1.5　“溢”—人多擁擠交易火熱就是賣出時

“溢”字，即滿溢則損?！瓣枴笔求w現在買入的交易上，而“溢”則是體現在賣出的交易上。人有悲歡離合，月有陰晴圓缺。股票肯定也是有漲必有跌，通常都是以什么樣的形式開始，最終也是以什么樣的形式結束。因此，不要過于迷信覺得某個上市公司非常好，永遠都不會跌，再好的公司也是有周期的，即使是生命周期長的行業，在系統性風險來臨時，也同樣會受挫。

正如道德經第九章所述，“持而盈之，不如其已；揣而銳之，不可長?！?，即盈利了應該適可而止，不能貪得無厭；鋒芒畢露的銳勢是難以保持長久的。因此，逆向投資者在市場火熱時，通常是急流勇退。

2015年，我認識的一位私募基金經理成功逃過股災，事后我好奇地問他是通過什么數據指標提前知道的。他給出的答案非常簡單，就是“市場上人多擁擠交易火熱”，一群不了解股票的人扎堆買股票而且能賺錢的時候，肯定是馬上要大跌的時候。當然這是從現象去判斷系統性的指數行情的方法，對于個股而言，用每日的換手率來判斷，即當日的成交量除以總股數。當換手率高的時候說明這只股票火熱。如圖1.4所示，如果股票已經大幅上漲，同時又是高換手率，基本上就是見頂的標志，當然并不是說高換手率一定下跌，具體要對比歷史的換手率水平，詳見第4章。

圖1.4　康力電梯2018年1月至2018年9月走勢圖

【圖片來源：萬得（Wind）】