序言二

習(xí)近平總書記在十九大報告中強調(diào)“健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線”，凸顯了新時代下“把防控風(fēng)險放在更加突出位置”的憂患意識與底線思維。在此背景下，中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司作為我國領(lǐng)先的評級機構(gòu)，依托其在信用評級市場多年實踐經(jīng)驗及對債務(wù)風(fēng)險的深入研究，寫作出版了《中國地方政府與融資平臺債務(wù)分析報告》，聚焦我國地方債務(wù)風(fēng)險研究，恰逢其時。

我作為中國財政金融改革30余年來的參與者、親歷者以及見證者，深知我國財政金融改革任務(wù)的重大與改革過程的艱巨。歷經(jīng)30余年發(fā)展，我國財稅體制改革逐步完善，地方債務(wù)管理體系日趨成熟，地方債務(wù)風(fēng)險總體可控，但是仍面臨隱性債務(wù)風(fēng)險增長過快、地方政府債券市場化水平有待提高、地方違法違規(guī)舉債屢有發(fā)生等諸多問題，而由此衍生積聚的地方債務(wù)風(fēng)險，已成為影響系統(tǒng)性金融風(fēng)險的重要隱患。

防范化解地方債務(wù)風(fēng)險涉及多個方面，難以一蹴而就，但對債務(wù)風(fēng)險的“可知”，是“可防”“可控”的基礎(chǔ)所在。中誠信國際信用評級有限公司在《中國地方政府與融資平臺債務(wù)分析報告》中，從我國地方債務(wù)演變形式出發(fā)，對全國30個省份的債務(wù)情況進行全面梳理，為市場各方了解當(dāng)前我國地方債務(wù)風(fēng)險水平、區(qū)域債務(wù)分布情況等提供了重要借鑒。在地方政府債務(wù)測算基礎(chǔ)上，中誠信國際在書中同時發(fā)布自主研發(fā)的基于AHP地方政府風(fēng)險指數(shù)模型與基于KMV模型的地方政府債務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型，為地方政府債務(wù)風(fēng)險管理實踐提供了新的工具與思路。

在從理論層面測算當(dāng)前我國地方債務(wù)水平的同時，本書結(jié)合中誠信國際在債券市場評級業(yè)務(wù)實踐，對我國當(dāng)前隱性債務(wù)的主要載體——地方融資平臺的債務(wù)風(fēng)險進行了深入研究，對其債務(wù)風(fēng)險演變特點、轉(zhuǎn)型發(fā)展路徑進行了詳細(xì)剖析，并結(jié)合全國各省份的情況，對各省份融資平臺企業(yè)財務(wù)狀況、債務(wù)水平、償債能力等進行了梳理。本書全面扎實的數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，既是投資者開展債券投資的重要資料，也是當(dāng)前監(jiān)管層進一步完善地方政府隱形債務(wù)管理、加強融資平臺違法違規(guī)舉債監(jiān)管、推動融資平臺轉(zhuǎn)型、提升監(jiān)管政策有效性的重要參考。

在與中誠信國際寫作團隊交流中得知，本書初稿年初即已完成，此后他們對書中所涉及的公開數(shù)據(jù)及相關(guān)資料反復(fù)核校，并持續(xù)跟進相關(guān)監(jiān)管政策、市場情況的最新變化，反復(fù)修改幾易其稿，展現(xiàn)出了嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯孔黠L(fēng)。在此過程中，國債協(xié)會恰與中誠信國際就我國地方政府債券評級方面存在的問題及對策研究合作開展課題研究，目前合作課題已順利完成，中誠信國際在債券評級、信用風(fēng)險研究方面的專業(yè)實力和扎實分析的沉淀積累亦給我留下深刻印象。中誠信國際不僅有著優(yōu)良的工作作風(fēng)，而且為此書的出版做了精心地準(zhǔn)備，相信讀者定能從此書中受益并得到啟發(fā)。

當(dāng)前國內(nèi)外形勢正在發(fā)生深刻而復(fù)雜的變化，我國經(jīng)濟運行內(nèi)外部環(huán)境不確定性加大，財政金融體系在嚴(yán)守防風(fēng)險底線的同時，將持續(xù)面臨新問題、新挑戰(zhàn)、新任務(wù)，需要包括監(jiān)管部門、自律組織、市場各類參與主體等不同機構(gòu)群策群力，立足于新時代基本國情，發(fā)揮自身專業(yè)優(yōu)勢，加強熱點問題研究，凝聚智慧，既助力于打好當(dāng)前防范化解重大風(fēng)險的攻堅戰(zhàn)，亦為持續(xù)推進我國財政金融體系改革貢獻力量。再次感謝中誠信國際寫作團隊精心打造的《中國地方政府與融資平臺債務(wù)分析報告》，為我國地方政府債務(wù)管理、風(fēng)險防范與化解提供理論支持、政策研究與實證分析，期待未來有更多更好的研究成果！

孫曉霞

2018年10月

孫曉霞，現(xiàn)任中國國債協(xié)會會長，曾任財政部金融司司長，兼任財政部PPP工作領(lǐng)導(dǎo)小組副組長。畢業(yè)于東北財經(jīng)大學(xué)，曾在財政部商貿(mào)司外貿(mào)處、財政部金融司金融二處工作，是我國財政金融改革、PPP推廣的重要參與者。