在公司治理實踐中，如果經理人是對股東，而不是對所有利益相關者負責就可以形成對經理人行為相對有效的約束。作為經理決策大部分風險的承擔者和企業的所有者，股東不僅具有監督經理人的積極性，而且具有與其他利益相關者相比更高的監督效率。主要表現在，與其他利益相關者相比，在經理人向股東負責的治理模式下看企業的價值，從而使經理人的業績相對易于衡量。這同時也構成企業以股東價值最大化為目標的第二個必要條件。

...