貨幣制度

沒有規矩，無以成方圓。貨幣的規矩就是貨幣制度，它是用來約束貨幣發行，維持人們信任的規尺。了解貨幣制度的演變，也有助于我們更好地理解貨幣與金融。

金本位制

金本位制是指以黃金作為本位貨幣的貨幣制度。不少國家都曾實行過金本位制。在牛頓生活的時代，英國就規定每盎司黃金（約31克）兌換3英鎊17先令10.5便士。美國在1834年采納了英國的金本位制。1897年，麥金萊就任美國總統，上任后的第一件事就是簽署《金本位法案》，就這樣，黃金在美國便成了所有貨物的一般等價物。

金本位制有幾種不同的變體：金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制。

金幣本位制是以黃金為貨幣的典型金本位制。在金幣本位制下，金幣可自由鑄造和熔化。左拉在《金錢》中就描寫了熔化金幣的場景，“從早到晚，只要是鑄造的日子，便有一種金元的清脆聲音從地下發出來，因為那是鏟子在箱子中把金元鏟起來拋到坩堝里的聲音。……對這樣一種音樂，薩加爾滿意地笑了……這是他的幸運預兆”。

在金幣本位制下，直接以政府鑄造的金幣作為交易和支付工具。為了鑄造金幣，就需要有鑄幣廠。牛頓不僅是偉大的物理學家，還曾擔任過英國鑄幣廠的廠長，負責鑄造金幣。

但要直接將黃金鑄造成金幣，會占用大量黃金。黃金不足就會制約貨幣供給，帶來通貨緊縮。美國在19世紀后期就出現了這種情況，物價持續下跌給農民造成了極為不利的影響，布萊恩在總統競選中稱金本位制就是“黃金十字架”，凱恩斯斥責金本位制是“野蠻的殘余”，加利福尼亞大學伯克利分校的艾肯格林稱它是“金色的鐐銬”。

于是，人們就想出了另一種辦法，那就是，黃金不直接流通，而是由央行發行以金塊為支撐的紙幣，這就是金塊本位制。這時，充當貨幣的是紙幣，不是金塊，紙幣是金塊的化身，一個成功的紙幣，背后一定有一個默默支持它的金塊！

金塊本位制有兩個重要的特點：其一，金塊本位制以紙幣作為流通貨幣，不再鑄造、流通金幣，但政府規定了紙幣的含金量，紙幣可兌換為黃金。其二，政府集中持有黃金儲備。根據《偉大的博弈》，美國財政部在1879年就按要求持有至少1億美元黃金，以隨時滿足黃金兌換的需求。但在1893年發生了恐慌，人們對紙幣信心下降，紛紛要求用紙幣兌換黃金，導致財政部持有的黃金儲備大幅下降，1895年2月初就只剩下相當于4 500萬美元的黃金了。是故，在金塊本位制下，紙幣不過是黃金的影子。

但人們要將持有的紙幣兌換成黃金，也并不總能成功。拿破侖發動戰爭后，英格蘭銀行的黃金就被大量擠兌，但英國政府卻拒絕黃金兌付。1797年，吉爾雷就給英國首相皮特畫了一幅諷刺漫畫，皮特正在親吻一位又老又丑的婦人（象征英格蘭銀行），又因英格蘭銀行于1734年遷到了倫敦金融城的針線街，于是，它便得到了“針線街的老婦人”的綽號。

金匯兌本位制是指以銀行券為流通貨幣，通過外匯間接兌換黃金的貨幣制度。1945年建立的布雷頓森林體系，就是典型的金匯兌本位制。參加該體系的各國，將本幣與美元掛鉤，實行固定匯率，美元則與黃金之間固定兌換比率，這樣，各國貨幣就與黃金實現了間接掛鉤。當時規定，每盎司黃金的價格為35美元，美國的央行——美聯儲有義務以該價格將黃金賣給其他國家。在該體系下，美元處在與黃金等價的地位，美聯儲也必須在金庫里保存大量黃金，乃至特里芬諷刺道，“人們走遍天涯尋找和開采黃金，竟然是為了把它們埋入更為壁壘森嚴的地窖”。

不過，這個制度非常脆弱。

原因就在于，市場上的黃金價格并不總是固定的。實際上，隨著需求和通脹上升，黃金的市場價格水漲船高。當金價超過35美元時，就產生了套利空間。其他國家央行先拿美元從美聯儲以35美元的價格買入黃金，再到市場上以更高的價格賣掉。如此往復，以很少的美元就能把美國所有的黃金消耗掉。那時，法蘭西銀行就是這么干的，更何況，戴高樂總統一直攻擊美元是“囂張的特權”。法國這么一來，美國又不干了，尼克松干脆關閉了黃金窗口，其他國家要來換黃金，門兒都沒有了！

