第二部分 股票和市場

即使手握優質標的，投資者也應當明白股價是會波動的，所以不應該因價格下跌而焦慮，或因價格上漲而過分喜悅。股票的交易沒什么門檻，這一點可以被利用，也可以被忽略。

——《聰明的投資者》1959年第3版

格雷厄姆一直告誡投資者不要關心股市波動，因為只有公司的內在價值在長期決定著股價。事實上，他花了大量的時間思考股價變動，這一困擾華爾街的謎團：是什么促使價值被低估的股票突然之間價格上漲？到底什么是投機，以及何時的投機是可以被接受的？格雷厄姆在堅持他的基本理念的同時，思維并不像許多人認為的那樣受到局限，這一點可能會讓部分讀者驚訝。正如本部分中的文章所示，他終生都在提問和探索新的思想。在這一部分中最有趣的是第5章《價值的復興》，該文發表于1974年。在他的生涯中，格雷厄姆第二次宣布熊市觸底，大量的廉價股票可供有勇氣的投資者購買。當該文在《巴倫周刊》上發表時，激發了市場的反彈，也使那些聽從其建議的人獲利頗豐。