第一章
風(fēng)險(xiǎn)

華爾街上的每一個(gè)人都知道，股市如果沒有“傻子”的錢是沒法運(yùn)轉(zhuǎn)的，這是筆骯臟的交易?！吧底印钡腻X，指的是那些華爾街之外的普通投資者，華爾街將他們定義為“傻子”，這些人總是做出最有利于華爾街的行為。“傻子”的錢在應(yīng)該賣出的時(shí)候買入股票，然后恐慌，最后在應(yīng)該買入的時(shí)候賣出股票。這是普通人在股市大量虧損，而華爾街卻賺走很多錢的主要原因。如果剔除通貨膨脹的正面影響和公司股票分紅（這兩項(xiàng)大概占了歷史股票收益的45%以上），多數(shù)投資者的投資組合收益將大大縮小。

現(xiàn)在，嬰兒潮時(shí)期出生的一代人正面臨著退休，而年輕一代則擔(dān)心他們的生活質(zhì)量不如父母一輩，數(shù)百萬人開始明白他們必須變得更聰明、更快地進(jìn)入股市，以便退休時(shí)能付得起孩子的大學(xué)學(xué)費(fèi)，同時(shí)生活的財(cái)務(wù)狀況能相對(duì)自由。

那種靠定期股票投資來賺取退休金的舊觀念已經(jīng)過時(shí)了。過去的股市行情好，每7年左右股票市值就能翻番，而2007年的次貸危機(jī)、2009年的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，帶來了一種新的金融現(xiàn)實(shí)，也證實(shí)了華爾街的格言，就是“股市在大多數(shù)時(shí)間里傷害了大多數(shù)人”。

但是，未來不一定會(huì)像過去那么困難。

有一條已經(jīng)走通的路，每個(gè)人都可以沿著這條路更好地對(duì)付華爾街和股市。這條路已經(jīng)存在了幾個(gè)世紀(jì)了，一小撮人把它設(shè)計(jì)出來，并且持續(xù)地完善它，用它來避免吞噬大多數(shù)人的金融災(zāi)難。這一小撮人長(zhǎng)期主導(dǎo)金融市場(chǎng)，并對(duì)19世紀(jì)末約翰·斯圖爾特·穆勒（John Stuart Mill）提出的“人們可以做出合理的金融決策”的觀點(diǎn)暗自發(fā)笑。

穆勒把他的觀點(diǎn)稱為“經(jīng)濟(jì)人假設(shè)”，他宣稱他的經(jīng)濟(jì)人有能力做出增加其財(cái)富的金融決策。穆勒的經(jīng)濟(jì)人自此如金融界的“弗蘭肯斯坦”一般存在著，特別是在過去的40年中，穆勒的經(jīng)濟(jì)人——今天被簡(jiǎn)稱為“約翰”和“珍妮”的投資人，很難在股市上賺到錢。

與穆勒的理念形成鮮明對(duì)比的是另一小群人，他們賺到的錢比虧損的多。按照穆勒的邏輯，我們可以把這些人叫作無所畏懼的人。

這些無所畏懼的人和市場(chǎng)上的其他人都不同，他們的想法和行動(dòng)都是違反直覺的，也許可以用一句簡(jiǎn)單的話總結(jié)一下：糟糕的投資者想的是如何賺錢，而成功的投資者想的是如何不賠錢。這是每個(gè)投資者都應(yīng)該知道的原則。讀懂這句話，你才有可能從股市上獲得真正的成功。

