1.2 基本概念與相關理論

1.2.1 基本概念

（1）公允價值及其分層計量

①公允價值計量方法在國內外的演進

公允價值是市場參與者在有序交易中，進行資產銷售所得和轉移負債項目所支付的金額。美國財務會計準則委員會（Financial Accounting Standards Board，FASB）以此定義為基礎，從三個方面對公允價值進行揭示，從而平衡公允價值信息的相關性和可靠性，便于信息使用者更好地識別公允價值計量所隱含的信息風險。這里需要注意三點：第一，這里的價格指的是“脫手價格”，而不是“入手價格”；第二，交易既可以是實際發生的，也可對可能發生的交易進行預想；第三，有序交易實現的場所必須是資產或負債的主要市場，在特殊情況下，也可用最有利于資產或負債的市場替代。在公允價值的發展過程中，FASB在2006年發布的第157號準則《公允價值計量》是公允價值計量的一塊里程碑，在其應用與會計準則的推進方面，都起到至關重要的作用。

在我國會計計量屬性中，歷史成本計量方法一直是“龍頭老大”，所以引進公允價值的過程并不順利，過程中經歷了三個階段：接納、摒棄和重新接納。首次提出應用公允價值的是《企業會計準則第12號——債務重組》（2006），其主要參考國際會計準則的內容，我國由此開始對公允價值的初步嘗試。然而在實務中，公允價值計量需要管理層的主觀判斷，部分企業便開始耍心機，借助公允價值估值來操縱利潤、粉飾報表，造成財務信息不真實、投資者利益受損，引發了眾多學者對公允價值的懷疑，因此，在國內推行公允價值應用的計劃暫時擱淺。直到2014年的CAS 39發布，重新將公允價值的應用提上日程，結束了公允價值長達8年的冷凍期。2014年我國CAS 39號文件在內容上與SFAS 157和2011年發布的《國際財務報告準則第13號——公允價值計量》（IFRS 13）達成一致，實現與國際的接軌。從公允價值的國內外發展歷程可知，即使同一時期不同國家對公允價值的理解不完全一致，但隨著經濟全球化的不斷發展、跨國交易的頻繁發生，各國對公允價值的解釋會相互影響，最終走向趨同。

②公允價值分層計量的內容

CAS 39要求公司應該將公允價值計量項目的輸入值分成三個層次，并按第一層次、第二層次和第三層次的順序使用輸入值，旨在使公允價值計量與其相關披露更一致。各個層次輸入值的要求如表1-1所示。

表1-1 公允價值層次的劃分

如表1-1所示，當在活躍市場中，存在著與計量對象相同報價的資產或負債時，報價無須調整，因此第一層次的輸入值是最可靠的。企業以第二層次輸入值計量資產或負債的公允價值時，需要按該資產或負債的特點調整第二層次輸入值。例如，資產目前的運行狀態或者所處區域、輸入值與所選參照物的數據相關性、可觀察輸入值的市場活動水平等。CAS 39規定：“企業只有在相關資產或負債不存在市場活動或者市場活動很少導致相關可觀察輸入值無法取得或取得不切實可行的情況下，才能使用第三層次輸入值，即不可觀察輸入值”。企業在采用不可觀察輸入值評估相關資產或負債時，應當披露計量過程中所使用的假設。由此可見，第二、第三層次的輸入值是需要利用估值技術進行調整的。在現行的《企業會計準則——應用指南》中并沒有統一的規則來規范估值技術的使用。目前常用的公允價值技術有市場法、收益法和成本法，然而并沒有相關的通用準則說明如何進行估值技術的選擇，因此企業在進行公允價值分層計量時對估值方法的選擇空間比較大，這導致了公司在資產和負債的公允價值計量過程中對所披露的信息具有一定的偏好性和選擇性。估值技術的不規范增加了輸入值的隨意性，為企業操縱資產和負債的賬面價值提供可能，同時給審計工作造成一定難度，也導致報表使用者對公司狀況的分析更加困難。

（2）權益資本成本

1958年，Modigliani和Miller提出MM理論，引領對資本成本的研究。資本成本，對資金提供者而言，是一種機會成本，也是進行投資取得的收益表現，屬于正常的價值交換。從使用者角度分析，資本成本是在他們使用過程中應該付出的等量的占有和支配代價。因此，資本成本是企業運營資金活動中較為重要的概念，企業在進行投融資決策時必須考慮它。企業進行債務融資會產生債務成本，進行股權融資會產生權益成本。選擇發行不同種類的股票，就會產生不同類別的權益成本，如普通股成本、優先股成本，而企業自身經營也有一定的留存，這些都屬于權益資本成本的廣義范圍。狹義的權益資本成本僅指普通股成本。效仿以往學者的做法，本書只探討狹義的權益資本成本。

