引言 社會需要金融

我們?nèi)绾谓庾x這本書呢？對于一些讀者而言，這兩個概念似乎是永遠無法調(diào)和的一對矛盾。“金融”這個詞通常都和管理財富的理論及實踐聯(lián)系在一起，它的目標是不斷擴充各類資產(chǎn)組合，并通過管控它們的風險及稅務負擔使得富人更富。本章后面的部分將回顧這種世俗的看法，并對其發(fā)出挑戰(zhàn)。“好的社會”這個詞已經(jīng)被無數(shù)哲學家、歷史學家和經(jīng)濟學家沿用了很久，它所描述的是一個我們都希望能夠身處其中的理想社會，從定義上講，這個理想社會應該是一個人人平等的社會，人們相互欣賞、相互尊重。所以如果用世俗的眼光評判的話，“金融”有悖于“好的社會”所要達成的目標。

但事實遠非如此簡單。金融與資本主義結合得日漸緊密。自從西方工業(yè)革命以來，學者們圍繞社會平等展開了激烈的辯論，而他們的議題幾乎都圍繞著資本主義體制展開，子話題包括社會應有的市場體系、私有產(chǎn)權、法律制度以及階級關系等。這些體系和問題正在逐步成為世界范圍內(nèi)定義當代社會的基本理念。

從19世紀馬克思那些激進性的言論到20世紀米爾頓·弗里德曼捍衛(wèi)自由市場體系的理論，理論家們的爭論似乎都是圍繞“工業(yè)資本主義”展開的，所謂工業(yè)資本主義也就是第二次世界大戰(zhàn)之前的那種現(xiàn)代化的生產(chǎn)、融通和貿(mào)易體系。但在過去幾十年里，我們親眼目睹了金融體系的崛起，在這個新的體系里，一度曾為工業(yè)生產(chǎn)服務的金融業(yè)一舉成長為社會前進的主引擎。已經(jīng)有很多學者著書立說，深入探討了金融體系的經(jīng)濟特征。在這場思想浪潮中，我也針對市場波動撰寫過一些學術論文以及像《非理性繁榮》（Irrational Exuberance）這樣的專著，也算做出了一些貢獻。當前正在演進中的嚴重金融危機引發(fā)了我們對金融體系的思考，既有局部的問題，也要考慮全局性問題。卡門·萊因哈特和肯尼斯·羅格夫?qū)⒋舜挝C稱為“第二次大緊縮”，它反映出自2007年開始延續(xù)至今的經(jīng)濟衰退現(xiàn)象已經(jīng)可以和1929年金融危機后的“大蕭條”相提并論了，所以此次危機也使得民眾開始強烈地排斥金融資本主義的價值觀。

在經(jīng)歷這種危機之后許多人不禁要問，金融到底能在社會良性發(fā)展中扮演怎樣的角色？不論作為一門學科、一種職業(yè)，還是一種創(chuàng)新的經(jīng)濟來源，金融如何幫助人們達成平等社會的終極目標？金融如何能為保障自由、促進繁榮、促成平等以及取得經(jīng)濟保障貢獻一份力量？我們?nèi)绾尾拍苁沟媒鹑诿裰骰瑥亩沟媒鹑谀芨玫貫樗腥朔眨?/p>

金融體系的演進

《金融資本主義的演變》（The Evolution of Finance Capitalism）的作者喬治·W·愛德華茲認為大型金融機構串通一氣，在布局巨大的陰謀，而J·P·摩根就是他們的領頭人。在“大蕭條”時期，許多評論家和廣大民眾都將自身遭遇的不幸歸罪于金融體系，他們認為金融其實就是封建制的再生，唯一的不同就是金融家取代地主獲得了統(tǒng)治地位。

法國前總統(tǒng)薩科齊就說過：

金融體系本質(zhì)上是一個不負責任的體系，也是不道德的。在此體系之下，遵循市場規(guī)律這一邏輯成為掩蓋一切錯誤的借口。

英國前首相布萊爾在評論2007年的惡劣金融危機時也說過：

擺在我們眼前的現(xiàn)實就是金融體系偏離了本質(zhì)，而且它也無法回歸本真了。當務之急是采取必要的措施應對危機帶來的災害。

亞夫林斯基是蘇聯(lián)解體后為俄羅斯撰寫《500天過渡計劃》的人，他在這份計劃里詳細描述了如何將俄羅斯經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌到自由市場經(jīng)濟軌道上來，而俄政府最終任命他為副總理，負責該計劃的實施。此次危機發(fā)生后，他也提出了類似的質(zhì)疑。2011年，他出版了一本新書《真實的政治》（Realpolitik），他在書中一個名為“結構性轉(zhuǎn)變”的章節(jié)中提出：

發(fā)生根本的結構性轉(zhuǎn)變的原因是主要發(fā)達國家道德逐步淪喪。誘發(fā)結構性轉(zhuǎn)變的事件通常就是金融業(yè)及其關聯(lián)服務業(yè)的高速發(fā)展。

在本書中，我認可大多數(shù)評論家的部分觀點，但是面對這些問題所應采取的變革應該覆蓋面更廣，而不能僅僅抑制金融體系的創(chuàng)新能力。如果我們把精力都用來批評金融體系是一個“不負責任的體系”，那最終我們將一事無成。如果我們能夠擴展、糾正和規(guī)范金融的發(fā)展，那么我們?nèi)匀挥心芰_成平等社會的終極目標，也就是為工業(yè)化國家和發(fā)展中國家都帶來同樣的繁榮和自由。

