導(dǎo)讀

羅杰斯先生對于中國投資界是非常熟悉的老朋友了，在過去的十幾年間經(jīng)常來中國造訪。同時中國的機構(gòu)也非常喜歡請他過來。羅杰斯先生華麗的投資戰(zhàn)績、對中國文化的向往和對中國未來的樂觀展望讓他在中國收獲了大批粉絲。

第一次見羅杰斯先生記得是在大約2006年的杭州。在西湖邊的一個很大的會場，進去發(fā)現(xiàn)會場里烏泱泱大概有兩千人，坐在后排只能看見遠遠的一個身影。懷著對國際投資大師的景仰，豎起耳朵聽了一個半小時的講座，這場講座一半時間演講一半時間翻譯，實際上真正講的時間也就45分鐘，45分鐘里一半的時間在講他的女兒，剩余大約20分鐘時間就在說中國經(jīng)濟多么好，中國股票多么有潛力，然后用女兒名義買了股票會一直持有，然后就結(jié)束了。聽完感覺很模糊，意猶未盡。

在和訊網(wǎng)任職期間，我與羅杰斯先生的互動多了許多，羅杰斯先生也給了和訊網(wǎng)很多支持，參與了幾次活動，也接受了獨家采訪。很長一段時間，我對羅杰斯先生的認知是比較模糊的。一方面看他的講座和言論，難以捕捉到眼前一亮、醍醐灌頂?shù)睦碚摚涣硪环矫娣雌渫顿Y生涯的各種實戰(zhàn)，又是充斥著各種傳奇與神話。拋開他早年和索羅斯一起創(chuàng)辦量子基金不談，就從1980年之后獨立投資來看，戰(zhàn)績也是斐然：

·1984年，奧地利股市暴跌，羅杰斯大量買入當(dāng)?shù)仄髽I(yè)股票、債券，隨之奧地利股市暴漲。

·1987年，美國股市大漲之后，羅杰斯大量做空美國股票，在年底美國股市果然大跌。

·1988年，日本股市大漲之后停滯不前，羅杰斯大量做空日本股票，之后日本股市也果然大跌。

那么從他的言論來看似乎沒有特別過人之處，但是在市場確實也能呼風(fēng)喚雨，那就可能是兩種原因，一種是他重要的東西沒說，另一種就是我們沒能夠理解。

到底是哪一種原因，其實耐心看完這本書特別的書，或許就可以有答案。

這本書有什么特別？

第一，這是一本翻譯于日語的書。是日本作者在新加坡采訪羅杰斯整理出的書稿。原作者和羅杰斯先生當(dāng)時都不會知道該書會在中國出版，所以可以理解為完全排除掉與中國社交因素的客觀認知。尤其對當(dāng)著日本記者面表達對中國的看法，能讓我們看到完全不一樣的視角。

第二，我們可以通過此書了解日本，也了解羅杰斯對日本現(xiàn)狀的看法。二戰(zhàn)之后，日本經(jīng)濟快速復(fù)蘇，一度排到世界第二，當(dāng)前又面臨衰退的壓力。可以說，中國當(dāng)今面臨的許多困難和挑戰(zhàn)在日本之前都出現(xiàn)過。看當(dāng)今的日本有助于我們思考二三十年后的中國。當(dāng)然，歷史不會簡單重復(fù)，尤其我們會借鑒、反思、避險，走出中國自己的發(fā)展道路。但是日本曾經(jīng)和現(xiàn)在出現(xiàn)的問題和狀況，絕對值得我們學(xué)習(xí)和思考。

第三，這是一本2020年年中成稿的書，書中有大量觀點和預(yù)測，距今已經(jīng)是過去式了。我們可以看到當(dāng)中有些預(yù)測極其準(zhǔn)確，也能看到有些預(yù)測并不應(yīng)驗。如果只是簡單的看個熱鬧——“這個說對了”“這個沒說對”，那么就是以毛相馬、以辭取人了。相對于簡單去比對預(yù)測的準(zhǔn)確率，分析其思維邏輯則更有意義。

由于本書是由訪談?wù)矶桑m然按照大類進行了四個章節(jié)的劃分，但是實際上章節(jié)之間的思維界限并不算特別明顯，所以在閱讀的時候，我采用的方式是梳理其中的四種邏輯線路，即：經(jīng)濟邏輯、政治邏輯、社會邏輯、投資邏輯，供讀者參考。

