第1章 引言

1.1 研究背景：“入世”后中國(guó)融資租賃業(yè)的高速增長(zhǎng)

迄今為止，中國(guó)融資租賃業(yè)經(jīng)歷了兩輪發(fā)展歷程。第一輪發(fā)展于20世紀(jì)80年代初期開始，于90年代中后期結(jié)束。在第一輪發(fā)展中，融資租賃在利用外匯為中國(guó)企業(yè)引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)設(shè)備上發(fā)揮了積極作用。然而，當(dāng)時(shí)大部分租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)控制水平尚不高，中國(guó)的法律體系也沒有對(duì)租賃公司的權(quán)益進(jìn)行有效保護(hù)。在這樣的條件下，承租人大規(guī)模拖欠租金的問題引發(fā)了全行業(yè)的信用危機(jī)，導(dǎo)致許多租賃公司破產(chǎn)，沒有破產(chǎn)的租賃公司也大多處于停業(yè)狀態(tài)。另外，當(dāng)時(shí)很多商業(yè)銀行都參股了租賃公司，租賃業(yè)的信用危機(jī)使銀行業(yè)蒙受損失。出于控制銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的考慮，政府于1997年下令要求商業(yè)銀行退出租賃公司。到90年代中后期，中國(guó)融資租賃業(yè)基本陷入業(yè)務(wù)停滯狀態(tài)，第一輪發(fā)展以失敗告終。融資租賃業(yè)的第二輪發(fā)展開始于2007年，一直持續(xù)至今。本輪發(fā)展的背景是：在中國(guó)“入世”的談判過程中，外資銀行提出的要求之一是允許外資銀行在中國(guó)開展融資租賃業(yè)務(wù)。這使監(jiān)管部門意識(shí)到，如果屆時(shí)向外資銀行開放租賃市場(chǎng)，卻不允許中資銀行開展租賃業(yè)務(wù)，無(wú)異于是“自我歧視”。為了確保中外銀行在中國(guó)融資租賃市場(chǎng)上享有公平待遇，銀監(jiān)會(huì)于2007年修訂《金融租賃公司管理辦法》[1]，修訂后的辦法允許商業(yè)銀行通過設(shè)立金融租賃公司來(lái)開展融資租賃業(yè)務(wù)。這是政府自1997年要求商業(yè)銀行退出金融租賃公司以后，首次明確商業(yè)銀行可以再次開展租賃業(yè)務(wù)，相當(dāng)于政府對(duì)融資租賃行業(yè)給予鼓勵(lì)和支持。同時(shí)，中國(guó)融資租賃業(yè)的另一個(gè)監(jiān)管部門——商務(wù)部陸續(xù)出臺(tái)了一系列規(guī)定，放松了對(duì)租賃公司的審批標(biāo)準(zhǔn)。于是，2007年以后，融資租賃業(yè)的兩個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)——銀監(jiān)會(huì)和商務(wù)部批準(zhǔn)了大量租賃公司。由銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)審批和監(jiān)管的租賃公司稱為金融租賃公司，由商務(wù)部負(fù)責(zé)審批和監(jiān)管的租賃公司稱為融資租賃公司。盡管兩類租賃公司的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和公司命名方式有所不同，但其開展的融資租賃業(yè)務(wù)本質(zhì)相同。

可見，中國(guó)融資租賃業(yè)的第二輪發(fā)展主要得益于“入世”推動(dòng)租賃業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的放松。在第二輪發(fā)展中，中國(guó)融資租賃業(yè)展現(xiàn)了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，具體體現(xiàn)為融資租賃業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)量的增加、融資租賃交易投放額的擴(kuò)張以及中國(guó)融資租賃業(yè)國(guó)際地位的提升。2007—2016年，中國(guó)融資租賃機(jī)構(gòu)數(shù)量（金融租賃公司和融資租賃公司數(shù)量之和）由109家增加到7136家，復(fù)合增長(zhǎng)率為59%；中國(guó)融資租賃交易投放額由460億元增加到17943億元[2]，復(fù)合增長(zhǎng)率為49%；中國(guó)融資租賃交易投放額的世界排名從第27位提升至第2位，中國(guó)成為世界第二租賃大國(guó)。在這十年里，中國(guó)融資租賃業(yè)的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)高于世界其他國(guó)家。圖1.1展示了2007—2016年世界主要國(guó)家的融資租賃交易投放額增長(zhǎng)率，中國(guó)融資租賃交易投放額增長(zhǎng)率位列第1，遠(yuǎn)高于英國(guó)、澳大利亞、美國(guó)等發(fā)達(dá)租賃市場(chǎng)的增長(zhǎng)率。

