股市不相信眼淚，但相信時間

你也許會感到困惑，我是怎樣在20年的股市沉浮中，實現10%的年均回報率呢？中間確實有幾年，我投資的股票市值低于投資成本，但也有很多年份，我的投資收益率遠遠超過10%。

那么，這些錢到底是哪來的呢？它們又是怎樣創造出來的呢？我們不妨想想羅爾德·達爾（Roald Dahl）在經典小說《查理和巧克力工廠》（Charlie and the Chocolate Factory）中塑造的威利·旺卡（Willy Wonka），他的起點就是一家小小的巧克力店。

理財故事

巧克力工廠變身股票那些事

威利有一個宏大的夢想，那就是做出不會融化的冰激凌、不會失去味道的口香糖和連魔鬼都會為之出賣靈魂的巧克力。

但威利卻沒有足夠的錢用于擴大生產。要實現這個目標，他還需要購置一座大廠房，雇用更多的小侏儒工人，購買可以更快生產巧克力的機器。

于是，威利找人與紐約證券交易所接洽。實際上，在他自己都還是不知不覺的情況下，就已經有人開始投資于他的巧克力工廠了。這些人購買工廠的一部分生意，其實就是“股份”或者“股票”。盡管威利已經不再是工廠的唯一老板，但是通過出售股份，他可以用股東投入的資金建造更大、更有效益的工廠。由于生產效率提高，工廠的利潤也開始迅速增加。

現在，威利的公司已經成為“公眾的”公司，這意味著，股份持有者可以把他們持有的股份轉手賣給其他人。當一個公司公開發行在股市上流通交易的股票時，這一活動對公司經營帶來的影響幾乎可以忽略不計。這樣，威利就可以專心致志地做好自己最擅長的事情：制造巧克力。另一方面，股東也不會給他添麻煩，因為在通常情況下，少數股東不會給公司的日常經營活動帶來什么影響。

威利的巧克力實在是夠神奇的。更讓股東高興的是，威利的巧克力在市場上賣得越來越多。但股東們需要的不僅僅是紐約證交所的一張紙，或是擁有當地經紀公司的股份證明。他們想分享巧克力工廠創造的經營利潤。這也很正常，因為從嚴格意義上來說，股東們畢竟也是工廠的所有者。

于是，由股東選舉產生的公司董事會決定將每年利潤的一定比例送給股東，也就是股息。聽到這個消息，大家都很高興。這個過程是這樣的：威利的工廠每年銷售價值10萬美元的巧克力和其他商品。在繳納了所得稅、支付了雇員工資和設備維護成本之后，他的巧克力工廠實現了1萬美元的凈利潤，因此，公司董事會決定從中拿出5 000美元，在分配給各大股東。這部分分配給股東的利潤就是股息。

剩余的5 000美元將重新投入企業經營。這樣，威利就可以購買更大、更先進的設備，將他的巧克力推廣到更遠、更廣的地方?？傊?，工廠生產巧克力的效率更高，創造的利潤也更多。

這些用于再投資的利潤讓威利的企業更賺錢。于是在第二年，巧克力工廠的利潤翻倍，達到2萬美元，分到股東手里的股息也水漲船高。

這難免會讓其他潛在投資者垂涎三尺，于是他們也買進巧克力工廠的股票?，F在，想買進股票的人比想賣出股票的人多，這就形成市場對這只股票的超額需求，從而導致股票在紐約證交所的價格上漲：買方人數多于賣方人數，股價就會上漲，反之就會下跌。這完全符合商品買賣的基本規律。

在隨后的一段時間內，股票價格開始波動：隨著投資者情緒的變化，股價有時上漲，有時下跌。如果市場上出現針對公司的好消息，就會增加公眾對股票的需求，股價就會上漲；反之，在投資者對公司持悲觀情緒時，就會導致股價下跌。

在隨后的幾年里，威利工廠的利潤持續增加。而在較長時期內，如果一家公司的利潤不斷增加，股價通常會隨之上漲。

現在，威利的股東可以通過兩種方式賺錢。他們可以用股息形式實現利潤，通常每季度支付一次；或是等到股票大漲時賣出全部或部分股票來賺取現金。

投資者在擁有威利巧克力工廠部分股份的情況下，可以通過如下方式實現10%的年收益率：

蒙哥馬利·伯恩斯發現威利巧克力工廠的股票勢頭很好，于是，決定按10美元1股的價格買進總價為1 000美元的股票。一年之后，股價上漲到10.50美元，這就相當于股價上漲了5%，因為10.50美元比伯恩斯最初支付的10美元高出了5%。

如果伯恩斯得到了50美元的股息，我們就可以說，他又賺到了5%的額外利潤，因為這50美元的股息相當于原始投資1 000美元的5%。

因此，如果伯恩斯的股票因股價上漲而得到5%的收益，又通過股息分紅再賺5%，那么，在一年之后，他的股票實際上已經獲得了10%的回報率。當然，只有那5%股息分紅的部分是以現實的利潤形式進入了他的腰包。而以股價增值形成的那5%“利潤”只有在伯恩斯賣出這些股票之后才能得以實現。

不過，由于威利·旺卡巧克力工廠的股票經常波動，伯恩斯并沒有因為買賣股票而成為當地最富有的人。研究表明，就平均水平而言，在短時間內頻繁買賣股票的人往往賺不過長期持有股票的投資者。

伯恩斯在很多年里一直持有這些股票。股價有時上漲，有時下跌。但公司的利潤還在持續增加，因此，股價從長期來看依然維持上漲勢頭。每年拿到手的股息讓貪婪的伯恩斯笑得合不攏嘴，再加上不斷上漲的股價，為伯恩斯帶來了每年總共10%的收益率。

但是，伯恩斯并沒有像我們想的那樣安分守己地滿足于現狀，在買進威利·旺卡股票的同時，還買了霍默面包圈和魯斯酒吧的股票。可這兩家公司的經營情況卻很糟糕，讓伯恩斯賠了很多錢。

更讓伯恩斯抓心撓肝的是，他錯過了本來能讓他更賺錢的一家名為“令人作嘔的巴特”的娛樂公司的股票。如果伯恩斯買了這家公司的股票，他恐怕做夢都會笑醒，因為這和開銀行沒有什么區別。僅在4年的時間里，這只股票的價格就翻了四番。

我是不贊成像伯恩斯這樣投資的。在下一章里，我會告訴各位，投資股市的最佳方法就是擁有市場上的每一只股票，而不是去猜測哪只股票會上漲。盡管買進市場上的所有股票聽起來不現實，但如果能買到一種本身就包含所有股票的產品，這一切就很簡單了。

在接觸這個問題之前，請不要忘記：即使你只用別人一半的成本投資，最終仍有可能獲得比別人多一倍的回報，但前提是你先人一步。對于那些有耐心的投資者，全球股市的總回報足以給他們帶來一大筆利潤。

例如，1920—2010年，美國股市實現了9.96%的年均增值率。在這期間，部分時段的增值率超過這一數字，但另一段時間里的增值率則會低于這個數字。如表2.1所示，9.96%的年均收益率給投資者帶來了相當可觀的回報率。所以，一定要盡早投資，經常投資。這樣，時間就會讓你的口袋越來越鼓，你就極有可能變成有錢人。讓我來告訴你這一切是如何實現的。