貨幣照進現(xiàn)實

貨幣的“三六九等”

現(xiàn)實中，各個國家都對貨幣劃分了不同的層次。中國對貨幣層次的劃分同樣是以貨幣的流動性為標準的，主要劃分為3個層次。

M0=流通中的現(xiàn)金

M1=M0+單位活期存款

M2=M1+單位定期存款+個人存款+其他存款

其中，其他存款是指證券公司的客戶保證金。

從持有者的角度來講，構成各個層次的貨幣的內(nèi)容都是資產(chǎn)。但并不是所有的資產(chǎn)都可被納入貨幣之列，房地產(chǎn)、車船、工廠設備等實物資產(chǎn)都沒有被納入貨幣范疇。股票、企業(yè)債券、基金等金融資產(chǎn)，也沒有被統(tǒng)計為貨幣。

為什么同樣是資產(chǎn)，有的被納入貨幣統(tǒng)計的范圍，其他則沒有呢？

這是因為不同的資產(chǎn)具有不同的流動性。所謂流動性，就是指將一項資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金而不受損失的能力。資產(chǎn)的流動性越髙，貨幣性就越強；反之，流動性越低，貨幣性也就越弱。現(xiàn)金和活期存款的流動性最髙，可以直接用現(xiàn)金和活期存款購買所需的商品和服務，所以統(tǒng)計上它們是貨幣。構成M2的定期存款、儲蓄存款和其他存款的流動性較低，它們不能直接用作交換的媒介，所以它們只是準貨幣。

貨幣供給并非央行的獨奏

我們常常說，央行壟斷了貨幣發(fā)行。這大抵是沒錯的。但這是否意味著，貨幣供給就是央行的獨唱音樂會呢？

其實不是這樣。貨幣供給過程是一個合唱團的演出，所有家庭、企業(yè)和銀行等都是這個合唱團中的重要成員。而且，商業(yè)銀行、企業(yè)和家庭在其中的唱詞實際上遠多于央行。在這個意義上，與其說央行是貨幣供給的領唱，不如說它是合唱團的指揮更恰當。

為什么這樣說呢？看看貨幣供給這個合唱團是怎么表演的吧。

假設央行覺得，現(xiàn)在經(jīng)濟需要刺激，于是，它就增加貨幣。其通常方式，并不是直接開動印鈔機，現(xiàn)在還有多少人隨身帶著大量現(xiàn)金去購物呢？它增加貨幣供給的方式之一，就是向商業(yè)銀行（比如工商銀行）提供一筆貸款，比如100億元。工商銀行從央行那里得到這筆貸款，當然不是跑到北京成方街32號去用運鈔車拉走100億元現(xiàn)金，只不過體現(xiàn)為它在央行那里多了100億元存款，當然，同時也等額地增加了它對央行的欠款（負債）。這時，工商銀行在央行這里的100億元存款，就叫基礎貨幣。

為什么叫基礎貨幣呢？這不僅因為有了這100億元，工商銀行就可以進一步向企業(yè)發(fā)放貸款了，還因為它可像變魔術一樣，創(chuàng)造出多倍的存款來。比如，它向一家超級企業(yè)甲放款100億元。甲不會將得到的貸款取現(xiàn)金，而是把它存在銀行賬戶上，在需要采購原料、支付工資時，直接轉(zhuǎn)賬就可以了。這正是現(xiàn)代貨幣供給的一個核心環(huán)節(jié)。

假如說，甲的賬戶在另一家叫“存吧”的銀行。“存吧”就有了100億元（活期）存款。這恰恰是我們前面講的M1的構成部分。“存吧”吸收了這筆存款，它又可以向其他企業(yè)或個人提供貸款了。但它并不能把這100億元全部貸出去。它可以放出去多少，首先取決于借款需求，若借款需求不足，它能放出去的自然就少。另外還受“法定存款準備金”的約束，也就是，央行強制性地要求商業(yè)銀行把存款的一部分存到它那里去。繳納的準備金額與存款之間的比率，就是法定存款準備金率。若法定存款準備金率為10%，“存吧”就要存10億元到央行去，只能剩下90億元用于貸款。若它全部放出去了，就又會通過貸款創(chuàng)造另外90億元的存款。依次類推，往復不已。

因此，若把貨幣供給過程比喻成合唱團的演出，那央行實際上是指揮，指揮棒就是“央行貸款”和“法定存款準備金率”。銀行、企業(yè)和個人在不同的聲部發(fā)揮著各自所長。當然，這個演出，并非場場都贏得掌聲和喝彩，演砸了而陷入混亂的場面，也時有發(fā)生。