可以從兩個角度理解權益資本成本：一方面結合投資產生的收益分析，權益資本成本是股東應獲取的回報，相比于同類投資取得的補償收益；另一方面是公司經營所獲取的資金支持，應對股權所有者支付一定比例的成本價值。通過對股權收益產生的風險進行分析，Lambert等（2007）指出權益資本成本可以根據相應風險函數計算得出；投資者在實施投資行為時需要全面、綜合考慮被投資企業的經營風險和信息風險，由此確定回報率。從獲取收益的角度分析，李姝等（2013）認為，企業將股東權益資金用于發展需要付出一定的代價。相對債務成本，權益資本成本有三個基本特征：一是度量方式相對復雜；二是波動性大，因為權益資本成本是對預期風險的反映，而股權投資的不確定性相對較大；三是和資本市場密切相關，股票市場的波動隨即會體現在權益資本成本中。另外，股權融資成本和權益資本成本實際是等值的，只是這兩個概念在研究視角上有所不同，前者是站在籌資者的角度，后者是站在投資者的角度。

回顧文獻可以發現，估算權益資本成本的模型眾多，但孰優孰劣，國內外學者尚未達成一致意見。結合當前使用狀況，其中一種模型是根據預測數據產生的事前度量；另一種為結合實現的數據分析形成的事后度量。事前度量模型主要通過投資者預期想要獲取的回報數額大小，不依賴已經實現的回報率，其估算的權益資本成本是事前權益資本成本。按照不同的方式，事前度量模型可分為多種，既有通過收益分析產生的GLS模型，也有考慮利潤增長的Gordon模型，還有PEG模型等。結合實現的收益數值，對權益資本成本進行估算屬于事后度量范疇，此種方式也包含了多種模型，主要有CAPM、APT以及Fama-French三因子，它們從不同角度進行了權益分析；由于事后度量要求資本市場具有穩定性，所產生的收益應完全符合預期，但是現實中這一條件很難實現，所以研究者對這類模型的可靠性和科學性提出懷疑。我國學者對權益資本成本的研究，在很長一段時間內主要關注事后權益資本成本，原因是那個時候我國對財務分析師的預測不夠重視，但隨著資本市場的發展，我國財務分析師的預測信息也變得更有參考價值。

CAPM模型只考慮市場風險，未考慮公司的特有風險，估算結果不太準確；APT模型涉及很多影響因素，學者對此爭論不休，因此它的適用性不強；GLS模型需要用到很多期假定的預測盈余，估算結果不準確；PEG模型不受股利政策的限制，數據易于獲取，而且很多學者證明其估算的權益資本成本更可信（毛新述等，2012）。

（3）信用利差

信用利差是指為彌補投資者所承擔的超出無風險利率債券的風險，而收到的高于無風險利率的收益。

信用利差=債券的收益率-相應的無風險債券的收益率

通常以國債作為無風險利率的衡量，公司債券存在一定的風險溢價，其中以信用風險為主，指發債公司在債券到期日不能夠還本付息的風險。一般認為，債券中的風險包括信用（違約）風險、流動性風險和期限風險。在債券市場，信用風險（也稱違約風險）可以狹義地理解為，債務人由于喪失償債能力等，放棄還本付息給投資人（債權人）帶來損失的可能性。債券投資者期望得到定期的利息支付，但是發行債券的主體存在違約的可能性，債券投資者面臨著不能收到利息甚至本金的風險，因此債券投資者要求獲得風險溢價，以換取承擔信用風險。公司債券存在違約的可能性在于公司資產的波動性、現金流量的波動性、投資項目盈利水平的不確定性等公司內部財務狀況不穩定，還基于宏觀方面的某些因素，如貨幣政策、國民經濟，甚至自然因素。

如何控制信貸風險？首先如評級機構，整合來自多個來源的信息，生成一份信用評級，反映借款人可能無法償還債務的概率，評級高的公司通常享有較低的債券成本，也就是風險溢價。債券風險溢價，等于債券的預期回報率（或債券收益率）減去無風險利率，債券的風險溢價直接反映了一個公司的信用風險。再如債券擔保，當企業自身資質或者信譽不良，導致違約風險較大時，企業可能采取債券擔保的形式，為債券增信，當企業確實違約時，可由第三方擔保人所質押或抵押的標的物來償還債券持有人的本息，該種方法可從外部降低債券的信用風險溢價。

