1.2.1 宏觀經(jīng)濟(jì)狀況

股市是反映國民經(jīng)濟(jì)狀況的一個(gè)窗口，股市的興衰反過來也影響著國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好壞與快慢。但是，從根本上來說，國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展決定著股市的發(fā)展。因此，國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況、對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要影響的一些因素都將對股市及股市中存在著的各種股票產(chǎn)生顯著作用。對這些作用，股票投資者和分析者必須做到了然于胸，不然，就無法做出正確的投資決策。因此，分析宏觀經(jīng)濟(jì)面對股市的影響，其意義十分重大。宏觀經(jīng)濟(jì)中影響股價(jià)波動(dòng)的因素主要是國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的變動(dòng)和經(jīng)濟(jì)周期的變化。

1.國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）變動(dòng)對證券市場的影響

GDP變動(dòng)是一國經(jīng)濟(jì)成就的根本反映，GDP的持續(xù)上升表明國民經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展，制約經(jīng)濟(jì)的各種矛盾趨于或達(dá)到協(xié)調(diào)，人們有理由對未來經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生好的預(yù)期；相反，如果GDP處于不穩(wěn)定的非均衡增長狀態(tài)，暫時(shí)的高產(chǎn)出水平并不表明一個(gè)好的經(jīng)濟(jì)形勢，不均衡的發(fā)展可能激發(fā)各種矛盾，從而孕育一個(gè)深的經(jīng)濟(jì)衰退。證券市場作為經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，如何對GDP的變動(dòng)做出反應(yīng)呢？下面對幾種基本情況進(jìn)行闡述，如表1-1所示。

表1-1 GDP變動(dòng)對證券市場的影響

2.經(jīng)濟(jì)周期的影響

在影響股價(jià)變動(dòng)的市場因素中，宏觀經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)（或稱景氣的變動(dòng)），是最重要的因素之一，它對企業(yè)營運(yùn)及股價(jià)的影響極大，是股市的大行情。因此，經(jīng)濟(jì)周期與股價(jià)的關(guān)聯(lián)性是投資者不能忽視的。

經(jīng)濟(jì)周期包括衰退、危機(jī)、復(fù)蘇和繁榮4個(gè)階段，一般說來，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，股票價(jià)格會(huì)逐漸下跌；到危機(jī)時(shí)期，股價(jià)跌至最低點(diǎn)；而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始時(shí)，股價(jià)又會(huì)逐步上升；到繁榮時(shí)，股價(jià)則上漲至最高點(diǎn)。

如圖1-6所示為經(jīng)濟(jì)周期的變化影響股市走勢的示意圖。

圖1-6 經(jīng)濟(jì)周期的變化影響股價(jià)的走勢

從上面的圖示中可以看出，經(jīng)濟(jì)周期影響股價(jià)變動(dòng)，但兩者的變動(dòng)周期又不是完全同步的。通常的情況是，不管在經(jīng)濟(jì)周期的哪一階段，股價(jià)變動(dòng)總是比實(shí)際的經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)要領(lǐng)先一步。即在衰退以前，股價(jià)已開始下跌，而在復(fù)蘇之前，股價(jià)已經(jīng)回升；經(jīng)濟(jì)周期未步入高峰階段時(shí)，股價(jià)已經(jīng)見頂；經(jīng)濟(jì)仍處于衰退期間，股市已開始從谷底回升。這是因?yàn)楣墒泄蓛r(jià)的漲落包含著投資者對經(jīng)濟(jì)走勢變動(dòng)的預(yù)期和投資者的心理反應(yīng)等因素。