第二節(jié) 逆向思維在投資實戰(zhàn)中的運用

那么，在投資中，逆向思維的本質是什么？在進行具體分析時，我們該如何應用逆向思維呢？

逆向思維在股票投資中的核心邏輯，實質上是基于對市場情緒與資金流動之間動態(tài)關系的深刻理解。市場的漲跌本質是買賣雙方資金力量的較量，買入多于賣出則股價上漲，反之則下跌。逆向思維的精髓，在于利用市場情緒的極端狀態(tài)來預測資金流向的轉折點，從而做出與大眾情緒相反但往往更明智的投資決策。

當市場普遍彌漫著悲觀情緒，即多數(shù)投資者感到恐懼并紛紛拋售時，這種悲觀情緒反而有可能減小了未來的賣方壓力，因為大量拋售行為已提前發(fā)生。此時，股價往往因過度反應而被低估，估值吸引力又明顯增加，為逆向投資者提供了低價吸入優(yōu)質資產的機會。這些投資者認識到，隨著賣壓釋放殆盡，少量的買入資金即可推動股價回升，故而采取“別人恐懼時我貪婪”的策略。

相反，當市場情緒普遍樂觀，大眾貪婪追漲時，表明大量買家已入市，使得股價升高至可能脫離基本面的水平。此時，理性的大型投資者如機構和“國家隊”因估值過高而減少買入，而市場中充斥著抱有短期投機心態(tài)的參與者，他們對風險異常敏感，一旦市場有不利信號，極易觸發(fā)集體拋售，引發(fā)股價快速下跌，形成“踩踏效應”。因此，逆向思維在此時倡導“別人貪婪時我恐懼”，避免在高點接盤，以防被套牢。

簡而言之，逆向思維教導我們在市場情緒兩極分化時，應保持清醒頭腦，利用好市場非理性行為創(chuàng)造的機會。在大眾過度悲觀時，看到買入良機；在大眾過度樂觀時，預見風險并規(guī)避。這不僅是一種對資金流向的前瞻性判斷，也是一種對抗人性弱點、克服從眾心理的投資智慧。逆向思維使投資者能夠在眾人迷失方向時，找到成功投資的清晰路徑。

接下來，我們來聊聊逆向思維在實戰(zhàn)分析中的具體運用。

逆向思維在投資分析與決策中的作用，不限于對市場情緒和資金流向的洞察，還深入影響著我們對具體分析工具和方法的應用，可以說，本書的所有內容，都是圍繞“逆向思維”展開的，它是貫穿整個投資過程的關鍵思維框架。后面的估值分析、情緒面的技術判斷、跟蹤大機構資金流的實操技巧以及牛熊市的實戰(zhàn)方法，也是建立在逆向思維基礎之上的。

比如從估值分析的角度，逆向思維可以幫助投資者時刻保持冷靜，從而準確評估股票的真實價值。

舉例來說，天齊鋰業(yè)（股票代碼：002466）在2022年4月到7月間迎來了一輪非常好的走勢，如圖1-3所示。究其原因，是其主要產品碳酸鋰的價格飆漲，帶動了股價上漲。碳酸鋰從2020年的4萬元/噸，一路漲到接近60萬元/噸，在2022年7月份的時候，碳酸鋰的價格依然維持在50萬元/噸，天齊鋰業(yè)的毛利率超過了80%。在這樣的背景下，普通投資者可能會受從眾心理驅使，認為購買此類股票是穩(wěn)賺不賠的選擇，卻忽視了對產品價格未來趨勢及合理估值的深入分析。

相反，具備逆向思維的投資者會評估碳酸鋰價格的可持續(xù)性——長期以來碳酸鋰的價格都是兩三萬元/噸，最高也不到10萬元/噸，現(xiàn)在價格漲到50萬元/噸，未來還能再漲嗎？如果產品價格的上漲不可持續(xù)，那么支撐股價上漲的理由也就沒有了，也就是說不論是碳酸鋰的價格還是相關股票的價格，其估值水平都是非常高的，因此具備逆向思維的投資者會對股價上漲的空間持謹慎態(tài)度，從而避免了后續(xù)價格回調帶來的損失。

這就是我們要掌握逆向思維的原因，它能夠讓我們真正理性地去評判股票和商品的估值，從而避免出現(xiàn)高位被套的情況。

根據(jù)同樣的道理，在前面提到的華泰證券案例中，逆向思維同樣可以發(fā)揮關鍵作用。比如盡管當時市場中普遍認為其配股方案為不利因素，導致部分投資者恐慌性賣出，但使用市凈率等估值工具分析后，我們會發(fā)現(xiàn)華泰證券已經(jīng)處于較低的估值水平，潛在下跌空間有限，此時的利空反而可能成為市場洗盤、清理不堅定籌碼的機會，讓有準備的投資者能在低價位買入，最終受益于隨后的股價回升。

我們說逆向思維是一種框架思維，它會影響到投資者方方面面的決策。比如，當你擁有逆向思維的時候，你才能夠了解華泰證券的估值，并且合理運用估值；否則的話，你可能就簡單認為配股方案是一個利空信號，進一步來說，即便知道它估值水平很低，也不敢買，買了也拿不住。