金融體系的傳播不可遏制

撰寫本書的同時，我們?nèi)匀簧钤?007年開始的金融危機的陰影中。正因如此，我們通常把金融與近期的問題結合在一起進行討論，比如說美國和歐洲的債務危機，以及引發(fā)這些問題的法律和制度問題。但是我們必須把眼界放得更寬、更遠一些。在此次危機中，我們應該看到的是金融理念在世界范圍內(nèi)的廣泛傳播和演進。一些發(fā)源于阿姆斯特丹、倫敦和紐約的金融創(chuàng)新能夠在布宜諾斯艾利斯、迪拜和東京得到進一步的發(fā)展。

鄧小平于1978年成功地在中國大陸啟動了社會主義市場經(jīng)濟，其起始階段是將其他已經(jīng)取得成功的漢語地區(qū)（比如香港、新加坡、臺北）的經(jīng)濟體系借鑒過來，通過與中國內(nèi)地國情的結合和演化，其體系日漸完善。印度的經(jīng)濟自由化進程起始于納拉辛哈·拉奧總理執(zhí)政期間，執(zhí)行人是曾在牛津大學納菲爾德學院學習的曼莫漢·辛格，辛格當時任財政部部長，后來也成為印度總理，印度的經(jīng)濟自由化進程使當代金融可以在更自由的空間內(nèi)發(fā)展。俄羅斯于1992～1994年執(zhí)行了憑證式私有化項目，執(zhí)行人是葉利欽總統(tǒng)手下的部長阿納托利·丘拜斯，該項目是在亞夫林斯基的計劃基礎上改進生成的，是俄羅斯政府精心謀劃后采取的一種強力推進經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的手段。其初衷并非是要使金融像在其他國家一樣深入滲透每一位公民的生活，而是要使得俄羅斯民眾所擁有的資本總額名列世界第一。

這些手段或者體系原本是為金融業(yè)相對較發(fā)達的國家制定的，突然將復雜的體系強加到一個相對落后的社會當中必然誘發(fā)各種問題，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌期間，投機者將大量財富斂聚到自己手中，而民眾對這種社會財富向少部分人匯集的現(xiàn)象表示出強烈的不滿。但是中國、印度和俄羅斯都呈現(xiàn)出金融體系繁榮發(fā)展的現(xiàn)象，其經(jīng)濟增速也令人稱羨。此現(xiàn)象也不僅僅局限于這幾個國家，根據(jù)國際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)，在未受到金融危機沖擊之前，所有發(fā)展中國家（包括獨聯(lián)體成員國、中東各國、中非國家和拉丁美洲國家，在過去的10年間國內(nèi)生產(chǎn)總值都有年均6%的增幅。

除此之外，世界各國通過一系列協(xié)定組建了多家全球性機構，目的在于通過運用復雜的金融工具促進全人類的發(fā)展。世界銀行成立于1944年，現(xiàn)在已經(jīng)擴展為世界銀行集團，其位于華盛頓特區(qū)的總部門前陳列著該機構座右銘的浮雕—“為消除世界貧困而奮斗”。世界銀行為多邊發(fā)展銀行組織開了一個頭，后來陸續(xù)出現(xiàn)了非洲發(fā)展銀行、亞洲發(fā)展銀行、歐洲重建及發(fā)展銀行、泛美發(fā)展銀行等同類機構。

當今社會，現(xiàn)代化金融機構隨處可見。但是人們應該意識到并非只有股票或債券才能代表金融市場。或許讀者一開始沒有意識到農(nóng)產(chǎn)品的價格也與金融產(chǎn)品息息相關，它們的價格對期貨價格的影響和股票及債券價格的波動有很大的相似之處。谷物交易市場同樣也是一個金融市場，它需要使用和股票市場類似的科技設備，也存在價格的波動，并且對實體經(jīng)濟也產(chǎn)生相當?shù)挠绊懀瑑H從這些對比上講我們可以說谷物交易市場也是金融市場。全球范圍內(nèi)許多低收入人群的基本生活很大程度上還取決于這些市場上商品價格的波動，僅從這一點上我們就能體會到金融機構的重要性，從而也說明把這些機構帶上正軌的重要性。

金融體系與馬克思宣揚的共產(chǎn)主義

20世紀70年代，金融體系在世界范圍內(nèi)興起，甚至曾一度奉行馬克思主義的前社會主義國家也在尋求變革，這不能不稱為人類歷史上一個重要的轉(zhuǎn)折點，也是我們正在迅速告別歷史的象征。

當代共產(chǎn)主義理論發(fā)展的巔峰時刻出現(xiàn)在1848年，當年歐洲主要城市都爆發(fā)了不同程度的民眾起義。這些工人階級自發(fā)的反抗運動沒有一個強有力的領導人，而且從根源上講，工人們起初并沒有提出任何共產(chǎn)主義的訴求，他們只是簡單地反映了草根階層對社會現(xiàn)狀的不滿。但正是這些運動為共產(chǎn)主義生根發(fā)芽提供了最適宜的土壤。

