◆股票圖優(yōu)勢的總結◆公眾人士vs內部人士◆為什么公眾投資者往往會輸◆如何成為內部人◆職業(yè)操盤手群體◆利用圖表發(fā)現(xiàn)職業(yè)群體的操作◆建立形態(tài)◆轉折點最重要◆成交量的重要性◆為什么反轉出現(xiàn)時成交量會上升◆克服動量需要的成交量◆日內反轉◆日內反轉的例子◆“峰值”與“谷底”的相對成交量◆必須同時考慮股價與成交量◆顯示出內部人與公眾操作相反的成交量◆對前面的總結◆主要反轉vs微小反轉◆頭部和肩部的描述◆頭肩頂?shù)墓善眻D示例◆“突破頸線”◆兩肩的不同跨度◆實踐時間◆出現(xiàn)下垂肩形的警告◆形態(tài)中的形態(tài)◆上升頸線的操作◆同時繪制幾只股票圖表的優(yōu)勢◆頭肩底形態(tài)◆頭肩底反轉形態(tài)的例子◆頭肩底形態(tài)的變化◆平坦的肩形◆頂部形態(tài)必須出現(xiàn)在上漲運動后◆未完成的頭肩形態(tài)◆等待明確的確認信號◆周線圖和月線圖中的形態(tài)◆頭肩形態(tài)的可靠性◆衡量價格運動的程度◆圖表形態(tài)背后的邏輯◆頭肩反轉形態(tài)的邏輯股票圖

優(yōu)勢的總結

在上一章的課程中，我們觀察到股票圖的幾項優(yōu)勢，如免除從報紙上搜集數(shù)據(jù)的辛勞、回顧某只股票的全部交易歷史以及提供研究技術行為的方法等等。股票圖不僅節(jié)省時間，提供完整“記憶”，而且通過將交易歷史用簡單的坐標方式進行記錄，它得到一個非常簡單的圖形，便于我們深挖技術行為的規(guī)律。關于技術行為，我們知道它是由除基本面因素之外的各因素構成，這些關注市場交易本身的技術因素對預測未來價格運動有決定作用。當對股票圖已經熟悉之后，我們將注意圖中各種各樣的形態(tài)。但是如果我們想完全掌握和利用技術分析，一個重要的提醒是：不要忽略這些形態(tài)中的基本面因素。基本面因素蘊涵在實際的股票市場交易中，而實際的股票市場交易是千萬投資者根據(jù)他們的憧憬、擔心、預期、掌握的知識、不知曉的信息、需求和計劃而做出的個體交易的結果。我們必須警惕股票圖對這些人性因素的忽視，這些因素是非常基本的，我們應當將其納入研究框架之中。

公眾人士vs內部人士

總的來說，對價格產生重大影響的股市交易者可以分為兩類，他們是公眾和內部 人士a。兩個群體都是總稱，都不包羅萬象，但他們都是我們接下來闡述的主要對象。公眾人士由全世界在公開市場買賣股票的個人組成。他們的交易目的是投資或者投機，一般比較隨意、業(yè)余，且資金量較小。內部人士由職業(yè)從事交易的個人、群體或組織組成。他們買賣股票是為了在業(yè)務中盈利。

根據(jù)上述定義，我們不難看出為什么內部人士的交易活動往往比公眾人士更成功。他們人數(shù)雖少，但更有組織，更具備專業(yè)知識；他們的潛在資本可能比公眾交易的總潛在資本要小得多，但這些資本獲利的效率要強百倍。因為他們以職業(yè)的方式有組織地投入特定領域進行交易，并通過嚴謹、目標明確且唯一的管理進行最大化的使用。內部人士嚴謹、有效交易的唯一明確目標就是降低或抬升某只特定股票、某組特定股票甚至整個市場的價格，但其最終目的是為了讓內部人士獲利。這一般可以通過兩種方式實現(xiàn)：內部人從公眾手中買入股票，再高價賣出；或者內部人將股票賣給公眾，再低價買回。

