一個(gè)沉迷于股市的國度

美國股市實(shí)際上是在20世紀(jì)90年代迅速發(fā)展起來的，這段時(shí)期以及此前的15年間，技術(shù)快速發(fā)展，相關(guān)政策也不斷出臺(tái)，給華爾街提供了入侵普通大眾的機(jī)會(huì)。如果分開來看，沒有哪個(gè)獨(dú)立的事件是特別重要的，但是其總和大于局部，而后續(xù)發(fā)生的事情和創(chuàng)新的規(guī)模都令人目瞪口呆。

1974年，美國修改了稅收法典，創(chuàng)立了個(gè)人退休金賬戶。個(gè)人退休金賬戶的問世使人們可以投資股票，并能推遲支付利息，直到退休時(shí)取出錢時(shí)再付。這使很多人有機(jī)會(huì)品嘗一下投資的感覺，上百萬投資者從此登上了風(fēng)險(xiǎn)階梯。出臺(tái)個(gè)人退休金賬戶也標(biāo)志著一個(gè)熊市的結(jié)束。1975年，美國證券交易委員會(huì)放寬了對(duì)中介交易公司傭金的限制，終結(jié)了過去183年的歷史做法，這種做法可以保護(hù)股票交易所會(huì)員的利潤，但是也因傭金過高而將大多數(shù)普通投資者拒之門外。很快，一些低價(jià)交易公司，包括查爾斯·施瓦布（Charles Schwab）創(chuàng)辦的嘉信理財(cái)公司，把華爾街帶到了普通民眾身邊。為了吸引消費(fèi)者，嘉信理財(cái)公司和其他公司大幅降低股票交易傭金，一時(shí)間，股票交易變成了中等收入階層也能負(fù)擔(dān)得起的投資了。

查爾斯·施瓦布說：“由于股票交易價(jià)格大幅降低，甚至不到過去價(jià)格的一半，普通美國人參與投資的壁壘被清除了。”

施瓦布表示，在1975年，大約有價(jià)值1.75萬億美元的可投資資產(chǎn)是由個(gè)人持有的，其中有不到45%投資于證券，如股票等。交易傭金是有固定標(biāo)準(zhǔn)的，而且是由高收入的中介公司來做。到了2005年，個(gè)人持有超過17萬億美元的可投資資產(chǎn)，其中73%投資于證券。在短短30年間，超過一半的美國成年人擁有一種或多種形式的股票。

在1975年，約翰·博格爾（John Bogle）創(chuàng)立了先鋒領(lǐng)航集團(tuán)（Vanguard Group）。他的共同基金對(duì)華爾街而言就像沃爾瑪對(duì)零售業(yè)的意義一樣：低成本。大約在1980年，特德·本納（Ted Benna），一名稅務(wù)咨詢師，高效地創(chuàng)造出401 （k）退休金賬戶，這對(duì)人們?nèi)绾蝺?chǔ)蓄退休金起到了重要作用。

那些通過個(gè)人退休賬戶和401 （k）表格嘗到了甜頭的投資人不可遏制地愛上了股票。大面積的牛市始于1982年，是在總統(tǒng)里根第一任期的第二年。條件非常完美，股票很便宜，買賣股票也很容易。如果只在場(chǎng)外觀看是不明智的，甚至是愚蠢的，隨后的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的高漲很快就證明了這一點(diǎn)。在1982年8月12日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)是777點(diǎn)。股市的崛起很快就被彩色電視媒介載入史冊(cè)：1989年，美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）創(chuàng)立，其隨后幫助改變了公眾對(duì)于股票市場(chǎng)的看法。在CNBC創(chuàng)立前，金融新聞主要出現(xiàn)在商業(yè)紙制媒體里，包括《華爾街日?qǐng)?bào)》和《巴倫周刊》。如果電視上提及股市，也只是簡單說說道瓊斯工業(yè)指數(shù)在當(dāng)天是上漲或是下跌了。而現(xiàn)在，股市新聞經(jīng)常占據(jù)了晚間新聞以及許多報(bào)紙和雜志的頭版。