除了信用風險外，流動性風險也是債券風險研究中的重要內容，投資者應關心債券的流動性風險。以往的研究表明：債券的流通性和變現能力將會影響債券的風險溢價，如果債券的流動性較弱，不能很好地在二級市場流通中變現，債券投資者會感受到更多的負面效應。債券的變現能力由一系列重要因素組成，包括債券的發行規模、發行期限、信用評級等。

1.2.2 相關理論

（1）有效市場假說

自20世紀初投機理論被提出以來，人們就不斷研究股票價格所包含的各種信息，通過對不同階段的股票價格數據進行對比分析，為股票價格預測提供參考。后來經過逐步的完善，結合了多項技術手段后，Fama最終發展了一種新的理論學說，即有效市場假說。該假說認為，證券市場是高度有效的，同時，在股票市場上運作的投資人具有相當豐富的經驗，可以靈活掌握股票的有關動態，熟悉股票操作流程，可以進行綜合評判，有效降低資本運作的風險，并將風險控制在可以接受的范圍內。

從假設的條件出發，市場的有效性應包含所有的信息內容，并可以實現與市場同步，不存在例外。按照這一假說，與證券相關的所有信息都通過證券價格得到充分披露，任何投資者都不能獲得超額收益。判斷市場是否有效，需要同時具備三個前提條件：第一，所有投資者都能夠充分利用信息獲得更大的回報；第二，財務信息能夠及時反映證券市場的波動情況；第三，結合價格信息的不確定性，可以按照影響的強弱分析證券市場的變化，從而抓住其中的有效信息。市場分類包括強式、半強式和弱式，不同類型的市場表現也有差異。對以往信息進行反饋的是弱市股票市場特點，無法實現對當前的預測；對以往信息以及當前信息進行有效分析的是半強式股票市場的特征，投資者依據這兩類信息只能獲得經風險調整后的市場平均回報，不過，結合內部消息能夠產生較多的收益增長。綜合以上多項信息的內容，在強式市場中均能夠得到體現。但是，這種市場的信息過度公開化，不能產生額外的信息價值回報，是一種理論上的構想，但對其研究依舊重要，可以指導市場相關主體改善市場環境，啟示市場參與者進行科學決策。

羅家慧等（2016）以上海證券交易所A股市場的126只個股為研究對象，檢驗上海A股市場是否達到弱式有效市場或者半強式有效市場，結果發現我國上海A股市場只達到了弱式有效，并沒有達到半強式有效。國內大多數研究者主要根據股票的收益率序列是否服從隨機游走來判斷市場是否弱式有效，屈博和龐金峰（2016）考慮摩擦條件下獲取的回報來分析市場的類型，同樣得到了我國股市已達到弱式有效的結論。

因為各種客觀條件的制約，很多內部消息無法通過正常途徑獲取，導致股價受到的影響較大，股票市場整體表現為弱式有效，因此企業的財務報告信息等公開信息的披露質量尤為重要，企業必須重視公允價值及其分層計量信息的披露質量，以便投資者做出決策。

另外，我國資本市場具有較高的股價同步性，一個公司的股價波動往往影響其他公司的股價。產生這種現象的原因至少有兩點：一是投資者缺乏理性，存在羊群效應；二是在信息的有效性上表現為不對等，內容的可利用性對投資人來講不算高。所以，建立健全企業的信息披露制度是提高市場有效性的有效途徑之一。在逐步開放的數據信息中，進一步降低對股價同步性的影響，我國資本市場也會逐步趨于完善。企業通過公允價值分層計量方式使得公開的公允價值信息包含更多、更準確的信息，有利于實現市場的有效性。另外，內部控制信息披露向投資者傳遞企業內部控制有效的信息，使得信息的價值相關性逐步增強，提高投資者的信心指數，減少不可預測的損失，維護資本市場的穩定，所以企業的權益資本成本隨之降低。

