重倉，并積累起巨額利潤——當然，是賬面利潤，那么，他可不能隨性賣出。你可不能期望市場能夠像消化100股那樣輕松地消化五萬股。他得等待，直到出現能消化如此大單的市場。當他認為所需要的買盤出現的時候，就是時機成熟的時候。當機會出現時，他必須抓住。必須耐心等待時機，這是一條鐵律。他必須在能夠賣出的時候賣出，而不是在他想賣出的時候賣出。為了找到這個時機，他必須觀察和試探。要知道市場何時能夠消化你的單子沒有技巧可言。但在一開始就滿倉操作是很不明智的，除非你確信大勢完全正確。記住，對你來說，買入價從來不會太高，賣出價也從來不會太低。但在初始交易后不要輕易追加后續操作，除非你的第一筆交易產生了利潤。觀察并等待，讓你的報價帶研讀術派上用場——使你能夠決定合適的出手時機。在合適的時機出手是成功交易的一半。我花了好多年，付出了好幾萬美元的代價才領會到這一點的重要性。

別誤會，我可沒有讓你死抱著金字塔加碼不放。當然，金字塔加碼可以給交易者帶來巨大的利潤，這是他不采用金字塔加碼所達不到的。但我要說的是，假設某人的滿倉規模是五千股，他不應該一下子就買入五千股，如果他是在投機，就絕不能這樣做。如果他只是在賭博，那我只有一個意見：盡快停手！

假設他第一筆買入了一百股，這筆交易馬上給他帶來了損失。那他為什么還要繼續加倉呢？他應該馬上意識到自己錯了，至少暫時是錯了。