為大眾服務(wù)的金融

新的金融理念彰顯的是以人為本的價值觀，強調(diào)金融的社會功能和社會價值，將自身的利潤追求建立在正向的社會效應(yīng)基礎(chǔ)上。正如老子所言：“后其身而身先，外其身而身存。”這也是新金融戰(zhàn)略重構(gòu)的哲學根由。

“新”不是對傳統(tǒng)的否定，而是在傳統(tǒng)優(yōu)勢消失后重構(gòu)新的優(yōu)勢。檢視和解決傳統(tǒng)金融體系下形成的社會金融痛點，需要新的觀念、新的產(chǎn)品、新的金融工具、新的風控方法。

形成新的金融模式是一個漸進過程。它會帶來監(jiān)管格局的變化、政府與金融的關(guān)系變化、貨幣政策的依據(jù)變化。它將更深層次、更充分地回應(yīng)社會金融服務(wù)需求和民生關(guān)切，把握新的商業(yè)機遇，形成新的戰(zhàn)略路徑。它要擺脫規(guī)模沖動，追求卓越服務(wù)，緊扣社會脈搏，擔當社會責任，紓解社會痛點，分享社會價值，防范化解系統(tǒng)性風險于未萌，在彌補舊體系缺陷中拓展新市場，使銀行的商業(yè)價值與社會功能實現(xiàn)有機統(tǒng)一。

金融是一種具有價值觀的活動。“好”的金融要真誠地為企業(yè)家群體、社會大眾提供直接的支持和服務(wù)，要成為一種社會大眾追求美好生活的工具。我們要改變過去金融高高在上的服務(wù)理念，讓金融走進大眾、服務(wù)大眾，并為滿足大眾生產(chǎn)生活所需而提供金融服務(wù)。新金融的本質(zhì)是大眾金融。

義利兼顧的金融倫理

金融倫理學闡釋金融活動參與各方在金融交易中應(yīng)遵循的道德準則和行為規(guī)范問題，公正、平等、誠信等都屬于金融倫理學的核心范疇。金融倫理學將一些基本的金融服務(wù)，視作人應(yīng)有的權(quán)利。學界和業(yè)界都認識到，金融行為不應(yīng)該僅僅滿足于法律的最低限度，而應(yīng)將諸如公平等理念納入實踐行為之中。

杰里米·巴爾金（Jeremy Balkin）在《影響力投資：為什么說金融是一種向善的力量》（Investing With Impact）一書中寫道，金融危機不只是一場金融危機，也是一場道德危機，存在著“令人震驚的道德缺失和短視的自利行為”。書中提出了衡量影響力投資所產(chǎn)生的利潤和社會影響的6E模型，即經(jīng)濟狀況（Economics）、就業(yè)（Employment）、賦權(quán)（Empowerment）、教育（Education）、道德（Ethics）、環(huán)境（Environment）。該書總結(jié)道：“做善事也可以獲得財務(wù)回報，這才是最具創(chuàng)新性的金融、最有影響力的金融、最好的金融。”

利益相關(guān)者理論在以利潤為中心的邏輯之外給出了新思路。1984年，愛德華·弗里曼（Edward Freeman）在《戰(zhàn)略管理：利益相關(guān)者方法》（Strategic Management: A Stakeholder Approach）一書中對“利益相關(guān)者”的概念做出了較為系統(tǒng)的解釋。他認為，“利益相關(guān)者是能夠影響一個組織目標的實現(xiàn)，或者能夠被組織實現(xiàn)目標過程影響的人”。這一內(nèi)涵，不僅包括了影響企業(yè)目標實現(xiàn)的群體，還將受企業(yè)目標實現(xiàn)過程影響的群體也囊括進來，進而使利益相關(guān)者的范圍擴展到公眾、社區(qū)、政府、媒體、社會團體等。利益相關(guān)者理論對企業(yè)以“股東利益最大化”為目標提出了質(zhì)疑，是對企業(yè)在社會發(fā)展中承擔角色和應(yīng)盡義務(wù)的再思考。

2004年，聯(lián)合國首次提出“ESG”[環(huán)境（Environment）、社會（Social）和治理（Governance）英文首字母縮寫]概念[1]，并就如何將環(huán)境、社會和治理因素引入資產(chǎn)管理和證券交易行業(yè)以及有關(guān)研究機構(gòu)提供了指導(dǎo)與建議。近年來，ESG逐漸成為企業(yè)管理和金融投資中的重要理念，被視為“可持續(xù)發(fā)展”理念在企業(yè)界和投資界的具象投影。從本質(zhì)內(nèi)涵看，ESG理念旨在處理好人與自然、人與社會的關(guān)系，著眼于高質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展，將經(jīng)濟效益和社會與生態(tài)效益有機結(jié)合，也是中國傳統(tǒng)文化中“寓義于利”“義利兼顧”的另一種呈現(xiàn)。

從“資本邏輯”到“人本邏輯”

