第二節(jié) 研究意義

2020年12月舉行的中央經(jīng)濟工作會議指出，要完善債券市場法制，加大對科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展的金融支持。要自覺站位新發(fā)展階段，堅定貫徹新發(fā)展理念，主動融入新發(fā)展格局，準(zhǔn)確把握市場發(fā)展面臨的機遇和挑戰(zhàn)，深刻認(rèn)識資本市場的使命和責(zé)任，充分發(fā)揮資本市場的樞紐功能，不斷提升對實體經(jīng)濟發(fā)展的適配性，促進(jìn)經(jīng)濟和金融的良性循環(huán)，更好地服務(wù)于經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展大局。因此，研究金融發(fā)展、企業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，尤其是資本市場發(fā)展、企業(yè)創(chuàng)新和經(jīng)濟增長的關(guān)系，有利于國家建設(shè)對創(chuàng)新型企業(yè)帶來更大支持的資本市場，從而對于實現(xiàn)經(jīng)濟和金融的良性循環(huán)以及我國創(chuàng)新驅(qū)動型的經(jīng)濟增長模式具有重要意義。

一、有利于促進(jìn)科技與資本融合

我國資本市場已經(jīng)初步建立了與科技產(chǎn)業(yè)、風(fēng)險投資銜接的價值發(fā)現(xiàn)和篩選機制，形成了多管齊下的創(chuàng)新融資支持體系，為不同類型、不同生命周期的企業(yè)提供多元化、差異化的金融工具和融資服務(wù)。因此，研究資本市場和企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系及傳導(dǎo)機制，有利于增加多層次資本市場對企業(yè)創(chuàng)新的支持，促進(jìn)科技與資本融合，進(jìn)而有利于金融和實體經(jīng)濟的良性循環(huán)。

二、有利于促進(jìn)社會資本形成和實體經(jīng)濟發(fā)展

“十三五”時期，新增直接融資41.1萬億元，占同期社會融資規(guī)模增量的32%。大量新興行業(yè)企業(yè)和中小企業(yè)通過資本市場籌集發(fā)展資金，促進(jìn)能源、環(huán)保、高端裝備、集成電路等重點行業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新，進(jìn)而帶動了我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長。因此，研究資本市場發(fā)展和創(chuàng)新的關(guān)系，有利于我們認(rèn)識資本市場對于新興產(chǎn)業(yè)的重要作用，從而有利于多層次資本市場的進(jìn)一步完善和發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)社會資本形成和實體經(jīng)濟發(fā)展。

三、有利于拓寬居民投資渠道和服務(wù)居民財富管理

近年來，我國居民可支配收入和財富持續(xù)增長，居民擴大證券投資需求快速上升，但由于缺乏投資經(jīng)驗、追求資金安全的心理等因素，目前居民將大部分財富配置于房地產(chǎn)市場，配置于金融市場的財富也主要集中于銀行存款、貨幣基金、理財?shù)冉鹑诋a(chǎn)品上，證券類資產(chǎn)的投資比重偏低。因此，研究資本市場發(fā)展和企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系，有利于投資者根據(jù)企業(yè)得到的來自資本市場的資金支持來判斷企業(yè)創(chuàng)新的程度，進(jìn)而做出投資決策，從而有利于增加居民財富配置于資本市場的比例、拓寬居民的投資渠道。

四、有利于實現(xiàn)科技自立自強的國家發(fā)展戰(zhàn)略

黨的十九屆五中全會強調(diào)要把科技自立自強作為國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐，提出了“完善金額支持創(chuàng)新體系”的明確要求。當(dāng)前，新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的不斷出現(xiàn)，為經(jīng)濟社會發(fā)展提供了新的動能，產(chǎn)生了更多創(chuàng)新企業(yè)和資金需求。因此，研究資本市場發(fā)展和企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系，有利于找到最大限度激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)造活動的資金支持點，從而推動科技創(chuàng)新企業(yè)成長壯大，助力實現(xiàn)科技、資本和實體經(jīng)濟高水平循環(huán)。

五、有利于緩解公司的代理問題

從企業(yè)層面來看，企業(yè)通過資本市場融資，一方面，可以增加公司的權(quán)益性資金來源，從而可以通過給予經(jīng)理人更多股權(quán)的方式，解決股東和經(jīng)理人之間的代理問題；另一方面，通過資本市場公開發(fā)行股票，可以稀釋大股東對企業(yè)的控制權(quán)，從而在一定程度上緩解企業(yè)的第二類代理問題。因此，研究資本市場發(fā)展和創(chuàng)新的關(guān)系，可以幫助企業(yè)找到最佳的資本市場融資額，在這個融資額上，公司的兩類代理問題之和最小。

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[1] ETFETF，是指交易型開放式指數(shù)基金，通常又被稱為交易所交易基金（Exchange Traded Fund，ETF），是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的開放式基金。

[2] QFII，是指合格的外國機構(gòu)投資者（Qualified Foreign Institutional Investor，QFII）。

[3] RQFII，是指人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RMB Qualified Foreign Institutional Investor，RQFII）。