第一節(jié) 逆向思維的重要性

相信絕大多數(shù)人都聽過沃倫·巴菲特的名言：“別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪”。這句話完美詮釋了逆向思維的特點(diǎn)和作用。并且，巴菲特不僅是這樣說的，也是這樣做的，這也是他成為投資界傳奇的重要原因之一。

以巴菲特在中國的投資為例，他對比亞迪的投資決策就是逆向思維的經(jīng)典應(yīng)用。

2008年國際金融危機(jī)期間，市場普遍籠罩在恐慌情緒之中，比亞迪的股價也不例外地受到拖累。但巴菲特卻在多數(shù)人陷入恐懼而拋售時，于2008年9月底大膽買入比亞迪港股。彼時，全球金融市場因美國次貸危機(jī)引發(fā)的動蕩達(dá)到高峰，包括中國A股在內(nèi)的多個市場遭受重挫，市場情緒極度悲觀。然而，正是在這樣的背景下，經(jīng)過其投資伙伴芒格的推薦，巴菲特通過其公司伯克希爾·哈撒韋入股比亞迪，充分體現(xiàn)了其在市場恐慌時尋找低估價值的逆向投資哲學(xué)。

2022年，情況發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，新能源行業(yè)因疫情后的復(fù)蘇以及全球?qū)沙掷m(xù)能源需求的增長而蓬勃發(fā)展，比亞迪的股價隨之飆升，市場中一片看好之聲，投資者紛紛涌入。這時，巴菲特并沒有跟隨市場高漲的熱情繼續(xù)追加投資，反而從2022年8月開始逐步減持比亞迪的股票，這一舉動最初遭到不少人的質(zhì)疑和不解，但隨后的市場波動證明，巴菲特又一次在市場過于樂觀時做出了謹(jǐn)慎退出的決策，避免了潛在的市場回調(diào)風(fēng)險。

通過這兩次操作，我們不僅看到了逆向思維在實(shí)際投資中的應(yīng)用，更深刻理解了它為何在戰(zhàn)勝人性的貪婪與恐懼、實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定收益方面至關(guān)重要。逆向思維要求投資者具備獨(dú)立思考的能力，不受市場情緒左右，能夠在眾人盲目從眾時保持冷靜，做出基于理性分析而非情緒驅(qū)動的決策，這也是成功投資者必備的一項(xiàng)核心技能。

但對于普通投資者來說，要想做到按逆向思維來進(jìn)行投資決策，很顯然是非常困難的。現(xiàn)實(shí)中，投資者所表現(xiàn)出來的投資邏輯，往往是“別人貪婪時我更加貪婪，別人恐懼時我更加恐懼”。

舉例來說，2022年新冠疫情期間，由于連花清瘟膠囊等藥物需求激增，以嶺藥業(yè)（股票代碼：002603）的股價隨之暴漲，從18元/股最高漲到50多元/股，單日的最高成交額達(dá)到130多億元，市場情緒極度樂觀，如圖1-1所示。在此形勢下，投資者往往受到周圍人或媒體的影響，認(rèn)為股價還會繼續(xù)攀升，于是紛紛追高買入，也就是我們常說的出現(xiàn)了股市的“羊群效應(yīng)”。但很快，隨著市場熱情退卻，股價回調(diào)，追高買入的投資者最終被深套，這正是“別人貪婪時我更加貪婪”的結(jié)果，教訓(xùn)深刻。

我們再來看一個“別人恐懼時我更加恐懼”的案例。

2023年1月，華泰證券（股票代碼：601688）發(fā)布了配股方案，當(dāng)時該股的股價并不高，甚至可以說很低，很多投資者已經(jīng)被深套，即便沒有被深套，半路進(jìn)去的投資者也沒有掙到錢。此時發(fā)布配股方案，這對于投資者來說并不是什么利好，因?yàn)榕涔煽赡芙o現(xiàn)有股東帶來直接或間接的財務(wù)負(fù)擔(dān)。但不少投資者在恐懼情緒的驅(qū)使下，對這一消息反應(yīng)過度，選擇迅速割肉離場或不敢把握抄底機(jī)會。然而，華泰證券的股價在短暫下跌后開始筑底回升，錯過機(jī)會的投資者只能眼睜睜看著股價反彈，這是“別人恐懼時我更加恐懼”的典型體現(xiàn)，如圖1-2所示。

這些案例共同揭示了普通投資者在市場波動面前易受情緒左右，缺乏獨(dú)立判斷能力的現(xiàn)狀。他們在市場極度樂觀時追漲，極度悲觀時殺跌，忽略了基本面分析和理性投資的原則，從而陷入了“高位接盤、低位割肉”的惡性循環(huán)。要改變這種局面，關(guān)鍵在于培養(yǎng)逆向思維，學(xué)會在市場恐慌時尋找被低估的價值，在市場狂熱時保持冷靜，避免盲目跟風(fēng)，這樣才能在投資道路上走得更穩(wěn)、更遠(yuǎn)。