第四節　產融收益：產業利潤+資本價差

企業收益從哪里來？一是產業利潤；二是資本價差。

一般的企業只有產業利潤一個收益來源，優秀的企業則在產業利潤之外還有資本價差，如圖1-6所示。

圖1-6　產業利潤與資本價差

什么叫資本價差？

資本價差即企業因購買、處置股權、股票、債權、知識產權、土地等資產形成的利潤。

騰訊和阿里巴巴是中國優秀企業的代表，它們一個以社交為內核，一個以電商為內核，分別構建了龐大的商業帝國。兩者有很多不同，比如老板風格、主營業務、企業文化、組織機構、戰略打法等。

如果你去看一下它們披露的財務報表，會發現在不同的業務運營之后，它們竟然形成了相同的收益結構，即業務利潤和投資收益在企業利潤中所占比例大致均等。

也就是說，它們都不是只靠產業利潤掙錢的，與產業利潤同等重要的還有投資收益，而投資收益就屬于資本價差。

產業利潤是養雞賣蛋，資本價差是買小雞賣大雞，或者趁雞價便宜時買，等雞價上漲后再賣。

做產業利潤的是農夫，做資本價差的是獵人，優秀的企業既是好農夫又是好獵人。

做產業利潤需要耐心，做資本價差需要眼光。優秀的企業既有耐心又有眼光。