馬克思和恩格斯意識到這些民眾起義的重要性，在共青團（一個曾經(jīng)為基督教會所領導的組織）的幫助下，他們于同年發(fā)表了《共產(chǎn)黨宣言》，他們在書中提倡暴力革命，而馬克思和恩格斯最終也成為1848年開始的革命運動領導人。雖然當時的革命并沒能持續(xù)太長時間，但是他們宣揚的理論已經(jīng)被民眾視為替多年以來一直沉默的階級說話。

“共產(chǎn)主義”一詞源于古法語詞匯“commun”，意思是普遍的，同時也反映出這種思想體系的核心信條—作為生產(chǎn)資料的資本應該由全民共有。

根據(jù)馬克思在《資本論》中的論述，之所以要由全民共同擁有資本，目的在于打破產(chǎn)生貧困的惡性循環(huán)：

資本家之所以是資本家，并不是因為他是工業(yè)的管理者，相反，他之所以成為工業(yè)的司令官，因為他是資本家。工業(yè)上的最高權力成了資本的屬性，正像在封建社會時代，戰(zhàn)爭中和法庭裁判中的最高權力是地產(chǎn)的屬性一樣。……資本關系以勞動者和勞動實現(xiàn)條件的所有權之間的分離為前提。……因此，創(chuàng)造資本關系的過程只能是勞動者和他的勞動條件的所有權分離的過程，這個過程一方面使社會的生活資料和生產(chǎn)資料轉(zhuǎn)化為資本，另一方面使直接生產(chǎn)者轉(zhuǎn)化為雇傭工人。

馬克思從來沒有說清楚為什么勞動者無法獲得資本。他暗示在資本主義體制下，社會發(fā)展的目標完全由上層社會決定—所謂上層社會也就是擁有資本的人，而普通民眾沒有發(fā)言權。雖然他的理論中沒有明說，但是根據(jù)推理，在這樣一個體制內(nèi)，貧苦的勞動者是永遠不可能從銀行獲得信用貸款的，也永遠不可能從富有的投資者處獲得風險投資。

但如果僅從理論上講，在一個理想的資本主義社會里，只要你能想出不錯的賺錢的點子，你就應該能獲得貸款。我們現(xiàn)有的資本主義體制還并不能完全實現(xiàn)這樣的理想，但是縱觀歷史我們可以看到，金融民主化的進程一直在向好的方向發(fā)展，換句話說，參與金融活動的大門正一步步向全民敞開。我們必須懷著美好的理想，讓這種趨勢繼續(xù)沿著正途發(fā)展下去。

我承認現(xiàn)實中存在各種障礙，懷才不遇者并非少數(shù)，更不用說將才能轉(zhuǎn)化成財富。比如，來自偏遠地區(qū)農(nóng)村家庭的不識字的年輕人很難有機會在大城市的某家銀行尋求到做生意的啟動資金。阻礙這部分人群獲取資本的社會障礙確實存在，這種障礙最極端的表現(xiàn)形式就是同樣數(shù)額的貸款由于地區(qū)差異和科目差異，借款人所要支付的利息大相徑庭。發(fā)展經(jīng)濟學家埃斯特·達弗羅對此現(xiàn)象總結說：“這些證據(jù)的存在使得我們很難相信信貸市場已經(jīng)接近其理想狀態(tài)，至少在發(fā)達國家還沒有做到，在理想狀態(tài)下，信貸市場應該能使社會財富的分配與投資之間毫無關聯(lián)。”

但這種現(xiàn)象并不代表金融體系的本源性問題，其存在只能說明我們需要對金融體系進行更深層次的民主化、人性化和擴大化改造。財富分配這個基礎問題在馬克思倡導的新社會中依然存在，這個社會矛盾可以通過教育系統(tǒng)的改革得以解決。事實上，世界各國都已經(jīng)開始通過改進公眾教育和溝通方式等措施逐步改善分配體系。

金融體系走向成熟

我們已經(jīng)確確實實生活在金融體系蓬勃發(fā)展的時代，對此我們不應感到后悔。為了督導金融機構在運營過程中將社會利益擺在第一位，我們確實要通過一些法律法規(guī)對它們進行約束和引導，但最終這些機構在社會中扮演怎樣的角色，還是由它們運營的理念和它們所掌握的權力決定。我認為，金融機構及金融變量應當與朝夕變化、季節(jié)更替和潮起潮落等自然現(xiàn)象一樣，對人們生活起到指導和規(guī)范的作用。

實際上，我們也別無選擇。我們從來沒有聽過有人提出將取消金融體系作為一種可行的社會制度，不過我們可以用其指代一些金融機構發(fā)展較落后的市場經(jīng)濟體，畢竟當今世界上一些相對貧窮的國家和地區(qū)還處于這種狀態(tài)。就算我們想要大肆批評現(xiàn)有的金融體系，我相信也絕沒有人會把其他可選的生存狀態(tài)作為未來發(fā)展的目標。

身處金融和非金融領域的人們都有一個共同的使命，那就是互相幫助，從而發(fā)現(xiàn)并了解經(jīng)濟體系存在的意義以及其扮演的社會角色。這個使命說來容易做來難，主要因為三個原因：其一是現(xiàn)有經(jīng)濟體系使得財富集中在一小部分人手里，其二是現(xiàn)有經(jīng)濟體系結構過于復雜，其三是人們被迫在體系內(nèi)進行各種博弈，而博弈的結果往往要么令人無法滿足，要么令人十分不快。

