1.1 何為隨機漫步

隨機漫步（random walk），是指將來的步驟或方向無法根據歷史進行預測。這一術語應用到股市，是指股票價格的短期波動無法預測。投資咨詢服務、公司盈利預測、圖表形態分析全無用處。在華爾街，“隨機漫步”這個術語是一個貶義詞，是學術界創造出來并用以高聲謾罵那些專業預言者的。在邏輯上極而言之，這一術語意味著被蒙住眼睛的猴子向股票列表投擲飛鏢，選出的投資組合也能與專家挑選的表現一樣好。

當然，西裝筆挺的金融分析師可不喜歡被比作光著屁股的猴子。他們反駁說，學術界人士浸淫于方程式和希臘字符（更別提沉悶古板的學術文本），連牛和熊都分不清，即便它們跑進瓷器店里也辨不明。市場專業人士為了對抗學術界的猛烈抨擊，用兩種武器來武裝自己。這兩種武器被稱為基本面分析和技術分析，書中第二部分會進行詳細論述。學術界為了應對市場專業人士使用的這兩種武器，便以弱式有效市場、半強式有效市場、強式有效市場這三種版本，將隨機漫步理論模糊化，同時創立了屬于自己的被稱為新投資技術的理論。這種新理論包括一個名為β的概念，“聰明的β”就包含在其中，我對此頗不以為然，準備重重地踩它兩腳。到了21世紀初，有些學術界人士也加入了市場專業人士的陣營，認為股票市場還是有點兒可預測性。時至今日，你也能看到盛大的戰斗仍在進行。戰斗雙方打得你死我活，因為事關雙方的切身利益，學術界人士為終身職位而戰，市場專業人士為獎金紅利而斗。所以我想，在華爾街漫步，你會感到很愜意。這里具有戲劇高潮的所有要素，包括巨額財富的創造和喪失，也包括這一切何以發生的經典論點。

但是，在開始漫步之前，或許我應該做一番自我介紹，陳述一下我作為導游的資格。在撰寫本書的過程中，我利用了自己三個方面的人生閱歷，每種閱歷都為了解股市提供了不同視角。

首先，講一下我在投資分析和投資組合管理兩個領域的專業經歷。職業生涯開始的時候，我在華爾街一家頂級投資銀行擔任市場專員。后來，我在一家跨國保險公司擔任投資委員會主席，也在一家全球最大的投資公司擔任董事多年。這些經歷所具有的視角，對我來說是不可或缺的。畢竟，生活中有些事情，涉世未深的人是無法充分領略或理解的。在股市上，可謂道理亦然。

其次，我現在的職位是經濟學家，同時也是數家公司的投資委員會主席。通過專門研究證券市場和投資行為，我已獲得完備的學術研究知識，取得了一些關于投資機會的新研究成果。

最后，同樣重要的是，我一直是個投資者，并且是個成功的市場參與者。究竟有多成功，我是不會說的，因為學術界有一種奇特現象，就是認為教授不應該賺錢。教授可以繼承很多錢、通過嫁娶得到很多錢、花掉很多錢，但萬萬不應掙很多錢，掙很多錢便是不務學術之正業。無論如何，教師應當“有獻身精神”，政客和行政官員經常如是說，尤其是要給學術界的低工資做出合理解釋的時候，更是如此。他們說學者應當追求知識，而不應當追求金錢回報。因此，正是從學者應當追求知識這個意義上，我一定要向你講述我在華爾街取得的勝利。

書中包含大量事實和數據，但你不必為此煩憂。本書專門為金融門外漢撰寫，為其提供切實可行、經過檢驗的投資建議。閱讀本書，你不必具備金融知識，你只要懷有讓投資為你賺錢的興趣和渴望就行了。