到了1990年圣誕節(jié)，互聯(lián)網(wǎng)興起了，快速掀起了革命式的股票投資浪潮。突然間，所有人都可以接觸到股市，買股票就是敲擊幾下鍵盤的事兒。在1993年，第一只交易所交易基金（ETF） ——標(biāo)準(zhǔn)普爾500綜合指數(shù)預(yù)托證券（SPY）出現(xiàn)了。它們像股票一樣可以交易，同時(shí)又像共同基金一樣擁有一個(gè)股票組合。1995年，股市持續(xù)上漲，紐約證交所主席迪克·格萊索（Dick Grasso）讓記者在交易大廳進(jìn)行直播，這在證交所悠久的歷史上尚屬首次。很快，CNBC的記者瑪麗亞·巴蒂洛莫（Maria Bartiromo）同世界各地的記者一起來到了紐交所的股票大廳。1999年，美國議會(huì)取消了關(guān)于投資銀行和商業(yè)銀行分離的限制，從而促成了巨型銀行的產(chǎn)生，如花旗銀行和美國銀行。20世紀(jì)90年代后期是華爾街大步前進(jìn)的時(shí)期。

1999年4月，網(wǎng)絡(luò)券商德美利證券公司（TD Ameritrade）的前身，開展了很經(jīng)典的斯圖爾特（Stuart）廣告宣傳活動(dòng)，其他公司也跟進(jìn)做了類似的活動(dòng)，以說明賺錢既容易又有趣，不過沒有幾個(gè)廣告能像斯圖爾特的形象這么深入人心。

斯圖爾特是個(gè)無所事事的年輕人，留著短短的朋克式發(fā)型，做辦公室工作。有一天，他正在辦公室的油印機(jī)上復(fù)印自己的臉，老板打斷了他并把他叫進(jìn)辦公室。不過老板并沒有教訓(xùn)他，而是讓斯圖爾特教自己如何在網(wǎng)上買股票。

“我們先登錄Ameritrade. com，”斯圖爾特對(duì)他的老板說，“這可比談戀愛容易多了！你今天想買點(diǎn)什么，P先生？”

他買了100股凱馬特（Kmart）的股票，并問：“要花我多少錢？”

“8美元，老板。”斯圖爾特回答。

“可那個(gè)交易商跟我要200美元來做這筆交易！”老板驚訝地說。

“你要跟上時(shí)代潮流啊，我的老板！”斯圖爾特答道。

這是多么強(qiáng)勢(shì)的一股潮流啊！到了2000年1月14日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)高達(dá)11 722.98點(diǎn)，18年里上漲了1 408.7%。整個(gè)國家都和股票息息相關(guān)。這一進(jìn)步是歷史性的，許多人在毫不費(fèi)力地賺錢。然后，互聯(lián)網(wǎng)泡沫在2000年破裂。但是在大家都想明白發(fā)生了什么之前，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收獲了當(dāng)時(shí)歷史上的單日最高漲幅——2000年3月16日一天長了499.19點(diǎn)。因此，許多人得出的結(jié)論是：還是應(yīng)該繼續(xù)留在股市里，因?yàn)楣蓛r(jià)還會(huì)上漲。

在那些瘋狂的震蕩中，企業(yè)漸漸改變了雇員的退休金計(jì)劃。現(xiàn)在無所不在的401 （k）賬戶越來越多地取代了退休金計(jì)劃，過去那種為員工提供有保障的退休收入的退休金計(jì)劃已經(jīng)基本消失了。例如，IBM （國際商業(yè)機(jī)器公司）作為一家全球公認(rèn)的最會(huì)管理的公司，在2006年果斷地修改了雇員的退休金計(jì)劃。就在4年前，其退休金還面臨著30億美元的缺口，在評(píng)級(jí)公司可能降低IBM的債務(wù)評(píng)級(jí)之前（這將抬高IBM的借款利率），竟然被完全清除了。像其他眾多企業(yè)一樣，IBM幾乎把所有的退休金責(zé)任推給了雇員。雇員退休后不再有退休金（只有企業(yè)的高級(jí)管理層仍然享有這個(gè)待遇），他們現(xiàn)在擁有的是通過公司的自有401 （k）退休金計(jì)劃來投資股票和債券的共同基金。

卡夫食品有限公司（Kraft Foods）是一家大企業(yè)，2010年斥資200億美元收購了吉百利（Cadbury）公司，成立了一個(gè)全球性的食品飲料和糖果集團(tuán)。但是在收購后，吉百利公司的員工接到通知：如果不放棄退休金的話，他們的工資將會(huì)被凍結(jié)3年。

這些變化凸顯了全球市場(chǎng)嚴(yán)苛的現(xiàn)實(shí)，以及股市日益重要的事實(shí)。