二、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體正經(jīng)歷“雙螺旋”周期

在如今動(dòng)蕩不安的世界，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體正處于困難重重的經(jīng)濟(jì)逆境。迅速攀升且居高不下的通貨膨脹，與低谷徘徊并持續(xù)走弱的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)如影隨形。通貨膨脹上升螺旋和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降螺旋交織，使宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)鮮明的“雙螺旋”特征。而與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)逆境疊加疫情沖擊，造成了西方國(guó)家內(nèi)部的社會(huì)撕裂和思想對(duì)立，在政治極化的同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策選擇常常難以達(dá)成有效共識(shí)，這進(jìn)一步加深了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)困境。

貨幣放水的盡頭是通脹率的上升，天下并沒(méi)有免費(fèi)的午餐。反金融危機(jī)和促增長(zhǎng)的量化寬松政策，以及為應(yīng)對(duì)新冠疫情進(jìn)行的直升機(jī)撒錢(qián)，導(dǎo)致通脹率上升是預(yù)料之中的結(jié)果。過(guò)去幾年，新冠疫情疊加供應(yīng)鏈“脫鉤”和運(yùn)輸受阻，將發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體本就處于上漲中的物價(jià)推向新高。俄烏沖突導(dǎo)致能源短缺和糧食危機(jī)，從而進(jìn)一步加劇物價(jià)上漲，這使歐美市場(chǎng)本輪通貨膨脹的嚴(yán)重程度和持續(xù)時(shí)間都超出預(yù)期。2022年11月，歐盟通脹率高達(dá)10%；美國(guó)通脹率于同年6月達(dá)9.1%的高位，在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息后，2023年6月的核心通脹率仍高達(dá)4.8%。

為給40年來(lái)最熱的通貨膨脹降溫，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了激進(jìn)的加息政策，短期內(nèi)連續(xù)多次將聯(lián)邦基金利率提高50~75個(gè)基點(diǎn)，2023年7月再次加息25個(gè)基點(diǎn)后，這一利率達(dá)到5.5%，使美國(guó)基準(zhǔn)借貸利率升至22年來(lái)的最高水平。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)快速加息帶來(lái)的貨幣貶值和資本外流沖擊，疊加自身的通脹壓力，迫使其他經(jīng)濟(jì)體央行也跟進(jìn)加息和緊縮政策。

在歐洲，歐洲央行于2022年7月和9月大幅加息以抑制通貨膨脹，但政策效果不佳。2023年7月，歐元區(qū)通貨膨脹率仍高達(dá)5.3%。歐盟因俄烏沖突而對(duì)俄羅斯實(shí)施了八輪經(jīng)濟(jì)制裁，且正在計(jì)劃推出第九輪制裁，而這些制裁措施形成了對(duì)歐盟的反噬。特別是在與俄羅斯能源“脫鉤”后，歐盟轉(zhuǎn)而大量進(jìn)口美國(guó)液化天然氣，2022年自美國(guó)進(jìn)口量增長(zhǎng)了154%，由于進(jìn)口能源價(jià)格高，歐盟成員國(guó)能源成本飆升，進(jìn)一步加劇了通貨膨脹，歐洲的通貨膨脹率刷新了歐元區(qū)成立以來(lái)的歷史紀(jì)錄。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體激進(jìn)的加息和縮減資產(chǎn)負(fù)債表政策抑制了總需求增長(zhǎng)，雖然有利于控制通貨膨脹，但也使其瀕臨經(jīng)濟(jì)衰退，甚至面臨陷入滯脹的風(fēng)險(xiǎn)。2023年第一季度和第二季度，美國(guó)GDP環(huán)比折年率分別為2%和2.4%，但消費(fèi)支出和出口下降，連續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。華爾街大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，緊縮政策的滯后效應(yīng)仍會(huì)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨硬著陸風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)財(cái)政部前部長(zhǎng)勞倫斯·薩默斯的研究表明，1955年后，美國(guó)每次通脹率高于4%、失業(yè)率低于5%后的兩年里，經(jīng)濟(jì)都會(huì)陷入衰退。美國(guó)2022—2023年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)依然很高。

在歐洲，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷。根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2022年第四季度，歐元區(qū)GDP環(huán)比零增長(zhǎng)，歐盟GDP環(huán)比則萎縮0.1%。2023年以來(lái)，歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)徘徊在停滯邊緣，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)減弱。2023年第一季度和第二季度，歐元區(qū)GDP環(huán)比增長(zhǎng)率分別為0.1%和0.3%，同比增長(zhǎng)率為1.1%和0.6%。作為歐洲經(jīng)濟(jì)火車(chē)頭的德國(guó)情況更加糟糕，其第二季度GDP增長(zhǎng)率為-0.2%。IMF（國(guó)際貨幣基金組織）預(yù)測(cè)，德國(guó)2023年全年的GDP增速為-0.3%。由于消費(fèi)者信心和企業(yè)投資信心受挫，商業(yè)活動(dòng)的低迷程度遠(yuǎn)超預(yù)期，歐洲央行于2023年8月初緊隨美聯(lián)儲(chǔ)再次加息25個(gè)基點(diǎn)，偏高的利率也抑制了消費(fèi)和投資增長(zhǎng)。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，2023年歐洲經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

高企的通貨膨脹和疲弱的消費(fèi)與投資信心，損害了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能的基礎(chǔ)，歧視性貿(mào)易保護(hù)政策正導(dǎo)致新的貿(mào)易緊張，推高了新的貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)。拜登政府2022年8月推出的《通脹削減法案》已于2023年1月1日生效，美國(guó)以高額補(bǔ)貼等措施推動(dòng)電動(dòng)汽車(chē)和其他綠色技術(shù)在本土生產(chǎn)和應(yīng)用，由此引起的市場(chǎng)封鎖和不公平競(jìng)爭(zhēng)，以及各國(guó)對(duì)“去工業(yè)化”的擔(dān)憂，正加劇全球供應(yīng)鏈的分割和“脫鉤”，這些都將進(jìn)一步損害世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的“雙螺旋”困境也深刻影響了發(fā)展中國(guó)家。一方面，世紀(jì)疫情沖擊對(duì)發(fā)展中國(guó)家傷害的疤痕效應(yīng)難以消除；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派政策導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家貨幣對(duì)美元持續(xù)貶值，嚴(yán)重?fù)p害發(fā)展中國(guó)家的國(guó)際收支平衡和本幣幣值穩(wěn)定，加劇資本外流，削弱其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力，并帶來(lái)國(guó)家外債違約風(fēng)險(xiǎn)。以斯里蘭卡為代表的一大批發(fā)展中國(guó)家，因經(jīng)濟(jì)困境而帶來(lái)政治動(dòng)蕩，并損害了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的“雙螺旋”周期及其宏觀政策，必然伴隨著對(duì)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的附帶傷害。