金融產(chǎn)業(yè)化

如今許多被吹噓為革命性或變革性的技術(shù)，充其量只是在金融產(chǎn)業(yè)化階段進行的一些技術(shù)改良。要想知道一個公司正在經(jīng)歷的是根本性的轉(zhuǎn)變，還是只是漸進式的變化，最好的測試是弄清楚公司是仍在處理同一產(chǎn)品的更快、更流暢的版本，還是在做完全不同的事情。在本書中，我將不厭其煩地反復(fù)強調(diào)：“如果產(chǎn)品不改變，那么什么都不會改變。”

眾所周知，金融業(yè)的產(chǎn)業(yè)化始于20世紀50年代，當(dāng)時美國銀行引入第一臺笨拙的大型計算機。20世紀90年代，隨著成本削減成為焦點，美國最著名的金融公司是通用電氣金融和第一美國銀行等“一線公司”。這些公司的運營方式就像工廠一樣，每家工廠處理大約6000萬~8000萬個信用卡客戶，這是那個時代的最高數(shù)字。

這一時期被稱為前數(shù)字時代。隨著利潤率的下降，產(chǎn)業(yè)巨頭擴大了它們的業(yè)務(wù)范圍，成為最大的金融玩家。大數(shù)定律表明，你在系統(tǒng)中推動的交易數(shù)量增加，每筆交易的成本就會下降，每個客戶的利潤就會上升。商業(yè)銀行很快就完全熟悉和適應(yīng)了產(chǎn)業(yè)組織方式（今天仍然如此）。現(xiàn)如今，我們還要將這種方式帶入平臺時代。

富國銀行原董事長迪克·科瓦斯維奇（Dick Kovacevich）是一位傳奇人物，他提出了“交叉銷售率”（cross-sell-ratios）和“每個客戶持有產(chǎn)品數(shù)量”（products-per-customer）等行業(yè)專用術(shù)語，他帶領(lǐng)銀行由此創(chuàng)立了全球銀行業(yè)的黃金標準。科瓦斯維奇一直在抨擊《格拉斯-斯蒂格爾法案》（Glass-Steagall Act）——該法案限制銀行交叉銷售，直到這一法案在1999年被廢除。

中國的金融產(chǎn)業(yè)化帶來了根本性的影響。通過移動設(shè)備、無代碼應(yīng)用程序開發(fā)、作為金融科技資產(chǎn)類別的風(fēng)險投融資以及自身經(jīng)濟的規(guī)模和活力等，以歷史上前所未有的速度增長，中國釋放了革命性的力量。

中國是如何崛起成為技術(shù)和金融領(lǐng)域不可忽視的力量的？其底層邏輯值得深入探究。中國的人口是美國的5倍。中國部分省級行政區(qū)域的GDP和人口規(guī)模相當(dāng)于一個國家。

當(dāng)幾個積極的發(fā)展因素匯集在一起，中國的機會之窗就出現(xiàn)了。中國于2001年加入世界貿(mào)易組織（WTO）。中國運營良好的教育機構(gòu)一直在大量培養(yǎng)工程師。

這一時期，全球投資者創(chuàng)造了“金磚四國”（BRIC）的概念，它是巴西、俄羅斯、印度和中國四個國家的首字母縮寫。這些國家擁有世界上最多的人口，因此也是有待開發(fā)的最大市場。中國充分把握了每一個機會。

在前數(shù)字時代，中國的四大國有銀行就已經(jīng)頗具規(guī)模。平均而言，四大銀行中的每一家約有40萬名員工和3億個客戶，員工和客戶數(shù)量比許多國家的整個銀行系統(tǒng)都要多。令人驚訝的是，當(dāng)中國向世界其他地區(qū)開放時，這些銀行的行動會如此敏捷。

四大銀行在2004年重組其核心銀行結(jié)構(gòu)，每一家都在不到一年的時間內(nèi)就整合了大約1000個數(shù)據(jù)中心，縮減到兩個。從2004年起，它們裁員、降低成本和減少不良貸款，為首次公開募股做準備，在國際市場籌集了200億~300億美元資本。以當(dāng)時任何國家的銀行標準和效率來看，這都是無與倫比的。

