泡沫經濟崩潰，整個日本還在“宿醉”中

20世紀90年代初期，日本經濟觸頂

20世紀90年代初期，日本企業的銷售額和營業利潤情況都發生了很大變化。日本經濟在這一時期經歷了巨大轉折。

首先是股價，眾所周知1990年（平成2年）是日本股價發生轉變的重要一年。

1990年1月3日的《日本經濟新聞》曾預測，“在如今穩健向好的經濟形勢和良好的股票供求關系的背景下，日經平均股價在1990年年末將上沖至40 000點左右”。然而，第二天的新年首個交易日，日本股價就全面下跌。從此，日本股價開始持續下跌（見圖1-1，注意，該圖是東證股價指數，并非日經平均股價）。

此外，地價也從1991年開始下降。因此，處理不良債權成了重要課題，金融機構陷入經營危機。

更關鍵的是，整個市場的急轉直下并不只發生在金融業和房地產業，企業的銷售額和營業利潤也從1990年開始急轉直下。

日本法人企業統計數據顯示，從60年代后半期到80年代末，日本所有法人企業的銷售額一直保持高速增長，1970年是214萬億日元，1980年是820萬億日元，1990年達到1428萬億日元。

圖1-1　東證股價指數（TOPIX）的長期變化

資料來源：東京證券交易所。

然而，到了1991年，日本法人企業的銷售額突然見頂，高速增長驟停（見圖1-2）。1995年，日本法人企業的銷售額是1485萬億日元，2000年是1435萬億日元，一直保持平穩狀態。在那之后一直到近幾年，這一數值基本上沒什么太大變化，2016年的銷售額是1456萬億日元。

除了企業的銷售額，企業的利潤也從之前的高速增長轉向下降。1970年，日本企業的利潤是10萬億日元，1980年是29萬億日元，1990年是50萬億日元。但是，1990年日本企業的利潤達到了頂峰，之后開始急速下降，在1995年減少到35萬億日元，2016年是59萬億日元。

圖1-2　法人企業銷售額變化

注：全產業，全規模。

資料來源：法人企業統計調查。

此外，礦工業生產指數也在1991年上半年達到頂峰后，開始持續下降。雖然2007年的礦工業生產指數超過了1991年的頂峰值，但是近幾年又下降至低于1991年的水平。

還有此前一直高速增長的設備投資也發生了很大變化。從1984年到1990年（1986年和1987年除外），日本民間設備投資與上一年相比都是以兩位數的百分比增長，但是到了1991年，增長率轉為負數，且一直持續到1994年，1995年以后也一直是較低的增長率。民間住宅投資也是一樣的情況。

這些數據早就提醒著人們，日本經濟已經發生了翻天覆地的變化。

日本國民對日本經濟的變化毫無察覺

然而，日本國民都認為這些數據上的變化只是暫時現象，依然沉醉在泡沫經濟的氛圍中。當時，很多日本國民的腦海中根本沒有過“糟了，日本經濟崩潰了”的想法，他們覺得股價的下跌只是暫時性的調整。即使地價開始下降，很多人也沒能從泡沫經濟的醉意中清醒過來。

1990年（平成2年），不動產的投機仍在繼續。8月2日，伊拉克軍隊進攻科威特，占領了科威特首都。彼時，日本的某委員會正在對北海道的一居室公寓的投機行為展開調查。因為，以札幌為中心的投機性購房明顯增多了。

1991年，大型娛樂休閑地初島俱樂部動工，1994年7月正式營業。人們認為日本長期信用銀行的破產與初島俱樂部有很大的關系。

從東京一所名為“東京朱莉安娜”的迪斯科舞廳，就能看出當時的日本國民還沉醉在泡沫經濟中。“東京朱莉安娜”一直被說成是泡沫經濟時期的象征，所以，直到現在很多日本人都認為這個迪斯科舞廳的全盛時期是在20世紀80年代。但事實上，舞廳正式營業的時間是1991年5月，當時距離日本股價的首次全面下跌已經過了一年半。

在1992～1993年的這段時間里，每逢周末該舞廳都是顧客爆滿，想在店里走動，同時還不碰到別人，幾乎是不可能的。據說還有好幾百人排著隊進不去。舞廳里的高臺被拆掉是在1993年11月的時候，這并不是因為客人來得少了，據說是因為有警方的干涉。“東京朱莉安娜”正式關門是在1994年的8月。

20世紀80年代后半期開始，辦公室白領女性們開始流行起一種新的生活方式。很多白領女性在工作一段時間后就選擇辭職，然后拿著離職金和失業補助去國外旅行，等玩了一段時間后再回國重新找工作。這一現象一直持續到90年代。

