1.3 先有“守成”方有“傳承”：警惕“黑天鵝”“灰犀牛”事件

所謂“黑天鵝”事件，在歐洲是指不可預(yù)測的重大稀有事件，在意料之外卻可能顛覆一切。之所以稱之為“黑天鵝”，緣于在發(fā)現(xiàn)澳大利亞黑天鵝之前，所有的歐洲人確信天鵝都是白色的。這個不可動搖的信念隨著第一只黑天鵝的出現(xiàn)而崩潰；僅僅一次觀察就可以顛覆上千年來對白天鵝的數(shù)百萬次確定性觀察所得出的結(jié)論，你所需要的只是看見一次黑天鵝。此類事件不勝枚舉，例如美國的“9·11”事件、印尼歷史上發(fā)生多次的排華事件。這就是納西姆·尼古拉斯·塔勒布撰寫的對華爾街乃至全球影響深遠(yuǎn)的名作《黑天鵝》的主旨內(nèi)容。“黑天鵝”的邏輯是：你不知道的事比你知道的事更有意義。在人類社會發(fā)展進(jìn)程中，對歷史和社會產(chǎn)生重大影響的通常都不是我們已知的或可以預(yù)見的東西。

不同于“黑天鵝”事件，“灰犀牛”事件則代表著大概率的、有明顯信號的潛在危機(jī)。這種危機(jī)是可預(yù)測的，是在一系列事件傳達(dá)出警示信號之后出現(xiàn)的大概率事件。例如，米歇爾·渥克就認(rèn)為美國次貸危機(jī)不是“黑天鵝”事件，而是典型的“灰犀牛”事件：早在次貸危機(jī)爆發(fā)之前，金融組織和政府部門已就潛在金融風(fēng)險發(fā)出預(yù)警，經(jīng)濟(jì)泡沫破裂也已有跡可尋，但由于疏于防范、盲目樂觀，人們最終未能及時阻止灰犀牛“牛角”的進(jìn)攻，遭遇了一場席卷全球的金融風(fēng)暴。

也就是說，我們習(xí)慣相信的觀點、樂觀看待的事件，有可能是錯的，而我們從未思考過“它是錯的”所造成的后果；期望的破滅，竟是如此之輕易。對于外界環(huán)境中的風(fēng)險，無論是突發(fā)的小概率事件，抑或是有跡象的大概率事件，我們欠缺認(rèn)知能力甚至視而不見，但是當(dāng)這些事件發(fā)生時，我們的財富卻可能遭遇摧毀式的重創(chuàng)。

在財富管理、政府決策、企業(yè)運營領(lǐng)域，“黑天鵝”事件不可預(yù)測。對于“黑天鵝”“灰犀牛”事件，如果沒有防范和對沖風(fēng)險的機(jī)制，那么無論是企業(yè)、政府還是個人，就都是“脆弱”的，當(dāng)危機(jī)事件發(fā)生，就可能遭遇毀滅性的后果。而如果能夠做到“反脆弱”，安排了對沖或者預(yù)案機(jī)制，那么損失就將比較可控。

我們曾經(jīng)歷極大規(guī)模的財富轉(zhuǎn)移事件，那緣于原油價格的持續(xù)下跌所帶來的消費需求的增長及其對世界投資、金融格局產(chǎn)生的深遠(yuǎn)影響。2016年2月，據(jù)報道，美國銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)布報告指出，“石油價格的持續(xù)下降將催生3萬億美元的財富大轉(zhuǎn)移——從石油生產(chǎn)商到全球消費者的轉(zhuǎn)移，這將是人類歷史上最大規(guī)模的財富轉(zhuǎn)移事件之一”[2]。而這對于投資領(lǐng)域影響更為深遠(yuǎn)。多年以來，中東的石油輸出國通過石油輸出獲得的資金進(jìn)行大量的資產(chǎn)收購和投資，然而，根據(jù)蘇格蘭皇家銀行的統(tǒng)計，石油輸出國對全球經(jīng)濟(jì)的投入，從2012年的8 000億美元降到了2015年的2 000億美元。另外，各類投資者也開始對石油類及其相關(guān)行業(yè)的投資產(chǎn)生恐慌，這也導(dǎo)致股價的大規(guī)模下挫。截至2016年2月1日，美股蒸發(fā)的市值在該年接近1.6萬億美元，這被認(rèn)為在很大程度上與原油價格的持續(xù)走低有著微妙的關(guān)系。[3]

你無法預(yù)判，下一次事件將在什么時候發(fā)生，你將是獲益者還是失利者。但有一點是肯定的，這些都對資產(chǎn)的安全管理提出了挑戰(zhàn)。

除了法治、政治環(huán)境變化導(dǎo)致的小概率事件，金融、商業(yè)領(lǐng)域的風(fēng)險，還有諸如宏觀調(diào)控、政商人脈發(fā)生的變化以及其他各種原因?qū)е碌馁Y金鏈斷裂，都可能催生小概率的“黑天鵝”事件。如果你曾閱讀吳曉波的《大敗局》，你也許會對那些已經(jīng)被歷史淡忘的民營企業(yè)家的不幸命運扼腕嘆息，這些曾經(jīng)富甲一方的人物無非也是因為沒有躲過“黑天鵝”“灰犀牛”事件所帶來的滔天巨浪而遭遇了打擊。