給一個概念下定義是十分重要的，所以如何定義金融體系（并且是正確定義它）能夠為我們將來摸索出一套與之相關的可行理論打下良好的基礎。這個定義還應該為金融如何運作制定標準，應該告知商業(yè)、公共事業(yè)以及政治的領導者們，如何通過捕捉金融界新興的發(fā)展動力實現(xiàn)更廣泛的目標，其中既包括朝著更加充滿活力、更加繁榮的經(jīng)濟狀態(tài)發(fā)展，也包括抑制金融的過度膨脹、平抑金融的波動性，以及如何使得金融能夠為所有發(fā)達經(jīng)濟體提供一視同仁的服務等。

完善金融體系

廣義來講，金融是一門研究目標構建的科學，也就是如何通過必要的經(jīng)濟手段實現(xiàn)一系列目標的學問，以及如何管理實現(xiàn)目標所需的資產(chǎn)的學問。所要實現(xiàn)的目標可以由家庭、小企業(yè)、大公司、民權組織、政府乃至整個社會提出。人們可以提出各類目標，比如支付孩子上大學的費用、一對夫婦退休后的經(jīng)濟保障、新開一家餐館、為醫(yī)院新建一棟大樓、打造一套完整的社會保障體系，甚至一次登月之旅，只要目標明確，參與各方就需要運用多種金融工具實現(xiàn)目標，通常還需要有人提供專業(yè)的指導。從這個意義上講，金融與工程學極其類似。

有一個通常被人們忽視且令人費解的事實就是金融的英語單詞“finance”源自于拉丁語當中一個常見詞，其意義就是“目標”。詞典中的條目告訴我們，這個單詞源于拉丁語“finis”，通常被譯為“終點”或“完結”。有一本詞典還特意指出，“finis”之所以演化成為“finance”，原因在于金融的原始形態(tài)之一就是債務的終止或完全償付。但為了方便本書中的討論，我們就引用“finis”最古老的意義，即指代“目標”，和當今使用的英語單詞“end”有同樣的意義。

絕大多數(shù)人對金融的定義都是狹義的，但是為一個行動提供金融服務就是在為取得行動的最終目標構建可行的方案，其中就包括通過充分的管理保護和保存相應的資產(chǎn)，使得這些資產(chǎn)能夠為目標的實現(xiàn)和延續(xù)提供支持。

金融所要服務的目標都源自民眾，這些目標反映了我們每一個職業(yè)上的抱負、家庭生活中的希望、生意當中的雄心、文化發(fā)展中的訴求，以及社會發(fā)展的終極理想。金融作為一門科學并不能直接告訴我們到底哪些才是其服務的目標。換句話說，金融學本身并不包含一個特定的目標。金融并非“為了賺錢而賺錢”，金融的存在是為了幫助實現(xiàn)其他的目標，即社會的目標，從這個意義上講，它是一門功能性的科學。如果其運行脫軌，那么金融的力量將顛覆任何試圖實現(xiàn)目標的努力，正如過去10年間我們在次貸危機中看到的那樣。但是如果它能正常運轉(zhuǎn)，金融就能幫助我們走向前所未有的繁榮。

想要實現(xiàn)目標并有效管理過程中所需的資產(chǎn)，通常需要許多人朝著共同的目標努力。這些參與者需要通過恰當?shù)姆绞綄⒆约赫莆盏男畔⒓显谝黄穑麄冞€需要保證每個參與者的動機都是相同的。試想一下，新建一座實驗室、資助一項醫(yī)學研究、新建一所大學或者新建一條城市地鐵，只有金融才能為這些基礎設施或者機構的建設提供必要的規(guī)劃。如果金融不負眾望，那么它就是幫助我們實現(xiàn)美好社會的最佳手段。我們對這個概念的理解越深入，就越能明白當下金融創(chuàng)新的必要性。

金融的功能

經(jīng)濟學家和金融從業(yè)者平日里對金融的定義和討論經(jīng)常都是從狹義理解上展開的，這與本書中講的概念有很大差別。學術界對金融的研究大多數(shù)以短期交易策略和結果為對象，同時也針對與之相關的風險控制等話題展開討論。在這種標準范式下，金融學其實就是為投資者謀劃收益最優(yōu)的投資組合的學問。與此類似，華爾街的日常工作在很大程度上也集中于高度細化的分工當中。但是這些僅僅反映了金融的一部分內(nèi)涵。

金融從業(yè)者核心的工作之一是撮合交易，也就是創(chuàng)造新的項目、構建新的企業(yè)甚至塑造一套新的體系，不論這些交易的規(guī)模大小，正是此項工作將通常散落在各處的個人目標結合在一起。各種金融方案（包括付款方式、借貸方式、抵押融資、發(fā)行股票、激勵計劃以及退出策略等）只不過是這些交易的表層元素而已。撮合交易意味著推動各類方案的執(zhí)行，而這些方案能夠促使現(xiàn)實中的人們采取實際行動—通常情況下采取共同行動的將是一大群人。普通人如果不能和別人合作，那么基本上都無法創(chuàng)造持久的價值。即使最典型的獨行詩人也需要經(jīng)濟來源，才能展示他們的才華。具體一點兒說，詩人也需要生活的基本收入，需要發(fā)行人，需要印刷商，需要讀詩會的組織人，需要有人為公共讀詩會建造適當?shù)膱鏊羞@一切的背后都有一套隱性的金融架構。

