第二節　區分基金的類型

|文　孫振曦

上一節分析了中國散戶不賺錢的原因，進而提出如果做投資理財有兩種選擇，一種是自己建立起一套比較完整的體系，另一種則是找有一套完整體系的人來幫你打理。

目前市場上，有幾千只公募基金和幾萬只私募基金，類別特別復雜，各種基金的區別很難明了。本節幫大家對基金做一些基礎的分類，讓大家不要看到基金就一頭霧水。

一、以底層資產分類

首先，如果我們想要吃到一道好菜，那么我們要關心的最重要的問題就是做菜用的原材料。比如中國的川菜、粵菜、魯菜等很多菜系和國外的日本菜、法國菜等，用的原材料是不一樣的。類似的，如果把基金比作一道菜，那么它的原材料就是底層資產，是買債券、股票、黃金，還是房地產？我們可以根據基金投資的去向來做分類。

當然在給基金分類之前，我們最好先理解一下剛提到的股票、債券等底層資產要怎么區分，然后再根據這些底層資產給基金做分類。

底層資產可以被簡單分成兩類：權益類資產和債權類資產。

權益類資產的意思是，你擁有它的所有權，投資回報來自你所擁有的資產本身的價格增長。以股票或者股權為例，你擁有某家公司的股票或者股權，哪怕份額再小，也意味著你是這家公司的股東之一，你的投資回報來自這家公司在經營過程當中產生的利潤。投資權益類資產所擁有的分享利潤的權利，叫作“剩余索取權”。

債權是第二大類底層資產，比如你投資了一只某個主體發行的債權產品，那么從本質上來說，就是這個發行主體給你打了一張欠條，并且約定了一個時間，以什么樣的利率，到時候還本付息給你。債權的投資回報來自它的利息，當然過程中你可以轉讓債權，也就是把這張欠條轉讓給別人，但欠條的最終收益兌現方式仍然是利息。

從底層資產的分類方式方面，可以對基金做一個分類。常見的公募基金有貨幣基金、債券基金、股票基金和混合基金。貨幣基金主要投資非常短期的債權資產，包括隔夜拆借、7天、15天、30天的借款，總之不超過6個月。債券基金就是以投資債券資產為主的基金，例如6個月以上、1年的、2年的、10年的國債等中長期的債權資產。在具體的投資比例上面，債券類資產占比要達到80%以上，因此債券基金也不是說完全不能投股票，能買一點點，但是股票在總資產的占比上有嚴格的限制，占比要非常小。而股票基金就反過來了，80%以上的資金要拿來買股票。混合基金的投資比例相對靈活，既可以高股票占比，也可以高債券占比，具體可以看時機靈活機動地選擇。

表1-4具體展示了各類基金底層資產的投資比例。底層資產的區別，造成了投資回報跟風險的區別。貨幣基金由于投資的都是非常短期的拆借或者短期債券，所以風險非常小。債券基金，如果投資了比較多的地方政府債、國債，那么它的風險比較小；而如果它是投企業債的，風險會比投國債要高，但總體上風險也不算特別高。股票基金的價格波動比較大，上漲的時候可能一年翻一倍，下跌的時候一年跌掉百分之六七十，風險很大。混合基金則要看它是偏權益類的還是偏債權類的，我們根據基金的公開信息，比如定期財務報告，一般就能確定混合基金的底層資產是偏權益類的還是偏債權類的。

表1-4　各類基金底層資產投資比例

資料來源：《公開募集證券投資基金運作管理辦法》。

二、基金的其他分類

對于基金來說，前文說的原材料的分類角度是最重要的，除此以外，還有很多其他的分類方法，雖然不如原材料重要，但也很有必要了解一下。

如同不同的菜系對原材料的呈現方式是不一樣的，選取相同的原材料，做法其實也可以不同，比如燜、蒸、油炸。基金同樣有很多其他的分類方法，包括公募還是私募、封閉還是開放、場內還是場外、主動還是被動等。

◆公募基金和私募基金

上文所講的基金主要是公募基金，公募基金就是在市場上公開宣傳、主要面向大眾募集資金的基金；而私募基金則是非公開的、主要針對少數特定投資者募集資金的基金。

◆封閉式基金和開放式基金

封閉式基金是指，你投了這個錢之后，約定一個期限，在期滿之前錢是不能贖回的，比如約定了三年的封閉期，就意味著錢投出去之后，三年之內是不能取回的；而開放式基金就是買完了、份額確認好之后，隨時可以贖回的基金。

◆場內基金和場外基金

一般來說，所謂的場外基金是直接跟基金公司發生關系，你向基金公司申購了新的份額；而場內基金則是把已經開出來的份額轉讓給別人。場內基金是指在證券交易市場上能夠被交易的基金，其實你可以把它理解為二手貨，你不是一手買進，而是接了別人的盤，把另外一個人的份額買過來。封閉式基金在封閉期內不能向基金公司贖回，但是投資者可以把自己手上的基金份額轉讓給另外一個投資人，這樣就不用跟基金公司直接發生贖回關系。這一類能夠在證券市場上轉讓的基金統稱場內基金。

總之，能不能對現有的基金份額做二手轉讓，就是場內基金和場外基金最主要的區分。而它更直觀的體現是，投資者能不能在股票軟件上直接買賣，可以直接買賣的是場內基金，不能直接買賣的就是場外基金。

◆被動型基金和主動型基金

被動型基金是不主動追求收益，而跟隨某個有漲跌的東西而漲跌的基金。比如跟蹤某個股票指數，股票指數有漲跌波動，這個漲跌和指數編制時采用的樣本股票有關系。追蹤指數的基金可以通過買特定指數的樣本股票，來實現與指數同樣的漲跌幅。這么做的意義在于排除人為的投資決策的風險，可以躺著吃股市的平均回報。而主動型基金沒有跟蹤的東西，只看選擇的投資品，覺得這只股票好就買它，非常好就多買一點。

◆按投資風格分類

還有一種區分基金的方式是基金的投資風格，基金的投資風格會在基金名稱上體現出來。比如某只基金比較注重分紅，它的基金名稱就叫作某某紅利基金；又如某只基金偏好中小盤股票，那么基金名稱可能是中小盤某某基金；再如醫療行業、創業板、科創等很多不同的主題，都會體現在自己的基金名稱里面。

以上所有的分類角度都可交叉結合，所以基金的分類就更多了，所以大家容易搞不清楚。如果你要了解一只基金在這些角度上分別屬于什么類型，你可以從兩個地方去獲得比較多的信息。

第一個很簡單，就是基金的名稱，其中透露了百分之七八十的信息。公募基金名稱的構成方式，一般前面是一個基金公司的名稱，比如說興全、華夏、嘉實等；然后中間會加上基金的風格，比如紅利、進取、中小盤等；最后是基金的底層資產，比如說股票、混合或者債券等。例如“易方達中小盤混合”這只基金，“易方達”是基金公司的名稱，“中小盤”是它投資股票的風格，“混合”就是它底層資產的構成。

第二個獲取基金信息的來源就是基金招募說明書，招募說明書中對以上所有信息都有比較詳細的描述。基金招募說明書的絕大部分內容，都可以在基金網站或者常見的基金平臺上找到，比如天天基金網、螞蟻財富，或者是好買基金網，你在基金的具體欄目點進去，能夠看到它的絕大部分信息，從這些地方你可以看到基金更多的細節。當然，你也可以看原版的基金招募說明書，比較長，信息也更全。