為什么公眾投資者往往會輸

如果內部人士能夠像前面提到的那樣進行頻繁地操作，那么顯而易見，其交易對手——公眾投資者——必將損失資本，被內部人作為利潤拿走。換言之，公眾就是“下金蛋的鵝”。許多監(jiān)管者和股評家會抗議這種大膽、徹底的言論。他們過去就是這樣，但這言論現(xiàn)在依舊成立。當我們考慮到內部人是專門從事股票交易的職業(yè)人士時，上面的言論就更加有理。股票交易是他們的生計，是收入來源。他們必須獲得一個體面的比平均水平更高的利潤，否則他們將無法繼續(xù)從事這個行業(yè)。失敗的內部人將被迫退出，但是成功的人士將繼續(xù)組成這個通過不斷從公眾手中買入和賣出股票持續(xù)獲利而謀生的群體。盡管如此，我們并不希望讀者對這樣的情形持悲觀態(tài)度。首先，內部人并非常勝將軍，他們也會犯錯誤，只是犯錯的數(shù)量較少罷了。其次，相對應地，公眾投資者并非總是輸。第三，認為當內部人獲利時，公眾就會損失是一種寬泛、概括的觀點。在很多情況下，兩者可以同時獲利。最后，我們前面對內部人和公眾的定義也是非常概括的，實際上這兩個群體并沒有非常分明的界線。一位在基奧卡克開雜貨店的老板可能具有超常的交易能力，并獲得與真正的內部人士差不多的豐厚利潤，那么他可以歸為內部人，雖然嚴格來說，他并不符合我們前面的定義。他就像我們眼中的模范學生，徹底消化吸收了股票市場交易的知識，比其他同學（如公眾投資者）更擅長從股票交易中獲利。

如何成為內部人

前面提到的兩類交易者都可以從這次課程的學習中獲益，但我們更主要的目的是幫助有雄心壯志的公眾投資者獲得和內部人等同的交易能力、技術和利潤。完成這一目標有兩個主要途徑。第一個是研究市場情況，分析內部人的交易路線，因為內部人是技術行為分析的專家。第二個是發(fā)現(xiàn)內部人在市場中正在進行的操作，并緊跟其后。 第一種方法要求我們分析公眾投資者的未來交易動向。第二種方法則要求分析內部人的未來交易動向。因此，技術分析課程的學生處于二者之間，而且希望能比二者都有優(yōu)勢。許多情況下，我們無法區(qū)分某個技術信號對應的是公眾投資者還是內部人，但其實這種區(qū)分并不必要。例如，如果我們的股票圖分析指出，某只股票的多頭力量遠強于空頭，那么此時我們不需要擔心這股多頭力量是來自內部人還是公眾。或許，內部人發(fā)生的信號會讓我們對分析結果更有信心，但真正重要的事情是這個信號已經出現(xiàn)，我們應在分析中做重點考慮。因此，公眾投資者的買入與賣出對我們的技術圖形有非常大的決定作用，但是我們必須意識到，最有力最重要的信號來自內部人有組織的買賣交易。我們必須時刻關注這兩類投資者的動態(tài)，但我們也會發(fā)現(xiàn)，內部人的活動更為可信，而且更有指導意義。

職業(yè)操盤手群體

在過去，職業(yè)內部交易者群體中最著名最重要的一類是“池（pool）”a。我們不會詳細地向讀者解釋什么是池以及它如何運作。老式的“池”已經被證券交易委員會禁止。但是職業(yè)操盤手仍然在市場上進行操作，并構造出和過去相同的技術形態(tài)。我們可以將“職業(yè)操盤手群體”定義為一個由內部人組成的、目的是對一只或一組股票進行操作的組織。這種操作包括四部分——買入、上漲、賣出、下跌，合起來構成一個動態(tài)變化周期。一個“牛市”群體的操作包括買入、上漲和賣出。一個“熊市”群體的操作包括賣出、下跌和買入。前者通過從公眾手中買入股票，抬升股價，然后賣回給公眾來獲利。后者通過將股票賣給公眾，壓低價格，然后買入相同股票來獲利。當然，這里的“公眾”并非總是同一組個人投資者，但確實都是公眾類型的投資者。另外，我們這里并不是說“牛市”群體抬升或壓低特定股票價格的行為是欺詐或不公平的。相反，如果職業(yè)群體做出了正確的分析，那么股價將在其原本應該變化的方向上變動。總而言之，股票圖幫助我們觀察反復出現(xiàn)的走勢形態(tài)及結果，發(fā)現(xiàn)這些職業(yè)群體的操作，選擇正確的方向進行跟蹤交易。

利用圖表發(fā)現(xiàn)職業(yè)群體的操作

股票圖持續(xù)不斷地為我們描繪出股票的交易歷史，這些圖形并非總是可識別的。事實上，有預測意義的走勢很少出現(xiàn)。但是當它們真的出現(xiàn)時，就非常重要，因為圖表閱讀技術就是研究這些特定圖形，通過觀察連續(xù)的價格運動是否遵循某個標準模式，幫助我們預測未來價格運動的趨勢。在我們觀察到這些模式或圖形的規(guī)律之后，我們將給出這些技術形態(tài)的名稱。我們將學習到一些預示著價格運動方向反轉的圖形，以及其他預示著價格運動趨勢持續(xù)的圖形。依據(jù)這些形態(tài)與之前運動方向相對位置的不同，可以將其分為買入、賣出、上漲和下跌，接下來我們就可以利用分析結果在實際市場交易中進行對應操作。這些圖形中，有的非常合乎邏輯，有的只適用于交易過程一成不變的股票，還有的除了使用一些模糊、復雜的理論之外，根本無法解釋。但是，如果我們發(fā)現(xiàn)某個圖形在預測股價未來運動趨勢時非常有用，那么就不必過分擔心其成因或結果。就交易的實用性目的來說，能夠識別出形態(tài)并了解其可能的含義就足夠了。