（2）委托代理理論

公司以往的股權控制包含了投資者的所有權益，屬于兩權合一的狀態，但是其無法適應快速發展的需求，尤其在科技不斷更新的時代。如果公司的所有者對管理好公司是心有余而力不足，便會聘用具備專業管理能力的經理人協助管理公司，由此形成雙方合作：一方是按照合同實現經營利潤指標的經營者，另一方為所有資源的實際掌控者。在管理對象和實現目標上，兩者之間存在差異，無法達成統一，就產生了利益沖突。為了減輕所有者獨自負責經營的弊端，Rose（1973）創新性地提出委托代理，該理論激發了人們的研究熱情，經過逐步完善和發展，形成新的理論——委托代理理論。結合實際應用，委托代理理論主要包含兩個層次的關系：一方面是股東之間；另一方面是股東、管理層之間。管理層因為擁有多項權限，可以實現信息資源的掌控，在組織經營的同時，面對較大的個人利益誘惑，存在違背道德、逆向選擇、犧牲股東利益的可能性。所以，后者最有可能產生問題，本書關注的重點也是這一類委托代理關系。

為了實現良好的運行，在實施中委托人可以采取一定的激勵政策或者監督機制。其中，激勵政策是根據企業的經營業績進行考核的績效考核制度，以此評價代理人的受托履行情況，并制訂出合理、有效的激勵計劃。監督機制是指投資人通過企業內外部組織進行監督的一種制度。例如：積極建立內部控制體系；設立監督機構，由監事或者董事行使日常監督職能；利用公司外部的第三方機構審計和評估管理層的成果。

公允價值的應用給委托方和代理方之間的合作增添了新摩擦，公允價值相比于歷史成本計價方法，給管理層創造了操縱良機，使得管理層能更加便捷地調節會計數據以滿足自己的個人利益。這就需要建立相應的治理制度，關鍵是做好目標的協調性，達成統一以形成良好的合作機制，避免委托代理產生的弊端。細化的內部控制系統會進一步約束管理層，使其按照規范流程運作，提高管理的透明化，減少不良行為的發生，從而降低企業的權益資本成本。良好的內部控制機制的缺失，不僅給經營帶來極大困難，還會使企業管理層做出逆向選擇，做出違背道德的事情，激化委托代理問題，公司運營變得低效率，經營風險和財務風險隨之加大，投資者、債權人對公司的評估較為負面，將會提高權益資本成本、債務融資成本。

在債券市場中，一種沖突發生在債權人與股東之間，公司股東渴望獲得高額的投資收益，因而他們更愿意投資高風險高收益的項目，若項目盈利，股東可以獲得高額的投資回報；若項目虧損，公司的投資無法收回，資金鏈斷裂，債券投資者無法獲得本息，進而遭受損失。因而債券投資者會要求更高的風險溢價，以彌補可能發生的損失。根據委托代理理論，債券發行人會主動披露更多的公司信息，并且提高會計信息質量，盡量使債券投資者獲得更多的公司信息，從而降低融資成本。

（3）信號傳遞理論

信息不對稱是信號傳遞理論的基礎，對資本市場而言，能夠妨礙其進行資源配給的主要因素就是道德風險及逆向選擇，而這些因素的成因就是信息不對稱。如果占據信息主導地位的主體通過一定的方式傳遞信號，由信息不對稱導致的問題就會減少。信號傳遞理論是美國Michael Spence（邁克爾·斯彭斯）提出來的，但第一次被運用到財務領域是Rose等人。1977年，他們在研究中發現管理者相比于外部投資者更加了解企業自身的收益和風險，但是經營者可利用股利政策或者資本結構使投資人獲得高品質的資訊。若公司在披露強制性要求的信息之外，自愿披露企業其他信息，如內部控制自我評價報告和社會責任信息披露等，此披露行為就發揮信號傳遞的作用。企業通過傳遞利好信息，向股權投資者、債權投資者等展示企業良好的財務狀況、完善的管理機制和光明的發展前景，從而在他們面前樹立良好的公司形象。良好的公司形象有助于公司獲得社會大眾的認可與支持，當公司籌融資時，容易吸納到大量且優質的投資，有利于降低融資成本。所以，基于信號傳遞理論，經營狀況良好的企業管理者比經營一般的企業管理者更傾向于將公司的詳細情況向投資人展示。如果公司同意將經第三方鑒定過的且較高質量的內部控制報告對外公布，就可以一定程度打消股權和債權投資者對公司內部控制的顧慮，提高其對公司股票或債券的持有興趣；如果公司簡要披露或刻意隱瞞內部控制信息，則會讓投資者懷疑公司的內部控制存在缺陷，不利于公司通過股票、債券等融資。當然，就公司的發展來講，無論是自愿披露還是強制披露，都是有益于公司未來發展的。

