凡事總有例外

市場是個搗蛋鬼。它的目標是盡可能頻繁、長久地愚弄更多的人。主流人群是它最喜歡的獵物，因為這樣能同時愚弄一大群投資者！雖然主流人群是最容易上鉤、最典型的獵物，但是市場也并不打算放過其他任何人。即使是那些真正的逆向投資者，也難免受到打擊。

世上沒有萬金油式的投資方法。“假設主流人群的行為都是錯誤的”這種觀點有時也會出錯。市場通常不會按照每個人的預測行事，但總有例外。如果市場不讓主流人群偶爾正確，那就不會有這樣的群體存在了！那些將“與趨勢為友”當作指導原則的趨勢投資者，可能在買入的那一刻就被證明做錯了。市場會在大多數人買入或賣出時給他們一記耳光，人們會從他們的錯誤中吸取教訓。沒有人可以愚弄股市，但股市最大的樂趣之一則是愚弄大多數投資者。

大眾需要偶爾的正確，也需要偶爾的感覺良好，否則他們就會放棄，就不會有烏合之眾了。偶爾的正確會培養錯誤的自信心，會強化大眾對于群體智慧的認可，這是市場的基本操作。但這也是市場反復愚弄大眾，讓他們忽視負面因素，然后施加更大損失和痛苦的手段（這時市場可能還會哈哈大笑）。

這也是為什么一些季節性的謬論，如“5月應該出售”和“9月是最差的月份”聽起來像正確的原因——盡管大多數時候都不對，但總有那么一兩次對的時候。那些在5月或夏季和9月市場回報不佳、低于歷史平均水平的年份，會使這種謬論一直流傳下來。而且，往往是這種偶然、戲劇性的正確，讓這些謬論有了繼續流傳下去的力量。

市場經常會讓主流人群暫時看起來正確，然后對他們進行反擊。那些相信2011年歐元危機會結束牛市的人，在2011年10月看起來非常正確，當時全球股票市場確實因為調整而跌到了低谷。但從2012年起，股市觸底反彈，毫不理會希臘歷史上最大的主權債務違約事件。在2012年、2013年及之后的時間里，牛市一直持續著。市場的走勢最終證明歐元末日論者是錯的，至少至今為止都是錯的。

有時候，市場的波動讓人們覺得自己是正確的，就像頭條新聞預警一些巨大的災難將沖擊股市時，市場會出現下跌一樣。市場確實可能在幾周或幾個月內大幅下跌10%～20%，這種下跌可以出現在任何時候、出于任何原因，甚至毫無原因。但恐慌者往往想當然地認為，下跌恰好證明了之前警告的事情都像媒體說的那樣嚴重和糟糕。事實上這是認知偏差，你只看到了你想看到的東西。這是一種危險的行為，但大多數人不愿意費心區分正確和偶爾正確（詳見第九章）。

就像主流人群也會偶爾正確一樣，真正獨立思考的逆向投資者也會偶爾出錯。每個人都會有犯錯的時候！我們的目標不是做那些開始看起來正確，但最終是錯誤的判斷，而是盡可能地做出更多正確的判斷。