第1章　疫情危機(jī)會(huì)引發(fā)二戰(zhàn)后最大的危機(jī)嗎

即將到來的金融危機(jī)，將是我一生中見到過的最大危機(jī)

Q：本次危機(jī)讓全球市場(chǎng)陷入了一片混亂。

羅杰斯：全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的到來已經(jīng)無法避免，其最大的原因是在世界范圍內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)停滯，國境線封閉，人員往來斷絕的現(xiàn)象。航空公司、酒店、電影等行業(yè)瀕臨破產(chǎn)，大量的工廠、學(xué)校、政府機(jī)構(gòu)也紛紛關(guān)閉。

因此，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)結(jié)束前，情況會(huì)持續(xù)惡化。美國知名投資銀行高盛曾預(yù)估美國2020年4～6月的GDP會(huì)出現(xiàn)24%的負(fù)增長(zhǎng)。一個(gè)季度經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)24%的情況，可以說是有史以來最大的負(fù)增長(zhǎng)。

此外，美國圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁布拉德也預(yù)測(cè)，美國4～6月的GDP有可能達(dá)到50%的負(fù)增長(zhǎng)，失業(yè)率有可能攀升至30%。顯然，這已經(jīng)不是“經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)陷入蕭條”的問題了。

可以肯定的是，這次的金融危機(jī)將是我有生以來遇到的最大的一次。美國股市有史以來尚未出現(xiàn)過如此大的跌幅。一個(gè)月竟下跌25%，3月16日更是一天暴跌了2997點(diǎn)。不論1929年的大蕭條，還是19世紀(jì)的金融危機(jī)都從未像這次一樣。

股價(jià)波動(dòng)是金融市場(chǎng)參與者恍若驚弓之鳥的有力證明，稍微一有風(fēng)吹草動(dòng)就過度反應(yīng)，而且是無一例外地朝著負(fù)面的方向反應(yīng)。全球最成熟的美國股市，連續(xù)出現(xiàn)數(shù)周一日上下波動(dòng)1000點(diǎn)以上的狀況，宛如一個(gè)剛剛開市不久的新興國家股市。

恐怕股價(jià)的下跌在未來也會(huì)持續(xù)下去，50%、60%、70%，甚至更嚴(yán)重的下跌都有可能出現(xiàn)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的下滑，早晚會(huì)引發(fā)金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)與金融系統(tǒng)的紊亂。我無法斷言這種情況何時(shí)會(huì)出現(xiàn)，但一定會(huì)發(fā)生。我認(rèn)為，即將到來的金融危機(jī)將是我人生中最大的一次。

Q：理由是什么呢？

羅杰斯：自2008年以來，全球債務(wù)規(guī)模在與日俱增。2008年金融危機(jī)的時(shí)候，中國利用手頭的現(xiàn)金，進(jìn)行了“四萬億”投資才使情況轉(zhuǎn)危為安。時(shí)至今日，中國的債務(wù)在不斷攀升。而美國的債務(wù)情況更是不斷惡化。美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表在過去的12年間擴(kuò)大了500%。這種情況可是前所未有的。

日本也是如此，日本銀行[1]在不停印鈔的同時(shí)，大量購買ETF和國債，導(dǎo)致債務(wù)激增。這是日本央行想通過各種可能的辦法來避免發(fā)生金融危機(jī)的舉動(dòng)。

但日本央行也不可能無限制地增加債務(wù)，挽救措施終有用盡的那一天。到那時(shí)，等待我們的將是市場(chǎng)參與者行為方式的改變。到了那個(gè)時(shí)候，恐怕已經(jīng)無人能拯救全球經(jīng)濟(jì)，所以我說，即將到來的將是一次最嚴(yán)重的金融危機(jī)。

Q：市場(chǎng)下滑的幅度遠(yuǎn)超預(yù)期。

羅杰斯：股票市場(chǎng)短時(shí)間內(nèi)如此暴跌是我從未經(jīng)歷過的。但就暴跌的原因而言，新冠肺炎疫情僅僅是其中的一個(gè)而已。

在此之前，美國的股市在過去十余年間一直在持續(xù)上漲，從未跌過。實(shí)際上，這也是前所未有的現(xiàn)象。特別是暴跌前的兩三個(gè)月，一直呈直線上升趨勢(shì)。

股票價(jià)格也處于超過極限的水平。

在這個(gè)節(jié)點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了利率。同時(shí)，企業(yè)債務(wù)也在不斷膨脹，所以造成大盤下跌的理由絕不僅僅是新冠肺炎疫情。

媒體總是樂于在編造市場(chǎng)下跌的理由上做文章，對(duì)市場(chǎng)參與者而言，此次疫情也是一個(gè)絕佳的理由。而且，各國政治家也想以疫情為借口逃避指責(zé)，他們可以向公眾交代，造成現(xiàn)在的局面并非自己的過失，而是新冠肺炎疫情所致。

[1] 日本銀行（Bank of Japan）是日本央行。——編者注