針對同一項金融方案而言，所有參與者都需要明確同一個目標，都需要各盡所能，都需要承認風險的存在；他們同時還需要彼此信任，相信別人會和自己一樣盡最大的努力朝著同一個目標奮斗，也需要相信他們付出的努力是根據(jù)現(xiàn)有的最好的信息所做出的必要舉措。金融可以為這些工作提供必要的激勵機制，保證目標能夠順利實現(xiàn)。

除此之外，金融還和探索我們生存的世界以及其中蘊含的各種機遇密切相關，因此金融與信息技術也密不可分。只要有交易就有詢價，也就是說，就有機會讓我們探尋交易標的的市場價值。詢價的過程能夠揭示人們的感受和動機，也能挖掘出不同的人群之間進行交易的機會，從而也有可能促使人們制定更遠大的目標并為之奮斗。

除了作為一門構建實現(xiàn)目標之路的學科之外，金融同時也是一種重要的技術。正是作為一種技術，我們才能在過去的幾百年里看到它不斷發(fā)展的過程，從古代人們用貨幣進行借貸開始，逐步發(fā)展到近現(xiàn)代的抵押信貸市場，以及為了保證這些新型手段能夠延續(xù)的法律法規(guī)等。它將來也一定會持續(xù)發(fā)展。金融已經(jīng)具備了為未來服務的特征，面對全球不斷增長的人口及伴生而來的對生活富足的要求，金融將是實現(xiàn)這一目標的最佳推動力—推動平等社會宏偉目標的最終實現(xiàn)。

社會需要金融

解決馬克思提出的問題的真正良方并非摧毀整個資本主義體系，反而應該進一步改進這個體系，使其更加民主化。所謂改進這個體系就是使其為平等社會的宏偉目標服務，這一直以來都是解決問題的最好辦法，對于那些激進分子而言這可能令其失望。

對許多領導人而言，規(guī)劃金融的未來總有一個核心的障礙，那就是他們需要理解金融可以幫助我們在越來越寬廣的社會階層中廣泛地分配財富，金融創(chuàng)造的產(chǎn)品可以更加大眾化，也可以更好地和社會經(jīng)濟融為一體。

就第一點來講，金融理論中沒有一條明確地提出資本應該由少數(shù)“大亨”掌控。試想保險、房貸和年金這些基本的金融創(chuàng)新產(chǎn)品在民眾中廣泛地傳播，過去一個世紀里，它們共同保障了上百萬人的福祉。通過大大小小各種類型的創(chuàng)新進一步完善金融機構和金融工具，將使財富覆蓋的范圍擴大，從而逆轉(zhuǎn)社會不公平現(xiàn)象加劇的趨勢。

針對第二點來講，創(chuàng)設金融機構時如果真正以人類的品性為核心，那么他們就能更靈活地調(diào)整金融創(chuàng)新以適應人類生活的需求，也可以使整個金融體系更加平穩(wěn)地運轉(zhuǎn)。這意味著心理學家應該加入金融業(yè)的大圈子，過去幾十年來我們在行為經(jīng)濟學和行為金融學方面所取得的革命性成就也應該納入考慮。這也意味著我們要磨平金融體系現(xiàn)有的棱角，也就是人們一旦犯錯就會引發(fā)危害的因素。這也意味著在人們簽署金融合約之前應該被告知合約的真實信息，其中包括這些合約在未來可能給人們造成的各種損失，這樣的話他們在簽訂合約時就能結合自己的情緒和期望更全面地考慮。

如果我們對歷史發(fā)展的軌跡進行推演，我們很有可能極大地延展金融體系發(fā)展的深度和廣度。實現(xiàn)這一目標需要政府的介入，但是政府干預的手段不能阻礙市場自發(fā)的解決方案推進。在這個努力的過程中，政府的任務就是為參與者制定清晰的規(guī)則，這些規(guī)則一方面保護消費者，另一方面提升公眾的利益，在此規(guī)則引導下，市場參與者都盡最大努力相互競爭—爭相提供更好的產(chǎn)品和服務。由于當今的金融市場已經(jīng)全球化，并且信息傳遞也達到了即時化，所以在制定規(guī)則時面臨的真正挑戰(zhàn)就是如何保證其具備全球性視野。

信息時代的金融

1995年，比爾·蓋茨的著述《未來之路》問世，他在書中對信息技術時代的生活做出了一系列預測，其中不乏一些美好的幻想。他那些有趣的設想中的絕大部分都還沒有成為現(xiàn)實。比如，他認為我們當中的一些人將會用影像記錄自己的一生，也就是隨時隨地都開著攝像機記錄自己的一舉一動，這樣晚年時可以回顧自己的影像自傳。這個點子雖然可以引發(fā)讀者的無限聯(lián)想，但畢竟沒有成為現(xiàn)實。蓋茨沒能預想到一些根本性革新的出現(xiàn)，其中就包括eBay（成立于1995年，即蓋茨著作問世的同年）、Wikipedia、Facebook.com、LinkedIn.com，Zipcar.com，CouchSurfing.org以及上百萬同類網(wǎng)站的誕生，這些網(wǎng)站從根本上改變了我們的生活方式。這不能算作他的失誤，實際上根本沒人能預測到這些現(xiàn)象的出現(xiàn)。我們更應該思考這些創(chuàng)新事件發(fā)生的過程，以及為什么它們在特定環(huán)境里發(fā)生的概率更高。這才是金融真正應該關注的主題。