圖1.1　2007—2016年世界主要國(guó)家的融資租賃交易投放額增長(zhǎng)率

資料來(lái)源：筆者根據(jù)2009—2018年的世界租賃年報(bào)（World Leasing Yearbook）中的數(shù)據(jù)整理得到。

不過，觀察中國(guó)融資租賃業(yè)的交易模式可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)絕大部分融資租賃交易都是售后回租。過去十年來(lái)，實(shí)際上是售后回租交易規(guī)模的高速擴(kuò)張推動(dòng)了中國(guó)融資租賃交易規(guī)模的迅速增長(zhǎng)。而從交易目的來(lái)看，中國(guó)售后回租交易的主要目的是為承租人提供純粹的資金融通，其交易本質(zhì)和抵押貸款基本相同。然而，從融資租賃交易的特征和歐美等租賃發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，融資租賃交易的本質(zhì)特征應(yīng)當(dāng)是作為設(shè)備使用企業(yè)和設(shè)備制造廠商之間的金融媒介，即為承租人引進(jìn)新設(shè)備提供資金支持。對(duì)比之下，中國(guó)占比相當(dāng)高的售后回租交易卻與設(shè)備制造廠商脫離了關(guān)系，不再是設(shè)備使用企業(yè)和設(shè)備制造廠商之間的金融媒介，而是變異為一種和貸款相似的純粹融資工具。所以，中國(guó)融資租賃業(yè)在過去十年的高速增長(zhǎng)下存在著脫離本源現(xiàn)象。這一現(xiàn)象在融資租賃業(yè)界一直備受關(guān)注，很多業(yè)界知名人士都呼吁中國(guó)的融資租賃業(yè)應(yīng)當(dāng)回歸本源[3]。

本書從上述現(xiàn)實(shí)問題入手，對(duì)中國(guó)融資租賃業(yè)脫離本源的現(xiàn)象進(jìn)行研究，研究目的是探究這一現(xiàn)象的原因和結(jié)果。探究這一問題有很多視角。一方面，中國(guó)融資租賃業(yè)脫離本源的原因可以從多個(gè)角度來(lái)分析。比如，租賃公司的資源稟賦不足、承租人沒有被銀行貸款等主流融資渠道滿足資金需求、中國(guó)租賃業(yè)制度的環(huán)境缺陷等都在一定程度上導(dǎo)致中國(guó)融資租賃業(yè)脫離本源。另一方面，中國(guó)融資租賃業(yè)脫離本源的結(jié)果可以從多個(gè)角度來(lái)分析。比如，這一現(xiàn)象可能會(huì)影響租賃公司和承租人的經(jīng)濟(jì)效益，還可能會(huì)影響宏觀經(jīng)濟(jì)的資源配置等。從數(shù)據(jù)可得性和研究可行性的角度考慮，本書選擇從承租人的視角來(lái)探究中國(guó)融資租賃業(yè)脫離本源的原因和結(jié)果。從承租人的角度來(lái)看，承租人以售后回租方式借款的融資動(dòng)機(jī)給租賃公司開展售后回租交易提供了市場(chǎng)需求，這在一定程度上導(dǎo)致了中國(guó)融資租賃業(yè)脫離本源的現(xiàn)象。而這類售后回租交易給承租人帶來(lái)的結(jié)果，也應(yīng)當(dāng)是評(píng)價(jià)中國(guó)融資租賃業(yè)脫離本源結(jié)果的一個(gè)重要維度。因此，本書的研究目的可以進(jìn)一步具體表述為探究承租人以售后回租方式借款的動(dòng)機(jī)和結(jié)果。

綜上，本書嘗試回答以下兩個(gè)基本問題：

第一，承租人以售后回租方式借款的動(dòng)機(jī)是什么，即企業(yè)的純粹資金需求為什么不通過銀行貸款、發(fā)債等渠道來(lái)解決，而是需要通過手續(xù)復(fù)雜、利率較高的售后回租交易來(lái)解決。

第二，承租人以售后回租方式借款導(dǎo)致什么結(jié)果，有哪些正面結(jié)果、哪些負(fù)面結(jié)果。