當一張圖畫到頁尾時，我們就要畫一張新圖，并準備好合適的標尺。需要注意的是，在開始畫新圖時一般不要改變標尺，除非上一張圖的標尺已經非常不適用，因為改變標尺會改變股票圖的所有方面，并很大程度地降低新圖與舊圖的圖形比較價值。如果僅僅將左側標尺的位置上下移動，而不改變標尺本身，則對我們的繪圖比較有利。比如說，假如舊圖最低的水平線代表的價格為40，而在舊圖最后股票的價格已經跌至46，那么下一張圖的價格標尺應該適當下移，使最低價格為20而不再是40。這種做法將使新圖上的價格線向上方移動至中線附近，不僅更易于閱讀，而且防止價格繼續下跌而超出標尺下限。如果股價出現快速的上漲，使價格線離標尺頂端過近時，處理方法依此類推。在有些股價大漲或大跌的罕見情況下（其實制圖者非常希望出現這種情況），價格線可能在該圖紙未用完時就已經到達標尺頂端。此時，我們應開始一張新圖，并重新安排標尺的位置，使上張圖最后的價格位于新圖的中線附近。在考慮整體的價格走勢時，可以剪掉舊圖后面剩余的空白處，與新圖合并比較。

有時你可能會發現，由于之前價格標尺間隔過大，使得股價很快就突出了標尺的范圍。當這一錯誤出現時，只能再畫一張標尺間距較小的新圖，即縮小1點價格變化對應的垂直距離。另外，如果兩張圖的標尺單位不同，則較難比較，此時可以重畫第一張圖，修改成一致的標尺。當然，這種情況最好不要經常發生。你將很快學習到如何恰當地設置標尺，以較好地容納所繪股票價格的正常范圍或者“搖擺”運動。我們應對記錄同一只股票的所有圖進行編號，在圖上任意方便的位置，標注股票的名字。注意：在每一幅該股票的圖上都應進行標注。使用鋼筆和墨水當然可以完成制圖工作，不過我們的經驗是，使用鉛筆——最好是2號或中軟度鉛筆——制圖更簡單、更快速，而且效果一樣好。根據股票圖分析得到的趨勢線、形態以及其他記錄常常需要修正，因此一般用可擦除的淺色鉛筆來標記（我們建議使用較細的3號鉛筆）。

必要的時間范圍

為了達到學習股票走勢及技術操作的實用性目的，繪制的日線圖至少應涵蓋幾周的數據，最好能涵蓋幾個月的數據。涵蓋期間越長，得到的圖形記錄越完整，進而股票圖用于學習和分析的效果越好、價格越高。雖然日線圖對于利用近期價格變化探測近期微小技術趨勢是必不可少的，但我們實際可以靈活選擇繪圖數據的時間間隔，例如周線圖、月線圖甚至年線圖。請參見美國制罐公司的日線、周線和月線圖（圖1.2、1.3、1.4）。周線圖的制圖頻率比日線圖低，記錄圖形比日線圖緊湊，不過它們在分析短期技術走勢方面不如日線圖。周線圖的主要價值在于幫助學生更好地判斷股票的長期趨勢與構形，并為決定預期到的強買力量或強賣力量導致的價格頂或底提供有力的輔助。月線圖為長期的牛市或熊市價格變化提供緊湊的圖形記錄，并有顯示出這種主要趨勢中的重要轉折處。盡管月線圖也存在只能為短期交易提供有限幫助的問題，但是它在長期分析中非常有用。總體來看，日線圖和周線圖是所有類型中最適合技術分析的股票圖。到目前為止，我們已經基本介紹了關于單個股票繪圖的全部內容。但我們在前面提到，股票圖還可以描述一組股票甚至整個市場的交易記錄——事實上，任何在公開免費市場上的物品，其交易價格的變化都可以作為我們記錄的對象。

股票價格趨勢

在股票價格變動的歷史中，不論是日變化、月變化還是年變化，我們發現有三種明確的運動趨勢同時出現。這三種趨勢為：主要趨勢，指整體的牛市或熊市趨勢；中期趨勢，即伴隨主要趨勢過程的次級上升或下降趨勢；微小趨勢，即構成中期趨勢的日或周波動。

主要趨勢

主要趨勢指長期持續發生（如在牛市或熊市中）的價格變化趨勢，一般持續一年以上，適于有大量資本金和耐心獲取長線收入的投資者。這種趨勢改變頻率很低，往往與經濟周期緊密相關。基本經濟規律對這種趨勢的影響，多于我們主要關注的供需因素的影響。道瓊斯工業平均指數圖表（見圖1.1）清晰地描繪了從1897年至今的13次牛市或熊市的趨勢，這對應著6個完整的經濟周期和本書寫作時尚未完成的第7個經濟周期。可以發現，牛市往往開始于標志性的低交易量時期，接著是股價的攀升，以及與股票收益不符的異常大量的交易，這又標志著牛市的末尾。還可以看到熊市一般發端于牛市頂峰的下方，起初是交易量與股價的雙雙上升，接著就是交易活躍度逐漸下降，直到空頭壓力全部釋放，并建立直下一次牛市的基礎。我們還可以看到，1924？1929年的大牛市前的漫長基底期，1932年后大衰退期間的嚴重熊市，以及后期出現的低谷至今的恢復。這幅圖非常清晰地展現出選對市場“陣營”的重要性，以及認為“買了股票后可壓在箱底等待升值”的愚蠢。

