前言

當我開始研究《非凡的成功：個人投資的制勝之道》的寫作時，我打算寫一本不一樣的書。我的第一本書《機構投資的創新之路》借鑒了我作為耶魯大學首席投資官的豐富經驗，為其他機構管理基金提供了模板。《機構投資的創新之路》描述了一個以股票為導向，采用主動管理策略的廣泛多元化投資計劃。我曾預計，《非凡的成功：個人投資的制勝之道》一書將會類似于《機構投資的創新之路》，只是根據機構投資者和個人可用的資源和工具之間的差異做出一些調整。

在為本書收集信息的過程中，我拿到的數據清楚地表明，盲目追求利潤的共同基金經理的主動管理策略并未給個人投資者帶來令人滿意的結果。根據上述證據，我得出一個結論：個人在構建以股票為導向、且沒有采用主動管理策略的廣泛多元化投資組合中的收益率表現最佳。鐵一般的事實表明，不同于追求短期超越市場平均收益率的戰略，個人收益來源于購買由非營利性投資機構管理的跟蹤市場的投資組合。

共同基金行業的巨大失敗給社會帶來了嚴重的負面影響，尤其是在美國工人的退休保障方面。我和大多數經濟學家一樣，都有一種偏執的觀點，認為自由市場通常會帶來更好的結果，認為政府干預所引發的問題比其解決的問題更多。然而，由于共同基金行業對個人投資者的系統性盤剝而導致的市場失靈需要政府出面采取行動。如果政府沒有做出適當的政策回應，我對美國未來幾代退休人員的可用資金數量感到擔憂。