比爾·蓋茨并沒有對資本主義的未來或美好社會的理念提出任何設想，他的書更多地在討論工程學上的細節(jié)。他的預測更多地涉及細枝末節(jié)，與一些精彩的小點子相關。他也沒有刻意預測遙遠的將來會發(fā)生什么。真正的話題在于，當社會的復雜程度和信息關聯(lián)度達到相當水平之后，資本主義能為社會良性發(fā)展做些什么？哪些細枝末節(jié)的事情當與其他小事發(fā)生碰撞時，能激發(fā)出潛力強化我們對生活富足的感受？用Facebook這個“小”事來說，比爾·蓋茨1995年沒能預測它的誕生，但是我們可以用它聯(lián)系上多年未見的朋友。對于實現(xiàn)平等社會的宏偉目標而言，這件事重要嗎？如果說這個網(wǎng)站使人們感到自己的生活更加完整，那么它應該算重要。

21世紀，信息技術突飛猛進地發(fā)展，它帶來了數(shù)目可觀的且經(jīng)常令人害怕的變革，因為我們看到智能機器正在快速取代人類。一個名為Soar的計算機程序不僅可以和真人進行對抗游戲，而且還能自己學會玩新的游戲。IBM一個由大衛(wèi)·費魯奇領頭的小組開發(fā)出一個名為DeepQA的程序，它不僅能進行話語識別，還能回答常識性問題。他們曾在電視節(jié)目“困境”（Jeopardy）上對這個程序進行模擬測試，這個程序打敗了幾乎所有真人參賽者。

這些新發(fā)明聽上去就令人膽寒。我們當然都想鍛煉自己的技能，只有這樣才能在工作中有效地競爭，才能最終取得成功。如果一些技能是機器能夠取代的，那么鍛煉這些技能就是白費工夫。不幸的是，我們無法預測哪些技能是最終無法被取代的。

勞動力經(jīng)濟學家弗蘭克·利維和理查德·J·默南在2005年出版的著作《新勞動力分工：計算機如何創(chuàng)造新的就業(yè)市場》（The New Division of Labor：How Computers Are Creating the Next Job Market）一書中討論過，計算機正在逐步承擔一些重復性日常工作，但是它們還無法承擔需要“專業(yè)思維”或“復雜溝通”的工作。實際上，計算機由于需要這些特定的人類技能進行操作，反而創(chuàng)造了就業(yè)機會，而不會使這些技能變得沒用。

專業(yè)思維指的是能夠從更廣泛的視角思考問題的能力，也就是能夠?qū)⒉煌觥⒉煌瑴Y源的信息結合在一起思考的能力，這些信息能夠幫助我們判斷什么事情是新的、什么事是多年前就發(fā)生過并已經(jīng)被遺忘的。利維和默南給出的一個例子是現(xiàn)代汽車制造商都需要的自動化機械師，這種機器對于微機化的診斷程序相當熟悉，它知道哪里能采購到便宜的零件，能夠識別不同客戶的需求，并且可以通過試駕判斷出應該采取什么樣的改進措施。

復雜溝通指的是人際交流技巧和對復雜談話環(huán)境識別兩種能力的綜合。利維和默南給出的一個例子是律師，身為律師的人不僅深諳法律條文，能夠理解在客戶當前的情境下如何操作才能保障客戶利益最大化，并且能把他掌握的法律知識以最有說服力的方式傳遞給客戶。

在信息技術飛速發(fā)展的時代，我們很難預測哪個大類的工種能夠幸存下來，任何一個大類之下都會不斷衍生出需要專業(yè)思維和復雜溝通技能的工種。但是從廣義上講，金融是此類工種最容易存活下來的領域，甚至還有進一步擴大的趨勢。與金融相關的工作和上面講過的機械師和律師都有共同點。金融從業(yè)者必須像機械師那樣了解金融工程包含的技術成分，也必須能夠?qū)⑦@些知識和感受應用于為人類解決問題上。金融從業(yè)者也必須懂得金融機構的內(nèi)涵（以及規(guī)范其運作的法律框架），并且具備把這些知識傳遞給客戶的能力。

新舊更替的過程多年來一直都是金融創(chuàng)新發(fā)展史的重要特征之一。19世紀40年代，紐約街頭有很多小男孩在不同的銀行之間來回奔走，他們負責幫人傳遞支票、匯票以及其他類型的議價工具，并從銀行取回黃金或其他等價銀行票證。但是1853年紐約清算所成立之后這種現(xiàn)象就消失了，當時的紐約清算所共有54家銀行成員。這一創(chuàng)新并沒有用上任何電子設備，所以很多人都認為這算不上什么，但實際上這是信息技術領域一次重大的創(chuàng)新。每天早上10點，所有主要銀行成員的代表都會齊聚在一間大屋子里，每家銀行有一個固定的席位，所有席位圍成一個大圈。人到齊之后，大家會一起站起來，順著同一個方向把其他53個席位都檢視一遍，所有人都同時進行，最終每個人手里都收齊53份文件，每份代表一家銀行的情況。整個過程不超過6分鐘。此后任何銀行間的欠款都會以黃金或票據(jù)形式進行結算，并不是銀行間互相支付，而是統(tǒng)一付給清算所。由于這個發(fā)明，街頭傳遞票證和現(xiàn)金的職業(yè)消失了，但是金融業(yè)卻沒有隨之消失。

