三、延遲披露

延遲披露與誤導性陳述類似，一般是上市公司披露的信息內容沒有問題，但由于披露的時間不夠及時，構成不當行為。信息作為資本市場上最為核心的要素，不僅其真實性至關重要，及時性同樣重要。延遲披露主要有以下三種類型。第一種是延遲披露關聯交易、違規擔保、占用公司資產、擅自改變資金用途等情形，行為本身構成不當行為，上市公司雖然最后予以了披露，但不夠及時。第二種是延遲披露定期報告。按照《證券法》和滬深交易所上市規則的規定，上市公司有義務在規定的時間發布公司的年報、半年報、季報等公開信息。一般在應當披露的時間，市場會對公司予以特別的關注和預期，并根據定期報告披露的狀況做出反應。而如果信息披露不及時，很容易導致提前獲取信息的內部人士進行內幕交易，承擔損失的則是廣大的外部投資者。第三種是延遲披露業績預告。滬深交易所均規定，當公司年度業績為虧損、實現扭虧為盈或較上一年度同比變化超過50%時，應當在會計年度結束后一個月內發布預告，對于該類情況，少數公司直接未予披露，有大量公司逾期進行預告。顯然，需要發布業績預告的情形可能引起巨大的市場反應，公司延遲披露往往是擔心發布業績預告后引起公司股價的大幅波動。再有，如果上市公司披露業績預告后，又預計本期業績與已披露的業績預告情況差異較大的，交易所規定應當及時刊登業績預告更正公告，但同樣有大量的上市公司不能及時發布更正公告。例如，神州數碼公司于2007年10月29日刊登預計2007年度虧損6000萬元至8000萬元的公告，又于2008年4月19日刊登預計2007年度虧損約2.5億元的公告，業績預告更正公告的披露時間嚴重滯后。顯然，兩次業績預告的數據相差極大，會引起市場劇烈的波動，上市公司的行為構成不當行為。