當(dāng)然，代際傳承與家族企業(yè)的管理并不止于外部風(fēng)險的對沖和管理，我們會進(jìn)一步探討家族企業(yè)取得成功以及家族企業(yè)代際傳承的關(guān)鍵因素。

無論是企業(yè)的決策失誤，還是更為宏觀的事件，例如2015年的股災(zāi)、2014年的e租寶事件，抑或是一些中國富豪在2008—2009年經(jīng)歷的海外銀行通過高風(fēng)險金融產(chǎn)品對他們的“血洗”，都體現(xiàn)了小概率事件對財富產(chǎn)生的巨大破壞力，因此，在財富管理與傳承上必須警惕“黑天鵝”事件。

既然“黑天鵝”事件不可預(yù)測，那么我們能夠做的就是學(xué)會在總體上把控風(fēng)險、預(yù)防不測，做到“反脆弱”，而不是去“學(xué)習(xí)精確的東西”以做到精準(zhǔn)預(yù)測。[4]

講到“總體把控風(fēng)險”，我們不妨看看中國的高凈值人士是如何配置他們的資產(chǎn)的。根據(jù)陽光人壽和胡潤百富研究院聯(lián)合發(fā)布的《2021中國高凈值人群財富風(fēng)險管理白皮書》，高凈值家庭投資資金配置如下：流動型金融產(chǎn)品占34%；其次是投資型和安全型金融產(chǎn)品，分別占27%和26%；保障型金融產(chǎn)品占20%；特殊型金融資產(chǎn)占比相對較少，僅為16%。該白皮書還指出，高凈值人群盡管在意財富的增長，但不會貿(mào)然將資金投向自己認(rèn)知范圍之外的領(lǐng)域。保險產(chǎn)品、銀行理財、房地產(chǎn)、朋友介紹的投資機(jī)會是最多被提及的投資渠道。

隨著近年來許多P2P以及房地產(chǎn)項目的爆雷，銀行也不再對理財產(chǎn)品的購買者承諾任何的“剛兌”，不少高凈值人士本來以為較為“安全”的投資也遭遇了折損。

更為嚴(yán)峻的問題往往不是一兩筆投資出現(xiàn)損失，而是企業(yè)主將自己的資金全部投入到自己的企業(yè)中，自己還為企業(yè)的負(fù)債提供了個人擔(dān)保，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)寒冬到來——形勢急轉(zhuǎn)直下（例如受疫情沖擊），才發(fā)現(xiàn)自己面臨整個企業(yè)的債務(wù)危機(jī)和破產(chǎn)重組，個人和家庭的財產(chǎn)也將不保。我們在實踐中就遇到過這樣的企業(yè)主，他們直到快要山窮水盡、油盡燈枯才“恍然大悟”，意識到需要尋找專業(yè)人士幫助搭建資產(chǎn)的“隔離倉”，對之前沒有為自己和家庭進(jìn)行保障財富安全的安排后悔不已。

全球邁入VUCA（波動的、不確定的、復(fù)雜的和模糊混沌的）時代，財富的抗風(fēng)險性變得越來越脆弱，除非財富的擁有者在提升認(rèn)知的前提下，采取了必要的風(fēng)險預(yù)案，讓自己能夠“反脆弱”，經(jīng)受得住風(fēng)險的突襲。就像馮侖所說，“扛得住就是本事”。胡潤百富的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2020年已經(jīng)有10%且未來將有23%的企業(yè)家通過投資海外市場、購買海外資產(chǎn)的方式進(jìn)行資產(chǎn)的全球化配置并同時進(jìn)行“家企隔離”。只是很遺憾，這個比例意味著，懂得“家企隔離”并積極采取行動的在企業(yè)家人群中還只是少數(shù)。所以，針對其中相關(guān)的危及財富安全的問題，我們將在本書第7章進(jìn)行詳細(xì)講解。

我們認(rèn)為，在學(xué)習(xí)“傳承”之前，先要學(xué)會“守成”，如果無法“富過一代”，又談何“富過三代”？

提到“傳承”，巴菲特在選擇候選接班人的信中說，他需要的并不僅僅是一個善于管理風(fēng)險的人士，“我們需要一位天生能夠程序化識別并避免各種嚴(yán)重風(fēng)險的人士”。正是這種謹(jǐn)慎的天性，加上謹(jǐn)慎的操作程序，讓巴菲特始終能避免大的投資虧損，始終穩(wěn)定地保持20%的收益率，44年創(chuàng)造了增長4 000多倍的投資傳奇。[6]

因此，正如《黑天鵝》的作者所說，“所有人都知道預(yù)防比治療更重要，但預(yù)防只得到很少的獎賞”。我們寫作本書的目的正是希望財富家族和財富管理專業(yè)人士能夠?qū)W會預(yù)防和警惕財富管理和傳承方面的“黑天鵝”事件，真正實現(xiàn)基業(yè)長青。