交易者如何被股市周期所愚弄

很多華爾街股市上頗有資歷的老手，在1921—1929年這輪牛市行情中卻如十足的門外漢一樣犯了一個糟糕的錯誤。

股票交易者中有許多人對股市歷史交易記錄的研究僅限于1901年到1921年之間，有的人甚至連這段交易史也從沒回顧過，于是他們通過看其他人寫的材料或者聽人家發表的言論之后認定，以往任何一輪牛市行情從未持續過兩年以上。這種錯誤的想法讓眾多交易者損失慘重。股市從1921年到1923年出現上升行情后，在1924年有一波下跌，當柯立芝先生選上美國總統后重拾升勢，1925年股市繼續漲升。而交易者們認為，按照以前的規律牛市該結束了，于是便開始賣空，結果損失慘重。在這輪牛市行情期間，那些交易者繼續與市場進行著一次次的博弈，每一次他們都認為市場創出的新高會是本輪行情的最后一個高點。然而有些股票一路上漲到了1929年。很多股場上的老手在1929年牛市行情的終點犯了這輪行情操作中的最后一個錯誤，不過這次錯誤可要比之前那些錯誤嚴重得多，那就是他們開始看多后市并買進股票，可以想見在隨之而來的股市恐慌性下跌中，這些在高位接最后一棒的人損失會有多大。

目前有1500多只股票在紐約證券交易所掛牌上市，而1924年時的上市公司數量僅為現在的一半左右。新的股票板塊逐漸形成，新的領漲股票也開始引人注目，在這種新形勢下，股市打造出了一批新的百萬富翁，同時也讓一些以前的百萬富翁，變得一貧如洗。股場中有些昔日的風云人物沒能夠在新的股市環境中隨機應變，仍舊沿用以前的操作方法，最后落得破產的下場。據報道，在1924年和1925年利弗莫爾（Livermore）按照以前所用的評估標準來看股價平均走勢時，發現股價太高了，于是就進行賣空操作，后來賠了一大筆錢斬倉離場。而在1927年他再度入市，又因為沒能掌握好正確的賣出時機不得不割肉出局。在1929年他又一次出擊，終于在股市恐慌性下跌中大賺了一筆。