二、隱瞞披露

隱瞞披露是指上市公司違反完整性原則，對于一些有義務公開披露的信息未披露，這在交易所或證監會的公開文件中又常被表述為重大遺漏。隱瞞披露有以下兩種情形。一種是公司對于正常經營中涉及的一些有義務披露的重大事項未予披露，公司經營活動本身并不違規，這類重大事項包括簽訂重大合同、發生訴訟糾紛、業績發生大幅變化、持股5%以上的股東持股狀況發生變化等。另一種是上市公司發生的一些業務與公司正常的經營活動無關，或者是行為本身已經存在違規或不當行為的嫌疑，因此上市公司選擇不予披露，這是一種“錯上加錯”的行為。常見的幾種情況有關聯交易不披露、違規擔保不披露、占用公司資產不披露、擅自改變資金用途不披露等。

關聯交易是指上市公司和與其存在附屬關系或共同控股關系的關聯方發生的交易。關聯交易一方面可以降低交易成本，有利于公司的發展，但另一方面往往是公司管理層或大股東掏空上市公司，損害中小股東利益的主要手段，因此監管部門要求關聯交易應當及時披露。在許多上市公司不當行為案例中，上市公司并未披露發生的關聯交易，而事后往往發現這些關聯交易中上市公司本身并未獲得益處，但大股東卻利用資源優勢掏空公司，獲得私人收益，損害債權人和中小股東利益的傾向十分明顯。

違規擔保是指上市公司在未獲得董事會或股東大會通過的情況下，擅自以上市公司資產為抵押物，為其他經濟主體提供擔保。由于未通過股東大會決議，自然信息也就無法公開。提供擔保意味著將上市公司的所有股東置于承擔違約責任的風險之下，股價可能產生劇烈波動，因此很多上市公司選擇不予披露，構成不當行為。

占用公司資產是指上市公司將公司資產用于與公司經營無關的活動。占用公司資產也是大股東掏空上市公司的常見手段，因為占用公司資產方常常就是公司的大股東。典型案例如猴王股份有限公司自1994年7月以來，長期借款給大股東使用，金額達8.91億元；1998年4月以來，為大股東提供巨額擔保，金額達2.44億元。以上行為嚴重影響了公司的正常經營，但是公司一直未對上述事項進行及時的披露。

擅自改變資金用途是指：一般上市公司在首次公開發行或再融資時，會明確承諾資金的用途、使用方式等，如果改變資金用途需要通過董事會和股東大會決議，但一些上市公司未通過董事會或股東大會決議，就擅自改變資金用途，構成不當行為。典型案例如2001年華信股份募集的9906萬元配股資金到位后，未實施承諾的“合資設立沈陽達爾飛智能交通有限公司”項目，項目資金一直被控股股東華信集團占用；配股資金未按承諾用于建設信息互聯網站，而是用于購建武漢科技王大廈房產。華信股份募集的9906萬元配股資金中實際被控股股東華信集團累計占用了9061.13萬元。

重大交易不披露。《證券法》第五章第八十條規定，上市公司股東持有股票在5%以上或股票交易規模達到公司總股本的一定比例時，按照相關法規應當予以披露，有些上市公司由于不披露而構成不當行為。在很多情況下，股東重大交易不披露往往是上市公司為了方便操縱股價或是出于其他目的，會損害廣大外部投資者的利益。