中期趨勢

在每一次牛市和熊市過程中，存在許多被稱為“中期投機趨勢”的次級擺動，通常一年中發生數次。這種趨勢為擅長技術分析的交易員提供了極好的獲利機會，其獲利總量遠勝于長線投資者在主要趨勢中的持有收益。

中期趨勢里的價格和交易量特征與構成的主要趨勢中基本相同。不過，由于中期趨勢的變化相對頻繁，持續期間較短，要想持續獲利就需要比判斷主要趨勢更準確的預測方法。正是在中期趨勢操作中，對技術分析原則的透徹理解和嫻熟運用能夠帶來最大的回報。

微小趨勢

組成每個中期趨勢的眾多短期價格運動被稱為微小趨勢或者即時趨勢，一般只持續幾周、幾天、幾小時甚至幾分鐘。但是，只有最聰敏、最熟練的職業交易員才能從如此短的變化中持續獲利。跟蹤微小趨勢交易產生的傭金、稅等費用與其收益往往并不配比，更不要提這種迅速發生的變動對新手心理的折磨，以及不斷累積的資金風險。盡管如此，微小趨勢對技術分析仍然很有價格，它在價格趨勢方向尚不確定時給出一些早期的線索，預示著新的中期趨勢變化的開始，而且對市場操作時機的確定很有幫助。

月線圖顯示出的主要趨勢

從美國制罐公司的月線圖、周線圖和日線圖（分別見圖1.2、1.3和1.4）中可以看到上面介紹的三種主要股票價格趨勢。圖1.2的月線圖涵蓋1924年至1937年中的交易，描繪出1924年至1929年末大幅上漲的牛市，1929年末至1932年中大幅下降的熊市，以及1932年中至1935年末又一波大幅上漲的牛市。從1935年末至1937年中的下降趨勢既可以被看作一波大幅下降的熊市行情，也可以是1932年開始的牛市中的一波異常長的中期“修正”趨勢。至于哪種理論正確，只有后來發生的結果能夠給出答案，因為從理論上來說，一輪新趨勢的初期運動和舊趨勢中一次重大的中期轉折往往難以區分。不過，從交易實用性來說，沒有必要深究理論含義，如果他能夠識別出中期趨勢的轉折點，且能夠在中期趨勢向上時買入并在向下時賣出，那么不論主要趨勢如何，他都能獲得穩健的收益。

周線圖顯示出的中期趨勢

圖1.3為美國制罐公司1934年7月至1937年6月間的價格變化。其間出現了6個中期趨勢——1934年6月至10月的上行，1936年2月的下行，1936年7月的上行，1936年8月的下行，1936年11月的上行和1937年6月的下行。每一次價格運動（除了1936年8月至11月間的有限上行）都為交易者提供了獲利機會。像美國制罐公司周線圖中顯示的那樣，預測中期趨勢將是本課程學習的核心，因為它能讓我們獲得最穩健、最可靠的利潤。但是為了預測這些趨勢，學會跟蹤和解讀中期趨勢形成中價格的微小波動是非常必要的。而要學習對微小趨勢的解讀，我們必須使用日線圖。

學習解讀微小趨勢的重要性

圖1.4是美國制罐公司1936年4月至9月間每日價格與交易量的記錄。將該圖與周線圖相比較，我們可以發現日線圖包括自1936年2月份開始的中期趨勢的后半段、8月發生的所有“修正”運動（與主要趨勢方向相反的中期趨勢一般被稱為修正運動），以及11月份的上行中期趨勢。在這6個月的日價格變化中，我們可以找到至少20個微小價格運動，每一個持續時間從幾天到幾周不等。我們將會看到，微小趨勢中價格的變化幅度大多很小（往往為幾個百分點），而且持續時間太短，我們無法進行套利交易。但是，它們的價值在于打造技術分析的基礎和各種形態，或者幫助我們抓住制罐公司股票中期趨勢變化的信號。本課程接下來的幾章中，我們將致力于分析和解讀微小趨勢。現在我們需要牢記于心的是，股票價格的運動中同時包含這三種趨勢，而且微小趨勢是最重要的，因為它們的變化預示著中期趨勢的變化，而中期趨勢正是我們交易獲利的工具。從廣義來講，股票技術分析實際上是一門研究股票價格和交易量變動規律及其意義的學問。這些規律和變化通過股票變動來反映，因為需要借助股票圖工具來探測、研究和解讀。事實上，如果沒有股票圖的記錄，要理解和分析股票規律是極為困難的。這就是為什么我們這門課要建立在圖表使用基礎上的原因，并非因為圖表本身有什么魔力，而是因為圖表幫助我們更簡單地做出股票頭寸的正確分析，并預測未來可能的價格趨勢。