運用不同的計量模式進行會計核算，對企業的當期利潤會產生不同的影響。引入公允價值計量模式，允許公司在當期利潤中劃入未發生的損失及盈利，傳遞這樣的信息，會影響投資者的決策。可以推測，高質量的內部控制可以制約管理層對公允價值的自由裁量權，督促管理層真實、公允地披露公允價值信息，向投資者傳遞無偏信息，投資者基于接收到的信息評估企業價值，做出正確決策。融資、股利、利潤信息公告這三種形式是資本市場中的關鍵傳播方式。國內外學者普遍認為股利信息公告比利潤信息公告傳遞的信息更為準確，原因是存在可操控利潤。但是國內的資本市場尚未健全，股利信息公告傳遞利好信號的作用有限，需要結合其他信息傳遞公司運營良好的信號，如內部控制信息，高質量內部控制的企業發布的信息容易得到投資者的信任，從而降低企業的權益資本成本。

在債券市場中，發債公司為了更順利地融資，付出更低的融資成本，主動向市場披露公司積極向好的信息，傳遞給債券投資者有關企業良好的經營業績和廣闊的發展前景，這是信號傳遞理論的具體應用。當然，在市場中，存在信息質量較高、資質較好的公司，同樣也存在信息質量較差、資質平平的公司。信號傳遞理論認為：當存在不同信息質量的公司時，高信息質量的公司應該將其穩健的會計信息、良好的業績和積極的發展狀況傳遞給投資者，以換取投資者的關注，而且這種信息披露方式并不需要花費額外的成本。信號傳遞理論的中心原則使得資質較好的公司更愿意披露公司信息，而資質不好的公司會被投資者認為是故意隱瞞公司信息，從而導致業績較差。在債券市場上，公司更愿意披露高質量的信息，使得投資者獲取該公司的發展潛力和較低違約風險的信號，以取得更低融資成本。信號傳遞理論為債券市場這種信息傳遞行為提供一種良好的解釋。

（4）信息不對稱理論

信息不對稱，是指一方比另一方擁有更多的信息。我國為維護市場秩序、提高資源配置效率和保護投資者利益強制要求上市公司必須發布相關的財務報告，可是經營者為了獲取最高的利益，有很大可能在財務報告上弄虛作假，大多數外部信息使用者得不到這些內幕消息。另外，不同信息使用者對公司發布的信息解讀不同。就公眾而言，他們并不具備專業的知識和相關經驗，投資時往往選擇盲從，跟著周圍人去投資，這就是羊群效應。在公允價值的應用上，公允價值的計量涉及一些估值參數和估值模型，在信息的產生過程中就存在被操縱的風險，投資者不能準確評估信息的真實性，難免面臨一定程度的信息風險。

對事前及事后信息不對稱的判定標準是問題發生的節點。其中，事前信息不對稱極易帶來逆向選擇的難題。例如，由于事前信息不對稱，消費者無法識別質量和價格是否匹配，就會選擇價格適中的商品，供應高質量產品的企業因無法承受高成本不得不降低自己產品的質量或被迫退出市場，最后市場上只剩下質量較低的商品。又如，投資者在選擇投資企業時，由于信息不對稱，不能夠準確評估被投資對象企業的未來價值和潛在風險，常以保守的態度提出相對平均的資本成本，導致實際財務狀況良好、償債能力較強的企業不堪重負，不得不放棄股權融資這一外部融資渠道，從而阻礙資本市場的高效運行，即良幣為劣幣所驅逐。事后信息不對稱容易帶來道德上的難題。具體來講，就是為了維護自身利益，對道德規范熟視無睹，進而損害他人利益。例如，企業管理者為了維持自己較好的經營業績，對外隱藏利空信息，只發布一些利好信息，雖說上市企業內部和外部的信息不對稱問題能夠被妥善處理，也就是完善信息披露的內部控制制度，但無法從根源上消除道德風險。企業是信息披露的發布方，在信息上處于主導地位，能夠依據自身需要來對信息進行選擇性的發布，誘導投資者的判斷，加上管理層對財務信息的操控，無疑會加重信息的不對稱。

根據有效市場理論，能夠提升資本市場運營效率的途徑之一是良好的信息披露，包括提高披露信息的量和質。一方面，披露的信息要豐富，增加披露信息的數量；另一方面，提升披露信息的質量，要求較高的透明度，這些都能夠在一定程度上解決信息不對稱的問題，由此為投資方提供可靠的依據，便于其做出最終的決定，也便于投資者監督企業的運營情況。另外，積極披露信息的行為有助于企業樹立良好的企業形象，得到更多投資者的關注和好感?？偠灾?，企業在融資上的難題得以化解，主要得益于信息披露解決了信息不對稱問題。