事實上，進入20世紀90年代后，很多人在國外旅行回國后，發現工作越來越難找了。當時很多人還覺得不可思議，覺得怎么會沒有工作呢。

百貨商店外銷業務的泡沫也在持續

沒有意識到日本經濟結構上存在問題的，除了上文中提到的各類企業和人們，還有制造業企業，可以說日本的所有企業都是如此。

這一點從百貨商店的外銷業務就能很明顯地看出來。

據說，泡沫經濟時期，百貨商店的外銷業務迎來了全盛期。人們普遍認為，“當時，為了減少盈余，企業在中元節、年末等時候會針對客戶們撥一些巨額支出。因此，百貨商店銷售服裝首飾、家具家電、藝術品的外銷部的銷售額就大大增長。但是，泡沫經濟崩潰后，很多企業為了削減支出，首先砍掉的支出就是這部分。于是，外銷業務開始惡化，步入寒冬”。

但是，問題的關鍵是要搞清楚泡沫經濟崩潰是在什么時候。在百貨商店領域，泡沫崩潰是在20世紀90年代后半期。

據說，在當時，日本大企業的領導層的家屬會使用企業經費為自己購買奢侈品。但關鍵是，此時已不是20世紀80年代，而是90年代了。90年代的日本企業，營業利潤已經大幅減少。然而在90年代，還發生著80年代的事情。

日本經濟產業省公布的商業動態統計顯示，日本百貨商店的銷售額從1989年的10.5萬億日元增加到1997年的11.1萬億日元。銷售額持續下降是從20世紀90年代后半期開始的。由此可以推測出，“在泡沫經濟崩潰后的五年多時間里，‘泡沫性’的企業消費還在持續”。

而同期的中國正在推進工業化進程，全球制造業面臨著結構性的重大問題。要想應對這一變化，日本急需從根本上改變企業的商業模式。

但是，日本并沒有對企業進行改革，反而剩下了一群想要死死抱住企業的人們。即便不是所有人都這樣，但是這種人肯定是大有人在。

那么，到底為什么會發生這樣的事情呢？因為人們認為組織會永遠存續下去，無論怎樣肯定是能依靠得住的。

百貨商店產業的發展開始明顯衰敗并進行產業重組，是在泡沫經濟崩潰十多年后的2000年。

“日本比美國強大”

日本人的國際思維也停留在20世紀80年代。

1991年1月17日凌晨，以美國為首的多國部隊向伊拉克發起大規模空襲，海灣戰爭爆發。日本由于憲法的制約無法出動兵力，作為補償日本支付了巨額的費用（有人說是115億美元，也有人說是130億美元）。當時的日本人覺得“日本雖然不能采取軍事行動，但是日本的經濟強大，所以承擔這點費用去幫助美國也是理所應當的”。

當時的日本人堅信“日本比美國強大”。有一件事能夠明顯反映出日本人的這種思想。1992年1月，時任美國總統喬治·布什訪日，在晚宴上，喬治·布什吐在了坐在旁邊的日本首相宮澤喜一的膝蓋上，并從椅子上摔了下來。

當時，很多日本人都覺得，“美國總統摔倒了，日本首相扶起了他。這就是日美關系的象征，日本就是比美國強”。

然而，整個世界在20世紀80年代已經發生了翻天覆地的變化，但這些變化在日本被“泡沫”掩蓋住了。等到泡沫經濟崩潰后，日本的各種問題一下子都凸顯出來了。即便如此，很多日本人依然沉浸在80年代的經濟泡沫中，沒有認識到日本已經有著很嚴重的問題。整個日本都處于松散的狀態中。

平成時代成了失敗的時代

日本經濟的衰退并不是只是因為泡沫經濟的崩潰，其背后還有整個世界經濟大變化的因素。這個大變化就是第二章所講的新興國家的工業化進程和IT革命。這一變化從20世紀80年代開始，在平成時代逐漸顯著。

這一點從世界各國的GDP對比就可以明顯看出來。1990年，中國GDP只有日本的13%左右，到了2016年，已經是日本GDP的2.3倍（見圖1-3）。美國GDP在1990年是日本的1.9倍，到了2016年已經是日本的3.8倍了。

美國人均GDP在1990年時，只有日本的95%（見圖1-4），到了2016年已是日本的1.48倍了。中國人均GDP在1990年是日本的1.2%，幾乎不能與日本相提并論，但是到了2016年，中國人均GDP已經是日本的20%。

即便如此，日本人還是沒有意識到日本需要轉變經濟結構。所以，平成時代才成了失敗的時代。

圖1-3　中日美GDP

注：2018年以后數值為國際貨幣基金組織（IMF）的推測數值。

資料來源：IMF。

圖1-4　中日美人均GDP的變化

注：2018年以后數值為IMF的推測數值。

資料來源：IMF。