計算機的出現(xiàn)使得清算技術取得了明顯進步。像DeepQA那樣的智能系統(tǒng)或許在不久的將來就能學會在“困境”那一類節(jié)目中回答與金融相關的問題。隨著技術手段的不斷升級，許多人開始猜疑一些現(xiàn)有的工種在未來將面對怎樣的命運。但在可見的一段時間內(nèi)，計算機還無法為人們到底應該如何管理投資組合提供建議，無法在公司之間撮合交易，無法向大學推薦研究項目，也無法從事其他諸多工作。因為金融最終還是為幫助人類實現(xiàn)目標服務，這個任務是機器無法取代的，機器充其量只能應付最基層的工作。

在本書中，我們將了解到，對金融進行進一步民主化改造，意味著創(chuàng)造更多為民眾所開發(fā)的金融方案，比如提供金融建議、法律建議以及金融教育，同時還要運用一些為全民化方案服務的技術，以保證所有人都能更明智地參與金融系統(tǒng)。

金融與社會聯(lián)系越來越緊密

金融活動需要耗費相當多的時間和相當數(shù)量的資源，這個趨勢在過去幾年中變得尤為明顯。2010年，金融企業(yè)創(chuàng)造的產(chǎn)值占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的9.1%，延續(xù)了一個長期的上升趨勢。相比之下，1948年時這個比例僅為2.3%。這些數(shù)值還不包括與金融相關的行業(yè)所創(chuàng)造的產(chǎn)值，其中就有保險業(yè)。信息技術革命完全沒有影響金融業(yè)工作的數(shù)量和范圍。

對于某些批評家來說，目前金融活動占美國經(jīng)濟整體的比例太高，而比例持續(xù)上升的趨勢值得引起人們的廣泛關注。但是我們憑什么說這個比例的確過高，或者說我們高度發(fā)達的經(jīng)濟一定要配合一個不斷上升的比例呢？我們是否真的有評判標準？美國民眾在餐館就餐創(chuàng)造的產(chǎn)值相當于金融業(yè)產(chǎn)值的40%（占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的3.7%）。那么我們是不是要說在餐館吃飯是一種浪費，人們都應該在家自己做飯呢？

我們至少要承認金融從業(yè)者所做的事情中有一部分是有建設性的：他們中有很大一部分人都在對各類業(yè)務進行估值，并且引導社會資源投向其中有發(fā)展?jié)摿Φ囊徊糠帧５瞧渌恍┙鹑诨顒樱热绾褪袌鲑€方向、進行高頻交易或者兜售可疑的金融產(chǎn)品，都對社會沒有什么貢獻。

根據(jù)阿爾君·賈亞德夫和薩繆·鮑爾斯的測算，2002年，美國約19.7%的勞動力在從事與保衛(wèi)相關的工作，包括督導員、安保員和軍人等。我們花在保護我們的人身安全和設施、財產(chǎn)安全上的錢比花在推進金融體系發(fā)展上的錢多得多，但是很少聽到民眾抱怨軍人比例過高，這個現(xiàn)象不能不讓人感到困惑。

金融創(chuàng)新不能缺少

盡管金融體系最終要為平等社會服務，但是其功能無法簡單總結出來。這個體制代表了眾多機構、工具以及市場，其廣度和交疊程度令人瞠目，體制內(nèi)任何一個元素的演進都如同汽車和飛機的發(fā)明過程一樣，而且它們還在持續(xù)不斷地向前演變。

金融創(chuàng)新是一個被人們低估的現(xiàn)象。根據(jù)古歌·格雷姆的說法，“金融創(chuàng)新”這個詞組直到20世紀七八十年代才為人熟知。這個詞組最早被用于指稱當時剛剛興起的金融期貨市場。在那之后不久，專利局開始接受金融創(chuàng)新專利申請。舉例來講，1982年，美國專利及商標管理局向美林的前身頒發(fā)了第4346442號專利證書，認證了其對“現(xiàn)金管理賬戶”的發(fā)明權。

這是一個里程碑式的事件。專利局為什么在此前那么長時間內(nèi)沒有認定金融創(chuàng)新可以被列為專利呢？原因要追溯到1908年美國第二巡回法院在“酒店安全檢查公司對簿羅潤”的案件中做出的判決，此項判決直到美林獲得“現(xiàn)金管理賬戶”專利前都一直有效。1908年的法院認為，一項業(yè)務模式不論是否原創(chuàng)，都一視同仁不予專利認定。在此案當中，法院強調(diào)當時爭議的焦點是在會計工作中發(fā)現(xiàn)詐騙的一種手段，對這種手段賦予專利只不過是使用了紙筆和商務常識而已。我們從判決的字里行間可以看出，法院希望看到的是通過“實體物理形式形成的”創(chuàng)新活動。因此直到1982年，美林在創(chuàng)新過程中使用了計算機，金融創(chuàng)新才具備了獲得專利的可能。以1908年的觀點來看，一臺被設置了專門程序用于執(zhí)行金融服務的計算機可以被視為實體物理表現(xiàn)形式。