“以人民為中心”的發(fā)展思想是新時代經(jīng)濟發(fā)展的根本立場，指明了新時代堅持和發(fā)展中國特色社會主義的價值取向，也成為未來金融改革與發(fā)展的根本指引。社會主義金融的本質(zhì)要求是，堅持資本為勞動服務(wù)，金融為產(chǎn)業(yè)服務(wù)。要將服務(wù)民生作為衡量金融體系運行效率的重要標準，推動金融資源配置效率、運行效率、融資效率更好地服務(wù)民生，從而實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展成果由人民公平地共享。新金融強調(diào)“以人為本”，通過金融力量促進社會整體繁榮，摒棄傳統(tǒng)金融以資本為中心的價值理念，以政治性為引領(lǐng)、人民性為立場、專業(yè)性為保障，助力解決社會痛點。

正如亞當·斯密所說，“經(jīng)濟學不是關(guān)于利潤最大化的工具，而是人類如何通過分工合作，打破文化、制度的差異，實現(xiàn)幸福與和平的學問”。金融作為實體經(jīng)濟的血脈，不能成為為少數(shù)人牟取暴利的工具。但是由于傳統(tǒng)的金融體系與經(jīng)濟發(fā)展的互動彌合不足，經(jīng)濟不平衡加劇、貧富差距擴大。一些經(jīng)濟學家、金融家開始從金融運行邏輯上反思當代金融的弊端，并探討相應(yīng)的解決之道。

價值觀方面的轉(zhuǎn)換，必然要求商業(yè)銀行構(gòu)建新的經(jīng)營模型，統(tǒng)籌社會責任和經(jīng)濟收益，強調(diào)解決社會問題。

傳統(tǒng)金融體系長期以來深受三大觀念的影響。一是過于追求績效，尤其是當期和短期績效。由于激勵機制設(shè)計偏差，大多數(shù)金融機構(gòu)存在過度激勵問題，導(dǎo)致經(jīng)營中出現(xiàn)短期行為和忽視普惠的現(xiàn)象。二是過于強調(diào)對資本負責，片面迎合股東對短期投資回報的要求，從而弱化了對社會大眾、小微企業(yè)等“低收益”客戶訴求的響應(yīng)，弱化了長期社會效益。三是過于追求規(guī)模，在業(yè)務(wù)上向往熱點、向往城市，追逐泡沫、追逐虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域和資本市場中的高收益，賺快錢。新的金融理念就是要通過改善民生領(lǐng)域的金融服務(wù)，重構(gòu)信用體系，降低準入門檻，來紓解這些人群和企業(yè)的焦慮。

在服務(wù)大眾的邏輯下，傳統(tǒng)金融的風險收益、資產(chǎn)定價和資源配置等理論依然成立，只是需要考慮更多的外部效益以及外部效益與機構(gòu)盈利的關(guān)系。傳統(tǒng)金融雖然也強調(diào)股東、客戶、員工、社會利益的平衡，但導(dǎo)向和路徑不明確，較高的利潤回報遮蓋了其他目標要求。

新的金融經(jīng)營模型綜合考慮外部效益和內(nèi)部效益的組合。外部效益重點包括金融活動對經(jīng)濟、社會、組織以及自然環(huán)境等諸多方面的影響，特別是中長期影響，反饋到金融機構(gòu)則影響的是未來利潤，有時候短期內(nèi)難以衡量。它的難點也在于此。

為此，金融改革創(chuàng)新的思路就是“跳出金融做金融”，主動解決社會“痛點”“難點”問題，使金融服務(wù)從“錦上添花”轉(zhuǎn)向“雪中送炭”，重新構(gòu)建金融與政府、企業(yè)和個人的良性關(guān)系。盈利模式從服務(wù)客戶直接賺取收益的直接盈利模式，擴展為幫助實現(xiàn)客戶成長、社會治理、生態(tài)和諧等金融的外部價值之后，再從中獲取收益的綜合盈利模式。

如上所述，新模型讓金融機構(gòu)的內(nèi)部效益與外部效益高度并聯(lián)，抑制過度短期化的現(xiàn)象，力圖打破風險周期化困局，這與資本市場估值重視企業(yè)中長期價值的邏輯基本一致。從邏輯上看，金融服務(wù)要實現(xiàn)經(jīng)濟、社會、自然的可持續(xù)發(fā)展，就必須優(yōu)化金融資源投放結(jié)構(gòu)和評估模型，在更深層次，把握社會經(jīng)濟未來方向，發(fā)揮金融功能的主動性，更好地發(fā)揮資源配置作用。

如何根據(jù)機構(gòu)的現(xiàn)實基礎(chǔ)、能力邊界去協(xié)調(diào)內(nèi)部效益和外部效益，如何實現(xiàn)外部效益向內(nèi)部效益合理轉(zhuǎn)換是關(guān)鍵。建設(shè)銀行在探索中形成了新金融業(yè)務(wù)邏輯（見圖1-5）。

以服務(wù)大眾為目標已成為當代金融的重要特征。站在歷史的高點、社會的立場、未來的視域觀察當代金融走向，新的金融理念在理論上還有待完善，實踐上還需要持續(xù)探索。但毋庸置疑，金融規(guī)模的龐大不應(yīng)成為目標，金融的偉大才值得追求。

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[1] 聯(lián)合國全球契約組織2004年發(fā)布《在乎者即贏家》（Who Cares Wins）報告，正式提出ESG的概念。