一般來說，債券市場中的信息不對稱是由發債實體和投資者之間的信息差異造成的，發債公司作為管理公司的一方，知道的信息比投資者多，但并不向投資者披露現有的所有信息，因而出現了信息不對稱的情形。

信息不對稱可定義為兩種類型：一種是管理層比投資者擁有更多的信息，這與公司的經營過程有直接關系，因而發債公司的管理層在掌握信息方面具有天然的優勢；另一種是股東之間所知道的信息數量有差異。在信息不對稱模型中，由于投資者之間的信息差異，知情交易者對公司信息了解得更多，能夠比不知情交易者更準確地估計債券風險，從而導致價差額出現。買賣價差越高，信息不對稱程度越高，投資者的理想市場是買賣價差低的市場，因為買賣價差低表明市場流動性高。投資者信息掌握得不充足，無法準確衡量高風險公司和低風險公司，所以不愿意高價購買債券，只愿意付出平均價格，而低風險公司的優質債券價格要高于平均價格，被低估的低風險公司并不愿意低價交易，因此只有債券低于平均價格的高風險公司愿意交易。這就形成了債券市場上的逆向選擇問題。如何解決逆向選擇的問題？從理論上看：第一，可以通過有效溝通和強化監督，但是強化監督成本太高，而如何加強有效溝通實踐中也很難做到，因此這兩種方式都不合適；第二，通過契約安排來調整，出于成本效益的考慮，最好的契約安排是債券發行人和債券投資者雙方達成妥協，通過契約弱化發行人的控制權，增強投資者的信心。通過信息不對稱理論，希望引入公允價值計量項目的信息來解決債券市場信息不對稱問題。

（5）決策有用觀

財務會計目標是會計系統要到達的終點，之所以在計量屬性的選擇上會產生差異，主要是因為一個會計目標會對應一個標準。會計計量屬性是財務會計的重要組成部分，只有明確了財務會計的目標，才可以在計量屬性上做出科學的抉擇。有兩個觀點是會計目標涵蓋的：一個是受托責任觀，另一個是決策有用觀。它們的觀點是截然不同的。起初，公眾的態度體現為受托責任觀，即把公司有關的運營及財務情況傳遞給“利益共同體”就是會計目標。但是受到證券市場蓬勃發展的影響，決策有用觀應運而生。決策有用觀的主要觀點是為投資者做出理性的經濟決策提供相關的信息，要求提供的信息不僅具有高度相關性，而且兼具預測功能和反饋功能，以降低決策者的決策風險。

在會計目標中上述兩種觀念的過渡已經完成，但是出于提升財務信息決策有用性這一目的，業界逐漸出現了計量觀和信息觀之間的博弈。信息觀的觀點是，唯有加大財務報告中的信息量，對企業進行全面披露，問題才能得到解決。計量觀認為，單純地擴充財務報告信息的數量是不足以保證投資者合理預測公司價值的，還需要結合計量屬性的應用，披露最能夠反映公司價值的財務數據，進而實現決策有用性之目標。歷史成本不應當被代替，而應當在強化會計信息有效性的目標下加大披露力度，如采取財務報表附注信息披露的方式，這是信息觀的觀點。與其相反，保證真實的財務信息是計量觀的觀點，突出強調了公允價值，為了提升決策有用性，公司不僅有責任，且有必要將公允價值信息體現于財務報告之中。另外，信息觀認為，如果股票價格對一類信息披露有所反應，則此類信息對經濟決策有用；而計量觀除了研究一類信息披露對經濟決策的有用性外，還研究它的有用程度，這類信息披露與股票價格相關程度越高，意味著它越具有決策有用性。

公允價值計量屬性考慮了時間價值，同時考慮了未來現金流量及市場風險，有益于投資人評估企業價值。計量觀和信息觀的思路似是而非：前者始于會計信息，之后是估值模型，然后是內在價值，最后是股票價格；后者也始于會計信息，然后直接到股票價格。二者的“起點”及“終點”沒有較大的差別，只是過程中有差異。在市場完全有效的情況下，它們并沒有實質上的差異；否則，前者帶來的信息比后者多，進而對決策有用性的發揮產生更大的推動力。公允價值的應用將財務數據與公司的價值緊密聯系起來，使投資者能夠對市場上的變化或預期變化做出及時反應，公允價值分層計量更是進一步提高了相關信息的可比性，為投資者提供更及時、更相關的信息。