向金融創(chuàng)新頒發(fā)專利還存在一個問題，那就是金融創(chuàng)新通常與經(jīng)濟的全局緊密相關，它們有可能引發(fā)各種后果，包括在市場中制造贏家和輸家，而這些后果直到多年之后才會顯現(xiàn)出來。為金融創(chuàng)新申請專利的人無法證明此項發(fā)明的功效，正如一個機械設備的發(fā)明人無法向?qū)＠终故酒渥饔靡粯印Ｓ捎诮鹑趯＠偸桥c人們最易受傷的屬性發(fā)生互動—人們的希望、人們的承諾甚至他們一輩子的積蓄，所以從根源上講，給金融產(chǎn)品發(fā)放專利本身就比給一個工程制品發(fā)放專利要招來更多非議。金融專利中有一些是不需要復雜的計算機程序支持的，這一類專利中的絕大多數(shù)都在過去一段時間內(nèi)通過某種較為基礎的方式運作了很久，或許有些的歷史都已經(jīng)無處追溯。確實，人們對金融專利的第一印象都是認為它們?nèi)狈嶓w物理器械所體現(xiàn)的那種真正的創(chuàng)新精神。

盡管停留在企業(yè)和社會創(chuàng)新這個層面，沒有孤獨的發(fā)明家獨自在實驗室埋頭鉆研那種精神，但是金融創(chuàng)新的過程仍然極其重要。如果要我們說清金融的本來面目，或者解釋金融如何取得成功，無異于讓我們射擊一個移動的標靶。社會的領導者們要明白金融創(chuàng)新是一個雜亂的過程，有時候還伴有破壞性。在本書中，我不僅介紹各類金融產(chǎn)品和金融機構，而且加入了對它們未來創(chuàng)新和改革方向的建議。

探索金融經(jīng)濟

本書旨在建立一套關于金融體系的可行理論，用于引導人們繼續(xù)推進關于金融與好的社會的討論。本書的第一部分介紹了金融體系的現(xiàn)狀，既描述了當代金融體系是如何構建的，也推導了其未來的構建方式。這個部分梳理了金融界各種角色及他們應負的職責，從投資銀行家到律師，到監(jiān)管者，再到教育者。第一部分檢視了金融體系的各個組成部分，也就是有機結合在一起使得經(jīng)濟成為一個鮮活的主體的各個部分，這些組成部分的表現(xiàn)形式就是因不同因素而通過不同的組織結合在一起的人們，他們通常都有特定的傳統(tǒng)，也有獨特的行為方式。

社會上流行著以抽象的概念界定金融體系的傾向，在我看來這個趨勢是不幸的，我們不能把金融體系簡單等價于股票和債券，也不能等同于一些算術等式的組合。引領金融體系發(fā)展的是活生生的人類個體，他們在社會中扮演著一定的角色，他們已經(jīng)將這種角色想要達成的目標轉(zhuǎn)化成了個人奮斗的目標，也把這種角色應該承擔的責任轉(zhuǎn)化成了個人應負的職責。任何一個社會角色都有其獨特的道德準則和行為規(guī)范，最終都取決于扮演這個角色的人能否堅守這些準則和規(guī)范。在第一部分中，我們廣泛審視這些社會角色，讓讀者從宏觀角度了解金融體系真實的運作方式。在討論這些社會角色的過程中，我們同時探討了如何對他們進行改進，還有金融創(chuàng)新如何影響這些角色的功能，以及金融創(chuàng)新如何使扮演這些角色的人更有效率地工作。

我們在當今社會中看到人們對金融體系抱有敵意，其表現(xiàn)形式就是對扮演某些角色的人做出憤怒的舉動。本書第一部分的重要目標之一就是，在認可這種社會敵對情緒存在的前提下，通過逐個分析，讓讀者們明白為什么金融體系內(nèi)特定的角色總是充滿爭議。

本書的第二部分以更具批判性的眼光審視第一部分中介紹的各種角色共同創(chuàng)建的金融體系，同時說明這個體系還有改進的空間，并針對此問題提出建議。第二部分既探討了金融體系的優(yōu)勢和激情，同時也揭示了它的焦慮和崩潰，所有議題都圍繞金融和好的社會這個主話題展開。現(xiàn)有金融體系在很大程度上與金融理論是一致的，它具備一種能夠激發(fā)人類思考的魅力，但就目前的狀況而言，它還有很齷齪的一面。我們經(jīng)歷過不止一次的金融危機，但這只是金融的一方面。金融的齷齪之處使得一些人想徹底放棄金融體系，但這么做無異于削足適履，只會使我們喪失實現(xiàn)珍貴理想的能力。

回顧經(jīng)濟發(fā)展的歷史，我們的社會取得今天這樣的繁榮和文明是不斷調(diào)整金融體系操作技術的結果，是金融理論激發(fā)創(chuàng)新的結果，也是根據(jù)人類本性不斷革新的結果。本書在第二部分中逆推了金融體系之所以能越來越好的歷史軌跡，同時也為未來幾十年中如何改進這個體系提出了明確的建議。

本書的結束語簡要討論了三個話題，一是金融體系內(nèi)的權力是如何被使用的，二是我們對親眼所見的權力的高度集中的反感情緒，三是在金融民主社會中應如何管理這些權力以及如何使其與人類的基本價值觀保持一致。