第1章　疫情危機會引發二戰后最大的危機嗎

即將到來的金融危機，將是我一生中見到過的最大危機

Q：本次危機讓全球市場陷入了一片混亂。

羅杰斯：全球經濟危機的到來已經無法避免，其最大的原因是在世界范圍內出現經濟停滯，國境線封閉，人員往來斷絕的現象。航空公司、酒店、電影等行業瀕臨破產，大量的工廠、學校、政府機構也紛紛關閉。

因此，在經濟危機結束前，情況會持續惡化。美國知名投資銀行高盛曾預估美國2020年4～6月的GDP會出現24%的負增長。一個季度經濟負增長24%的情況，可以說是有史以來最大的負增長。

此外，美國圣路易斯聯邦儲備銀行總裁布拉德也預測，美國4～6月的GDP有可能達到50%的負增長，失業率有可能攀升至30%。顯然，這已經不是“經濟會不會陷入蕭條”的問題了。

可以肯定的是，這次的金融危機將是我有生以來遇到的最大的一次。美國股市有史以來尚未出現過如此大的跌幅。一個月竟下跌25%，3月16日更是一天暴跌了2997點。不論1929年的大蕭條，還是19世紀的金融危機都從未像這次一樣。

股價波動是金融市場參與者恍若驚弓之鳥的有力證明，稍微一有風吹草動就過度反應，而且是無一例外地朝著負面的方向反應。全球最成熟的美國股市，連續出現數周一日上下波動1000點以上的狀況，宛如一個剛剛開市不久的新興國家股市。

恐怕股價的下跌在未來也會持續下去，50%、60%、70%，甚至更嚴重的下跌都有可能出現。實體經濟的下滑，早晚會引發金融機構的破產與金融系統的紊亂。我無法斷言這種情況何時會出現，但一定會發生。我認為，即將到來的金融危機將是我人生中最大的一次。

Q：理由是什么呢？

羅杰斯：自2008年以來，全球債務規模在與日俱增。2008年金融危機的時候，中國利用手頭的現金，進行了“四萬億”投資才使情況轉危為安。時至今日，中國的債務在不斷攀升。而美國的債務情況更是不斷惡化。美聯儲的資產負債表在過去的12年間擴大了500%。這種情況可是前所未有的。

日本也是如此，日本銀行[1]在不停印鈔的同時，大量購買ETF和國債，導致債務激增。這是日本央行想通過各種可能的辦法來避免發生金融危機的舉動。

但日本央行也不可能無限制地增加債務，挽救措施終有用盡的那一天。到那時，等待我們的將是市場參與者行為方式的改變。到了那個時候，恐怕已經無人能拯救全球經濟，所以我說，即將到來的將是一次最嚴重的金融危機。

Q：市場下滑的幅度遠超預期。

羅杰斯：股票市場短時間內如此暴跌是我從未經歷過的。但就暴跌的原因而言，新冠肺炎疫情僅僅是其中的一個而已。

在此之前，美國的股市在過去十余年間一直在持續上漲，從未跌過。實際上，這也是前所未有的現象。特別是暴跌前的兩三個月，一直呈直線上升趨勢。

股票價格也處于超過極限的水平。

在這個節點，美聯儲下調了利率。同時，企業債務也在不斷膨脹，所以造成大盤下跌的理由絕不僅僅是新冠肺炎疫情。

媒體總是樂于在編造市場下跌的理由上做文章，對市場參與者而言，此次疫情也是一個絕佳的理由。而且，各國政治家也想以疫情為借口逃避指責，他們可以向公眾交代，造成現在的局面并非自己的過失，而是新冠肺炎疫情所致。

[1] 日本銀行（Bank of Japan）是日本央行。——編者注