與此同時，中國人毫不猶疑地接受了新的支付平臺，由此超越美國銀行業(yè)那些非常古老的工業(yè)平臺。截至2015年初，中國銀聯(lián)[相當(dāng)于維薩（Visa）和萬事達卡（MasterCard）]處理的交易額為1.9萬億美元，而維薩為1.75萬億美元。3

盡管有加入世貿(mào)組織的條約保障，但由于初期不被允許在中國經(jīng)營，維薩和萬事達卡都失去了在新興的中國市場發(fā)揮影響力的機會。中國銀聯(lián)甚至通過自己的網(wǎng)絡(luò)為維薩會員銀行在其他國家的交易提供平臺，每筆交易的成本要低得多。4

截至2016年，中國銀聯(lián)已在40多個國家發(fā)行了超過50億張卡，并被全球150個國家的2600多萬商戶接受。但真正的要義在于，它是如何從使用分布式服務(wù)器而不是用一種新的開放編程語言編碼的大型機，過渡到“更輕”的技術(shù)的。與此同時，維薩和萬事達卡使用的仍然是昂貴的、笨重的傳統(tǒng)技術(shù)，它們落后了。

2014年，印度提出了一種截然不同的金融數(shù)字化模式。印度政府啟動了數(shù)字身份認證系統(tǒng)Aadhaar，這是由一國政府所有的數(shù)字身份基礎(chǔ)設(shè)施，任何支付公司都可以在國家提供的共享身份平臺上接入并提供服務(wù)。5

我認為，中國政府本可以在印度之前啟動建設(shè)類似基礎(chǔ)設(shè)施，因為中國已經(jīng)有了一個正常運作的國家身份系統(tǒng)，甚至已經(jīng)完全數(shù)字化。中國政府沒有這么做的原因很簡單，其在2008—2012年時還沒有準備好這么做。

在支付寶和微信支付推出時，中國政府還沒有組織起來提供共享的基礎(chǔ)設(shè)施，這些基礎(chǔ)設(shè)施一旦具備，支付寶和微信支付就沒有成長的空間。然而，它們最終成了支付巨頭。事實上，政策端后來的確制定了有關(guān)數(shù)據(jù)保護的法律，但這些法律出現(xiàn)在支付巨頭取得成功之后。

我們將看到這種現(xiàn)象在突破性技術(shù)中一再重復(fù)出現(xiàn)，這些技術(shù)起飛的國家，通常國家基礎(chǔ)設(shè)施尚未到位。美國是所有國家中最落后的，無法利用支付和信貸風(fēng)險方面的技術(shù)創(chuàng)新成果，原因很簡單，那就是上一個時代的規(guī)則根深蒂固，難以擺脫。

我們在支付變革中看到了這一點，在美國，支付已經(jīng)成為依賴傳統(tǒng)技術(shù)的復(fù)雜、昂貴、參與者結(jié)構(gòu)冗長的工具，而非洲的一些參與者只需回到其基本信息形式，就可以將支付提升到一個全新的水平。

如果兩個人之間可以免費或幾乎免費發(fā)送短信，那么支付短信也可以。由于缺乏傳統(tǒng)技術(shù)，從福爾特支付（Flutterpay）到摩比現(xiàn)金（Mobicash），在非洲那些銀行服務(wù)和政府管控能力薄弱的國家，許多初創(chuàng)公司推出了點對點和跨境支付業(yè)務(wù)。6在世界其他地方，金融業(yè)的大部分業(yè)者仍然忙著第一次將手工流程數(shù)字化，將其放在數(shù)字平臺上，并使用新的編程語言。

在保險行業(yè)，檸檬汁（Lemonade）和Trōv等都是非常成功的數(shù)字平臺，它們簡化了移動設(shè)備上按次付費的保險銷售流程。僅僅通過簡化索賠處理程序，它們就能夠獲得更高的客戶滿意度，同時成本更低。