糟糕的投資者和成功的投資者的想法差異巨大：一種想法能導(dǎo)致投資者最后把利潤(rùn)以及全部或部分的原始資金全都還給華爾街，另一種想法則能使投資者留下多數(shù)利潤(rùn)。盡管好的投資原則看起來像是常識(shí)，但華爾街之外的人士并不知曉。這就是這么多人在市場(chǎng)上失敗的原因之一：他們?nèi)狈σ环N簡(jiǎn)單、合適、有紀(jì)律的投資決策框架。多數(shù)人只想著怎么致富，并且迅速致富，他們一次又一次地嘗試各種方式，承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)來獲取利潤(rùn)并收回?fù)p失，通常收效甚微。他們繼續(xù)攀爬在股市的風(fēng)險(xiǎn)階梯上，追求更高風(fēng)險(xiǎn)投資的高額回報(bào)，卻沒有真正明白他們所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，以及他們失敗的原因。

問題不一定是人們太過貪婪或者愚蠢，不知該如何避開股市的風(fēng)險(xiǎn)，而是美國(guó)迅速?gòu)囊粋€(gè)儲(chǔ)蓄者的國(guó)家轉(zhuǎn)向投資者的國(guó)家。那些曾經(jīng)在20世紀(jì)70年代中期攢錢的儲(chǔ)戶越來越多地進(jìn)入股市，盡管他們過去甚至現(xiàn)在仍然是金融“文盲”。這些新的投資者還只是從平民的角度來思考，而不是從華爾街的角度，這個(gè)斷層是致命的。不能簡(jiǎn)單地期望經(jīng)濟(jì)改善，或者以另一個(gè)牛市來消除人們的金融難題，而是要聚焦那些經(jīng)過時(shí)間證明是正確的華爾街的事實(shí)和想法，長(zhǎng)期以來，當(dāng)其他投資者陷入困境時(shí)，這樣做能夠保證那些優(yōu)秀的投資者的安全。

如果你認(rèn)為人們能從虧錢中吸取教訓(xùn)，那你就錯(cuò)了。那些虧損最多的人，至少是在股市上虧損的人，通常是最著急收回?fù)p失的人。其中的道理非常有趣，也是了解為什么投資者陷入盛衰周期的關(guān)鍵。太平洋投資管理公司（PIMCO）前首席戰(zhàn)略師、現(xiàn)在貝萊德公司就職的馬克·泰博斯基（Mark Taborksy）說：“如果有人在市場(chǎng)上投了很多錢，然后虧損了，他們的反應(yīng)是立刻跳回市場(chǎng)，因?yàn)椴毁嶅X的風(fēng)險(xiǎn)比虧掉剩余錢的風(fēng)險(xiǎn)要大?！?img alt="來自與作者的對(duì)話。" class="qqreader-footnote" src="https://epubservercos.yuewen.com/22E805/23444030701908506/epubprivate/OEBPS/Images/note.png?sign=1754326448-kIcp4uoJk561TDYUvXFVqWI9F2nPzzEz-0-f82376080d0f3e51aef58f653ff2aafd">

北卡羅來納州格林斯博羅城的金融規(guī)劃師吉布·麥凱克倫（Gib McEachran）長(zhǎng)期與那些摔下風(fēng)險(xiǎn)階梯并且希望再次爬上去的投資者打交道。在2009年年末，一對(duì)退休夫妻帶著價(jià)值160萬美元的投資組合來到他的辦公室尋求幫助。在互聯(lián)網(wǎng)泡沫的高峰期，這對(duì)夫妻的投資賬戶價(jià)值230萬美元。他們不是想著如何用這些錢來改善退休生活，而是希望麥凱克倫幫助他們賺回虧損的60多萬美元。當(dāng)然這是丈夫的意愿。妻子最后要求丈夫安靜，聽從別人的建議（研究表明，女人一般比男人更厭惡風(fēng)險(xiǎn)）。

盡管自2007年全球金融危機(jī)開始以來人們就對(duì)華爾街滿是怨恨，現(xiàn)在危機(jī)又席卷了歐洲，但是我們不可能逃離這個(gè)市場(chǎng)，只能學(xué)習(xí)如何應(yīng)對(duì)它。不過在學(xué)習(xí)如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)之前，很重要的一點(diǎn)是了解華爾街是如何接近平民百姓的。