建立形態(tài)

接下來的課程將盡可能完整地介紹幾種重要的形態(tài)、規(guī)則和慣例。但是，圖表閱讀的學問并非只是背誦形態(tài)、記憶預測意義那么簡單。任何一張股票圖都是無數(shù)不同形態(tài)的結合體，要對它做出準確的分析，需要持續(xù)不斷的學習、長期買入的經驗、對技術、基本面等重要知識點的掌握，以及最重要的，權衡不同指示信號并從圖形細微處進行專業(yè)評估的能力。

轉折點最重要

技術分析最重要的是股票價格運動趨勢中的重要變化，或者說轉折點。具體來講，這是我們未來學習中最主要的部分。下面我們就介紹幾個關于反轉分析的基本知識。對于任意股票或者整個市場的價格來說，長時間地保持靜止都是異常的，或者說，價格是“閑不住”的。它們或者上升或者下降，而且一般都會形成趨勢——雖然并不規(guī)律，但仍然是種趨勢。如果形成了一個主要趨勢，那么我們可以合理地認為這種趨勢將持續(xù)，直到發(fā)生反轉。這個簡單的結論告訴我們，在圖表分析中探測轉折點是非常重要的。后面我們將看到在主要趨勢中錯誤反轉的后果。總而言之，趨勢是股票圖交易技術中一個重要且實用的獲利方法。我們應跟蹤趨勢，直到清晰的反轉點出現(xiàn)。當然，這并非易事。因為趨勢中有許多微小的反轉，它們會誤導業(yè)余投資者，甚至是有經驗的專業(yè)學生。不過，有一些總體觀察可以幫助我們。一個主要趨勢很少在沒有前兆的情況下突然反轉。當一個趨勢成形后，需要花費很多時間和力量才能反轉它。因此，在實際出現(xiàn)轉折之前，我們可以獲得反轉的信號。最重要的信號是微小反轉開始出現(xiàn)，之前的趨勢開始減速，或者出現(xiàn)圓滑過渡。當前一個趨勢的最終價格確定后，它必須由接下來發(fā)生的一系列價格運動進行驗證。如果這些價格運動與前一個趨勢背道而馳，那么這個證據(jù)告訴我們一個確定的反轉正在發(fā)生。

成交量的重要性

價格線并非判斷轉折點的唯一工具。對于一個有經驗的學生來說，當然有很多細微的指示信號，但是其中最容易分辨、最有價值的就是成交量的增加。在我們整個學習過程中，我們將不斷介紹成交量的應用，尤其是在第八章介紹反轉形態(tài)的成交量運動中。但是，在學習開始階段，我們有必要針對為什么成交量對反轉形態(tài)的識別是重要的給出一個合理的解釋。圖表和技術行為研究的基礎是公開市場中買賣力量的平衡。我們已經看到，當多頭力量強于空頭時，價格趨于上升，反之亦然。所以，當股票處在一個下降的主要趨勢中時，供給方或空頭的力量應當處于優(yōu)勢，直到市場中的技術形勢改變。

為什么反轉出現(xiàn)時成交量會上升

那么，當市場中的技術形勢改變時，買賣雙方會發(fā)生怎樣的變化呢？自然，多頭力量將上升。因為要反轉一個下降的趨勢，合理的方法是加大加強多頭力量。漸漸地，多頭將變得活躍起來，并回到與空頭平衡的位置。最終，如果多頭力量繼續(xù)增強，它將超過空頭并占有相對優(yōu)勢，于是主要趨勢就被反轉了。但是在這個過程中，成交量如何受到影響？當然，每個多頭需要一個空頭才能完成交易，但我們必須考慮到，主要趨勢有一定的動量。空頭交易會逐漸停滯，使得均衡變化時成交量不再增加。但是空頭力量有充分的動量持續(xù)一段時間，直到公眾投資者開始意識到不應該繼續(xù)賣出。他們一般要在趨勢反轉之后很久才會反應過來。而我們的目的就是趕在公眾投資者之前發(fā)現(xiàn)反轉。

克服動量需要的成交量