布雷頓森林體系也就這樣瓦解了。

銀本位制

銀本位制是指以白銀為本位貨幣的一種貨幣制度。銀本位制的運行原理類似于金本位制，主要不同點在于，它以白銀作為本位幣幣材，銀幣具有無限法償能力，其名義價值與實際含有的白銀價值一致。

比如，美國1792年頒布的《鑄幣法案》主要以白銀重量而非黃金重量來界定美元的價值，當時規定，1美元相當于371.25格令白銀，1格令相當于0.06克。實際上，在整個中世紀，白銀是世界上的主導貨幣，只是到了18世紀，金幣才后來居上。

中國曾實行過銀本位制。早在漢朝，白銀就已逐漸成為貨幣金屬，到明朝，白銀已真正貨幣化，中國也成為全球的用銀之國。不過，中國實行稱量貨幣，也就是以白銀重量來計值，通常稱為銀兩。宣統二年（公元1910年），貨幣單位改為“元”，名為大清銀幣。辛亥革命后，銀幣上鐫刻著袁世凱的頭像，就叫“袁大頭”。此后，國民政府也一直實行銀本位制，發行全國統一的鐫有孫中山頭像的銀圓，一切公私交易，用銀幣授受。直到1935年，國民政府進行幣制改革，才宣布廢除銀本位制。

復本位制

復本位制指同時規定金和銀為本位幣的貨幣制度。在復本位制下，金與銀可以自由買賣、自由鑄造與熔化、自由輸出輸入。

復本位制是一種具有內在不穩定性的貨幣制度。

比如，法國實行復本位制時，金和白銀的鑄造比率是15.5:1——人們可從鑄幣廠獲得含有等值的黃金，或可用一定數量金幣換取其15.5倍的白銀。若世界黃金價格上升到了鑄造比率之上，就產生了套利的激勵。若金價上升到了只有用18克銀才能換取1克金，人們就會進口15.5克銀，將它造成銀幣，然后用銀幣換取含有1克黃金的金幣，并將其出口，在國外市場上再換回18克白銀。不考慮交易成本，通過套利，不僅收回了投資，還額外獲得了2.5克銀。只要市場比價明顯高于官方規定的鑄幣比率，就會一直存在套利激勵：套利者輸入白銀，輸出黃金，直到該國所有金幣都被輸出到國外為止。

相反，若市場比價跌落到鑄造比率之下，套利者就會輸入黃金，輸出白銀，直到后者從流通中消失為止。在復本位制下，“貴”金屬最終會退出流通，這就是“格雷欣法則”，俗稱“劣幣驅逐良幣”。

信用本位制

以貴金屬作為貨幣或貨幣發行的準備，使得貨幣發行量受制于貴金屬的擁有量。隨著商品交易范圍和交易量的擴大，金屬本位貨幣就難以適應經濟發展的需要了，于是，紙幣本位便應運而生。紙幣沒有任何商品或貴金屬作為價值的支撐，純粹以國家強制力及其信用為后盾，人們在觀念上普遍接受，并以其作為交換媒介，它本身沒有任何內在價值，它的諸多職能，完全取決于公眾對紙幣發行人的信心，發行人對公眾信心的維護和自身信用的堅守。

由于紙幣發行不需要持有貴金屬作為準備，且紙幣的印刷成本極低，紙幣給政府通過調節貨幣量影響經濟活動提供了便利，但那些無節制發行鈔票的政府，通過惡性通脹掠奪民間財富。2008年津巴布韋就因過度發行貨幣而造成了惡性通脹，當地老百姓抬一箱子的沉重現鈔，只能換回一瓶啤酒。隨著現代信息技術的發展，紙幣又正在向電子貨幣過渡，貨幣純粹是賬戶的數字符號，人們在生活中也并不真正用紙幣作為交換和支付的工具，在發工資的日子里，公司的財務人員也不會讓員工去領取現金。

從這些意義上說，現代貨幣制度演變成了純粹政府信用本位貨幣，它全然以信任為基礎。正如英國歷史學家尼爾·弗格森所說，貨幣已不是金屬，而是一種記名信托。在這個電子時代，沒有什么東西不可以充當貨幣。