現(xiàn)在流行的“先買后付”（buy-now-pay-later，簡寫為BNPL）[1]是另一個反常現(xiàn)象，它完全是為了將熟悉的東西產(chǎn)業(yè)化，而不是通過數(shù)字化創(chuàng)造新商業(yè)模式。先買后付是一種古老的金融工具，曾經(jīng)通過小筆記本記賬，周邊每個家庭一本，由當(dāng)?shù)厣痰甑睦习灞９堋Ｈ缓螅晦D(zhuǎn)移到信用卡公司，在銷售點提供信貸，詢問買家是想直接付款還是“記在賬上”。事實上，先買后付只是讓用戶界面更時尚，并沒有改變這項業(yè)務(wù)的基本性質(zhì)。

瑞典的科拉納公司（Klarna Bank AB）推出了BNPL數(shù)字版本，改進了許多信用卡公司已經(jīng)在做的事情，行業(yè)由此發(fā)生了翻天覆地的變化。盡管這些發(fā)展還不是對現(xiàn)狀的徹底改變，科拉納公司在2020年已贏得了1800萬個客戶和12億美元收入，業(yè)績相當(dāng)可觀。

同樣，自稱“讓交易更輕松”的移動交易公司Robinhood于2013年成立，并于2015年推出了應(yīng)用程序。到2022年，已擁有2280萬名用戶。7

盡管這些平臺被描述為變革性的，但其實它們只是對現(xiàn)有世界秩序的數(shù)字化。盡管看起來來勢洶洶，但還不足以推翻更大的傳統(tǒng)機構(gòu)。

Robinhood作為新時代的移動玩家，對標的是美國最大的傳統(tǒng)經(jīng)紀商——嘉信理財（Charles Schwab）。實際上，Robinhood管理資產(chǎn)規(guī)模（AUM）約為800億美元，電子交易量約為3000億美元。而嘉信理財雖然僅有3190萬個客戶賬戶，管理資產(chǎn)卻高達3.8萬億美元。8個性化時代仍處于早期階段，盡管新玩家已嶄露頭角，但股票交易行業(yè)的傳統(tǒng)機制尚未真正動搖。

在西方保險行業(yè)，Quantemplate等初創(chuàng)公司正在加快推動數(shù)字化，但并沒有對行業(yè)造成顛覆性影響。在后端，該行業(yè)的問題仍然存在，保險公司的經(jīng)營方式仍然不透明，它們與制藥和醫(yī)院系統(tǒng)串通起來，繼續(xù)對客戶不利。

這些平臺越來越多地應(yīng)用人工學(xué)習(xí)和游戲化[2]，旨在追蹤用戶的行為習(xí)慣和促使他們消費上癮。現(xiàn)在這成了社交媒體平臺的一個老把戲。然而，它們銷售的產(chǎn)品與實體領(lǐng)域的產(chǎn)品沒有兩樣，仍然是那些運行良好的傳統(tǒng)消費貸款和保險產(chǎn)品。這些貸款和保險仍然對利率變化、流動性和融資成本高度敏感。

這個行業(yè)的數(shù)字化還有很大的擴展空間。僅是對現(xiàn)有行業(yè)的數(shù)字化改造就會讓新玩家忙活很多年。但是，盡管這些發(fā)展是最新的，但它們只是對舊工業(yè)模式的漸進調(diào)整，舊模式仍在支撐老化的金融體系，而老化本身就蘊含著改變的機會。

[1]一種分期付款方式。一般在購買時支付首期貨款，然后在4~6周內(nèi)分3~4次付清貨款，且消費者不需要支付利息。——譯者注

[2]游戲化（gamification），指的就是利用從視頻游戲中借鑒的科技手段來吸引用戶。把在游戲中機械地娛樂應(yīng)用在非游戲應(yīng)用當(dāng)中，特別是在對消費者具有導(dǎo)向作用的網(wǎng)站中，促使人們接受并激勵他們使用這些應(yīng)用，同時爭取激勵使用者沉浸于與此應(yīng)用相關(guān)的行為當(dāng)中。——譯者注