經(jīng)濟邏輯

羅杰斯先生的觀點是新冠疫情會導(dǎo)致全球性的經(jīng)濟衰退，其理由是各種經(jīng)濟活動停擺，世界各國的聯(lián)系被阻斷，并且市場的強烈預(yù)期已經(jīng)發(fā)生。而且疫情使得人們的工作和生活方式都出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折性的變化。但是危機是“危”和“機”并存的。疫情對各種經(jīng)濟活動的影響也不盡相同，比如航空、能源、旅游、餐飲、休閑、娛樂等行業(yè)受影響會很大。而像科技產(chǎn)業(yè)等一些新興領(lǐng)域的企業(yè)負債相對較少、現(xiàn)金流充裕，可能受負面影響小。

同時重點邏輯是，經(jīng)濟衰退未必直接引發(fā)金融危機，因為有政治邏輯存在。

政治邏輯

各國的政治需求，導(dǎo)致各國央行會出臺相應(yīng)的政策救市。其手段概括而言就是貨幣寬松：印錢、舉債、降息等。其目的是為了防御經(jīng)濟衰退導(dǎo)致金融危機的發(fā)生，而這些舉措表面上會導(dǎo)致金融市場快速反彈，但是長期來說并沒有解決根本性問題，屬于“火上澆油”，只是把本應(yīng)該當(dāng)前發(fā)生的問題甩到了更遠的將來。對此羅杰斯先生有著一針見血的評論——“政治家原本應(yīng)以長遠的目光思考國家的各項事務(wù)，然而，實際上他們卻只關(guān)心選票的問題。在這一點上不論日本、美國還是歐洲各國，無一例外。”

從經(jīng)濟邏輯到政治邏輯，可以推演出當(dāng)前發(fā)生了什么，即將可能發(fā)生什么，各國政府會如何做，做了之后社會會有怎樣的變革，同時市場會有怎么樣的反應(yīng)……這就自然產(chǎn)生了社會邏輯和投資邏輯。

社會邏輯

新冠疫情讓世界的巨大變革提前到來，首先歐美經(jīng)濟陷入長期衰退，中國短期會有債務(wù)壓力但長期樂觀，中國香港、朝鮮半島、東南亞都面臨著顯著的變化——這些是全球宏觀層面的社會變革。其次就日本人而言，日本的快速增長周期已經(jīng)結(jié)束，市場縮小、技術(shù)停滯、世界地位下降等都是直接的表現(xiàn)形式，最主要的是少子化和老齡化危機——這些是聚焦在日本的微觀層面的觀察。羅杰斯并未因為采訪者是日本人而對日本做出樂觀評價，反而表達了對日本未來的看空和擔(dān)憂。

投資邏輯

在梳理完經(jīng)濟邏輯、政治邏輯和社會邏輯之后，投資邏輯就會變得非常清晰。羅杰斯先生的投資邏輯可以分為空間維度和時間維度上的考量。

從空間維度上來說，需要放眼全球，明確全球各個區(qū)域，各個經(jīng)濟主體的長期發(fā)展走向，不僅要投資于那些有發(fā)展?jié)摿Φ男屡d市場，更重要的是投資于那些發(fā)生過災(zāi)難的國家。

從時間維度上，市場總是有所起伏，羅杰斯先生反對在市場中追逐公認的熱點投資標(biāo)的，而是能把握好自己的投資節(jié)奏。在多數(shù)人看多、市場火熱的時候離場，在多數(shù)人恐慌、市場暴跌的時候進場。無論是在股市、金銀、工業(yè)品上，還是農(nóng)產(chǎn)品上都是一樣的邏輯。

我們在投資的時候，很多人說，道理我都清楚，但是做的時候就走樣了。本來是長期看好準(zhǔn)備拿上幾年不動，結(jié)果市場洗盤洗了兩天就跑了。事實上，這些道理你并不真正“都清楚”。羅杰斯先生在本書中講述了想要從事投資的人應(yīng)該怎么去規(guī)劃自己的生活。投資絕不是可以輕松賺錢、不勞而獲的工作。恰恰相反，因為其需要的能力和知識儲備要求相當(dāng)高，需要放眼全球、了解歷史、學(xué)習(xí)哲學(xué)、儲備專業(yè)知識、儲備初始本金；在研究時不要聽信別人的宣傳，而是要堅持自己調(diào)查、自己得出結(jié)論。在實踐中不斷總結(jié)、不斷提高。

在本書完稿時，羅杰斯先生已經(jīng)是79歲高齡。與絕大多數(shù)老人家不一樣，羅杰斯先生仍然關(guān)注著世界的一舉一動，親自到世界各地旅游與投資調(diào)研，對世界各地的經(jīng)濟狀況、財政政策、生活狀態(tài)如數(shù)家珍。無論年齡多大，始終保持不斷學(xué)習(xí)、不斷投資、不斷總結(jié)的習(xí)慣，這給有志于在金融行業(yè)發(fā)展的年輕人做了很好的表率。

方志

資深交易者，廣東海象基金總經(jīng)理