從技術分析的角度，逆向思維有什么用，以及怎么用呢？

本書后面的內容在涉及技術分析時，會提到一種較為常見的技術形態(tài)，即在下跌過程中如果出現(xiàn)放量，那么可能是一個底部的信號。

舉例來說，貴州茅臺（股票代碼：600519）在2022年10月底的時候就放出巨量，單日成交額達到200億元。這么大的成交量說明什么？說明很多人在賣。很多散戶看到別人都在賣，會怎么想？很有可能是：既然別人都在拋，我千萬不要進去接盤；或者我也先賣掉再說，后面再從低位買回來。

具備逆向思維的投資者，則有可能想到巨量的成交意味著很多人開始割肉了，也說明股票的拋壓得到了快速釋放，之后市場中的拋壓會大幅減輕，股票重新漲起來也就很容易了，此時投資者應該找個機會買入。這就是逆向思維在技術分析中的作用。

但是投資者如果不具備逆向思維，即便懂技術分析，也可能不敢真正地去實踐。

我們再來看一個案例，長安汽車（股票代碼：000625）在2023年11月25日（周六）發(fā)布公告，要與華為進行合作。在這樣的重大利好刺激之下，長安汽車的股價在27日收獲了一字漲停板，且第二天繼續(xù)漲停，并伴隨著巨大的換手金額——經(jīng)統(tǒng)計其在高位時的幾天時間內換手金額達到了近500億元，差不多占了有效流通股本的30%～50%，也就是說流通股本的30%～50%在幾天內都被交易了。

對很多投資者來說，看到這樣的一個重磅利好，肯定認為市場短期內會有一輪上漲勢頭，有機會快進快出掙一筆快錢，基于從眾心理買入。但這很有可能是“螳螂捕蟬，黃雀在后”，想掙快錢，結果追在一個最高位，如圖1-4所示。

擁有逆向思維的投資者可能會這樣思考：在如此巨量的換手成交量中，有多少是真正看好該公司、基于長期價值去投資的，有多少是為了想短期掙快錢而介入的？很明顯，這近500億元的追高資金絕大部分是短期投機資金，而短期內大量投機資金涌入往往預示著股價可能已接近頂部。也就是說，具備逆向思維的投資者會根據(jù)成交量等技術分析指標判斷市場行情趨勢，從而避免了高位接盤的風險。

逆向思維在市場情緒判斷上同樣關鍵。在本書后續(xù)章節(jié)中，我們會重點講解對市場情緒高點和低點的判斷方法，并具體介紹如何利用市場情緒進行投資操作。

舉例來說，深證成指在2022年遭遇了持續(xù)下挫，市場情緒低迷，在此期間熱門強勢股 ST 墨龍（股票代碼：002490）經(jīng)歷了一輪大幅炒作，股價攀升至5.98元/股，之后大幅下探，并在2022年10月跌到了最低點，如圖1-5所示。對于這樣的行情，一般人可能會覺得，連熱門股都這樣大幅下跌，這個市場的人氣可能已經(jīng)徹底渙散了，沒有機會了，此時應該遠離市場、暫停股票投資了，等到行情好起來了再介入——這也是很多投資者的固有思維。但假如我們具備逆向思維，可以多想一層，即連最熱門的題材股都跌了，說明該賣的都賣掉了，預示著底部即將形成。此時我們要做什么呢？要開始看漲、開始做多，也要敢于去抄底。

所以說，我們在判斷市場情緒時，也需要逆向思維，它能夠幫助我們看清和把握底部和頂部，不具備逆向思維，則往往容易錯過大底，并且抵制不了誘惑去追高。

比如最便宜的價格往往出現(xiàn)在利空程度最高的時候，也是絕大多數(shù)人最害怕的時候，那么此時投資者應當“人棄我取”。

而當股價漲到了高位，市場中往往又會出現(xiàn)很多利好。但是，當利好真的出來了，往往有很多短線資金去追漲，此時正是大多數(shù)人特別焦慮、特別貪婪地想要跟隨買入的時候，投資者反而要克制住自己的追高沖動，最起碼不要盲目去加倉，甚至考慮在高處賣掉股票，讓收益落袋為安。一如史蒂文·西爾斯在《不屈不撓的投資者》一書所總結的，“逆向思維主義就像潛水艇的聲吶一樣，有助于你克服恐懼，提醒你不要貪婪”。

前面說了，大多數(shù)投資者虧損的三大原因是入場時機的誤判、選股能力的欠缺，以及買賣點的掌握不當，其實根源還是在于，普通投資者缺乏系統(tǒng)的逆向思維，不夠耐心、冷靜、理性，因此難以掌握和理解我們在后面提到的估值分析方法、市場情緒判斷方法、資金選股方法等，進而難以形成、構建起適合自身的投資交易系統(tǒng)。所以，雖然逆向思維的養(yǎng)成并非一蹴而就，其培養(yǎng)過程需要很長一段時間，但掌握逆向思維太重要了，它意味著我們在股市波動中擁有了一種獨特的視角，能夠洞察市場的真實狀態(tài)，從而在實戰(zhàn)操作中更加游刃有余，因此在股票投資實踐中，投資者應當有意識地逐步培養(yǎng)這種思維模式。