前言
再增一本投資書的必要性

證券投資類的圖書正變得越來越像電視廣告和犯罪漫畫，很多人認為這類圖書已經(jīng)太過泛濫，它們令人困惑、相互矛盾，令投資者對于投資股票不知所措，因此，在原已汗牛充棟的投資圖書領(lǐng)域添加一本新書之前，我認真地考慮了本書的內(nèi)容是會減少還是增加這種迷茫。兩年前，我為這個已經(jīng)擁擠不堪的領(lǐng)域增加了一本新書，之所以這樣做，是因為我（現(xiàn)在仍然）相信該書提出了一種應(yīng)該被世人所了解的投資哲學。該書引發(fā)的強烈反響，證明了我的結(jié)論是正確的。但現(xiàn)在再增加第二本書，除了讓這個領(lǐng)域更加擁擠之外，是否還有什么其他意義呢？會不會像是在原本已有20種品牌的香皂市場中，再增加一個香皂品牌呢？

主要基于寫作《怎樣選擇成長股》的經(jīng)驗，讓我越來越相信，市場對這類圖書有著基本的需求。我的上一本書，不僅總結(jié)了過去和將來仍將成功的股票投資方法，還給出了迄今為止我認為以最小風險獲得最大利潤的策略。上一本書主要想達成兩個目標：第一，向投資者（或他的投資顧問）展示如何分辨出那些擁有出色管理層的公司，它們的市值可能會在長時期內(nèi)大幅增長；第二，展示如何把握買進這些優(yōu)秀公司股票，或者賣出先前精心挑選出來的股票的時機，只是后者比較少見。

自從上一本書出版以來，我就收到許多來自全美各地投資者的來信。從這些不斷重復的問題咨詢中，我相信我對于大部分（含潛在）股票投資者所渴望了解的內(nèi)容，有了不同一般的見解。

他們的問題可分為兩大類，其中一類是，如何將我的投資哲學（或任何其他投資哲學），應(yīng)用于未來將面臨的具體情況。例如，通脹問題有多重要，我們應(yīng)該對此做些什么？國外競爭和海外投資前景如何？哪些行業(yè)最適合投資？本書的第1章和最后一章主要致力于回答這些問題，并向投資者展示如何能夠獲得收益而不受到傷害，因為未來幾年一些強大但相互沖突的力量，將導致某些股票大幅上漲，而另一些股票則會讓許多對它們寄予厚望的投資者失望。

在第二類問題中，很大一部分投資者似乎認識到了，我在上一本書中強調(diào)的一點：想要通過股票投資獲取高額回報，既需要掌握一定的知識也需要一定的時間，而這些只有少數(shù)人擁有。因此，大多數(shù)投資者都想去尋求專家的幫助，這是很正確的。不論是哪個年齡層，也不管是貧窮還是富有，投資者總是反復問我這個問題：“我如何找到一個可以真正信任的投資專家？”我發(fā)現(xiàn)，人們對投資行業(yè)各個細分部門的優(yōu)缺點極度缺乏基本的了解。然而，正是這些背景知識，最能幫助人們找到他們要找的人。為了回答這類問題，我在本書中加入了“投資人與金融業(yè)何去何從”一章。在這些基礎(chǔ)的背景知識之外，我還提出了投資者選擇合適的投資顧問的5個步驟。最后，我還闡述了我對未來的看法，以及為什么相關(guān)投資機構(gòu)必須采取行動以改善其現(xiàn)有提供投資建議的方法，這是一項重要工作內(nèi)容。

除此之外，我還增加了另外兩個篇幅較小的章節(jié)，討論了一些目前仍然讓許多投資者感到困惑的投資概念。我相信，其中有關(guān)“最大股票增值從何而來”的內(nèi)容，說明了影響股票獲利的最重要的因素，然而，90%的投資者似乎完全不知道這一點。

就像我的上一本書一樣，我在本書中采用了輕松非正式的寫作風格，以第一人稱的視角向讀者們介紹這些原則，并用例子和類比來說明這些原則，就像我過去服務(wù)那些大型投資者時那樣。

盡管我試圖用簡單的日常語言來表達自己的想法，但我并沒有試圖過度簡化我想呈現(xiàn)的概念。過度簡化會讓人覺得，掌握股票投資的技巧很容易，同時也會導致投資者無法獲得他預期的收益，因為他所得到的規(guī)則過于簡單，它們只適合部分而不是所有的情況。在我的第一本書出版之前，有人告訴我必須放棄讓它成為“暢銷書”的機會，因為我想說明的，是發(fā)現(xiàn)杰出投資機會所需要的全部事項，而不是誤打誤撞地投資，而這并不是每個人都可以輕易辦到的。然而，公眾對這本書的熱烈歡迎，讓我相信，一大部分投資者已經(jīng)厭倦了過度簡化的投資方式，因為其在實踐中的效果不及預期，于是他們接受更復雜的投資方式，即按照實際情況描述投資事項。

同樣，在我的上一本書中，我毫不猶豫地分享了我認為最好的金融課程，因為我所提倡的一些內(nèi)容，可能部分或完全違背了目前被普遍接受的投資觀點。在《怎樣選擇成長股》的第1版中，我表示：“在股票投資的許多方面，存在著相當程度的思維扭曲，以及對似是而非觀點的普遍接受。然而，……在股息方面，這種困惑是巨大的。”如今，在我寫下這些話僅僅兩年多以后，股市中就已經(jīng)出現(xiàn)了一些相當驚人的例子，驗證了我當時在這個問題上的觀點。兩年前還被廣泛接受的錯誤觀點，已經(jīng)開始逐漸消失。同樣地，我很清楚在本書的幾個地方，我的立場與金融界普遍接受的簡單、馬虎的概念完全不同。例如，我對美聯(lián)儲對抗通脹所采用的“貨幣緊縮”政策的評論，對投資信托的評論，以及對海外投資是否明智的評論，等等。我一再指出，在投資領(lǐng)域，許多幾乎每個人認為理所當然、未經(jīng)思考就接受的觀念，都被證明是錯誤的，那些經(jīng)過深思熟慮得到正確答案的人，都獲得了豐厚的回報。僅僅兩年的股市波動，似乎就有力地佐證了我的觀點的正確性，而這些觀點在我的上一本書首次出版時，讓大部分盲目接受當下流行觀點的人目瞪口呆。類似地，我在本書中提出的觀點是否正確，將留給未來及諸位去判斷。

菲利普·A.費雪

加利福尼亞州圣馬特奧縣

1959年12月