第二節 證券投資基金的運作和參與主體
一、證券投資基金的運作
證券投資基金的運作過程包括基金的市場營銷、基金的募集、基金的投資管理、基金資產的托管、基金份額的登記、基金的估值與會計核算、基金的信息披露等各個相關環節。從基金管理人的角度看，基金的運作可以分為三部分：一是基金的市場營銷，二是基金的投資管理，三是基金的后臺管理。基金的市場營銷主要涉及基金份額的募集與客戶服務，基金的投資管理體現了基金管理人的服務價值，基金的后臺管理包括基金份額的注冊登記、基金資產的估值、會計核算、信息披露等，這些對保障基金運作的安全發揮了重要作用。證券投資基金的運作關系如圖1-2所示。
圖1-2 證券投資基金的運作關系
二、證券投資基金的參與主體
根據所承擔的職責與作用的不同，證券投資基金的參與主體可以分為三大類，分別是基金當事人、基金市場服務機構以及基金監管機構和自律組織。
1.基金當事人
我國的證券投資基金屬于契約型基金，依據基金合同設立，以信托原理為基礎，當事人主要是與信托活動有直接關系的委托人、受托人和受益人，缺一不可。基金份額持有人、基金管理人與基金托管人正是基金合同的當事人，簡稱基金當事人。
（1）基金份額持有人。基金份額持有人即基金投資者，是信托關系中的委托人，同時按其持有的基金份額享受基金收益并承擔風險，也是信托關系的受益人。《中華人民共和國證券投資基金法》（以下簡稱《證券投資基金法》）第四十六條規定，“基金份額持有人享有下列權利：（一）分享基金財產收益；（二）參與分配清算后的剩余基金財產；（三）依法轉讓或者申請贖回其持有的基金份額；（四）按照規定要求召開基金份額持有人大會或者召集基金份額持有人大會；（五）對基金份額持有人大會審議事項行使表決權；（六）對基金管理人、基金托管人、基金服務機構損害其合法權益的行為依法提出訴訟；（七）基金合同約定的其他權利”。
（2）基金管理人。基金管理人是信托關系中的受托人，與基金份額持有人依法訂立基金合同，并按照約定接受委托，對投資者的基金財產進行投資運作。基金管理人在基金運作中具有核心作用，通過承擔基金產品的設計、基金份額的銷售與注冊登記、基金資產的管理等重要職能，在有效控制風險的基礎上爭取最大的投資收益。在我國，基金管理人只能由依法設立的基金管理公司擔任。
（3）基金托管人。基金托管人與基金管理人是信托關系中的共同受托人。為了保證基金資產的安全，根據《證券投資基金法》規定，基金資產必須由獨立于基金管理人的基金托管人保管，從而使基金托管人成為基金的當事人之一。基金托管人的職責主要體現在基金資產保管、基金資金清算、會計復核及對基金投資運作的監督等方面。在我國，基金托管人只能由依法設立并取得基金托管資格的商業銀行或其他金融機構擔任。
基金份額持有人與基金管理人、基金托管人的關系是通過信托關系而形成的委托人和受托人之間的關系。基金管理人和基金托管人作為共同受托人，分別履行基金財產的投資運作和基金財產的托管職責，并相互監督，任何一方在履行職責過程中，違反基金法律法規或基金合同約定，給基金財產或者基金份額持有人造成損害的，應當對各自的行為依法承擔賠償責任。
2.基金市場服務機構
基金作為一種大眾化的投資工具，除基金當事人外，市場上還有許多提供各類服務的其他機構，包括基金銷售機構、銷售支付機構、份額登記機構、估值核算機構、投資顧問機構、基金評價機構、信息技術系統服務機構、律師事務所和會計師事務所等（見表1-5）。
表1-5 基金市場服務機構一覽
3.基金監管機構和自律組織
（1）基金監管機構
基金監管機構對基金管理人、基金托管人以及其他從事基金活動的服務機構進行監督管理，通過依法行使審批或核準權，依法辦理基金備案，查處違法違規行為，因此其在基金的運作過程中發揮了重要作用。我國的基金監管機構為中國證監會。
（2）基金自律組織
證券交易所是基金的自律管理機構之一。依法設立的證券交易所是為證券的集中和有組織的交易提供場所和設施，不以營利為目的，履行國家有關法律法規、規章、政策規定的職責，實行自律性管理的法人。一方面，需要通過證券交易所募集和交易的封閉式基金、上市開放式基金和交易型開放式指數基金等，必須遵守證券交易所的規則；另一方面，經中國證監會授權，證券交易所對基金的投資交易行為還承擔著一線監控的重要職責。
2012年6月6日成立的中國證券投資基金業協會也是基金行業自律組織，是由基金管理人、基金托管人及基金市場服務機構共同成立的同業協會，在促進同業交流、提高從業人員素質、加強行業自律管理、促進行業規范發展等方面具有重要的作用。